Как правильно на финансовых рынках: Осваиваем финансовые рынки правильно. Виды, задачи, описания. Где “крутится” больше всего денег

Содержание

Как правильно выбрать рынок для торговли?

Основные моменты:

Процессы глобализации мировой экономики, одновременно с развитием инновационных технологий в области передачи информации, проведения финансовых операций, появлением новых цифровых инструментов, платежных сервисов привели к новому витку роста интереса к торговле на финансовых рынках. Развитие онлайн трейдинга значительно упростило доступ большого числа частных инвесторов к биржевым операциям. Для начинающих трейдеров существует проблема выбора — на каком рынке торговать?  

Виды финансовых рынков, функции, инструменты

Финансовые рынки перераспределяют потоки капитала между различными отраслями, регионами, странами, участниками. Каждый имеет свои особенности и выполняет свойственные только ему функции.  Существуют различные классификации рынков, для трейдеров наиболее приемлема следующая — по типу инструментов:

  • Валютный рынок — Форекс, обеспечивает обменные операции между национальными валютами; 
  • Фондовый рынок:

рынок ценных бумаг

— акций АО, паев инвестиционных фондов, обеспечивает приток инвестиций для эмитентов, корпоративные права для инвесторов пропорционально участию; — срочный рынок — рынок производных финансовых инструментов (деривативов) — фьючерсов и опционов, используется для хеджирования рисков на товарно-сырьевом, фондовом рынках и спекулятивных операций; — долговой рынок — рынок долговых ценных бумаг — облигаций, казначейских векселей, обеспечивает финансирование на долгосрочной основе эмитентов — корпорации, государство.

Валютный рынок самый большой по объемам торговли. Ежедневный оборот в 2019 году превышает 6.6 триллионов долларов США. Его основной функцией является обеспечение международных расчетов, хеджирования валютных рисков, формирование рыночных курсов национальных валют. Долговой рынок

— рынок капиталов, на нем обращаются долгосрочные ценные бумаги, сроком погашения более одного года — казначейские облигации или векселя сроком 1 год, 10 лет, 30 лет или корпоративные облигации. Эмитент долговых ценных бумаг является заемщиком, покупатель — кредитором. Казначейские облигации являются наиболее целесообразным инструментом покрытия дефицита государственного бюджета, долгосрочных инвестиционных проектов. Доходность облигаций зависит от надежности эмитента. Чем ниже степень риска, тем ниже доходность. Во время экономических кризисов инвесторы уходят из рисковых активов, предпочитая инструменты с низкой, но гарантированной доходностью.

Индекс S&P 500, доходность 10-летних и 30-летних казначейских облигаций

Фондовый рынок по объемам торгов не является самым крупным — ежедневный объем рынка акций на 10 крупнейших биржах мира составляет

более 5 трлн долл. США, — но выполняет не менее важную функцию — финансирование бизнеса. Посредством IPO (первоначальное размещение акций) компании выходят на публичные торги. Акция — документ, который свидетельствует о паевом участии владельца в капитале компании и наделяет его правами — правом голоса — голосованием на собрании акционеров при принятии решений управленческого характера; правом получения дивидендов, как части распределенной прибыли. На вторичном рынке акции продаются и покупаются по рыночным ценам, под влиянием спроса и предложения, исходя из текущей рыночной ситуации и перспектив развития самой компании.  Существование функциональных особенностей рынков привело к развитию разнообразных финансовых инструментов.  Трейдеры чаще используют валютные пары, акции, фьючерсы, опционы, реже облигации. 

Какой рынок выбрать для торговли?

Выбор рынка зависит от многих составляющих.  Есть факторы, которые зависят от трейдера — это опыт и величина торгового счета. Есть независящие от него факторы — это ликвидность рынков и инструментов, количество доступных инструментов, условия торговли — комиссии биржевые и брокерские, торговые платформы, сложность регистрации и другие. 

Валютный рынок Forex

Начинающие трейдеры чаще всего выбирают онлайн торговлю на Форексе. Это происходит по многим причинам. 

