Как на самом деле рассчитывается показатель CAC?
В сегодняшней статье мы рассмотрим наиболее распространенные ошибки, которые возникают при расчете стоимости привлечения клиентов и мешают принимать правильные бизнес-решения.
Для начала развеем распространенный миф.
CAC — это не CPA
Маркетологи часто путают понятия customer acquisition cost (CAC) и cost per acquisition (CPA), но на самом деле это совершенно разные показатели.
CAC характеризует стоимость привлечения клиента, тогда как CPA, напротив, выражает цену получения определенной конверсии — к примеру, регистрации на сайте или активации аккаунта. Эти два показателя связаны, потому что в большинстве случаев CPA используется для измерения стоимости вещей, которые являются основными индикаторами CAC.
Рассмотрим главные отличия CAC и CPA на примере трех известных компаний:
1. Dropbox
Поскольку Dropbox — это freemium-продукт, в данном случае CAC будет выражать стоимость привлечения платящего пользователя, который согласился приобрести один из их тарифных планов (Pro или Team). CPA же будет использоваться для таких вещей, как цена за регистрацию (бесплатного пользователя), цена за активированный (бесплатный) аккаунт, и других важных действий, свидетельствующих о том, что ваш посетитель конвертировался в пользователя продукта.
2. Hubspot
Hubspot является B2B SaaS-продуктом, поэтому CAC здесь будет равняться стоимости подключения нового клиента к одному из 3 пакетов услуг (Basic, Pro или Enterprise). CPA для этой компании будет использоваться для таких индикаторов CAC, как цена за обычный лид, цена за лид, подходящий для прямых продаж (Sales Qualified Lead) или цена за free-trial пользователя.
3. Facebook
В случае Facebook платящими клиентами являются рекламодатели, поэтому их CAC характеризует стоимость привлечения нового рекламодателя. Показатель CPA же, скорее всего, используется для таких вещей, как цена за регистрацию, цена за активированного пользователя и т. д.
Таким образом, первое, что вам нужно сделать, чтобы понять ваш показатель CAC (и не путать его с CPA) — это определить, кто/что является клиентом в рамках вашей модели.
Читайте также: Краткое руководство по использованию SaaS-метрик вашего бизнесаБазовые расчет CAC и почему он ошибочен
Если вы «загуглите» запрос «как вычислить стоимость привлечения клиентов», то увидите следующую формулу:
CAC = Общие расходы на маркетинг и продажи / Количество новых привлеченных клиентов
На первый взгляд это уравнение может показаться вам правильным, но на самом деле оно не учитывает множество деталей и понятий, касающихся каждой переменной. Даже самый лучший базовый расчет может быть ошибочным. К примеру, используя эту формулу, вы можете взглянуть на приведенную ниже таблицу и предположить следующее:
Но что, если мы предоставим вам такие данные:
- В среднем большинство лидов становятся клиентами в течение 60 дней;
- Не все клиенты являются новыми — некоторые из них возвращаются к продукту.
- Это freemium-продукт и здесь присутствуют затраты на поддержку пользователей, которые еще не стали платящими клиентами.
Эти три пункта должны изменить ваше отношение к размещенной выше базовой формуле. Вместо того чтобы сразу же принимать это уравнение за чистую монету, для начала, вам нужно получить ответы на некоторые вопросы.
Как на самом деле рассчитывается CAC
Ключевой вопрос №1: Сколько времени проходит между вашими маркетинговыми/продающими тачпоинтами и конвертацией пользователя в клиента?
Первая проблема базового расчета заключается в том, что он не учитывает временные отрезки между вашими расходами на маркетинг/продажи и фактическим привлечением клиента. Вот два примера:
Пример 1: Freemium-продукт
Рассмотрим Dropbox в качестве примера. Зарегистрировавшись в этом сервисе, вы начинаете использовать их бесплатный тарифный план. Вы пользуетесь им в течение определенного периода, пока не достигните своего лимита памяти в хранилище, а затем можете перейти на платный пакет услуг. Для многих пользователей этот временной отрезок длится несколько месяцев (а в некоторых случаях даже год). То же самое касается и других freemium-продуктов, таких как Evernote, Buffer и т. д.
Пример 2: SaaS-компания с внутренними продажами
В большинстве SaaS-компаний, работающих по модели внутренних продаж, лиды, полученные в этом месяце, становятся реальными клиентами через 60+ дней, потому что им нужно пройти через всю воронку.
Не учитывая эти временные отрезки, вы можете переоценить или недооценить ваш показатель CAC и в результате принять ошибочные решения.
На этом примере видно, к чему может привести такая переоценка. В размещенной ниже таблице CAC рассчитывается делением ежемесячных маркетинговых расходов на количество новых клиентов, привлеченных за этот месяц.
Как видите, в марте мы пробуем новые каналы, что и приводит к значительному повышению маркетинговых расходов. Согласно простому расчету, наш CAC составляет $148. Если целевой показатель стоимости привлечения клиента равен $125, скорее всего, мы бы решили, что этот месяц был неудачным и отказались бы от использования новых каналов.
Теперь предположим, что для того, чтобы кто-то стал клиентом должно пройти 2 месяца. Ниже приведены те же данные, но вычисления проводятся с учетом этого двухмесячного периода.
С этим изменением мы видим совершенно другую картину. В марте наш CAC составляет $84, а в мае — $111. Таким образом, вместо того чтобы отключать новые каналы, которые были протестированы, вы наверняка бы приняли решение масштабировать их.
Ключевой вопрос о времени между маркетинговыми затратами/расходами по продажам и привлечением клиента не имеет значения, если вы оказались в одной из следующих ситуаций:
- Между маркетинговым тачпоинтом и фактическим получением клиента проходит очень мало времени. Это справедливо для многих B2C компаний, которые предлагают пользователям очень короткие воронки: Snapchat, Instagram и многие другие.
- Ваши маркетинговые расходы/затраты по продажам настолько согласованы, что со временем они нормализуются. Но даже в этом случае лучше быть более точным.
Вам нужно выяснить, как сроки расходов коррелируют с временем, в течение которого кто-то становится клиентом. Самый простой способ сделать это — определить среднюю длительность маркетингового/продающего цикла. Иными словами, вы должны понять, сколько времени в среднем проходит от первого маркетингового тачпоинта до привлечения клиента?
Вот пример. Предположим, что вы являетесь владельцем SaaS-компании, чьи лиды конвертируются в клиентов в среднем за 60 дней, и ваши расходы по продажам равномерно распределяются в течение этого двухмесячного периода. В таком случае формула вычисления CAC будет выглядеть следующим образом:
CAC = Маркетинговые расходы (n-60) + ½ затрат по продажам (n-30) + ½ затрат по продажам (n) / количество новых клиентов (n)
n = текущий месяц
Вот пример модели с таким расчетом:
Ключевой вопрос №2: Какие расходы вы включаете в маркетинг и продажи?
Прежде чем ответить на этот вопрос, рассмотрим 3 распространенные ошибки.
Ошибка №1. Неучитывание зарплат
При расчете CAC вы должны учитывать зарплаты всех ваших сотрудников, работающих в отделах продаж и маркетинга. Показатель стоимости привлечения клиентов, включающий в себя эти расходы, чаще всего называют полным CAC (fully loaded CAC).
Ошибка №2. Неучитывание накладных расходов
Вам также следует учитывать накладные затраты (арендную плату, оборудование и т. д.), выделяемые на сотрудников, которые занимаются маркетингом и продажами.
Ошибка №3. Неучитывание денег, потраченных на инструменты
Большинство команд используют более 10 инструментов, чтобы управлять своими маркетинговыми и продающими механизмами. Стоимость этих сервисов нужно суммировать и включать в расходы при вычислении CAC.
Вот несколько примеров:
Spotify
Spotify — это freemium бизнес. У них есть миллионы клиентов, использующих бесплатную версию продукта, который помогает им привлекать новых пользователей за счет обмена музыкой и других вирусных каналов.
В большинстве компаний менеджмент, разработка и поддержка продукта не учитываются при расчете CAC. Но если бесплатный продукт является вашим основным способом привлечения клиентов, разве расходы на его обслуживание не нужно включать в CAC уравнение? На этот вопрос можно ответить по-разному, но мы склоняемся к положительному ответу.
