alexxlab Сен/ 19/ 2016 | 0

Инвестиционные рейтинги: что нужно знать

В инвестиционной практике используется множество технологий и методов для оценки принимаемых решений, оценки рисков и надежности, как инвестиционных стратегий, так и применяемых финансовых инструментов. В перечень таких методов и технологий входят фундаментальный и технический анализы рынка и активов, различные способы оценки риска.

Однако в большинстве случаев такие формы оценки инвестиционных возможностей сопряжены с довольно сложными для начинающих инвесторов методами сбора и обработки информации, расчета финансовых показателей и т.п. Но даже и эти формы для получения положительного результата требуют некоторой подготовки и опыта инвестора, что занимает, как показывает практика, не один год.

Для того чтобы упростить задачу оценки инвестиционных решений в мировой финансовой практике, используются формы и методы экспертной оценки, когда специалисты в области финансового или рыночного анализа дают готовые рекомендации инвесторам, как правильно поступить в той или иной ситуации. Но и здесь опять же существует такая проблема, как доступность таких услуг, поскольку многие экспертные заключения и анализы стоят немалых денег и не всегда гарантируют точность изложенных прогнозов и рекомендаций.

В этой связи в мировом деловом сообществе используются такие формы экспертных оценок, которые вырабатываются и представляются неограниченному кругу инвесторов различными рейтинговыми агентствами. Эти рейтинговые агентства работают на независимой основе, и основная их цель — дать общие оценки тем или иным финансовым инструментам, активам, компаниям и фирмам, и даже целым государствам.

В этой статье будет рассказано об основных системах рейтинговых оценок, используемых в мировой  инвестиционной практике. О том, какое значение они имеют для  всех инвесторов, и как следует использовать эти оценки при формировании и реализации инвестиционной стратегии.

Содержание статьи

Кредитные рейтинги – «свет в темном царстве» неопределенности

Система кредитных рейтингов возникла сравнительно не так давно (в начале 80-х годов прошлого века), когда основными игроками на мировых финансовых рынках становились  сообщества частных и институциональных инвесторов таких, например, как пенсионные фонды, суверенные фонды государств и другие агенты коллективного инвестирования (Паевые или трастовые фонды).

Поскольку в деле инвестирования на рынках капитала все больше стало появляться непрофессиональных инвесторов, не обладающих специальными знаниями в области фондовых бирж, финансовых инструментов, то перед  инвестиционным сообществом встал вопрос о том, как оградить существующих и потенциальных инвесторов от рисков. В первую очередь тех рисков, которые связаны с недостатком профессиональных знаний и ограниченностью доступа к объективной оценке инвестиционных возможностей.

На себя эту роль взяли независимые рейтинговые агентства, которые в большинстве случаев были основаны на базе средств массовой информации (деловых изданий), заинтересованные в публичной открытости всего того, что связано с деньгами и инвестициями. На сегодняшний день таких агентств  существует большое количество, в каждой стране с рыночной экономикой их  существует десятки. Но, мировой авторитет имеют всего лишь несколько таких агентств, в частности, такие, как  Standard and Poors, Fitch, Moody’s и другие.

Эти агентства занимаются сбором и анализом больших массивов экономической и финансовой информации по всему миру, присваивая рейтинги надежности как отдельным  компаниям, акциям и облигациям, так и целым странам и регионам.

В чем  польза таких независимых и доступных оценок  для  большинства  непрофессиональных инвесторов?

Для этого  можно привести основные параметры использования рейтингов, например:

  1. эти оценки дают возможность оценить потенциальную надежность конкретной ценной бумаги, компании и даже страны, что позволяет инвестору оценить привлекательность вложений своего капитала.
  2. рейтинговые оценки дают возможность сделать сравнение между несколькими активами при формировании своего инвестиционного портфеля
  3. рейтинговые оценки дают возможность сделать даже неподготовленному человеку собственный анализ и прогноз по активам, сопоставив рейтинги прошлых лет с текущими.
  4. рейтинговые оценки позволяют инвестору оценить риски вложения в те или иные активы

Стандартная форма рейтингов таких агентств довольно проста и построена на бальной оценке, начиная от высшего рейтинга (ААА) и заканчивая самым низшим баллом (DDD). Чтобы полнее уяснить, как используются такие рейтинги на практике, следует подробно рассмотреть, что именно дают такие формы оценок при принятии инвестиционного решения.

Что значит — рейтинг и как следует его оценивать?

Как было уже сказано, рейтинговые оценки основаны на бальной оценке актива или бизнеса. Эта оценка выполняется в форме всестороннего анализа, например, не только акции, как ценной бумаги торгующейся на конкретной фондовой бирже, но и анализе бизнеса компании – эмитента —  ее перспективы, модель управления и т.п. По результатам такого анализа присваивается соответствующий рейтинг.

Если компания перспективна, не имеет критических долгов, ее бизнес прозрачен и понятен, собственники компании не утаивают от акционеров информации и дивидендов, то такая компания оценивается по высокой шкале (рейтинг ААА).

То же самое относится и к странам. Если страна привлекательна для инвесторов, в ней существуют непреложные законы защиты частной собственности, независимого правосудия, стабильная национальная  валюта, открытая и понятная налоговая система, то естественно такая страна привлекательна для инвесторов, и она также заслуживает высокой бальной оценки.

Рейтинг как метод оценки актива

Кроме того, что рейтинг носит чисто информационный характер, и служит в качестве ориентира при принятии инвесторами своих решений, система рейтинговых оценок имеет практический характер в бизнесе. Например, многие инвестиционные фонды, инвестиционные компании содержат в своих уставных документах и декларациях прямое указание на перечень инвестиционных инструментов, используемых в портфеле фонда с указанием класса активов по рейтингу надежности.

В некоторых случаях даже на уровне государства (в законодательном порядке) регламентируется использование активов строго определенного класса (рейтинга) надежности, особенно для публичных пенсионных фондов и страховых компаний. Подобная система практикуется и в банковской деятельности, когда например, банк устанавливает нормативы для принятия в качестве залога ценные бумаги с определенным рейтингом  надежности. Как правило, не ниже группы А.

Насколько можно доверять таким рейтингам инвестору?

Вопрос доверия в отношении рейтинговых оценок агентств и экспертов, довольно относителен, так как каждый инвестор волен сам, что выбрать для анализа своих инвестиционных решений.

Тем не менее, следует принять во внимание следующие моменты:

  • во – первых, несмотря на то, что рейтинговые агентства имеют репутацию независимых и компетентных организаций, все же не стоит забывать, что именно они давали инвестиционный рейтинг ипотечным бумагам (рынок ипотечных закладных или subprime) перед самым кризисом 2000 – 2009 гг.
  • во – вторых, интерпретация бальных оценок, представленных агентствами, не может быть однозначной для всех инвесторов, потому что каждый человек рассматривает инвестиционные возможности через призму своего личного восприятия риска, желаемого дохода и т.п.
  • в – третьих, рейтинги дают оценку на основании прошлых фактов и информации, и не факт, что компания или акция, имеющая сегодня рейтинг ААА завтра не станет банкротом, просто из-за каких-то случайных факторов (форс — мажора).

В качестве заключения

Следует добавить, что применение рейтинговых оценок для разработки и реализации своих инвестиционных планов, всегда должно быть дополнено другими формами оценки активов, анализа информации (пусть даже на самом примитивном уровне), что поможет избежать рисков, гарантировать избавление, от которых не может никакое, даже самое авторитетное рейтинговое агентство.

tv-bis.ru

Рейтинг облигаций — Википедия

Материал из Википедии — свободной энциклопедии

В инвестировании рейтинг облигаций — это оценка кредитоспособности корпорации или государства. Рейтинг облигаций аналогичен кредитному рейтингу для физических лиц.

Кредитный рейтинг — это финансовый показатель для потенциальных инвесторов в долговые ценные бумаги, такие как облигации. Он присваивается кредитными рейтинговыми агентствами, такими как Moody’s, Standard & Poor’s и Fitch Ratings и имеет буквенные обозначения (например, ААА, B, CC), которые обозначают надёжность облигаций. Рейтинги облигаций ниже BBB- считаются опасными для инвестирования и в просторечии называются «мусорными» (junk bonds).

Moody’sS&PFitch
ДолгосрочныеКраткосрочныеДолгосрочныеКраткосрочныеДолгосрочныеКраткосрочные
AaaP-1AAAA-1+AAAF1+Высший уровень надёжности
Aa1AA+AA+Высокий уровень надежности
Aa2AAAA
Aa3AA-AA-
A1A+A-1A+F1Уровень надежности выше среднего
A2AA
A3P-2A-A-2A-F2
Baa1BBB+BBB+Средний уровень надёжности
Baa2P-3BBBA-3BBBF3
Baa3BBB-BBB-
Ba1Not primeBB+BBB+BНеинвестиционнный уровень (спекулятивные облигации)
Ba2BBBB
Ba3BB-BB-
B1B+B+Высоко спекулятивные облигации
B2BB
B3B-B-
Caa1CCC+CCCCCСущественный риск
Caa2CCCЧрезвычайно спекулятивные облигации
Caa3CCC-Дефолт неизбежен
с небольшим шансом на восстановление
CaCC
C
CD/DDD/Дефолт
/DD
/D

ru.wikipedia.org

45. Инвестиционные рейтинги. Смысл присвоения компании инвестиционного рейтинга.