  • Во-первых, многочисленные дилерские центры и форекс-брокеры широко рекламируют свою деятельность, имеют удобные сервисы регистрации счета, бесплатный доступ к торговой платформе.
  • Во вторых, трейдеров привлекает низкий порог стартового капитала. Многие компании предоставляют возможность открытия счета со 100 долларов США, центовые счета открываются с символических $10, встречаются даже с $1, но это имеет смысл только для тестирования собственных стратегий, хотя для этого можно использовать демо-счет.
  • В третьих, наличие демо-версии, для начинающих это — несомненный плюс, можно тренироваться не теряя собственных денег.
  • В четвертых, кредитное плечо. Форекс-брокеры предлагают большие размеры кредитного плеча — 500:1, 1000:1. Конечно, это значительно увеличивает размеры потенциальной прибыли, но также в разы повышает риски и “помогает” неопытным трейдерам быстро расставаться с собственным депозитом по margin-call.
  • В пятых, большое число инструментов — валютные пары, CFD контракты на акции, сырьевые товары, драгоценные металлы, индексы и т.д. 

Forex считается самым ликвидным и волатильным рынком. 

Доля индивидуальных спекулянтов в дневном обороте составляет около 5%. Основную роль на Форексе играют банки и фонды. Отсутствие прозрачной конкуренции делает этот рынок достаточно закрытым, поэтому опытные спекулянты не считают Форекс таким простым, как это может показаться.  Трейдерам также следует обращать внимание на регистрацию и лицензирование компании, в которой он планирует открыть счет. Высокая популярность приводит к появлению мошеннических схем и недобросовестных организаторов, что несет опасность потери средств клиентами таких фирм.  Наиболее популярными инструментами на Форекс являются валютные пары EURUSD, GBPUSD, USDJPY, AUDUSD, NZDUSD, USDCAD. 

Фондовый рынок

Многие трейдеры считают, что начинать торговлю лучше с акций. Средние объемы торгов здесь ниже, чем на валютном или срочном рынках. Биржевые площадки регулируются и контролируются государственными органами, поэтому участники торгов

защищены больше, чем клиенты многих форекс-брокеров. Регуляторы делают все, чтобы максимально раскрыть информацию об эмитентах, участниках, ходе торгов, поэтому фондовые биржи в большей степени защищены от манипуляций и мошенничества. Торговля акциями осуществляется посредством электронных сетей ECN, что позволяет избежать посредников. Электронная торговля открывает доступ на любую биржу мира. Наиболее популярными для клиентов из России и стран СНГ являются Московская биржа и американские биржи — NYSE и NASDAQ.  Порог стартового капитала здесь выше, чем на форексе и превышает $5.000, но торговать можно и с меньших сумм недорогими акциями или используя кредитное плечо, которое значительно меньше, чем на валютном рынке, в большинстве случаев 10:1.  По количеству инструментов фондовый рынок занимает
лидирующие позиции
, поэтому участники имеют возможность выбирать исходя из индивидуальных возможностей и предпочтений. Открывая счет в брокерской компании, трейдеру следует обратить внимание на размер комиссий, у разных компаний они отличаются значительно. В среднем, 30 центов за 100 проторгованных акций, но могут быть и 40, и 60 центов за то же количество или 1,5 долл. за трейд. Также клиент платит за использование торговой платформы, за исключением Quik или Transaq у российских брокеров. Могут быть и другие комиссии и сборы. 

Рынок фьючерсов и опционов

Исторически, срочные контракты применялись производителями для защиты от нежелательного изменения цен. Сейчас это — один из самых популярных и эффективных инструментов спекулянтов. Самыми торгуемыми фьючерсами являются контракты на биржевые индексы, нефть, золото, природный газ.   

Ведущими фьючерсными биржами мира являются:

  • Чикагская товарная биржа — СМЕ;
  • Нью-Йоркская товарная биржа — NYMEX;
  • Лондонская международная биржа фьючерсов и опционов — LIFFE;
  • Лондонская биржа металлов — LME.

В России торги ведутся на Московской и Санкт-Петербургской фондовых биржах. На российском срочном рынке (FORTS) наиболее ликвидными и популярными инструментами являются контракт на индекс РТС (RTS) и курс доллар США — Российский рубль (Si). Прочитать о торговле на ФОРТС Вы можете здесь. Ведущей мировой электронной площадкой торговли срочными контрактами является сеть группы Чикагской товарной биржи Globex — первый по объемам рынок фьючерсов в Северной Америке.