Если в вашей компании есть разработчики, PR-менеджеры и другие специалисты, вам нужно включить их зарплаты в расчет CAC. По сути, они не являются сотрудниками отделов маркетинга и продаж, но вы все равно должны им платить, чтобы обеспечить своему бизнесу стабильный поток новых клиентов.
HubSpot
Чаще всего в таких крупных SaaS-компаниях, как HubSpot, есть полноценные команды, занимающиеся повышением удовлетворенности клиентов (customer success). Разумеется, основные задачи таких отделов варьируются в зависимости от бизнеса. Одни команды полностью посвящают себя профилактике оттока (churn). Другие — акцентируют внимание на onboarding-процессе. А третьи — всячески пытаются вернуть ушедших клиентов.
Возникает вопрос: стоит ли учитывать customer success расходы при вычислении CAC? Некоторые из этих обязанностей затрагивают привлечение новых клиентов, и потому всегда должны включаться в расчет.
Dollar Shave Club
Dollar Shave Club — это eCommerce компания, работающая по модели регулярных абонентских платежей. Они предлагают своим новым клиентам использовать сервис в течение одного месяца всего лишь за $1. Этот пробный период влечет за собой не только маркетинговые расходы, но и затраты на доставку, обслуживание и т. д. Нужно ли учитывать эти деньги при подсчете CAC? Ответ на этот вопрос зависит от того, как вы определяете вашего нового клиента.
В случае Dollar Shave Club новым клиентом является тот пользователь, который выходит за рамки пробного периода. Это значит, что все расходы, связанные с поддержкой trial аккаунтов, следует включать в показатель CAC. Эти затраты частично компенсируются взносом в $1, но все же этой суммы недостаточно.
Когда дело доходит до расчета CAC, вы всегда должны различать новых и возвращающихся клиентов. Если в знаменателе уравнения вы укажите всю вашу клиентскую базу, ваш CAC будет казаться вам заниженным. Вы можете решить эту проблему одним из двух способов:
- Учтите при расчете все расходы на маркетинг и продажи (включая средства, затрачиваемые на удержание) и всех клиентов.
- Отделите расходы на новых от «реактивированных» клиентов в числителе; отделите новых от «реактивированных» старых клиентов в знаменателе.
Делайте бизнес на основе данных!
По материалам: andrewchen.co
04-05-2017
lpgenerator.ru
Как рассчитать степень удовлетворенности клиентов
Лиана Хазиахметова
Один из основных показателей эффективности маркетинга — удовлетворенность клиентов. Приводим стратегию измерения этого показателя по книге «Маркетинг от потребителя».
Наиболее распространенный способ — индекс потребительской удовлетворенности (ИПУ). Он рассчитывается на основе оценок общей удовлетворенности по 6-разрядной шкале, начиная с крайне недовольных и заканчивая полностью довольными клиентами. Как можно заметить, каждому уровню потребительской удовлетворенности присваивается рейтинг от 0 (для крайне неудовлетворенных) до 100 (для полностью удовлетворенных).
Чтобы получить общий ИПУ для заданной выборки клиентов, компания рассчитывает средние показатели их удовлетворенности. Предположим, в ходе опроса 100 покупателей принтеров средний ИПУ составил 72. Сам по себе этот показатель значит немного и едва ли привлечет внимание руководителей компании. Говорит ли ИПУ, равный 72, о высокой эффективности деятельности? Это зависит от общего ИПУ за предыдущие расчетные периоды, целей компании и ИПУ основного конкурента.
Допустим, ИПУ, равный 72, превышает прежние показатели, а средний ИПУ ведущего конкурента — 62. Тогда компания вроде бы может не беспокоиться по поводу своей эффективности и, возможно, не станет стремиться к более высокому уровню потребительской удовлетворенности. К тому же меры по ее повышению требуют времени и денег, и многие менеджеры могут посчитать, что дальнейший рост не оправдывает затрат. Этот аргумент не работает для компании, где удовлетворенность клиентов в приоритете и считается главным показателем эффективности. Чтобы в полной мере понять, что такое удовлетворенность и как усилить ее потенциал для получения прибыли, нужно детальнее изучить вопрос.
Средний индекс потребительской удовлетворенности, равный 72 (при максимальном показателе 100), можно считать приемлемым и даже очень хорошим. Но стремление к усреднению мешает понять принцип удовлетворенности клиента и найти возможности увеличить доходы. Если мы взглянем на проблему шире и определим процентное соотношение для каждой категории на шкале удовлетворенности, получится более достоверная картина.
Как показано на графике, средний ИПУ, равный 72, был получен на основании того, что 80% клиентов сообщили о разной степени удовлетворенности и 20% — о разной степени неудовлетворенности, то есть: 72 = (25 × 100 / 100 + 35 × 80 / 100 + … + 3 × 20 / 100 + 2 × 0 / 100).
20% отчасти удовлетворенных, несомненно, уязвимы для конкурентов, а 20% попавших в категорию недовольных — кандидаты на уход. Неотложной заботой должны стать «отчасти неудовлетворенные», «неудовлетворенные» и «крайне неудовлетворенные» клиенты.
Уровень потребительской удовлетворенности — прекрасный показатель эффективности деятельности компании на рынке и барометр ее будущих доходов и прибылей. Это индикатор успеха бизнеса, позволяющий заглянуть вперед и оценить, как клиенты начнут реагировать на работу компании в будущем. Другие данные о рыночной деятельности, такие как объем продаж и доля рынка, обращены в прошлое. Они показывают, как компания работала раньше, но не как ее дела будут идти в ближайшей и отдаленной перспективе.
Финансовые показатели и степень удовлетворения клиентов — совершенно разные вещи. Источник
Расстроить клиентов может даже компания, которая недавно демонстрировала идеальные финансовые результаты. На рынках, где потребители не имеют возможности переключиться на альтернативные решения, неудовлетворенные клиенты могут остаться с компанией на какое-то время, но потом все равно покинут ее. И когда они уйдут, продажи и прибыли, скорее всего, снизятся.
Прекрасный способ предвидеть результаты будущей деятельности для многих компаний — квартальная оценка удовлетворенности клиентов. Снижение этого показателя становится предупреждением и дает шанс устранить проблему, не дожидаясь реального ущерба. А если компания не следит за удовлетворенностью потребителей, она отказывается от возможности устранить проблемы до момента падения объемов продаж и прибыльности.
По материалам книги «Маркетинг от потребителя»
Обложка поста: pixabay.com
biz.mann-ivanov-ferber.ru
Формула рентабельности собственного капитала в Excel
Рентабельность собственного капитала отражает отношение чистой прибыли от реализации к среднему объему собственных средств.
Данные для расчета берутся из бухгалтерского баланса. Коэффициент рентабельности обозначается «ROE».
Экономический смысл финансового показателя «ROE»
Коэффициент рентабельности показывает, насколько эффективно использовались в отчетном периоде инвестированные деньги. Понятно, что данный показатель чрезвычайно важен для инвесторов и собственников бизнеса.
Существует несколько коэффициентов доходности. Нас же будет интересовать рентабельность собственного капитала. То есть тех активов, которые принадлежат фирме на правах собственности.
Как оценивать результат расчетов:
- Чем выше коэффициент, тем эффективнее использовались вложенные средства. Инвестиции более доходные.
- Слишком высокий показатель – «страдает» финансовая устойчивость организации.
- Коэффициент ниже нуля – целесообразность инвестиций в данное предприятие сомнительна.
Коэффициент рентабельности собственного капитала сопоставляют с другими вариантами вкладывания свободных денег в активы и ценные бумаги иных фирм. Или с банковским процентом по депозитам, на крайний случай.
Значение доходности собственного капитала.
Формула расчета показателя ROE в Excel
Показатель доходности собственных средств рассчитывается как частное от чистой прибыли к среднему размеру собственных капиталовложений. Данные берутся за определенный временной интервал: месяц, квартал, год.
Формула для расчета коэффициента рентабельности собственных средств:
ROE = (Чистая прибыль / Средняя величина собственных средств) * 100%.
Цифры для расчетов должны быть взяты из отчета о финансовых результатах (итоговый показатель) и пассива баланса (итоговый показатель).
Средняя величина собственного капитала – формула расчета:
СК = (СК начала периода + СК конца периода) / 2.
Рентабельность собственного капитала – формула по балансу:
ROE = (стр. 2110 + стр. 2320 + стр. 2310 + стр. 2340) / ((стр. 1300 нг + стр. 1300 кг + стр. 1530 нг + стр. 1530 кг) / 2) * 100%.