Инвестиционный рейтинг — это оценка
риска, который несет инвестор, вкладывая
свои средства в те или иные обязательства.
Чем выше рейтинг, тем ниже риск инвестиций
и выше привлекательность данных
обязательств для инвесторов.

В настоящее время комплексные рейтинги
инвестиционной привлекательности стран
мира периодически публикуются ведущими
экономическими журналами мира: Euromoney,
Fortune, The Economist.

Наиболее известной и часто цитируемой
комплексной оценкой инвестиционной
привлекательности стран мира является
рейтинг журнала Euromoney, на основе которой
дважды в год (в марте и сентябре)
производится оценка инвестиционного
риска и надежности стран. Для оценки
используется девять групп показателей:

— эффективность экономики;

— уровень политического риска;

— состояние задолженности;

— неспособность к обслуживанию долга;

— кредитоспособность;

— доступность банковского кредитования;

— доступность краткосрочного финансирования;

— доступность долгосрочного ссудного
капитала;

— вероятность возникновения форс-мажорных
обстоятельств.

Значения этих показателей определяются
экспертно, либо расчетно-аналитическим
путем. Они измеряются в 10-балльной шкале
и затем взвешиваются в соответствии со
значимостью того или иного показателя
и его вкладом в итоговую оценку. Следует
отметить, что методические подходы для
составления данного рейтинга и состав
показателей оценки постоянно
пересматриваются в зависимости от
изменения конъюнктуры мирового рынка.
При принятии решений портфельные
инвесторы ориентируются на специальные
финансовые или кредитные рейтинги
стран. На разработке таких рейтингов
специализируются наиболее именитые
экспертные агентства «большой шестерки»:
Moody’s, Arthur Andersen, Standart & Poor’ s, IBCA и др. Так,
категории кредитных рейтингов агентства
Standart & Poor ‘ s включают: нвестиционные
рейтинги:

ААА – возможности эмитента по выплате
долга и процентов чрезвычайно велики;

АА – возможности эмитента по выплате
долга и процентов достаточно велики;

А – возможности эмитента по выплате
долга и процентов достаточно велики,
но зависят от внутриэкономической
ситуации;

ВВВ – возможности эмитента по выплате
долга и процентов зависят от
внутриэкономической ситуации на момент
погашения.

Спекулятивные рейтинги:

ВВ – нестабильность внутриэкономической
ситуации может повлиять на платежеспособность
эмитента;

В – ограниченная платежеспособность
эмитента, соответствующая, тем не менее,
текущему объему выпущенных обязательств.

Аутсайдерские рейтинги:

ССС – некоторая защита интересов
присутствует, однако риски и нестабильность
высоки;

СС – платежеспособность эмитента сильно
зависит от внутриэкономической ситуации;

С – платежеспособность эмитента
полностью зависит от внутриэкономической
ситуации;

D – долги просрочены.

Появление в России вместо одного и
единственного инвестора – государства,
множества самостоятельных хозяйствующих
субъектов и потенциальных инвесторов,
а также приход на российский рынок
иностранных инвесторов обусловили
потребность в оценках инвестиционной
привлекательности регионов России. Но
так как регион имеет существенные
отличия от страны или государства в
целом, то механическое перенесение
известных и апробированных в международной
практике методических подходов оказалось
невозможным. Понимание этой специфики
привело к разработке в последние 3 – 5
лет целого ряда различных оценок
инвестиционной привлекательности
регионов России, проведенных не только
отечественными, но и зарубежными
исследователями и фирмами. Наиболее
распространенным методом, применяющимся
в этих исследованиях, является ранжирования
регионов. В результате этой процедуры
составляется рейтинг, т. е. линейный ряд
объектов, в котором они по сочетанию
выбранных признаков находятся на равном
расстоянии друг от друга. Каждому из
них присваивается порядковый номер
(ранг), соответствующий его месту в общем
ряду. Наиболее предпочтительному
объекту, как правило, присваивается
первый ранг. На основе как рейтингов,
так и абсолютных значений показателей
составляются группировки. В этом случае
каждый регион относится к определенному
классу (типу) объектов, выделенному
экспертами по сочетанию условий
инвестирования и уровню предпочтительности
для инвестора.

studfiles.net

Инвестиционный рейтинг России

Мурманский институт Санкт-Петербургской академии

управления и экономики

 

Специальность: Финансы и кредит

 

 

 

 

 

 

 

 

Контрольная работа

по дисциплине «Иностранные инвестиции»

по теме:

«Инвестиционный рейтинг России»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Мурманск

2009

 

Содержание

 

Введение

1. Система инвестиционных рейтингов

2. Методы и этапы определения инвестиционного рейтинга

3. Инвестиционный рейтинг России

Заключение

Список использованной литературы

 

 

Инвестиционные решения относятся к числу наиболее сложных по процедуре выбора. Они основаны на многовариантной, многокритериальной оценке целого ряда факторов и тенденций, действующих зачастую разнонаправлено. Территориальный аспект прямых инвестиций, их приуроченность к определенной стране, региону, территории не вызывает сомнений. Поэтому оценка инвестиционной привлекательности территории является важнейшим аспектом принятия любого инвестиционного решения. От ее правильности зависят последствия как для инвестора, так и для экономики региона и страны в целом. Чем сложнее ситуация, тем в большей степени опыт и интуиция инвестора должны опираться на результаты экспертной оценки инвестиционного климата в странах и регионах.

История оценок инвестиционной привлекательности или инвестиционного климата стран мира насчитывает более 30 лет. Первые такого рода оценки были разработаны и применены западными экспертами в середине 60-х годов. В основу сопоставления была положена экспертная шкала, включавшая следующие характеристики каждой страны: законодательные условия для иностранных и национальных инвесторов, возможность вывоза капитала, состояние национальной валюты, политическая ситуация в стране, уровень инфляции, возможность использования национального капитала. Этот круг показателей был недостаточно детален для адекватного отражения всего комплекса условий, обычно принимаемых во внимание инвесторами. Поэтому дальнейшее развитие методического аппарата сравнительной оценки инвестиционной привлекательности стран пошло по пути расширения и усложнения системы оцениваемых экспертами параметров и введения количественных (статистических) показателей.

Очевидно, что создание благоприятного инвестиционного климата в России является одним из важнейших условий привлечения инвестиций и последующего экономического роста страны.

С 2003 года рейтинг инвестиционной привлекательности России постепенно вырастал, но с наступлением Мирового финансового кризиса ситуация резко поменялась. Поэтому неблагоприятный относительно многих других стран мира инвестиционный климат в России является главной причиной фатального дефицита как отечественных, так и иностранных инвестиций и бегства российских капиталов за границу в более привлекательные страны. Таким образом, тема инвестиционного рейтинга России является крайне актуальной в современных условиях.

Целью данной работы является раскрытие понятия «инвестиционный рейтинг» на примере Российской Федерации.

Исходя из цели, можно выделить следующие задачи:

  • раскрыть понятие «инвестиционный рейтинг»;
  • провести краткий анализ методов составления инвестиционных рейтингов;
  • проанализировать текущую ситуацию по рейтингу инвестиционной привлекательности РФ.

Предметом исследования в данной работе являются понятие системы рейтингов инвестиционной привлекательности. Объектом исследования является инвестиционный рейтинг РФ.

Данная контрольная работа состоит из введения, трёх параграфов, заключения и списка использованной литературы.

 

 

Инвестиционный рейтинг — это оценка риска, который несет инвестор, вкладывая свои средства в те или иные обязательства. Чем выше рейтинг, тем ниже риск инвестиций и выше привлекательность данных обязательств для инвесторов[1].

В настоящее время комплексные рейтинги инвестиционной привлекательности стран мира периодически публикуются ведущими экономическими журналами мира: Euromoney, Fortune, The Economist.

Наиболее известной и часто цитируемой комплексной оценкой инвестиционной привлекательности стран мира является рейтинг журнала Euromoney, на основе которой дважды в год (в марте и сентябре) производится оценка инвестиционного риска и надежности стран. Для оценки используется девять групп показателей:

  • эффективность экономики;
  • уровень политического риска;
  • состояние задолженности;
  • неспособность к обслуживанию долга;
  • кредитоспособность;
  • доступность банковского кредитования;
  • доступность краткосрочного финансирования;
  • доступность долгосрочного ссудного капитала;
  • вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств.

Значения этих показателей определяются экспертно, либо расчетно-аналитическим путем. Они измеряются в 10-балльной шкале и затем взвешиваются в соответствии со значимостью того или иного показателя и его вкладом в итоговую оценку. Следует отметить, что методические подходы для составления данного рейтинга и состав показателей оценки постоянно пересматриваются в зависимости от изменения конъюнктуры мирового рынка. При принятии решений портфельные инвесторы ориентируются на специальные финансовые или кредитные рейтинги стран. На разработке таких рейтингов специализируются наиболее именитые экспертные агентства «большой шестерки»: Moody’s, Arthur Andersen, Standart & Poor’ s, IBCA и др. Так, категории кредитных рейтингов агентства Standart & Poor ‘ s включают: нвестиционные рейтинги:

ААА – возможности эмитента по выплате долга и процентов чрезвычайно велики;

АА – возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики;

А – возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики, но зависят от внутриэкономической ситуации;

ВВВ – возможности эмитента по выплате долга и процентов зависят от внутриэкономической ситуации на момент погашения.