Операции с фьючерсами ведутся на условиях

маржинальной торговли, что повышает возможности, особенно для трейдеров с относительно небольшими депозитами.  Преимущественная часть сделок в современной торговле срочными контрактами не связана с поставкой товара и являются расчетными. Это спекулятивные операции.  Фьючерсы на нефть и газ очень популярны вследствие своей волатильности, но требуют понимания не только технической картины, но и факторов фундаментального характера. Особенности торговли фьючерсами на энергоносители — природный газ и нефть — заключаются в том, что на их ценообразование влияет большое число внешних составляющих — геополитических, экономических, социальных, природных и демографических. Электронные торги фьючерсов на природный газ NG ведутся на бирже NYMEX, площадках CME Globex и CME Clear Port.

  • Размер контракта 10.000 миллионов ВТU MmBtu (Британская термическая единица — одна тысяча кубических метров природного газа содержит 35 800 000 Btu).
  • Котировки — в долларах и центах за MMBtu.
  • Минимальное движение цены — 0,001 на MmBtu — $10.
  • Торговля по текущему контракту заканчивается за три торговых дня до начала следующего месяца.

Фьючерс на природный газ является поставочным, с поставкой в каждом месяце. 

Газовая отрасль США обладает развитой инфраструктурой. Основным местом по физической поставке газа является Хенри–Хаб в Луизиане — именно фьючерсы с поставкой в Хенри–Хаб торгуются на бирже NYMEX.

График фьючерса на природный газ NGX2019

Для начинающих трейдеров данный фьючерс — не очень подходящий инструмент. Во-первых, величина депозита должна быть достаточной, учитывая минимальное движение цены 10 долларов. Торговать со счета менее 10.000 долл. США не имеет смысла. Волатильность и зависимость от большого числа внешних факторов также требуют определенного опыта и знаний. Фьючерсы на нефть — самый популярный инструмент на товарно-сырьевом рынке.

Интересно: В мире добывается более 200 сортов нефти. На биржах торгуются маркерные сорта — условные стандарты для отдельных регионов.  Наиболее распространенная марка — Brent — смесь сырой нефти с 15 нефтяных месторождений Северного моря. WTI — смесь нефти с Западно-Техасских месторождений.   Dubai/Oman — нефть из скважин в Персидском заливе. Urals — смесь российских сортов с Западносибирских, Уральских и Поволжских промыслов. Наиболее торгуемые марки — WTI и Brent.

  • Стандартный лот — 1000 баррелей.
  • Минимальный шаг цены — 1 тик — $10.
  • Контракты поставляются каждый месяц.

Основные объемы торгуются на NYMEX, меньшие объемы торгуются на региональных биржах — Московской, Токийской, Шанхайской. Фьючерс Grude Oil Futures, NYMEX Опционы имеют давнюю историю, которая началась в XV веке.  Основной опционной площадкой мира является

Чикагская опционная биржа (СВОЕ).  В России контракты торгуются на срочном рынке FORTS.  Данный инструмент самый сложный, требует определенного уровня знаний. При этом, многообразные стратегии опционной торговли находят широкое применение у современных трейдеров.. 

Вывод

Онлайн трейдинг дает шанс миллионам людей сделать карьеру в сфере биржевой торговли. Выход на любые мировые площадки с собственного компьютера открывает уникальные возможности. Ежедневно на финансовых рынках совершаются десятки тысяч операций. Что выбрать: трейдинг на Форексе или торговлю на российском или американском фондовом рынке; торговать акциями ведущих мировых корпораций или небольших компаний; а может выбрать фьючерсную или опционную торговлю? Решение каждый принимает индивидуально, принимая во внимание те факторы и обстоятельства, которые наиболее важны для трейдера.  А определиться с выбором вам помогут наши бесплатные видео-уроки от А.М. Герчкика.



Результаты в трейдинге индивидуальны и зависят от опыта и личной дисциплины. Улучшить свои навыки и дисциплину можно на нашем Дистанционном Курсе: «Трейдинг от А до Я за 60 дней»


Подписывайся на рассылку!

которую можно будет настраивать из личного кабинета

Я новичок на фондовом рынке. С чего начать

Новичку, который только начинает свой путь на фондовом рынке, предстоит изучить множество вещей, чтобы стать по-настоящему успешным в инвестициях.