В числителе – данные из отчета о финансовых результатах (форма 2). В знаменателе – из итогового баланса (форма 1).
Для расчета рентабельности средствами Excel введем данные для финансовой отчетности компании «Х»:
И отчет о финансовых результатах («по-старому»: о прибылях и убытках):
В таблицах выделены значения, которые понадобятся для расчета коэффициента рентабельности собственного капитала.
- Коэффициент рентабельности за 2015 г.: = (6695 / 75000) * 100% = 8,9%.
- Коэффициент рентабельности за 2014 г.: = (2990 / 65000) * 100% = 4,6%.
Автоматизируем расчет с помощью формул Excel. Вообще, можно сделать отдельную таблицу с важными экономическими показателями. Ввести формулы со ссылками на значения в соответствующих отчетах – и быстро получать данные для статистического анализа, сопоставления и принятия управленческих решений.
Формулы Excel для расчета рентабельности собственного капитала:
Элементы формулы – ссылки на ячейки с соответствующими значениями. Чтобы коэффициент сразу отображался в процентах, установили процентный формат и оставили один знак после запятой.
Выводы:
- Наблюдается рост показателя рентабельности собственных средств с 4,6 процентов до 8,9 процентов.
- Вкладывать свободные средства в акции компании «Х» не выгодно. Та же банковская ставка по депозитам в 2015 году составила 9,5%.
- Целесообразно рассмотреть другие предложения от предприятий или положить деньги на депозит под проценты (в крайнем случае).
Скачать рентабельность собственного капитала в Excel
Инвестиционную привлекательность проекта не оценивают только по доходности капиталовложений. Принимая решение, инвестор смотрит рентабельность активов, продаж и другие критерии эффективности работы предприятия.
exceltable.com
Какова общая формула расчета эффективности?
Любая целесообразная деятельность человека связана с проблемой эффективности. В любом случае эффективность определяется рачительностью, экономичностью хозяйствования и измеряется результатами, полученными от каждой единицы использованного ресурса (фактора) производства.
Эффективность производства характеризует его результативность, которая находит свое выражение в росте благосостояния населения страны. Следовательно, эффективность производства можно определить как оптимальное использования ресурсов в сопоставлении с общественными потребностями.
Являются ли понятия «эффект» и «эффективность» тождественными?
Для выяснения сущности экономической эффективности производства, определения ее критерия и показателей необходимо различать содержание понятий «эффективность» и «эффект».
Эффект – абсолютная величина, обозначающая достигаемый результат какого-либо процесса. Экономический эффект — это результат человеческого труда, создающего материальные блага. Безусловно, результат сам по себе очень важен, но не менее важно знать, какими затратами он достигнут. Поэтому соизмеримость эффекта и затрат на его достижение является основой экономической эффективности. Помимо абсолютной величины эффекта необходимо знать и его относительную величину, исчисляемую посредством деления общего результата (эффекта) на затраты ресурсов, обусловившие его получение.
Чем отличаются общая и сравнительная экономическая эффективность? Какие показатели используют для их оценки?
В соответствии с этими определениями на практике при экономических расчетах различают общую (абсолютную) и сравнительную экономическую эффективность.
Общая (абсолютная) эффективность затрат и ресурсов может определяться на всех уровнях хозяйствования и рассчитывается как отношение общей величины экономического эффекта к отдельным видам затрат основных ресурсов. В качестве обобщающих показателей эффективности на народнохозяйственном уровне широко применяются два показателя:
- рост произведенного валового внутреннего продукта (национального дохода) на душу населения;
- производство валового внутреннего продукта (национального дохода) на 1 ден. ед. (единицу) затрат.
Показатели, используемые для определения уровня эффективности в масштабе народного хозяйства, региона, отрасли, незначительно отличаются от показателей, применяемых на уровне первичных субъектов хозяйствования, и носят частный характер.
На уровне предприятия система показателей общей экономической эффективности включает показатели как по видам используемых ресурсов, так и оценочные.
Главным оценочным показателем деятельности предприятия является прибыль. К оценочным показателям эффективности традиционно относят: рентабельность продукции; рентабельность производственных фондов; производство продукции на 1 грн. затрат, относительную экономию основных и оборотных фондов, а также материальных, трудовых затрат и фонда оплаты труда.
Показателями общей экономической эффективности используемых ресурсов являются показатели использования трудовых ресурсов – производственных фондов.
К показателям использования трудовых ресурсов относятся:
- Производительность труда – показатель, выражающий отношение массы продукции к массе живого труда.
Хотя подобный подход к определению производительности труда весьма универсален, существуют различия в расчетах и показателях производительности труда на макро- и микроэкономическом уровнях.
Если в масштабах народного хозяйства исчисляется производительность, то в качестве результата труда обычно принимается годовой валовой внутренний продукт или национальный доход и делится на число работников, занятых в народном хозяйстве (среднегодовую численность работников), то на уровне предприятия, фирмы производительность труда определяется путем деления валового дохода (выручки) от продажи годового или месячного объема произведенной продукции на среднюю численность работников, занятых на предприятии. Производительность живого труда аккумулирует в себе эффект взаимодействия всех факторов производства. Поэтому производительность труда является интегральным показателем эффективности производства. - Трудоемкость продукции – показатель, обратный производительности труда, определяемый отношением затрат рабочего времени к выпущенной продукции. Снижение трудоемкости – это важнейший показатель повышения производительности труда.
- Фондовооруженность – это показатель, характеризующий уровень оснащенности труда. Он измеряется отношением балансовой (среднегодовой) стоимости основных фондов (в сопоставимых ценах) к затратам живого труда (среднегодовая численность работников).
Показатели общей экономической эффективности характеризуют эффективность выбора уже реализованных, прошлых затрат. С их помощью определяется целесообразность произведенных затрат, выявляются резервы повышения эффективности производства. Такие показатели используются в управленческой и контролирующей деятельности.
В рыночной экономике широко применяются показатели сравнительной экономической эффективности, с помощью которой можно определять наиболее экономически выгодные варианты решения той или иной хозяйственной задачи.
Сравнительная экономическая эффективность определяется при разработке и внедрении новой техники, решении вопросов по производству и применению взаимозаменяемых материалов и продукции, проектировании строительства и реконструкции действующих предприятий, составлении бизнес-планов, выборе схем организации производства в технологической и научной деятельности.
При определении сравнительной экономической эффективности в качестве величины экономического эффекта принимается экономия, полученная от снижения себестоимости продукции; в качестве затрат — дополнительные капиталовложения, обусловившие эту экономию. Сравнительная экономическая эффективность определяется при выборе одного из двух и более вариантов решения определенной хозяйственной задачи. Она характеризует преимущества одного варианта по сравнению с другими.
При сравнении двух вариантов возможно различное соотношение необходимых капитальных вложений и уровня себестоимости продукции. Тот вариант, который характеризуется меньшими (или равными) капитальными вложениями и одновременно обеспечивает более низкую себестоимость продукции при прочих равных уровнях, признается экономически выгодным.
Сравнительная экономическая эффективность основывается на анализе предельных показателей и дает возможность определить эффективность принимаемых решений в будущем, в перспективе, выявлять оптимальный вариант использования ресурсов.
При сравнении вариантов необходимо пользоваться приведенными затратами, рассчитываемыми по каждому из них. Приведенные затраты по каждому варианту представляют собой сумму капитальных вложений и текущих затрат (себестоимости), приведенных к единой размерности в соответствии с нормативом эффективности. Те из них, которые при расчете окажутся минимальными, и определяют наиболее эффективный вариант.
Какова общая формула расчета эффективности?
Эффективность выражает степень эффекта и в самом общем виде выражается формулой:
Э = Р/З;
где Р – результаты производства;
З – затраты на получение данного результата.
Формулу эффективности на практике для расчетов применить сложно, так как числитель и знаменатель дроби в большинстве случаев не поддаются количественному измерению и не могут быть исчислены в общих единицах. Чаще всего результаты экономической деятельности многообразны и свести их в единый результат невозможно, даже использовав универсальные денежные измерители. В ряде случаев результат может быть только качественным, вообще не выражаемым в числовой форме. К таким чаще всего относятся социальные результаты.
Проблема эффективности – это всегда проблема выбора, например что производить, какие виды продукции, каким способом, как их распределить и какой объем ресурсов использовать.