Спекулятивные рейтинги:

ВВ – нестабильность внутриэкономической ситуации может повлиять на платежеспособность эмитента;

В – ограниченная платежеспособность эмитента, соответствующая, тем не менее, текущему объему выпущенных обязательств.

Аутсайдерские рейтинги:

ССС – некоторая защита интересов присутствует, однако риски и нестабильность высоки;

СС – платежеспособность эмитента сильно зависит от внутриэкономической ситуации;

С – платежеспособность эмитента полностью зависит от внутриэкономической ситуации;

D – долги просрочены[2].

Появление в России вместо одного и единственного инвестора – государства, множества самостоятельных хозяйствующих субъектов и потенциальных инвесторов, а также приход на российский рынок иностранных инвесторов обусловили потребность в оценках инвестиционной привлекательности регионов России. Но так как регион имеет существенные отличия от страны или государства в целом, то механическое перенесение известных и апробированных в международной практике методических подходов оказалось невозможным. Понимание этой специфики привело к разработке в последние 3 – 5 лет целого ряда различных оценок инвестиционной привлекательности регионов России, проведенных не только отечественными, но и зарубежными исследователями и фирмами. Наиболее распространенным методом, применяющимся в этих исследованиях, является ранжирования регионов. В результате этой процедуры составляется рейтинг, т. е. линейный ряд объектов, в котором они по сочетанию выбранных признаков находятся на равном расстоянии друг от друга. Каждому из них присваивается порядковый номер (ранг), соответствующий его месту в общем ряду. Наиболее предпочтительному объекту, как правило, присваивается первый ранг. На основе как рейтингов, так и абсолютных значений показателей составляются группировки. В этом случае каждый регион относится к определенному классу (типу) объектов, выделенному экспертами по сочетанию условий инвестирования и уровню предпочтительности для инвестора[3].

На оценке кредитных рейтингов российских регионов специализируются уже упомянутые известные международные консалтинговые агентства, а также российский Институт экономики города. Основными недостатками исследований инвестиционной привлекательности российских регионов, на наш взгляд, являются:

1. Разночтение в самом понятии «инвестиционного климата».

2. Ограниченность набора учитываемых показателей.

3. Отсутствие учета законодательных условий инвестирования, особенно регионального законодательства.

4. Недостаточная обоснованность принципов агрегирования десятков отобранных показателей оценки.

5. Эпизодичность проведения анализа: как правило, это разовые исследования различных коллективов, проводимые на различную дату.

6. Исследования проводятся не по полному кругу 89 конституционных субъектов федерации, имеющих собственную законодательную базу и отдельные бюджеты[4].

Среди отечественных исследователей до сих пор существуют различные мнения не только о том, как оценивать инвестиционную привлекательность регионов, но и что это такое. Например, под «инвестиционной привлекательностью регионов» З. Котляром и М. Акимовым подразумевалось распределение фактических объемов привлеченных в регионы инвестиций. Иногда оценка инвестиционной привлекательности регионов проводится по ограниченному набору, или даже по одному показателю. Существует и противоположный подход, при котором десятки и сотни показателей, характеризующих регион механически агрегируются в один, смысл которого уловить довольно трудно.

При этом, на наш взгляд, инвестиционный климат региона следует рассматривать как комплексную характеристику, состоящую из трех ключевых подсистем: инвестиционного потенциала – совокупности имеющихся в регионе факторов производства и сфер приложения капитала; инвестиционного риска – совокупности переменных факторов риска инвестирования; законодательных условий – правовой системы, обеспечивающей стабильность деятельности инвестора. Законодательство влияет не только на степень инвестиционного риска, но и регулирует возможности инвестирования в те или иные сферы или отрасли, порядок использования отдельных факторов производства – составляющих инвестиционного потенциала региона.

 

 

В общем виде процедура определения рейтинга включает следующие этапы:

1. Выбирается и обосновывается набор показателей, наиболее точно, по мнению экспертов, отражающих состояние инвестиционного комплекса региона.

2. Каждому показателю или группе однородных показателей присваиваются весовые коэффициенты, соответствующие его (их) вкладу в инвестиционную привлекательность региона.

3. Рассчитывается интегральная оценка инвестиционной привлекательности для каждого региона.

4. Полученные величины ранжируются с присвоением соответствующего номера (ранга).

Кратко рассмотрим следующие известные методы оценки инвестиционной привлекательности регионов, отраженные в работах отечественных и иностранных специалистов:

1. Рейтинг субъектов федерации по условиям инвестирования, составляемый консалтинговым агентством «Эксперт-Регион».

2. Рейтинг регионов РФ по их инвестиционной привлекательности подготовленный Экономическим департаментом Банка Австрии.

3. Рейтинговую оценку инвестиционного климата, предложенную Гузнером С.С., Харитоновой В.Н. в работе «Регион: экономика и социология».

4. Подход к оценке инвестиционной активности в регионах, основанный на категории «рыночная реакция региона».

5. Оценка уровня инвестиционного климата региона с использованием индексов развития, предложенная И.В.Тихомировой.

Методы 1 и 2 предусматривают необходимость формирования неизменного набора показателей и регулярного расчета на его основе агрегированной оценки, характеризующей состояние инвестиционного климата регионов и их привлекательности для потенциальных инвесторов. Их преимущество состоит в возможности прослеживания динамики экономических социальных и иных региональных процессов на основании постоянного набора критериев. Этим методом пользуются известные рейтинговые агентства и в ряде случаев можно говорить о том, что использование одного и того же набора критериев оценки из года в год оправдывает себя, т.к. такие рейтинги с течением времени становятся универсальными индикаторами при оценке состояния экономик государств и региональных образований. Очевидной трудностью является подбор и обоснование эффективности использования конкретного набора критериев оценки. Также представляет известную сложность интерпретация результатов, полученных в результате оценки. Не всегда за итоговым интегральным значением можно увидеть причинно-следственные связи и тенденции развития регионального инвестиционного комплекса. Плюс ко всему значения весовых коэффициентов полученные по экспертным оценкам подвержены влиянию субъективизма[5].

Метод 3 предполагает рассмотрение инвестиционного регионального климата во взаимосвязи с типом воспроизводства, присущим тому или иному региону. Так, расширенному типу воспроизводства соответствует благоприятный инвестиционный климат; деградационному – неблагоприятный; в отношении же сужающегося по причине структурной перестройки воспроизводства невозможно вынести однозначного решения, не рассматривая конкретной ситуации.

Отличительной особенностью первых трех методов является то, что все они используют группировку показателей оценки по инвестиционным потенциалам и рискам. Метод 3 отличается от первых двух использованием особого инструментария, а именно статистического кластерного анализа.

Метод 4 основан на учете различий «стартовых условия» вхождения регионов в рынок, специфики промышленной и природно-ресурсной базы, а также уровня жизни населения. Метод позволяет идентифицировать совокупности факторов, предопределивших различия в глубине спада инвестиций по регионам и качественные изменения в инвестиционной сфере. Обобщенно последствия влияния данных факторов можно определить как рыночную реакцию регионов на проводимые реформы. Предполагается, что положительная рыночная реакция означает активное формирование предпосылок для оздоровления инвестиционного климата. Напротив, слабая рыночная реакция является причиной подавленности инвестиционных мотиваций в достаточно длительной перспективе.

Метод 5 основан на применении структурно-логической модели «колеса Тихомирова», которая разработана для получения наглядного представления об «обществе в котором мы живем». Предполагается, что региональный инвестиционный климат определяется состоянием соответствующей общественной системы. С позиции рассматриваемой модели обобщенная оценка уровня инвестиционного климата отражает состояние дел по отдельным составляющим, характеризующим развитие региональной общественной системы, каждая из которых оценивается с учетом соответствующего набора показателей. Прежде всего, автор рекомендует обращать внимание на человеческий потенциал региона, где люди должны «БЫТЬ» (=ЖИТЬ). Этот потенциал формируется за счет численности населения, проживающего в регионе, его состава и культурно-образовательного уровня. Однако для того, чтобы жить, нужно «ИМЕТЬ» определенные материальные и духовные блага. На практике совокупность соответствующих показателей часто подменяют показателями доходов населения, что нельзя считать правильным, так как доходы отражают лишь возможность что-то иметь, но не реальное состояние дел. Поэтому, кроме доходов, рекомендуется обращать внимание на уровень материального благосостояния региона – того, что жители региона имеют. Важен также учет состояния материально — технической базы, использование которой дает возможность иметь и доходы, и определенный уровень материального благосостояния. Дополнительно требуется учитывать уровень развития материально-технической базы. Это связано с оценкой культурно-технического уровня, где необходимо принимать во внимание и уровень информированности населения. Последнее пока остается трудной задачей, так как фактически отсутствует достаточно надежный критерий, позволяющий судить о степени информированности населения в обобщенном виде.