В этом море новой и не всегда простой информации очень легко запутаться, что чревато не только недополученной прибылью, но и убытками, если неправильно истолковать сигналы и оказаться на неверной стороне рынка.

В изучении любого материала важна четкая структура и постепенное движение от простого к сложному. В данном обзоре мы собрали для новичков в кучу все обучающие материалы, охватывающие основные понятия финансовых рынков, и сформировали дорожную карту, двигаясь по которой молодой инвестор сможет последовательно повышать уровень своей грамотности и торговые навыки.

Начать инвестировать

Первые шаги

Во-первых, стоит разобраться с двумя на первый взгляд похожими, но на практике очень различными, видами деятельности на финансовом рынке: инвестирование и спекуляции. Понять, что у этих понятий общее, а в чем они кардинально различаются, можно прочитав обзор: Инвестиции и спекуляции — в чем разница и что подходит именно мне?

Чтобы лучше понять сущность именно инвестирования, рекомендуем материалы:

Почему на фондовом рынке все так непонятно

Никогда не рано начать инвестировать, или как время работает на деньги

Как составить личный финансовый план. Пошаговая инструкция

Как сформировать инвестиционный портфель

В чем сила сложного процента?

С активными спекуляциями и трейдингом можно поближе познакомиться по следующим обзору:

Начинающий трейдер — важные советы новичкам

Теперь, когда у вас уже есть представление, на чем можно сфокусироваться в своей деятельности на рынке и какой вариант больше подходит именно вам, стоит выбрать подходящие инструменты для торговли.

Прежде чем перейти к подробному изучению биржевых инструментов, стоит познакомиться с таким актуальным понятием, ка индивидуальный инвестиционный счет, который позволяет увеличить доход инвестора вне зависимости от используемых инструментов и стратегий.

Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС)

Что такое Индивидуальный инвестиционный счет?

Математика ИИС. Оцениваем выгоду от налоговых льгот

Также по мере роста ваших компетенций периодически рекомендуем вам в принципе пересматривать расходы на такие вещи, как транзакционные издержки (комиссии, депозитарные сборы и др.) и налоговые расходы. Снижение издержек может качественно улучшить ваш результат на длинной дистанции.

Торговые инструменты и базовые торговые стратегии

На фондовом рынке теория неотделима от практики, поэтому более эффективным будет обучение, сопровождающееся ведением собственного брокерского счета. Если вы еще не озаботились этим ранее, то на сайте БКС вы можете открыть демо-счет, (счет, симулирующий реальную торговлю, только на виртуальные деньги), обычный брокерский счет или описанный выше ИИС. Финансовый советник поможет вам пройти все необходимые процедуры.

Для торговли понадобится специальная программа — торговый терминал. Самым популярным на российском рынке является терминал QUIK. Установить и настроить его можно скачав дистрибутив с сайта компании БКС. Там же можно найти подробную инструкцию по ссылке https://broker.ru/software/quik

Также специально для клиентов БКС разработано удобное мобильное приложение «Мой брокер. Мир инвестиций», которое позволяет оперативно отслеживать ситуацию со своим портфелем, быть в курсе актуальных новостей и событий на рынке. Скачать его можно по ссылке. А здесь вы найдете краткую инструкцию по торговле акциями в приложении.

Также можно ознакомиться с обучающим материалом по терминалу QUIK в специальном материале: Торговый терминал QUIK. Краткое пособие

Акции

Торговля акциями является наиболее популярной среди частных инвесторов. Большое количество доступной информации, относительная простота инструмента (акция выросла в цене — заработал, упала — потерял) и высокая потенциальная доходность делает акции первым инструментом, на который обращает взгляд начинающий инвестор или трейдер.

Акция — ценная бумага, подтверждающая право ее владельца на долю в компании. Доходность акции формируется из двух составляющих: изменения стоимости и получения акционером части прибыли компании в виде дивидендов. Подробнее про дивиденды читайте в специальных материалах:

Дивиденды. Что это такое и как их получить?

Какие акции покупать в расчете на дивиденды и как на них заработать спекулянтам?

Как торговать «дивидендными бумагами» и другие актуальные вопросы про дивиденды

Как подобрать акцию в инвестиционный портфель

Три случая, когда не стоило покупаться на высокие дивиденды

Для оценки того, в какую сторону изменится цена самой акции на фондовом рынке используется два типа анализа: технический и фундаментальный.