В основе определения эффективности лежит принцип сравнительного преимущества, являющийся основой специализации как стран в целом, так и отдельных производителей в частности, а также краеугольным камнем свободы торговли (открыт Д. Рикардо). Именно благодаря сравнительному преимуществу использования одних ресурсов перед другими существует возможность определения наиболее эффективного варианта производства, обеспечивающего наибольшую разницу между результатами и затратами и установления альтернативной стоимости любого ресурса.
Таким образом, эффективность можно определить так же, как отношение между ценностями благ, которые произведены, и ценностями благ, от производства которых пришлось отказаться ввиду их большей альтернативной стоимости.
Следовательно, эффективность можно определить двояко: во-первых, как отношение результата производства к затратам на его осуществление; во-вторых, как отношение результата того, что произведено, к тому, от чего пришлось отказаться при выборе альтернативного варианта.
topknowledge.ru
Показатель EPS — формула расчета. Базовая прибыль на акцию
Согласно МСФО IAS 33 компании, обыкновенные акции которых обращаются на открытом рынке (биржевом или внебиржевом), обязаны раскрывать информацию о прибыли на акцию, т.е рассчитывать и показывать в отчетности так называемый показатель EPS (earnings per share). Различают два показателя: 1) базовая прибыль на акцию (basic EPS) и 2) разводнённая прибыль на акцию (diluted EPS). Данная статья посвящена рассмотрению базовой прибыли на акцию — формула, техника расчетов и примеры решения задач из экзаменов ACCA (как Дипифр, так и бумаги F7). Расчёт разводнённой прибыли на акцию описан в следующей статье.
Формула расчета базовой прибыли на акцию
Базовая EPS показывает, какая величина чистой прибыли за период приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Это относительный показатель прибыльности, который в отличие от абсолютной величины чистой прибыли считается более надёжным индикатором успешности компании. Стандарт МСФО IAS 33 «Прибыль на акцию» был введен в действие с целью унифицировать практику расчета показателя EPS.
В самом простом случае формула EPS выглядит так:
EPS = Чистая прибыль за период/Количество обыкновенных акций, где
- в числителе формулы — чистая (посленалоговая) прибыль, на которую имеют право держатели обыкновенных акций
- в знаменателе формулы — средневзвешенное количество обыкновенных акций за отчетный период (год).
Для России, где структура капитала большинства компаний является довольно простой и состоит только из обыкновенных акций, расчет прибыли на акцию не вызывает больших сложностей. Однако, в западной практике, где существуют разные типы привилегированных акций и где обычной практикой являются выпуск на рынок и выкуп с рынка обыкновенных акций, расчет базовой EPS является более сложным упражнением.
Какую прибыль надо брать для расчета базовой EPS? Числитель формулы.
Во-первых, это чистая (=посленалоговая) прибыль, во-вторых, это прибыль, приходящаяся на долю держателей обыкновенных акций.
Чтобы найти величину прибыли для расчета базовой EPS, из величины чистой прибыли необходимо исключить дивиденды по привилегированным акциям. В общем случае, привилегированные акции — это финансовые инструменты, не обладающие правом голоса, но обладающие определёнными привилегиями: а) дивиденды по ним являются фиксированной суммой, а не долей в прибыли как у обыкновенных акционеров; б) в случае банкротства владельцы таких акций имеют преимущество над обыкновенными акционерами при возмещении убытков. По сути привилегированная акция это нечто среднее между обыкновенной акцией и облигацией.
Не знаю, будет ли такое на экзамене, но в западной практике различают два типа привилегированных акций:
- кумулятивные привилегированные акции (по ним невыплаченные дивиденды накапливаются и выплачиваются впоследствии)
- некумулятивные привилегированные акции (дивиденды теряются, не накапливается в случае невыплаты)
В первом случае дивиденды должны быть выплачены в любом случае, поэтому они вычитаются из величины прибыли для расчета EPS вне зависимости от того, объявлены они или нет. По некумулятивным привилегированным акциям дивиденды уменьшают величину прибыли в числителе формулы EPS только в том случае, если они были объявлены.
Расчет средневзвешенного количества акций — коэффициент эмиссии. Знаменатель формулы.
Самое сложное в задачах на расчет прибыли на акцию – это определение знаменателя в формуле EPS. Средневзвешенное количество акций за период может увеличиться в течение периода в результате эмиссии (выпуска) новых обыкновенных акций. Выкуп акций с рынка наоборот приводит к уменьшению этой величины.
Рассмотрим следующие варианты эмиссии акций:
- эмиссия по рыночной цене — простая;
- эмиссия без возмещения их стоимости — льготная*;
- эмиссия с частичным возмещением их стоимости – выпуск прав.
*По поводу терминологии «льготная» и «выпуск прав» написано ниже.
В всех трех случаях на момент эмиссии произойдет падение прибыли на акцию, потому что знаменатель формулы увеличится.
В данной статье я использую метод расчета средневзвешенного количества акций через коэффициенты эмиссии для всех трех вариантов. Внешне этот метод кажется непохожим на тот, который прописан в стандарте и есть в учебниках. Однако, математически это абсолютно тот же метод расчета, который даёт правильный результат.
1. Простая эмиссия акций по рыночной стоимости
При данной эмиссии в обращении становится больше акций за рыночную цену. Приведу пример из стандарта МСФО 33, который повторяется во всех учебниках:
- 1 января в обращении было 1,700 обыкновенных акций,
- 31 мая были размещены по рыночной стоимости 800 акций, а
- 1 декабря 250 акций были выкуплены по полной стоимости.
Как рассчитать средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении за год?
Поможет графическое представление условия примера:
В стандарте МСФО 33 приведены два способа расчета, но я предлагаю использовать один, на мой взгляд, более простой:
1,700 х 5/12 + 2,500 х 6/12 + 2,250 х 1/12 = 2, 146 штук.
Как видно из формулы, количество акций нужно умножить на количество месяцев до следующего события (выпуска или выкупа), делённые на 12. То есть, количество акций взвешивается пропорционально периоду, в течение которого оно не менялось.
2. Выпуск прав (rights issue)
Эта эмиссия дает право акционерам приобрести новые акции по цене ниже рыночной — нечто среднее между льготной (бесплатной) эмиссией и эмиссией по рыночной цене. Потому что компания хотя и получает возмещение за выпущенные акции, но это возмещение будет меньше, чем если бы выпуск акций проходил на рыночных условиях.
Пример 4 из стандарта МСФО 33.
На 1 января в обращении было 500 обыкновенных акций. 1 января компания объявила льготную эмиссию 1 к 5 по цене 5 долларов за новую акцию. 1 марта — последний день для выкупа прав по предложенной цене. Рыночная цена одной обыкновенной акции перед 1 марта (закрытием периода выкупа прав) была равна 11 долларам. Как рассчитать средневзвешенное количество акций за год?
Во-первых, 1 марта добавятся 100 (500/5) новых обыкновенных акций, таким образом, 500 акций будем умножать на 2/12, а 600 акций на 10/12.
Во-вторых, поскольку это выпуск прав и цена размещения ниже рыночной, то стандарт предписывает использовать коэффициент эмиссии (KЭ). И формула для расчета средневзвешенного количества акций будет такой:
500 х 2/12 х KЭ + 600 х 10/12 = Х
*КЭ — не является общепринятым сокращением
Коэффициент эмиссии считается как отношение рыночной цены акции к теоретической цене после выпуска прав. В данном примере рыночная цена равна 11 долларам, а цена после выпуска прав (красное) рассчитывается следующим образом:
| Дата | Акции | Пропорция | Цена, $ | Стоимость |
| (а) | (б) | (в) | (г) = (а) х (в) | |
| 1 января | 500 | 5 | 11 | 5,500 |
| 1 марта | 100 | 1 | 5 | 500 |
| Итого | 600 | 6 | 6,000/600=10 | 6,000 |
Алгоритм расчета такой:
- стоимость акций в обращении до выпуска прав: 500 х 11 = 5,500
- стоимость выпуска прав: 100 х 5 = 500
- Итого стоимость всех акций (старых и новых): 5,500 + 500 = 6,000
Теоретическая цена после выпуска прав: 6,000/600 = 10 долларов.
Коэффициент данной эмиссии (КЭ): 11/10
Средневзвешенное количество акций за год будет равно: 500 х 2/12 х 11/10 + 600 х 10/12 = 591,67 штук.