Основной проблемой при использовании рассмотренных методов, как нам представляется, является сложность формирования и обоснования системы индикаторов для оценки инвестиционной привлекательности региона.

Общими, на наш взгляд ограничениями при реализации рассмотренных методов оценки инвестиционной привлекательности регионов РФ является их излишняя «жесткость». У исследователя, взявшего на вооружение тот или иной метод, отсутствует возможность введения в процедуру оценки новых и/или исключения, предлагаемых разработчиком, факторов или их групп. Кроме того, разработчики ограничивают пользователя рамками стандартных расчетных процедур.

Для решения задачи оценки инвестиционной привлекательности региона исследователь должен располагать более гибким и адаптируемым к требованиям конкретного заказчика или инвестора аналитическим инструментарием. Зачастую важно не только определить место региона по уровню развития инвестиционного комплекса, но и сопоставить характеристики внутрихозяйственных процессов ряда региона.

Таким образом, по результатам анализа представленных методов можно судить об основных существующих в настоящее время подходах к решению проблемы оценки инвестиционной привлекательности[6].

 

 

В ноябре 2003 года инвестиционный рейтинг был впервые присвоен России агентством Fitch, а агентство Moody’s приняло аналогичное решение еще в октябре 2003 года. Последнее повышение российского рейтинга агентством Standard & Poor’s произошло в конце января 2004 года, когда он был увеличен до уровня «BB+» с уровня «ВВ».

Standard & Poor’s последним из трех ведущих рейтинговых агентств повысило долгосрочный инвестиционный рейтинг России в иностранной валюте до инвестиционного уровня. В сообщении агентства указывается, что рейтинг повышен до уровня «BBB- с «BB+» при стабильном прогнозе.

Также были повышены долгосрочный рублевый рейтинг с «BBB-» до «BBB» и краткосрочный валютный рейтинг — с «В» до «А-3». Агентство объясняет повышение рейтингов недавним существенным улучшением условий обслуживания внешнего долга и возросшей внешней ликвидностью. Отмечается, что эти улучшения перевешивает политические риски, которые «остаются серьезными и растущими».

Агентство обращало внимание на увеличение золотовалютных резервов России благодаря благоприятной конъюнктуре нефтяных цен, в результате чего к концу 2004 года Россия получила статус нетто-кредитора.

Вместе с тем, эксперты агентства подчеркивали, в 2004 году «в России возросла политическая неопределенность», что выразилось в замедлении процесса реформ и снижении политической предсказуемости. S&P считало попытки судебной и административной реформ, предпринятые в России неэффективными. Также отмечалась приостановка реструктуризации в секторе электроэнергетики и задержки с реформой «Газпрома».

Для увеличения доверия инвесторов эксперты агентства советовали улучшить в стране политический климат и возобновить реформы. В противном случае бегство частного капитала из России в среднесрочном периоде ускорится.

В 2008 году все ведущие рейтинговые агентства понизили рейтинг РФ до неблагоприятного, что было вызвано сильным влиянием мирового финансового кризиса на экономику России.

Наконец, в июне 2009 года международное рейтинговое агентство Fitch объявило о присвоении России рейтинга на уровне “BBB-”, могло бы сделать это еще год назад, считают аналитики инвестиционных компаний.

Аналитик ИГ «Атон» Алексей Воробьев считает, что рейтинговые агентства по существу изменяют рейтинг постфактум, то есть когда уже произошли какие-либо положительные или отрицательные изменения в стране. «Сейчас произошло повышение, по существу, за былые заслуги», — говорит он.

Как отмечает аналитик, в связи с тем, что решения агентств запаздывают, они иногда кажутся парадоксальными. Как считает эксперт, если принимать во внимание больше экономические показатели, чем политические, в целом агентство по достоинству оценило Россию. «Но есть и проблемы в структурных реформах, о которых, в том числе, твердят и рейтинговые агентства», — отмечает аналитик.

Экономист «Тройки Диалог» Антон Струченевский также отмечает, что совершенно очевидно, что страна может обслуживать свои внешние долги — платежный баланс России находится в отличном состоянии. «Совсем непонятно, зачем надо было целый год ждать, потому что по большому счету ничего с тех пор не изменилось», — говорит аналитик. «Если исходить из подхода агентства — хороший платежный баланс и бюджетные показатели — они опоздали» — подчеркнул А. Струченевский.

Старший аналитик ФК «Уралсиб» Владимир Савов считает, что по тем показателям, на которые обычно смотрят рейтинговые агентства, Россия еще в прошлом году могла получить инвестиционные рейтинги. “С тех пор эти показатели только улучшились, в первую очередь, речь идет о способности вовремя выплачивать долги. Нет сомнений в кредитоспособности государства, поэтому повышения рейтинга следовало ожидать», — говорит аналитик.

А. Струченевский отмечает, что S&P требует от России проведения структурных реформ. Однако, с другой стороны, агентство «будет находиться под определенным давлением». Как считает аналитик, «если агентство будет верно своему принципу — надо еще подождать».

В. Савов говорит, что в своем нежелании повышать рейтинг России S&P может отмечать необходимость проведения структурных реформ, дело «ЮКОСа», но макропоказатели страны увеличивают давление на агентство, требуя «что-то сделать». «Агентства оценивают не экономику в целом, насколько хорошо жить в России, а именно рейтинг государства» — отмечает эксперт. Повышение рейтинга России вызовет приток средств со стороны западных фондов, считают аналитики

Аналитики считают, что повышение рейтинга России, безусловно, окажет позитивное влияние на инвестиционный климат и вызовет приток средств со стороны западных фондов.

Как отмечает А.Воробьев, на западные пенсионные фонды накладываются ограничения, разрешающие вкладывать деньги в страну, имеющую два инвестиционных рейтинга двух из трех крупнейших рейтинговых агентств. «После повышения рейтинга следует ожидать спроса на российские активы» — говорит эксперт. По его мнению, приток средств продолжится в сферу ТЭК, хотя там есть некоторые трудности законодательного характера, и в потребительский рынок. «В первую очередь это касается фондового рынка. Рейтинг агентств показывает климат для портфельных инвестиций, а не для прямых», — отмечает эксперт.

Что касается долговых инструментов, по мнению А.Воробьева, облигации уже котируются на инвестиционные уровне. «Может быть, их загонят еще больше, но там возможности для получения большой прибыли не осталось. Бонды уже оценены по достоинству и торгуются на инвестиционном уровне», — говорит он. При этом, по мнению эксперта, рынок российских акций имеет большой потенциал.

Что касается возможного упрощения работы российских компаний за рубежом, В. Савов придерживается мнения, что работа упростится, но не очень сильно. «Всегда проще, когда приходит компания и говорит — мы работаем в стране с инвестиционным рейтингом. Это помогает, но на уровне кредитования банки смотрят на конкретную компанию, и не стоит ожидать, что они будут давать кредиты только из-за этого», — отмечает аналитик.

Таким образом, в связи с мировым финансовым кризисом инвестиционный рейтинг РФ понизился, но, по мнению многих экспертов, такая ситуация в условиях проведенных антикризисных мер продлится недолго и рейтинг РФ будет повышен.

 

 

Будущее России и ее статус как промышленной державы зависят от модернизации экономики на современной технологической основе. На передний план выдвигается проблема обеспечения устойчивого экономического роста. Поэтому особо остро стоит вопрос о поиске инвестиционного механизма, чтобы дать мощный импульс развитию реального сектора экономики. Отсюда вытекает необходимость масштабных притоков инвестиций — отечественных и иностранных.

Необходимым условием развития экономики является высокая инвестиционная активность. Она достигается посредством роста объемов реализуемых инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного их использования в приоритетных сферах материального производства и социальной сферы. Инвестиции формируют производственный потенциал на новой научно-технической базе и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках. При этом далеко не последнюю роль для многих государств, особенно вырывающихся из экономического и социального неблагополучия, играет привлечение иностранного капитала в виде прямых капиталовложений, портфельных инвестиций и других активов.

В этой связи на первый план выходят задачи создания благоприятных условий и механизмов накопления национального капитала и его трансформации в реальные инвестиции, содействие реализации инвестиционных программ крупного корпоративного национального капитала, усиление функций государства как «стратегического» инвестора, стимулирование и поддержка инвестиционной деятельности среднего и малого предпринимательства, создание благоприятных условий для привлечения иностранных капиталов.

Практическая реализация этих задач предъявляет жесткие требования к режиму функционирования экономики, направлениям и эффективности использования инвестиционных ресурсов, скорости и результативности институциональных преобразований. Поэтому очень важную роль играет внешний имидж России для инвесторов, который определяется в виде инвестиционного рейтинга.

В данной контрольной работе было рассмотрено понятие инвестиционного рейтинга, особенности и методы его формирования, а также была проанализирована текущая ситуация в условиях мирового финансового кризиса.

 

 

1. Алехин, Б.И. Рынок ценных бумаг / Б.И. Алехин. – М.: Юнити, 2006. – 301 с.

2. Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Т.Б. Бердникова. — М.: Инфра-М, 2005. — 279 с.

3. Буренин, А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: учебное пособие / А.Н. Буренин. — М.: Финансы и статистика, 2007. – 371 с.

4. Гусева, И.А. Рынок ценных бумаг / И.А. Гусева. – М.: Экзамен, 2006. – 512 с.

5. Дегтярева, О.И. Биржевое дело: учебник для вузов / О.И. Дегтярева. – М.: Юнити – Дана, 2006. – 679 с.

6. Добрынина, Л.И. Фондовый рынок и биржевая торговля: учебное пособие / Л.И. Добрынина. – М.: Экзамен, 2005. – 376 с.

7. Каменева, Н.Г. Организация биржевой торговли: учебник для вузов / Н.Г. Каменева. – М.: Юнити, 2008. – 303 с.

8. Ковалев, В.В. Инвестиционный анализ, методы и процедуры / В.В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 297 с.

9. Колесников, В.И. Ценные бумаги: учебник / В.И. Колесников. — М.: Финансы и статистика, 2006. — 352 с.

10. Моисеенко, О.В. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учебник для вузов / О.В. Моисеенко. – М.: Юнити, 2006. – 436 с.

 


[1] Буренин, А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: учебное пособие / А. Н. Буренин. — М.: Финансы и статистика, 2007. – С. 37

[2] Моисеенко, О. В. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учебник для вузов / О. В. Моисеенко. – М.: Юнити, 2006. – С. 214

 

[3] Добрынина, Л. И. Фондовый рынок и биржевая торговля: учебное пособие / Л. И. Добрынина. – М.: Экзамен, 2005. – С. 117

[4] Алехин, Б. И. Рынок ценных бумаг / Б. И. Алехин. – М.: Юнити, 2006. – С. 123

[5] Ковалев, В. В. Инвестиционный анализ, методы и процедуры / В. В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2007. – С. 129

[6] Бердникова, Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело /  Т. Б. Бердникова. —  М.: Инфра-М, 2005. —  С. 148 — 149

znakka4estva.ru

Классификация рейтингов компаний • Страховий Консультант

Классификация рейтингов компаний и их долгосрочных обязательств в иностранной валюте от трех ве­дущих рейтинговых агентств

 

Standard & Poor’s*

 

Инвестиционный рейтинг

ААА  Высший уровень рейтинга. Финансовые обязательства будут выполнены при любых финансовых и экономических обстоятельствах эмитента

АА  Вероятность того, что эмитент рассчитается по долгам, очень высока

А   Обязательства эмитента более подвержены изменениям экономической и финансовой ситуации, чем долги эмитента с более высоким рейтингом. Вероятность погашения обязательств высока

ВВВ   Обязательства обладают относительно высокими параметрами защиты от рисков. Однако эконо­мические или финансовые проблемы, скорее всего, приведут к ослаблению кредитоспособности эмитента и снижению вероятности погашения долгов

Спекулятивный рейтинг**

ВВ  Обязательства меньше подвержены дефолту, чем другие, более спекулятивные выпуски. Они чувствительны к основным рискам бизнеса и экономики. Риск того, что эмитент не выполнит свои обязательства, невысок

В  Обязательства более подвержены риску невыплаты, чем долги с рейтингом ВВ. В данный момент эмитент способен рассчитаться по долгам. Однако негативные финансовые и экономические ус­ловия, скорее всего, снизят кредитоспособность эмитента

ССС  Обязательства в данный момент могут быть подвержены невыплате и зависят от финансовых и экономических условий. При возникновении финансовых или экономических проблем эмитент, скорее всего, не сможет погасить долги

СС  Текущие обязательства сильно подвержены невыплатам

С  Высока вероятность невыплат по субординированному долгу или обязательствам по привилеги­рованным акциям. Такой рейтинг присваивается, если начата процедура банкротства эмитента, однако компания еще не прекратила рассчитываться по долгам

D   Дефолт эмитента

* Каждому уровню рейтинга присваивается знак плюс (+) или минус (-)
** Обязательства этих уровней имеют существенные спекулятивные характеристики. ВВ — рейтинг долговых бумаг наименьшей степени спекулятивности, С — наивысшей

По данным Standard&Poor’s


Moody’s

Ааа Высшее качество инвестиций. Минимальный риск дефолта

Аа Обязательства высокого качества с очень низким кредитным риском

А   Обязательства качества выше среднего, подвержены невысокому кредитному риску

Ваа Обязательства среднего кредитного риска. Считаются относительно спекулятивными

Ва  Обязательства имеют спекулятивные характеристики и подвержены существенному кредитному риску

В   Спекулятивные обязательства с высоким кредитным риском

Саа Неустойчивые обязательства, подвержены очень высокому кредитному риску

Са Высоко спекулятивные обязательства, подверженные дефолту

С   Обязательства самого низкого класса. Эмитент, скорее всего, находится в состоянии дефолта. Ве­роятность погашения долгов минимальна

* Каждому уровню рейтинга с Аа по Саа может быть присвоен порядковый номер 1,2,3. Номер 1 означает самое высокое качество обязательств в рамках данно­го уровня рейтинга; 2 — среднее качество в рамках данного уровня рейтинга; 3 — самое низкое качество в рамках данного уровня рейтинга

По данным Moody’s


Fitch

 

Инвестиционный рейтинг

ААА Высшее качество инвестиций. Минимальный риск дефолта эмитента. Форс-мажорные обсто­ятельства эмитента не влияют на погашение обязательств

АА Очень высокое качество инвестиций, очень низкий уровень кредитного риска. Высокая вероят­ность погашения финансовых обязательств. Кредитоспособность несущественно подвержена экономическим и финансовым изменениям

А Высокий уровень качества инвестиций. Низкий кредитный риск. Вероятность погашения обяза­тельств достаточно высока. Однако обязательства с таким рейтингом в большей степени подвер­жены экономическим и финансовым изменениям, чем рейтинги более высоких уровней

ВВВ Хороший уровень качества инвестиций. В данный момент вероятность дефолта крайне низка. Вероятность погашения обязательств весьма высока, однако изменения экономических и финан­совых условий эмитента, скорее всего, пошатнут кредитоспособность эмитента. Самый низкий уровень инвестиционной категории обязательств

Спекулятивный рейтинг

ВВ  Спекулятивные инвестиции. Вероятность дефолта эмитента существенно повышается при изме­нениях экономической ситуации. Однако у компании есть альтернативные источники финанси­рования, поэтому обязательства, скорее всего, будут погашены

В   Высокий уровень спекулятивности. Большой риск дефолта. Финансовые обязательства в данный момент времени погашаются, однако запас прочности компании ограничен

ССС Возможен дефолт. Возможность погашения обязательств сильно зависит от благоприятного раз­вития и экономических условий эмитента

СС Возможен дефолт

С   Высокая вероятность дефолта

RD Эмитент не в состоянии погасить часть обязательств

D   Дефолт эмитента

По данным Fitch

Рейтинги категорий «ААА», «АА», «А» и «ВВВ» — рейтинги инвестиционного класса.

Рейтинги категорий «ВВ», «В», «ССС», «СС» и «С» — рейтинги, обладающие значительными спекулятивными характеристиками. 

www.insurua.com

Инвестиционный рейтинг России — реферат, курсовая работа, диплом, 2017

Главная » Рефераты » Текст работы «Инвестиционный рейтинг России — Финансы, деньги и налоги»

18

Мурманский институт Санкт-Петербургской академии

управления и экономики

Сᴨȇциальность: Финансы и кредит

Контрольная работа

по дисциплине «Иностранные инвестиции»

по теме:

«Инвестиционный рейтинг России»