Технический анализ — анализ закономерностей на графике изменения цены финансового инструмента. В большей степени он используется именно трейдерами и спекулянтами, так как для долгосрочных инвестиций более подходящим является фундаментальный анализ. Тем не менее, необходимый минимум желательно знать.

Зачем трейдеру технический анализ и как это работает

Основы анализа с использованием знаменитой «Теории Доу»

Как определять уровни поддержки и сопротивления

Стоп-заявки. Как их ставить и всем ли инвесторам они подходят

Как действовать при торговле в боковике

Помимо анализа графика цены некоторые трейдеры используют ряд стандартных компьютерных алгоритмов, которые математически обрабатывают рыночные данные и дают дополнительную информацию о балансе спроса и предложения на рынке. Они называются индикаторами. Широкий перечень индикаторов и их подробное описание можно найти в обзоре:

Все технические индикаторы торговой системы QUIK

Также для краткосрочных спекулянтов будет полезен следующие обзоры:

О чем могут рассказать биржевой стакан и лента сделок

Виды заявок в терминале QUIK

Что такое стоп-заявки и как их использовать

Фундаментальный анализ — анализ финансового состояния компании и экономической ситуации в целом, в результате которого строится прогноз перспектив дальнейшего роста или снижения стоимости акций.

Наиболее емким обзором по анализу компании является следующий материал: Пошаговая инструкция по финансовому анализу компании. Внутри него есть ссылки на другие связанные обзоры, которые помогут понять терминологию и ухватить саму суть анализа.

Помимо этого, рекомендуем ознакомиться со следующими вещами:

Что такое фондовый индекс?

IPO, SPO и допэмиссия. В чем разница

Все, что нужно знать о выкупе акций и офертах

Казначейские и квазиказначейские акции. Что это такое и в чем разница

Вся правда о программах buyback

Делистинг акций — зачем его проводят и как с этим дальше жить

Что такое волатильность и с чем ее едят?

Рейтинг драйверов индекса ММВБ

Что такое АДР и ГДР. Все самое важное о депозитарных расписках

Акции и рубль. Как изменение валютного курса влияет на прибыль компаний

Что такое структурные продукты и когда их стоит покупать

Те инвесторы, которые хотят углубиться в фундаментальный анализ акций, могут ознакомиться с расширенным сборником обучающих статей по данной тематике: Лучшие материалы экспертов БКС Экспресс по оценке стоимости акций

Помимо заработка на росте акций, можно точно также зарабатывать и на снижении их стоимости. Как это можно сделать описывается в обзоре Игра на понижение. Как заработать, когда все паникуют.

Фьючерсы

Фьючерсы — самый популярный инструмент на российском рынке для спекуляций. Подробнее о них можно прочитать в специальных материалах:

Что новичку нужно знать о фьючерсах?

Все самое важное о торговле фьючерсами на российском рынке

Гарантийное обеспечение на срочном рынке. Что нужно знать

Что такое кривая фьючерсов, контанго и бэквордация

Как проходит экспирация фьючерсов и опционов

Маржинальное кредитование и плечи. Что нужно знать инвестору

Облигации

Облигации относятся к категории консервативных инструментов фондового рынка — таких инструментов, риск потери по которым невелик, а доходность лишь немного опережает проценты по банковскому вкладу. Облигации не подходят для активных спекуляций, а вот для целей инвестирования могут быть очень полезны.

Максимально доступно объясняем, что такое облигации и как на них заработать

10 причин купить облигации и не открывать вклад в банке

Типы облигаций на российском рынке

ОФЗ: Чем они отличаются и какие покупать?

Индекс гособлигаций RGBI. Что означает и зачем за ним следят инвесторы

Дюрация. Что это такое и почему она важна

Оферта по облигациям. Что нужно знать инвестору об этом

Давайте помнить об оферте

Читайте больше в специальном материале: Лучшие учебные статьи по облигациям от экспертов БКС Экспресс

Товарные рынки

Товарные рынки или commodities — отдельная категория активов, торги которыми в основном происходят на срочном рынке. Это сырье, металлы, нефть и др. Фьючерсы позволяют заработать на росте или падении активов, а также отследить динамику цен, которые могут повлиять на прибыльность компаний, связанных с торговлей этими активами. В частности, для российского рынка большое значение имеет динамика цен на нефть.