Если вместо количества акций использовать пропорцию 5 к 1, то результат будет аналогичным, теоретическая цена после выпуска прав получится равной $10:
а) 5 х 11 = 55, б) 1 х 5 = 5, в) 55+5 = 60, г) 60/6 = 10
А теперь давайте немного изменим условие и представим, что 1 марта была простая эмиссия по рыночной цене $11, а не выпуск прав по $5. Если составить точно такую же таблицу, но в столбце «цена» везде поставить цифру $11, то легко видеть, что теоретическая цена после такой эмиссии будет равна 11 долларам, т.е. рыночной цене. То есть у нас получилось, что коэффициент простой эмиссии равен единице (11/11 = 1).
3. Бесплатная эмиссия акций (bonus issue)
О терминологии. Я хотела назвать этот вид эмиссии льготным, однако в стандарте льготной эмиссией называется любая эмиссия, если выпуск акций происходит меньше рыночной цены (т.е. выпуск прав тоже льготная эмиссия). Поэтому решила использовать слова «бонусная» или «бесплатная» эмиссия. Но хочу предупредить, что это не общепринятые термины, я использую эти слова только для простоты объяснения.
Иногда компании размещают обыкновенные акции среди существующих акционеров без возмещения их стоимости. Как говорилось в одном нашем известном советском мультфильме: «безвозмездно, то есть даром». Как такая эмиссия повлияет на расчет средневзвешенного количества акций для EPS?
Снова изменим предыдущий пример 4.
На 1 января в обращении было 500 обыкновенных акций. А 1 марта компания провела льготную эмиссию в соотношении 1 новая акция на каждые 5 обыкновенных акций в обращении. Рыночная цена одной обыкновенной акции перед 1 марта была равна 11 долларам.
Шкала времени не изменится, а вот таблица будет немного другой:
| Дата | Акции | Пропорция | Цена, $ | Стоимость |
| (а) | (б) | (в) | (г) = (а) х (в) | |
| 1 января | 500 | 5 | 11 | 5,500 |
| 1 марта | 100 | 1 | 0 | 0 |
| Итого | 600 | 5,500/600=9,17 | 5,500 |
Теоретическая цена после льготной эмиссии: 5,500/600 = 9,1666 долларов.
Коэффициент данной эмиссии (КЭ): 11/9,1666 = 1,2
Средневзвешенное количество акций за год: 500 х 1,2 х 2/12 + 600 х 10/12 = 600 штук.
Если умножить 500 на коэффициент 1,2, то получится 600. И формулу выше можно переписать по-другому: 600 х 2/12 + 600 х 10/12 = 600 штук.
То есть при бесплатном выпуске акций получается, что новое количество акций (в данном случае 600 штук) было всегда. Математически это так.
Две эмиссии акций в одном примере — как найти средневзвешенное количество за год?
Как показано выше, все три типа эмиссии акций можно учесть с использованием коэффициента эмиссии (КЭ):
- эмиссия по рыночной цене: КЭ = 1 (единице)
- выпуск прав: КЭ = рыночная цена до эмиссии/теоретическая цена после эмиссии
- бесплатная эмиссия: КЭ = новое количество акций в обращении/старое количество акций
Что будет, если в течение года эмиссия акций будет не одна?
Графически задачу с несколькими эмиссиями можно представить в виде шкалы времени так:
Для любителей длинных формул: если в течение года произошло несколько эмиссий обыкновенных акций, то в общем виде формулу для расчета средневзвешенного количества акций можно записать так (не является общепринятой!):
А1 х КЭ1 х КЭ2 х m1/12 + A2 х КЭ2 х m2/12 + A3 х m3/12, где
КЭ — коэффициент эмиссии, А — количество акций в тот или иной период времени, m — количество месяцев между эмиссиями, N — количество новых акций, то есть, А1+N2 = A2, A2+N3 = A3, А3 = А4. Все обозначения не являются общепринятыми и придуманы мной за неимением других.
Пример расчета базовой EPS с простой и льготной эмиссиями в течение года
Чтобы было понятнее, рассмотрим пример из задачи экзамена ACCA F7 в июне 2006 года.
Количество обыкновенных акций компании Савуар на 1 апреля 2003 года составляло 40 млн. штук. 1 июля 2003 года Савуар выпустила 8 миллионов обыкновенных акций по рыночной стоимости. 1 января 2004 года был произведен льготный выпуск одной обыкновенной акции на каждые четыре в обращении. Прибыль, приходящаяся на обыкновенных акционеров, составила $13,800,000. Отчетная дата 31 марта 2004 года.
Задание. Рассчитать средневзвешенное количество акций в отчетном периоде и базовую прибыль на одну акцию.
В данном примере нужно учесть две эмиссии акций в течение года: через 3 месяца эмиссия по рыночной стоимости, ещё через 6 месяцев — «бесплатная» эмиссия. Всё становится понятнее, когда все цифры из условия задачи нанесены на шкалу времени:
Коэффициент первой эмиссии по рыночной стоимости равен 1 (всегда), коэффициент бесплатной эмиссии равен 60,000/48,000 = 1,25 (количество акций «после»/количество акций «до»)
Средневзвешенное количество акций за год будет равно:
40,000 х КЭ1 х КЭ2 х 3/12 + 48,000 х КЭ2 х 6/12 + 60,000 х 3/12 = 57,500
40,000 х 1 х 1,25 х 3/12 + 48,000 х 1,25 х 6/12 + 60,000 х 3/12 = 57,500
Прибыль на акцию: 13,800/57,500 = 0,24 доллара или 24 цента.
При решении данной задачи я использовала формулу с коэффициентами, а в официальном ответе приведен немного другой способ расчета. Но ответ получается одинаковым, потому что оба способа являются правильными.
ВНИМАНИЕ: Поскольку данный сайт не является официальным учебным пособием, я могу использовать любые приёмы, какие считаю нужными, для объяснения материала. Полезно бывает, взглянуть на расчёты под другим углом зрения. Но я не уверена, что представленный здесь метод расчета средневзвешенного количества акций на экзамене будет оценен правильно. Всё-таки проверяющие экзамен маркеры учились по учебникам, в которых метод получения ответа (при наличии бесплатной эмиссии) внешне несколько отличается. Просто имейте это в виду. Хотя правильный результат расчётов должен говорить сам за себя.
Выдержка из официального ответа
Выпуск на 1 июля 2003 года по полной рыночной стоимости должен быть взвешен: 40 млн х 3/12 + 48 млн х 9/12 = 46 млн. Без учета бонусного выпуска прибыль на акцию составит 30 центов ($13,8 млн/46 млн.).
Бонусный выпуск 1 к 4 приведет к появлению 12 млн новых акций, следовательно, общее число обыкновенных акций составит 60 млн. Разводняющий эффект бонусного выпуска снизит прибыль на акцию до 24 центов (30 центов х 48 млн/60 млн).
Прямые и обратные коэффициенты эмиссии
Все коэффициенты эмиссии, которые рассматривались выше, называются прямыми и используются для расчета средневзвешенного количества акций за период. Величина 1/КЭ представляет собой обратный коэффициент эмиссии, который нужен для получения сравнительных данных. Если в отчётном периоде произошел выпуск прав, то это повлияет как на величину EPS в текущей отчетности МСФО, так и на величину EPS в предыдущей отчетности. Чтобы получить сравнительные данные по EPS за предыдущий год, надо пересчитать EPS прошлого года, умножив её на обратный коэффициент эмиссии отчетного года. Если было две эмиссии и два коэффициента, то для пересчёта нужно использовать оба обратных коэффициента.
Базовая прибыль на акцию — ещё один пример расчета
Попробуем решить еще одну задачу, на этот раз из экзамена Дипифр, март 2009 года, вопрос 4, 6 баллов.
(b) Компания «Ипсилон» ежегодно готовит финансовую отчетность за год, заканчивающийся 31 декабря. Чистая прибыль компании за год, закончившийся 31 декабря 2008 года, составила 12 млн. долларов. Этот показатель был сформирован после вычета финансовых расходов, относящихся к привилегированным акциям, в размере 600,000 долларов. По состоянию на 1 января 2008 года «Ипсилон» имела в обращении 30 млн. обыкновенных акций. 1 апреля 2008 года «Ипсилон» выпустила 20 млн. обыкновенных акций по полной рыночной стоимости. 1 октября 2008 года «Ипсилон» выпустила права на приобретение акций, предложив имеющимся акционерам компании (включая держателей акций, выпущенных 1 апреля 2008 года) приобрести 1 акцию за каждые 5, находящиеся в их собственности, по цене 2 доллара за акцию.