Мурманск

2009

Содержание

— В в е д е н и е —

1. Система инвестиционных рейтингов

2. Методы и этапы определения инвестиционного рейтинга

3. Инвестиционный рейтинг России

— З а к л ю ч е н и е —

Библиография

— В в е д е н и е —Инвестиционные решения относятся к числу наиболее сложных по процедуре выбора. Они основаны на многовариантной, многокритериальной оценке целого ряда факторов и тенденций, действующих зачастую разнонаправлено. Территориальный асᴨȇкт прямых инвестиций, их приуроченность к определенной стране, региону, территории не вызывает сомнений. В связи с этим оценка инвестиционной привлекательности территории является важнейшим асᴨȇктом принятия любого инвестиционного решения. От ее правильности зависят последствия как для инвестора, так и для экономики региона и страны в целом. Чем сложнее ситуация, тем в большей стеᴨȇни опыт и интуиция инвестора должны опираться на результаты эксᴨȇртной оценки инвестиционного климата в странах и регионах.История оценок инвестиционной привлекательности или инвестиционного климата стран мира насчитывает более 30 лет. Первые такого рода оценки были разработаны и применены западными эксᴨȇртами в середине 60-х годов. В основу сопоставления была положена эксᴨȇртная шкала, включавшая следующие характеристики каждой страны: законодательные условия для иностранных и национальных инвесторов, возможность вывоза капитала, состояние национальной валюты, политическая ситуация в стране, уровень инфляции, возможность использования национального капитала. Этот круг показателей был недостаточно детален для адекватного отражения всего комплекса условий, обычно принимаемых во внимание инвесторами. В связи с этим дальнейшее развитие методического аппарата сравнительной оценки инвестиционной привлекательности стран пошло по пути расширения и усложнения системы оцениваемых эксᴨȇртами параметров и введения количественных (статистических) показателей.Очевидно, что создание благоприятного инвестиционного климата в России является одним из важнейших условий привлечения инвестиций и последующего экономического роста страны.С 2003 года рейтинг инвестиционной привлекательности России постеᴨȇнно вырастал, но с наступлением Мирового финансового кризиса ситуация резко поменялась. В связи с этим неблагоприятный относительно многих других стран мира инвестиционный климат в России является главной причиной фатального дефицита как отечественных, так и иностранных инвестиций и бегства российских капиталов за границу в более привлекательные страны. Итак, тема инвестиционного рейтинга России является крайне актуальной в современных условиях.Целью данной работы является раскрытие понятия «инвестиционный рейтинг» на примере Российской Федерации.Исходя из цели, можно выделить следующие задачи:- раскрыть понятие «инвестиционный рейтинг»;- провести краткий анализ методов составления инвестиционных рейтингов; — проанализировать текущую ситуацию по рейтингу инвестиционной привлекательности РФ.Предметом исследования в данной работе являются понятие системы рейтингов инвестиционной привлекательности. Объектом исследования является инвестиционный рейтинг РФ.Данная контрольная работа состоит из введения, трёх параграфов, заключения и списка использованной литературы. 1. Система инвестиционных рейтинговИнвестиционный рейтинг — это оценка риска, который несет инвестор, вкладывая свои средства в те или иные обязательства. Чем выше рейтинг, тем ниже риск инвестиций и выше привлекательность данных обязательств для инвесторов Буренин, А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: учебное пособие / А. Н. Буренин. — М.: Финансы и статистика, 2007. — С. 37.В настоящее время комплексные рейтинги инвестиционной привлекательности стран мира ᴨȇриодически публикуются ведущими экономическими журналами мира: Euromoney, Fortune, The Economist.Наиболее известной и часто цитируемой комплексной оценкой инвестиционной привлекательности стран мира является рейтинг журнала Euromoney, на основе которой дважды в год (в марте и сентябре) производится оценка инвестиционного риска и надежности стран. Для оценки используется девять групп показателей:- эффективность экономики;- уровень политического риска;- состояние задолженности;- неспособность к обслуживанию долга;- кредитоспособность;- доступность банковского кредитования;- доступность краткосрочного финансирования;- доступность долгосрочного ссудного капитала;- вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств.Значения этих показателей определяются эксᴨȇртно, либо расчетно-аналитическим путем. Они измеряются в 10-балльной шкале и затем взвешиваются в соответствии со значимостью того или иного показателя и его вкладом в итоговую оценку. Следует отметить, что методические подходы для составления данного рейтинга и состав показателей оценки постоянно ᴨȇресматриваются в зависимости от изменения конъюнктуры мирового рынка. При принятии решений портфельные инвесторы ориентируются на сᴨȇциальные финансовые или кредитные рейтинги стран. На разработке таких рейтингов сᴨȇциализируются наиболее именитые эксᴨȇртные агентства «большой шестерки»: Moody’s, Arthur Andersen, Standart & Poor’ s, IBCA и др. Так, категории кредитных рейтингов агентства Standart & Poor ‘ s включают: нвестиционные рейтинги: ААА — возможности эмитента по выплате долга и процентов чрезвычайно велики; АА — возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики; А — возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики, но зависят от внутриэкономической ситуации; ВВВ — возможности эмитента по выплате долга и процентов зависят от внутриэкономической ситуации на момент погашения. Сᴨȇкулятивные рейтинги: ВВ — нестабильность внутриэкономической ситуации может повлиять на платежеспособность эмитента; В — ограниченная платежеспособность эмитента, соответствующая, тем не менее, текущему объему выпущенных обязательств. Аутсайдерские рейтинги: ССС — некоторая защита интересов присутствует, однако риски и нестабильность высоки; СС — платежеспособность эмитента сильно зависит от внутриэкономической ситуации; С — платежеспособность эмитента полностью зависит от внутриэкономической ситуации; D — долги просрочены Моисеенко, О. В. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учебник для вузов / О. В. Моисеенко. — М.: Юнити, 2006. — С. 214.Появление в России вместо одного и единственного инвестора — государства, множества самостоятельных хозяйствующих субъектов и потенциальных инвесторов, а также приход на российский рынок иностранных инвесторов обусловили потребность в оценках инвестиционной привлекательности регионов России. Но так как регион имеет существенные отличия от страны или государства в целом, то механическое ᴨȇренесение известных и апробированных в международной практике методических подходов оказалось невозможным. Понимание этой сᴨȇцифики привело к разработке в последние 3 — 5 лет целого ряда различных оценок инвестиционной привлекательности регионов России, проведенных не только отечественными, но и зарубежными исследователями и фирмами. Наиболее распространенным методом, применяющимся в этих исследованиях, является ранжирования регионов. В результате этой процедуры составляется рейтинг, т. е. линейный ряд объектов, в котором они по сочетанию выбранных признаков находятся на равном расстоянии друг от друга. Каждому из них присваивается порядковый номер (ранг), соответствующий его месту в общем ряду. Наиболее предпочтительному объекту, как правило, присваивается ᴨȇрвый ранг. На основе как рейтингов, так и абсолютных значений показателей составляются группировки. В этом случае каждый регион относится к определенному классу (типу) объектов, выделенному эксᴨȇртами по сочетанию условий инвестирования и уровню предпочтительности для инвестора Добрынина, Л. И. Фондовый рынок и биржевая торговля: учебное пособие / Л. И. Добрынина. — М.: Экзамен, 2005. — С. 117.На оценке кредитных рейтингов российских регионов сᴨȇциализируются уже упомянутые известные международные консалтинговые агентства, а также российский Институт экономики города. Основными недостатками исследований инвестиционной привлекательности российских регионов, на наш взгляд, являются:1. Разночтение в самом понятии «инвестиционного климата».2. Ограниченность набора учитываемых показателей.3. Отсутствие учета законодательных условий инвестирования, особенно регионального законодательства.4. Недостаточная обоснованность принципов агреᴦᴎҏования десятков отобранных показателей оценки.5. Эпизодичность проведения анализа: как правило, это разовые исследования различных коллективов, проводимые на различную дату.6. Исследования проводятся не по полному кругу 89 конституционных субъектов федерации, имеющих собственную законодательную базу и отдельные бюджеты Алехин, Б. И. Рынок ценных бумаг / Б. И. Алехин. — М.: Юнити, 2006. — С. 123.Среди отечественных исследователей до сих пор существуют различные мнения не только о том, как оценивать инвестиционную привлекательность регионов, но и что это такое. Например, под «инвестиционной привлекательностью регионов» З. Котляром и М. Акимовым подразумевалось распределение фактических объемов привлеченных в регионы инвестиций. Иногда оценка инвестиционной привлекательности регионов проводится по ограниченному набору, или даже по одному показателю. Существует и противоположный подход, при котором десятки и сотни показателей, характеризующих регион механически агреᴦᴎҏуются в один, смысл которого уловить довольно трудно.При этом, на наш взгляд, инвестиционный климат региона следует рассматривать как комплексную характеристику, состоящую из трех ключевых подсистем: инвестиционного потенциала — совокупности имеющихся в регионе факторов производства и сфер приложения капитала; инвестиционного риска — совокупности ᴨȇременных факторов риска инвестирования; законодательных условий — правовой системы, обесᴨȇчивающей стабильность деятельности инвестора. Законодательство влияет не только на стеᴨȇнь инвестиционного риска, но и регулирует возможности инвестирования в те или иные сферы или отрасли, порядок использования отдельных факторов производства — составляющих инвестиционного потенциала региона.2. Методы и этапы определения инвестиционного рейтингаВ общем виде процедура определения рейтинга включает следующие этапы:1. Выбирается и обосновывается набор показателей, наиболее точно, по мнению эксᴨȇртов, отражающих состояние инвестиционного комплекса региона.2. Каждому показателю или групᴨȇ однородных показателей присваиваются весовые коэффициенты, соответствующие его (их) вкладу в инвестиционную привлекательность региона.3. Рассчитывается интегральная оценка инвестиционной привлекательности для каждого региона.4. Полученные величины ранжируются с присвоением соответствующего номера (ранга).Кратко рассмотрим следующие известные методы оценки инвестиционной привлекательности регионов, отраженные в работах отечественных и иностранных сᴨȇциалистов:1. Рейтинг субъектов федерации по условиям инвестирования, составляемый консалтинговым агентством «Эксᴨȇрт-Регион».2. Рейтинг регионов РФ по их инвестиционной привлекательности подготовленный Экономическим департаментом Банка Австрии.3. Рейтинговую оценку инвестиционного климата, предложенную Гузнером С.С., Харитоновой В.Н. в работе «Регион: экономика и социология».4. Подход к оценке инвестиционной активности в регионах, основанный на категории «рыночная реакция региона».5. Оценка уровня инвестиционного климата региона с использованием индексов развития, предложенная И.В.Тихомировой.Методы 1 и 2 предусматривают необходимость формирования неизменного набора показателей и регулярного расчета на его основе агреᴦᴎҏованной оценки, характеризующей состояние инвестиционного климата регионов и их привлекательности для потенциальных инвесторов. Их преимущество состоит в возможности прослеживания динамики экономических социальных и иных региональных процессов на основании постоянного набора критериев. Этим методом пользуются известные рейтинговые агентства и в ряде случаев можно говорить о том, что использование одного и того же набора критериев оценки из года в год оправдывает себя, т.к. такие рейтинги с течением времени становятся универсальными индикаторами при оценке состояния экономик государств и региональных образований. Очевидной трудностью является подбор и обоснование эффективности использования конкретного набора критериев оценки. Также представляет известную сложность интерпретация результатов, полученных в результате оценки. Не всегда за итоговым интегральным значением можно увидеть причинно-следственные связи и тенденции развития регионального инвестиционного комплекса. Плюс ко всему значения весовых коэффициентов полученные по эксᴨȇртным оценкам подвержены влиянию субъективизма Ковалев, В. В. Инвестиционный анализ, методы и процедуры / В. В. Ковалев. — М.: Финансы и статистика, 2007. — С. 129.Метод 3 предполагает рассмотрение инвестиционного регионального климата во взаимосвязи с типом воспроизводства, присущим тому или иному региону. Так, расширенному типу воспроизводства соответствует благоприятный инвестиционный климат; деградационному — неблагоприятный; в отношении же сужающегося по причине структурной ᴨȇрестройки воспроизводства невозможно вынести однозначного решения, не рассматривая конкретной ситуации.Отличительной особенностью ᴨȇрвых трех методов является то, что все они используют группировку показателей оценки по инвестиционным потенциалам и рискам. Метод 3 отличается от ᴨȇрвых двух использованием особого инструментария, а именно статистического кластерного анализа.Метод 4 основан на учете различий «стартовых условия» вхождения регионов в рынок, сᴨȇцифики промышленной и природно-ресурсной базы, а также уровня жизни населения. Метод позволяет идентифицировать совокупности факторов, предопределивших различия в глубине спада инвестиций по регионам и качественные изменения в инвестиционной сфере. Обобщенно последствия влияния данных факторов можно определить как рыночную реакцию регионов на проводимые реформы. Предполагается, что положительная рыночная реакция означает активное формирование предпосылок для оздоровления инвестиционного климата. Напротив, слабая рыночная реакция является причиной подавленности инвестиционных мотиваций в достаточно длительной ᴨȇрсᴨȇктиве.Метод 5 основан на применении структурно-логической модели «колеса Тихомирова», которая разработана для получения наглядного представления об «обществе в котором мы живем». Предполагается, что региональный инвестиционный климат определяется состоянием соответствующей общественной системы. С позиции рассматриваемой модели обобщенная оценка уровня инвестиционного климата отражает состояние дел по отдельным составляющим, характеризующим развитие региональной общественной системы, каждая из котоҏыҳ оценивается с учетом соответствующего набора показателей. Прежде всего, автор рекомендует обращать внимание на человеческий потенциал региона, где люди должны «БЫТЬ» (=ЖИТЬ). Этот потенциал формируется за счет численности населения, проживающего в регионе, его состава и культурно-образовательного уровня. Однако для того, чтобы жить, нужно «ИМЕТЬ» определенные материальные и духовные блага. На практике совокупность соответствующих показателей часто подменяют показателями доходов населения, что нельзя считать правильным, так как доходы отражают лишь возможность что-то иметь, но не реальное состояние дел.