Этот выпуск был полностью выкуплен акционерами. Рыночная стоимость одной обыкновенной акции «Ипсилон» на 1 октября 2008 года непосредственно перед выпуском прав на приобретение акций была равна 2 долларам 30 центам. Прибыль на акцию, отраженная в финансовой отчетности за год, закончившийся 31 декабря 2007 года, составляла 22 цента.
Задание: Рассчитайте прибыль на акцию (включая сравнительные данные), которая должна быть отражена в финансовой отчетности «Ипсилон» за год, закончившийся 31 декабря 2008 года.
Решение задачи
Числитель формулы для расчета прибыли на акцию — 12,000,000 долларов. В условии сказано, что эта цифра чистой прибыли уже скорректирована на дивиденды привилегированным акционерам, значит, дальнейших корректировок не требуется.
В течение года было две эмиссии акций: через 3 месяца от начала года простая эмиссия по рыночной стоимости, ещё через полгода — выпуск прав.
Коэффициент эмиссии по рыночной цене равен 1 (единице).
Коэффициент эмиссии для выпуска прав будет равен 2,30/2,25:
| Дата | Акции | Пропорция | Цена, $ | Стоимость |
| (а) | (б) | (в) | (г) = (а) х (в) | |
| 1 апреля | 50’000 | 5 | 2,30 | 115’000 |
| 1 марта | 10’000 | 1 | 2 | 20’000 |
| Итого | 60’000 | 2’25 | 135,000 |
Расчёт средневзвешенного количества акций будет таким:
30,000 х 1 х 2,30/2,25 х 3/12 + 50,000 х 2,30/2,25 х 6/12 + 60,000 х 3/12 = 48,222 штук.
Базовая прибыль на акцию: 12,000,000/48,222 = 0,249 или 24,9 цента
Сравнительные данные за прошлый год нужно умножить на обратные коэффициенты эмиссии:
22 х 1 х 2,25/2,3 = 21,5 (для единицы обратный коэффициент тоже равен 1)
МСФО 33 «Прибыль на акцию» на экзаменах Дипифр и ACCA
На экзамене Дипифр данная тема появлялась всего два раза — в марте 2009 года на 25 баллов (русскоязычный экзамен) и в декабре 2010 года на 15 баллов (глобально). В обоих случаях это было задание, включающее в себя как теоретические вопросы, так и расчет обоих показателей EPS — базовой и разводненной прибыли на акцию. В новом формате экзамена Дипифр, введенном в действие с июня 2011 года, данный стандарт не появился ни разу. Возможно поэтому многие преподаватели и слушатели курсов Дипифр ожидают задачи на расчет прибыли на акцию в ближайшее время.
В народном прогнозе на декабрьскую сессию Дипифр 2016 года на данный момент МСФО 33 занимает второе место с показателем 23%. Такой же прогноз к июню 2016 года МСФО 33 занял первое место в рейтинге ожиданий с 35% голосов.
Честно говоря, я скептически отношусь к тому, что прибыль на акцию появится на экзамене Дипифр в ближайшее время. По большому счету расчет прибыли на акцию не имеет отношения к бухгалтерскому учету. МСФО 33 описывает алгоритм расчета числового показателя, не более того. Наш же экзаменатор стремится включать в экзамен задачи, требующие умения рассуждать и объяснять основные принципы бухгалтерского учета, заложенные в международные стандарты.
Хотя, возможно, я ошибаюсь, и Пол Робинс просто ждёт удобного момента, чтобы включить такую задачу в экзамен. Если расчет прибыли на акцию появится на экзамене Дипифр, я думаю, это будет упрощение экзамена с точки зрения нашего экзаменатора, поскольку рассчитать несколько цифр гораздо проще, чем написать объяснения по теоретическому вопросу.
Что касается основной программы ACCA, то расчет показателя EPS несколько раз появлялся в заданиях бумаги F7: июнь 2006, декабрь 2009, июнь 2011 годов, но расчетной задачи не было ни разу на экзамене более высокого уровня P2 (если я ничего не пропустила).
Математика — это гимнастика для ума
Надеюсь, что данная статья не получилась слишком нудной, хотя и не уверена в этом. Слишком много формул, слишком много расчетов. И всё-таки, думаю, что задачи на эту тему будут, скорее, подарком от экзаменатора, чем наоборот. Ведь для того, чтобы правильно рассчитать прибыль на акцию, надо всего лишь помнить алгоритм расчёта. А для того, чтобы написать ответ на теоретический вопрос, надо понять, что хочет увидеть в ответе Пол Робинс.
«Если математика не кажется людям простой, это лишь потому, что люди не понимают, насколько сложна жизнь». Джон фон Нейман, математик
Об уникальности публикаций
Все статьи на данном сайте написаны мной от начала и до конца. И тому есть подтверждение. Именно поэтому я, к сожалению, редко пишу новые статьи — это требует времени, которое в дефиците. Я встречала перепечатки материалов данного сайта на других интернет ресурсах. Некоторые копии имеют ссылку на оригинал на моём сайте. Но если на других сайтах в интернете не стоит ссылка на оригинальную публикацию здесь, то знайте, это ни что иное как плагиат. Тоже самое относится и к заимствованиям не в интернете. Но такова уж судьба у всех пишущих и публикующих что-либо в сети.
Другие статьи, которые могут быть интересны:
- IFRS 16 Leases — новый международный стандарт по учету аренды
- Условные обязательства и условные активы МСФО. Прошлое, настоящее и будущее.
- Капитализация вклада — что это? Формула капитализации процентов: ежемесячно, ежедневно, непрерывно
- МСФО IFRS 9: Классификация и учёт финансовых активов
- Шкала времени — один из инструментов улучшения результата экзамена Дипифр
Вернуться на главную страницу
msfo-dipifr.ru
Как посчитать маржу и наценку в Excel
Понятие наценки и маржи (в народе еще говорят «зазор») схожи между собой. Их легко спутать. Поэтому сначала четко определимся с разницей между этими двумя важными финансовыми показателями.
Наценку мы используем для формирования цен, а маржу для вычисления чистой прибыли из общего дохода. В абсолютных показателях наценка и маржа всегда одинаковы, а в относительных (процентных) показателях всегда разные.
Формулы расчета маржи и наценки в Excel
Простой пример для вычисления маржи и наценки. Для реализации данной задачи нам нужно только два финансовых показателя: цена и себестоимость. Мы знаем цену и себестоимость товара, а нам нужно вычислить наценку и маржу.
Формула расчета маржи в Excel
Создайте табличку в Excel, так как показано на рисунке:
В ячейке под словом маржа D2 вводим следующею формулу:
В результате получаем показатель объема маржи, у нас он составил: 33,3%.
Формула расчета наценки в Excel
Переходим курсором на ячейку B2, где должен отобразиться результат вычислений и вводим в нее формулу:
В результате получаем следующий показатель доли наценки: 50% (легко проверить 80+50%=120).
Разница между маржей и наценкой на примере
Оба эти финансовые показатели состоят из прибыли и расходов. Чем же отличается наценка и маржа? А отличия их весьма существенны!
Эти два финансовых показателя отличаются способом вычисления и результатами в процентном выражении.
Наценка позволяет предприятиям покрыть расходы и получить прибыль. Без нее торговля и производство пошли б в минус. А маржа — это уже результат после наценки. Для наглядного примера определим все эти понятия формулами:
- Цена товара = Себестоимость + Наценка.
- Маржа — является разницей цены и себестоимости.
- Маржа — это доля прибыли которую содержит цена, поэтому маржа не может быть 100% и более, так как любая цена содержит в себе еще долю себестоимости.
Наценка – это часть цены которую мы прибавили к себестоимости.
Маржа – это часть цены, которая остается после вычета себестоимости.
Для наглядности переведем выше сказанное в формулы:
- N=(Ct-S)/S*100;
- M=(Ct-S)/Ct*100.
Описание показателей:
- N – показатель наценки;
- M – показатель маржи;
- Ct – цена товара;
- S – себестоимость.
Если вычислять эти два показателя числами то: Наценка=Маржа.
А если в процентном соотношении то: Наценка > Маржа.
Обратите внимание, наценка может быть и 20 000%, а уровень маржи никогда не сможет превысить 99,9%. Иначе себестоимость составит = 0р.