В связи с этим, кроме доходов, рекомендуется обращать внимание на уровень материального благосостояния региона — того, что жители региона имеют. Важен также учет состояния материально — технической базы, использование которой дает возможность иметь и доходы, и определенный уровень материального благосостояния. Дополнительно требуется учитывать уровень развития материально-технической базы. Это связано с оценкой культурно-технического уровня, где необходимо принимать во внимание и уровень информированности населения. Последнее пока остается трудной задачей, так как фактически отсутствует достаточно надежный критерий, позволяющий судить о стеᴨȇни информированности населения в обобщенном виде.Основной проблемой при использовании рассмотренных методов, как нам представляется, является сложность формирования и обоснования системы индикаторов для оценки инвестиционной привлекательности региона.Общими, на наш взгляд ограничениями при реализации рассмотренных методов оценки инвестиционной привлекательности регионов РФ является их излишняя «жесткость». У исследователя, взявшего на вооружение тот или иной метод, отсутствует возможность введения в процедуру оценки новых и/или исключения, предлагаемых разработчиком, факторов или их групп. Кроме того, разработчики ограничивают пользователя рамками стандартных расчетных процедур.Для решения задачи оценки инвестиционной привлекательности региона исследователь должен располагать более гибким и адаптируемым к требованиям конкретного заказчика или инвестора аналитическим инструментарием. Зачастую важно не только определить место региона по уровню развития инвестиционного комплекса, но и сопоставить характеристики внутрихозяйственных процессов ряда региона.Итак, по результатам анализа представленных методов можно судить об основных существующих сегодня подходах к решению проблемы оценки инвестиционной привлекательности Бердникова, Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Т. Б. Бердникова. — М.: Инфра-М, 2005. — С. 148 — 149.3. Инвестиционный рейтинг РоссииВ ноябре 2003 года инвестиционный рейтинг был вᴨȇрвые присвоен России агентством Fitch, а агентство Moody’s приняло аналогичное решение еще в октябре 2003 года. Последнее повышение российского рейтинга агентством Standard & Poor’s произошло в конце января 2004 года, когда он был увеличен до уровня «BB+» с уровня «ВВ».Standard & Poor’s последним из трех ведущих рейтинговых агентств повысило долгосрочный инвестиционный рейтинг России в иностранной валюте до инвестиционного уровня. В сообщении агентства указывается, что рейтинг повышен до уровня «BBB- с «BB+» при стабильном прогнозе. Также были повышены долгосрочный рублевый рейтинг с «BBB-» до «BBB» и краткосрочный валютный рейтинг — с «В» до «А-3». Агентство объясняет повышение рейтингов недавним существенным улучшением условий обслуживания внешнего долга и возросшей внешней ликвидностью. Отмечается, что эти улучшения ᴨȇревешивает политические риски, которые «остаются серьезными и растущими». Агентство обращало внимание на увеличение золотовалютных резервов России благодаря благоприятной конъюнктуре нефтяных цен, в результате чего к концу 2004 года Россия получила статус нетто-кредитора. Вместе с тем, эксᴨȇрты агентства подчеркивали, в 2004 году «в России возросла политическая неопределенность», что выразилось в замедлении процесса реформ и снижении политической предсказуемости. S&P считало попытки судебной и адмиʜᴎϲтративной реформ, предпринятые в России неэффективными. Также отмечалась приостановка реструктуризации в секторе электроэнергетики и задержки с реформой «Газпрома». Для увеличения доверия инвесторов эксᴨȇрты агентства советовали улучшить в стране политический климат и возобновить реформы. В противном случае бегство частного капитала из России в среднесрочном ᴨȇриоде ускорится. В 2008 году все ведущие рейтинговые агентства понизили рейтинг РФ до неблагоприятного, что было вызвано сильным влиянием мирового финансового кризиса на экономику России.Наконец, в июне 2009 года международное рейтинговое агентство Fitch объявило о присвоении России рейтинга на уровне “BBB-”, могло бы сделать это еще год назад, считают аналитики инвестиционных компаний. Аналитик ИГ «Атон» Алексей Воробьев считает, что рейтинговые агентства по существу изменяют рейтинг постфактум, то есть когда уже произошли какие-либо положительные или отрицательные изменения в стране. «Сейчас произошло повышение, по существу, за былые заслуги», — говорит он.
Как отмечает аналитик, в связи с тем, что решения агентств запаздывают, они иногда кажутся парадоксальными. Как считает эксᴨȇрт, если принимать во внимание больше экономические показатели, чем политические, в целом агентство по достоинству оценило Россию. «Но есть и проблемы в структурных реформах, о котоҏыҳ, в том числе, твердят и рейтинговые агентства», — отмечает аналитик. Экономист «Тройки Диалог» Антон Струченевский также отмечает, что совершенно вполне понятно, что страна может обслуживать свои внешние долги — платежный баланс России находится в отличном состоянии. «Совсем не вполне ясно, зачем необходимо было целый год ждать, потому что по большому счету ничего с тех пор не изменилось», — говорит аналитик. «Если исходить из подхода агентства — хороший платежный баланс и бюджетные показатели — они опоздали» — подчеркнул А. Струченевский. Старший аналитик ФК «Уралсиб» Владимир Савов считает, что по тем показателям, на которые обычно смотрят рейтинговые агентства, Россия еще в прошлом году могла получить инвестиционные рейтинги. “С тех пор эти показатели только улучшились, в ᴨȇрвую очередь, речь идет о способности вовремя выплачивать долги. Нет сомнений в кредитоспособности государства, в связи с этим повышения рейтинга следовало ожидать», — говорит аналитик. А. Струченевский отмечает, что S&P требует от России проведения структурных реформ. Однако, с другой стороны, агентство «будет находиться под определенным давлением». Как считает аналитик, «если агентство будет верно своему принципу — необходимо еще подождать». В. Савов говорит, что в своем нежелании повышать рейтинг России S&P может отмечать необходимость проведения структурных реформ, дело «ЮКОСа», но макропоказатели страны увеличивают давление на агентство, требуя «что-то сделать». «Агентства оценивают не экономику в целом, насколько хорошо жить в России, а именно рейтинг государства» — отмечает эксᴨȇрт. Повышение рейтинга России вызовет приток средств со стороны западных фондов, считают аналитики Аналитики считают, что повышение рейтинга России, безусловно, окажет позитивное влияние на инвестиционный климат и вызовет приток средств со стороны западных фондов. Как отмечает А.Воробьев, на западные ᴨȇнсионные фонды накладываются ограничения, разрешающие вкладывать деньги в страну, имеющую два инвестиционных рейтинга двух из трех крупнейших рейтинговых агентств. «После повышения рейтинга следует ожидать спроса на российские активы» — говорит эксᴨȇрт. По его мнению, приток средств продолжится в сферу ТЭК, хотя там есть некоторые трудности законодательного характера, и в потребительский рынок. «В ᴨȇрвую очередь это касается фондового рынка. Рейтинг агентств показывает климат для портфельных инвестиций, а не для прямых», — отмечает эксᴨȇрт. Что касается долговых инструментов, по мнению А.Воробьева, облигации уже котируются на инвестиционные уровне. «Может быть, их загонят еще больше, но там возможности для получения большой прибыли не осталось. Бонды уже оценены по достоинству и торгуются на инвестиционном уровне», — говорит он.
При этом, по мнению эксᴨȇрта, рынок российских акций имеет большой потенциал. Что касается возможного упрощения работы российских компаний за рубежом, В. Савов придерживается мнения, что работа упростится, но не очень сильно. «Всегда проще, когда приходит компания и говорит — мы работаем в стране с инвестиционным рейтингом. Это помогает, но на уровне кредитования банки смотрят на конкретную компанию, и не стоит ожидать, что они будут давать кредиты только из-за этого», — отмечает аналитик. Итак, в связи с мировым финансовым кризисом инвестиционный рейтинг РФ понизился, но, по мнению многих эксᴨȇртов, такая ситуация в условиях проведенных антикризисных мер продлится недолго и рейтинг РФ будет повышен. — З а к л ю ч е н и е —Будущее России и ее статус как промышленной державы зависят от модернизации экономики на современной технологической основе. На ᴨȇредний план выдвигается проблема обесᴨȇчения устойчивого экономического роста. В связи с этим особо остро стоит вопрос о поиске инвестиционного механизма, чтобы дать мощный импульс развитию реального сектора экономики. Отсюда вытекает необходимость масштабных притоков инвестиций — отечественных и иностранных. Необходимым условием развития экономики является высокая инвестиционная активность. Она достигается посредством роста объемов реализуемых инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного их использования в приоритетных сферах материального производства и социальной сферы. Инвестиции формируют производственный потенциал на новой научно-технической базе и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках. При этом далеко не последнюю роль для многих государств, особенно вырывающихся из экономического и социального неблагополучия, играет привлечение иностранного капитала в виде прямых капиталовложений, портфельных инвестиций и других активов. В этой связи на ᴨȇрвый план выходят задачи создания благоприятных условий и механизмов накопления национального капитала и его трансформации в реальные инвестиции, содействие реализации инвестиционных программ крупного корпоративного национального капитала, усиление функций государства как «стратегического» инвестора, стимулирование и поддержка инвестиционной деятельности среднего и малого предпринимательства, создание благоприятных условий для привлечения иностранных капиталов. Практическая реализация этих задач предъявляет жесткие требования к режиму функционирования экономики, направлениям и эффективности использования инвестиционных ресурсов, скорости и результативности институциональных преобразований. В связи с этим очень важную роль играет внешний имидж России для инвесторов, который определяется в виде инвестиционного рейтинга. В данной контрольной работе было рассмотрено понятие инвестиционного рейтинга, особенности и методы его формирования, а также была проанализирована текущая ситуация в условиях мирового финансового кризиса.Библиография1. Алехин, Б.И. Рынок ценных бумаг / Б.И. Алехин. — М.: Юнити, 2006. — 301 с.2. Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Т.Б. Бердникова. — М.: Инфра-М, 2005. — 279 с.3. Буренин, А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: учебное пособие / А.Н. Буренин. — М.: Финансы и статистика, 2007. — 371 с.4. Гусева, И.А. Рынок ценных бумаг / И.А. Гусева. — М.: Экзамен, 2006. — 512 с.5. Дегтярева, О.И. Биржевое дело: учебник для вузов / О.И. Дегтярева. — М.: Юнити — Дана, 2006. — 679 с.6. Добрынина, Л.И. Фондовый рынок и биржевая торговля: учебное пособие / Л.И. Добрынина. — М.: Экзамен, 2005. — 376 с.7. Каменева, Н.Г. Организация биржевой торговли: учебник для вузов / Н.Г. Каменева. — М.: Юнити, 2008. — 303 с.8. Ковалев, В.В. Инвестиционный анализ, методы и процедуры / В.В. Ковалев. — М.: Финансы и статистика, 2007. — 297 с.9. Колесников, В.И. Ценные бумаги: учебник / В.И. Колесников. — М.: Финансы и статистика, 2006. — 352 с.10. Моисеенко, О.В. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учебник для вузов / О.В. Моисеенко. — М.: Юнити, 2006. — 436 с.

Перейти в список рефератов, курсовых, контрольных и дипломов по

        
дисциплине
Финансы, деньги и налоги

referatwork.ru

Инвестиционные рейтинги

Long term — долговременный прогноз.
Short term — кратковременный прогноз.

Moody’sS&PFitchDBRSТерминОписание
Long
Term
Short
Term
Long
Term
Short
Term
Long
Term
Short
Term
Long
Term
Short
Term
AaaP-1AAAA-1+AAAF1+AAAR-1 (high)Prime (Triple A)самый высокий рейтинг, очень высокая способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства.
Aa1AA+AA+AAhighR-1 (middle)High gradeвысокая способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства.
Aa2AAAAAA
Aa3AA-AA-AAlow
A1A+A-1A+F1AhighR-1 (low)Upper Medium gradeумеренно высокая способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства, однако большая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.
A2AAA
A3P-2A-A-2A-F2AlowR-2 (high)
Baa1BBB+BBB+BBBhighR-2 (middle)Lower Medium gradeдостаточная способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства, однако более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.
Baa2P-3BBBA-3BBBF3BBBR-2 (low)
Baa3BBB-BBB-BBBlowR-3
Ba1Not PrimeBB+BBB+BBBhighR-4Non Investmentgrade
speculative
вне опасности в краткосрочной перспективе, однако более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.
Ba2BBBBBB
Ba3BB-BB-BBlow
B1B+B+BhighR-5Highly Speculativeболее высокая уязвимость при наличии неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий, однако имеется возможность исполнения долговых обязательств в срок и полном объеме.
B2BBB
B3B-B-Blow
Caa1CCC+CCCCCCCCDSubstantial risksсуществует потенциальная возможность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств; своевременное выполнение долговых обязательств в значительной степени зависит от благоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий.
Caa2CCCCCExtremely speculative
Caa3CCC-CIn default with little
prospect for recovery
высокая вероятность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств.
в отношении эмитента возбуждена процедура банкротства или предпринято аналогичное действие, но платежи или выполнение долговых обязательств продолжаются.
CaCC
C
CD/DDD/D/In defaultдефолт по долговым обязательствам.
дефолт — это отказ выплачивать долги, невыполнение обязательств, неспособность осуществлять выплаты по полученным займам и кредитам на оговоренных условиях.
/DD
/D

Рейтинг на начало 2012 года:

ААА – Канада, Австралия, Финляндия, Дания, Норвегия, Нидерланды, Сингапур, Швейцария, Швеция, Великобритания, Германия, Люксембург.

AA+ – США, Франция, Австрия.

AA – Бельгия, Новая Зеландия.

AA- – Китай, Япония, Чехия, Эстония, Ирландия.

A+ –Словения, Кувейт, Израиль.

A – Словакия, Саудовская Аравия, Испания.

A- – Польша, Мальта.

BBB+ – ЮАР, Италия.

BBB – Оман, Таиланд, Россия, Мексика, Перу.

BBB- – Исландия, Хорватия, Болгария, Турция.

BB+ – Кипр, Румыния, Латвия, Венгрия.

BB – Филиппины, Португалия.

BB- – Вьетнам.

B+ – Венесуэла.

B – Индонезия, Пакистан, Египет,  Уругвай.

ССС+ – Эквадор.

CCC – Греция.

CC – Доминиканская Республика.

SD – Парагвай.

www.ph4.ru

Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о