Все относительные (в процентах) финансовые показатели позволяют отображать их динамические изменения. Таким образом, отслеживаются изменения показателей в конкретных периодах времени.
Они пропорциональны: чем больше наценка, тем больше маржа и прибыль.
Это дает нам возможность вычислить значения одного показателя, если у нас имеются значения второго. Например, спрогнозировать реальную прибыль (маржу) позволяют показатели наценки. И наоборот. Если цель выйти на определенную прибыль, нужно вычислить, какую устанавливать наценку, которая приведет к желаемому результату.
Пред практикой подытожим:
- для маржи нам нужны показатели суммы продаж и наценки;
- для наценки нам нужна сумма продаж и маржа.
Как посчитать маржу в процентах если знаем наценку?
Для наглядности приведем практический пример. После сбора отчетных данных фирма получила следующие показатели:
- Объем продаж = 1000
- Наценка = 60%
- На основе полученных данных вычисляем себестоимость (1000 — х) / х = 60%
Отсюда х = 1000 / (1 + 60%) = 625
Вычисляем маржу:
- 1000 — 625 = 375
- 375 / 1000 * 100 = 37,5%
Из этого примера следует алгоритм формулы вычисления маржи для Excel:
Как посчитать наценку в процентах если знаем маржу?
Отчеты о продажах за предыдущий период принесли следующие показатели:
- Объем продаж = 1000
- Маржа = 37,5%
- На основе полученных данных вычисляем себестоимость (1000 — х) / 1000 = 37,5%
Отсюда х = 625
Вычисляем наценку:
- 1000 — 625 = 375
- 375 / 625 * 100 = 60%
Пример алгоритма формулы вычисления наценки для Excel:
Скачать пример расчета в Excel
Примечание. Для проверки формул нажмите комбинацию клавиш CTRL+~ (клавиша «~» находится перед единичкой) для переключения в соответствующий режим. Для выхода из данного режима, нажмите повторно.
exceltable.com
Финансовые инвестиционные коэффициенты. InvestGo24
Анализ финансового состояния, необходим для того, чтоб предоставить или найти инвестиционный проект соответствующий определенному качеству: Денежные потоки, Мультипликаторы, Стоимость компании, Дивидендная политика предприятия.Денежные потоки
Cash flow, Операционный денежный поток, Инвестиционный денежный поток, Финансовый денежный поток
Мультипликаторы
EPS, P/E, P/S, P/CF, P/BV
Стоимость компании
Рыночная капитализация (MC), Стоимость компании (EV), EV/S, EV/EBITDA
Дивидендная политика предприятия
Дивиденды на акцию (DPS), Дивидендная доходность (DY), DYP, DP
Денежные потоки
Денежный поток Cash flow CF
(Cash flow читается кеш флоу, пер. денежный поток) – движение денежных средств в рамках одного проекта или определенного направления. Поток- имеется ввиду деньги на счетах и в кассе (свободный резерв) которые остаются после деятельности компании за итоговый период месяц, квартал, год, и т.д.
Отображается итоговой суммой как отрицательной так и положительной, которая формируется из поступлений и платежей.
Соответственно положительный кэш флоу это прибыль, отрицательный это убытки. Ведь компания, имеющая на руках новые или дополнительные средства, может активно использовать их чтоб вложить в другой бизнес или реинвестировать и получить еще больше доходов и прибыли. Хорошие показатели CF являются серьезным аргументом для банкиров и кредиторов, рассматривающих возможность предоставления кредита.
Операционный денежный поток ОДП
ОДП = Чистый доход – Неденежные траты (Амортизация, Обесценение) — Проценты (уплаченные) по займам – Налог на прибыль
Деньги, полученные или потраченные в ходе внутренних (операционных) бизнес-процессов. Рассчитывается как сумма оборотного капитала и притока денежных средств. Если компания платежеспособна, результат будет положительным.
Инвестиционный денежный поток.
Деньги, полученные от продажи долгосрочных активов, или потраченные на инвестиционные нужды (строительство, инвестиции).
Финансовый денежный поток.
Деньги, полученные от предоставления кредита/займа, или выплаченные в виде дивидендов, возврата займа или выкупа акций.
Инвестиционные мультипликаторы
Прибыль на акцию EPS
Прибыль на акцию (EarningsPerShare, EPS)
EPS = (Чистая прибыль — Привелегированные дивиденды) / Средневзвешенное число обыкновенных акций в обращении, где
Средневзвешенное число обычных акций — среднегодовое число обычных акций, находящихся в свободном обращении в течение определенного времени.
Прибыль на акцию является одним из важных инвестиционных показателей, который используется для оценки компании на фондовом рынке, а также для сравнения инвестиционной привлекательности компании и ее эффективности. EPS — один из тех коэфффициентов, формула и правила расчета которых зафиксированы в ряде стандартов отчетности (IFRS, US GAAP).
Для правильного расчета EPS важно определить используемое в знаменателе число акций с учетом всех происходивших за год изменений в их составе, а также с учетом эффекта разводнения капитала.
Акции, которые находились в обращении в течение всего года, включаются в расчет в полном объеме. Акции, которые находились в обращении в течение части года (т.е. были выпущены в течение года или находились в обращении в начале года, но затем были выкуплены компанией) включаются в расчет в доле, пропорциональной периоду их обращения. Если в течение года выплачивались дивиденды в форме дополнительных акций, то они включаются в расчет полностью.
Значение EPS, рассчитанное только с учетом фактически обращающихся акций, называется базовым. Для того, чтобы учесть возможное влияние разводнения капитала, рассчитывается «разводненный EPS». В его расчете все конвертируемые в акции ценные бумаги анализируются так, как будто их конвертация уже произведена (за исключением тех случаев, когда конвертация не понизит, а, наоборот, повысит EPS). При этом следует учитывать как дополнительно появляющиеся акции, так и дополнительные доходы компании, полученные за счет исполнения опциона.
Коэффициент P/E
P/E (PricetoEarningsratio, Коэффициент цена/прибыль)
P/E — отношение текущей рыночной цены за акцию компании к прибыли на одну акцию. используется для измерения показателей рынка и высчитывается следующим образом:
P/E ratio (Коэффициента цена/прибыль ) = Рыночная стоимость на одну акцию (Market Value per Share) / Прибыль на одну акцию (Earnings Per Share), как правило, за период 12 месяцев. Для квартальной прибыли коэффициент экстраполируется на год.
Один из важнейших аналитических показателей, показывающий, сколько лет должна работать компания, чтобы вернуть ее владельцу заплаченную за нее стоимость. Часто P/E ratio (Коэффициент цена/прибыль) используется из-за простоты понимания: Если вы покупаете акцию с коэффициентом цена/прибыль 10, то это означает, что понадобится 10 лет для того, чтобы вам компенсировали изначальные инвестиции из доходов фирмы.
Коэффициент P/S
Измеряет, сколько инвестор платит за каждый доллар продаж компании
P/S ratio (Коэффициента цена/выручка ) = Текущая рыночная капитализация (Market Capitalization) / Выручка (Sales), как правило, за период 12 месяцев. Для квартальной выручки коэффициент экстраполируется на год.
Коэффициент цена/выручка является одним из основных показателей, применяющихся для сравнительной оценки инвестиционной привлекательности акционерных компаний. В качестве предпосылки допускается однородная отрасль, где разумные инвесторы ожидают. что выручка последовательно создает соответствующие объемы прибыли или денежного потока. Малые значения коэффициента сигнализируют о недооценённости рассматриваемой компании, большие — о переоценённости. Существенным преимуществом P/S является то, что она не принимает отрицательных значений, как коэффициент P/E, а также более устойчива к субъективным факторам и злоупотреблениям менеджмента компаний. Недостатком является то, что числитель является мерой собственного капитала, а знаменатель представляет доход на собственный и заемный капитал. Более корректно применять отношение рыночной стоимости инвестированного капитала MVIC к выручке, результатом чего станет получение стоимости инвестированного капитала
Коэффициент P/CF
P/CF (Price / Cash Flow Ratio)
P/CF = Рыночная стоимость акции / Величина денежного потока от основной деятельности за отчетный год
(Price/Cash Flow Ratio) — отношение текущей рыночной капитализации к денежному потоку от основной деятельности. Рыночная стоимость на денежный поток. Низкий показатель P/CF может означать, что у компании остается много свободных денежных средств, например, на выплату дивидендов или выкуп акций, что может привести к росту доходов акционеров.
Данный мультипликатор определяет, насколько переоценены или недооценены акции компании относительно денежного потока. Т.е. сколько инвестор готов заплатить за денежный поток.
Коэффициент сравнивает рыночную цену акции с приходящейся на нее величиной денежного потока, т. е. тех денег, которые остаются у компании после оплаты расходов. P/CF позволяет инвестору судить о способности компании генерировать поток наличности, необходимый для ведения и развития бизнеса.
Однако с учетом того, что величину CF от операционной деятельности можно считать по-разному (прямым или косвенным методом). Инвестору следует использовать показатель свободного денежного потока (Free Cash Flow, FCF).
Полученный результат делится на количество акций компании. В итоге получается сумма Free Cash Flow на одну акцию. Сопоставив его с рыночной стоимостью акции, можно оценить показатель P/FCF. Значение P/FCF < 20 считается нормой. P/FCF < 15 свидетельствует о здоровом бизнесе и о том, что у компании остаются деньги, которые она может направить на дивиденды или обратный выкуп акций.
Коэффициент P/BV
P/BV (Price / Book value ratio, Обеспеченность акции балансовыми активами)
P/BV = Рыночная стоимость акции / Балансовая стоимость акции
P/BV коэффициент (англ. P/B ratio, Price-to-book ratio) — финансовый коэффициент, равный отношению текущей рыночной капитализации компании к её балансовой стоимости.
Данный мультипликатор определяет, насколько переоценены или недооценены акции компании относительно балансовой стоимости. Т.е. сколько инвестор готов заплатить за балансовую стоимость активов.
Числителем данного мультипликатора служит рыночная стоимость компании (определяется ценой акций). А знаменателем — балансовая стоимость активов (собственный капитал). Собственный капитал равен разности между величиной активов компании и её обязательств. Необходимо иметь в виду, что размер собственного капитала, указанный в балансе, представляет собой историческую величину, определенную посредством оценки при приватизации и возможных последующих переоценках. Эту величину нельзя считать абсолютно точно отражающей стоимость компании.
Низкое значение мультипликатора (меньше 1) указывает на то, что акции компании торгуются ниже их балансовой стоимости и следовательно недооценены. Сравнение акций различных эмитентов посредством данного коэффициента целесообразно только в рамках одной отрасли.
С другой стороны низкая оценка стоимости компании может объясняется слабой эффективностью её деятельности. При оценке компаний с помощью данного мультипликатора необходимо также учитывать такие факторы как финансовая устойчивость, рентабельность, перспективы роста и другие.
Стоимость компании
Рыночная капитализация (MC)
Рыночная капитализация (Market Capitalization):
МС=Средневзвешенное количество акций, находящихся в обращении * Рыночная цена акции на конец периода
Рыночная капитализация (англ. market capitalization) — финансовый показатель, используемый для оценки совокупной стоимости рыночных инструментов, субъектов и рынков. В частности, различают:
— Рыночная капитализация ценной бумаги — рыночная стоимость всех выпущенных в обращение ценных бумаг определённого вида. Численно равна произведению рыночной стоимости ценной бумаги на количество выпущенных в обращение ценных бумаг данного вида.
— Рыночная капитализация акционерного общества — рыночная стоимость всех акций этого акционерного общества. Вычисляется, как сумма рыночных капитализаций акций акционерного общества.
— Капитализация фондового рынка, показатель, характеризующий масштабы операций на фондовом рынке. Определяется как суммарная рыночная стоимость обращающихся на этом рынке ценных бумаг.
Стоимость компании (EV)
EV (Enterprise value, Стоимость компании)
EV = Капитализация + Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства
Стоимость компании (EV) определяется, как сумма капитализации и задолженности компании. Показатель рассчитывается путем прибавления к рыночной капитализации чистого долга компании, который рассчитывается сложением краткосрочного и долгосрочного долга компании, доли миноритариев и капитала привилегированных акционеров за вычетом денежных средств и их эквивалентов из этой суммы. Стоимость компании (EV) служит теоретическим ориентиром для инвесторов цены компании при ее поглощении.
Примечание: EV — это оценочный показатель. Инвесторы используют оценочные коэффициенты для сравнения компаний. Чем меньше оценочный коэффициент, тем больше отдачи инвестор получит на вложенный капитал.
Коэффициент EV/S
EV/S (Enterprise value/Sales, Стоимость компании на выручку)
EV/S = (Капитализация + Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) / Выручка, как правило, за период 12 месяцев. Для квартальной выручки коэффициент экстраполируется на год.
EV/S — показатель, который рассчитывается путем деления стоимости компании (EV) на ее годовую выручку. Высокий показатель EV/Sales не всегда можно расценивать, как переоцененность компании рынком. Иногда он отражает ожидания инвесторов по поводу будущих доходов компании. Соответственно, если показатель выше среднерыночного, то инвесторы ожидают увеличения доходов фирмы, а если меньше, то наоборот.
Примечание: EV/S — это оценочный показатель. Инвесторы используют оценочные коэффициенты для сравнения компаний. Чем меньше оценочный коэффициент, тем больше отдачи инвестор получит на вложенный капитал.
Коэффициент EV/EBITDA
EV/EBITDA (Enterprise value/EBITDA, Стоимость компании на EBITDA)
EV/EBITDA = (Капитализация + Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) / Прибыль без учета налогов, процентов и амотризации, как правило, за период 12 месяцев. Для квартальной выручки коэффициент экстраполируется на год.
EV/EBITDA — чаще используется в сравнительном анализе при оценке стоимости компании. По этому показателю можно судить о недооценке или переоценке рынком какой-либо компании. Однако, следует учитывать, что показатель EV/EBITDA варьируется в зависимости от отрасли, в частности, более высокий показатель характерен для быстро развивающихся отраслей, низкий — для традиционных. Здесь следует учитывать и страновой фактор: например, в развивающихся экономиках может возникать перекос, т.е. быстро развиваться могут традиционные отрасли, а не высокотехнологичные.
Примечание: EV/EBITDA — это оценочный показатель. Инвесторы используют оценочные коэффициенты для сравнения компаний. Чем меньше оценочный коэффициент, тем больше отдачи инвестор получит на вложенный капитал.
Дивидендная политика предприятия
Дивиденды на акцию (DPS)
Дивиденды на акцию, Dividends Per Share (DPS)
Дивиденды на акцию (Dividends Per Share, DPS) — финансовый показатель, равный отношению чистой прибыли компании, доступной для распределения, к среднегодовому числу обыкновенных акций.
DPS = Дивиденды к выплате / Средн. число обыкновенных акций
где: Средн. число обыкновенных акций — среднегодовое число обыкновенных акций в обращении. При определении числа акций, которые должны быть включены в расчет, следует учитывать такие факторы, как изменение состава акционерного капитала в течение года и влияние ценных бумаг разводняющих капитал
Дивидендная доходность DY
Дивидендная доходность, Dividend yield
Дивидендная доходность (англ. dividend yield) — это отношение величины годового дивиденда на акцию к цене акции. Данная величина выражается чаще всего в процентах.
DY = Дивиденды на акцию (DPS) / Рыночная цена обыкновенной акции на конец года
Чем выше дивидендная доходность, тем, теоретически, выше привлекательность акций.
Дивидендная доходность за период DYP
Дивидендная доходность за период АП, Dividend yield
Дивидендная доходность (англ. dividend yield) — это отношение величины годового дивиденда на акцию к цене акции. Данная величина выражается чаще всего в процентах.
DYP = Дивиденды на привилегированную акцию (DPSp) / Рыночная цена привилегированной акции на конец отчетного периода
Чем выше дивидендная доходность, тем, теоретически, выше привлекательность акций.
Дивидендный выход DP
Дивидендный выход, Dividend Payout
Дивидендный выход (Dividend Payout) — это отношение дивиденда по обыкновенным акциям к прибыли доступной владельцам обыкновенных акций (в расчете на одну акцию).
DP = Дивиденды на акцию (DPS) / Прибыль на акцию (EPS)
Наиболее наглядное толкование этого показателя — доля чистой прибыли, выплаченная акционерам в виде дивидендов. Значение коэффициента зависит от инвестиционной политики фирмы. С этим показателем тесно связан коэффициент реинвестирования прибыли, характеризующий ее долю, направленную на развитие производственной деятельности. Сумма значений показателя дивидендного выхода и коэффициента реинвестирования прибыли равна единице.
Следущая статья Предыдущая статья
investgo24.com