Материалы по этой тематике:

Где торгуется нефть

12 бесплатных ресурсов по рынку нефти

Аналитика по запасам нефти в США. Что нужно обязательно знать инвестору

Что нужно знать о золоте или как купить спокойствие

Рынок стали. Что нужно знать о секторе

Какие отрасли формируют спрос на металлы

Уголь. Особенности и перспективы рынка

Психология и советы Гуру

На финансовом рынке участникам торгов доступны широкие возможности по выбору стратегий и различным методикам. Какие-то из них оказываются прибыльными, а какие-то несут в себе скрытые риски. Чтобы не наступать на избитые грабли стоит ознакомиться с советами опытных инвесторов и спекулянтов:

Управляем рисками при инвестировании. Риск-менеджмент — успех трейдера в биржевой торговлем

Эмоциональная дисциплина, или каково быть одним из богатейших людей мира

20 правил, которым следуют настоящие профессионалы фондового рынка

Чему стоит поучиться у Уоррена Баффета?

Диверсификация: как правильно раскладывать деньги по разным «корзинам»

5 цитат, которые должны прочитать все биржевые спекулянты

5 цитат, которые должны прочитать все инвесторы

Уроки Талера: нобелевский лауреат о правилах инвестирования

4 шага к финансовому успеху от лауреатов Нобелевской премии

И все же, иногда каждый инвестор ошибается. С этим приходится мириться. В такие моменты потери денег легко могут вывести из колеи неподготовленного человека и спровоцировать на необдуманные действия. А порой просто кажется, что рынок сошел с ума и все ранее работавшие закономерности перестали действовать.

Чтобы достичь успеха на рынке необходимо уделить внимание психологической составляющей торгов, чтобы не «наломать дров» в эмоциональном порыве. Как справиться с эмоциями читайте в следующих материалах:

Как не сломаться на финансовом рынке

Обучение: Лучшие материалы на тему психологии

Чем инвестирование похоже на диету?

Заметки биржевого психолога: Миф о рациональном инвесторе

Когнитивные искажения, влияющие на трейдеров. Как с ними бороться

Что еще прочитать

Разумеется, это далеко не вся информация, которая может оказаться полезной для инвестора. Биржевой мир очень широк и многогранен. Раздел обучения на БКС Экспресс содержит большое число материалов по различной тематике.

Для тех, кто хочет более глубоко познать все хитросплетения финансового мира, мы подготовили специальные сборники книг, которые будут полезны:

5 книг, полезных для инвестора: Торговля и теханализ

5 книг, полезных для инвесторов: Как стать богатым?

5 книг, полезных для инвестора: Баффетология во всей красе

5 книг, полезных для спекулянтов: Фьючерсы и опционы

5 книг, полезных для инвестора: Фундаментальный анализ

5 книг, полезных для спекулянтов: Биржевые стратегии

5 книг, полезных для инвестора: Психология финансовых рынков

И напоследок рекомендованные книги от одного из самых богатых людей мира 194 книги, которые рекомендует Билл Гейтс.

Стать инвестором

БКС Брокер

Как правильно выбрать рынок и инструменты для торговли?

<<<<—-Какие есть финансовые инструменты. Чем мы можем торговать?

Часто люди занимаются трейдингом и инвестициями не для получения прибыли, а для удовлетворения каких-то своих чувств, хотя считают, что они все делают именно для получения прибыли. В основном на длинной дистанции такие участники финансовых рынков остаются либо в 0, либо в глубоких убытках (чаще происходит последнее).

Многие очень долго пребывают в таком плачевном состоянии по той причине, что не профессионально подходят к своему делу. Об этом говорит тот факт, что мало кто понимает, как правильно выбрать для себя финансовый рынок, на котором они смогут получить наилучшие результаты.

Чаще рынок выбирают исходя из рекламы, моды, трендов, эффекта толпы и советов от разных людей, а не с точки зрения логики, знаний и здравого смысла.

Для того чтобы правильно выбрать на каком финансовом рынке и какими финансовыми инструментами нам лучше торговать, необходимо знать базовые параметры, которые мы рассмотрим далее.

  • Первое с чего надо начать – относится к финансовым рынкам как к бизнесу, а не как к игре или какой-то необычной возможности заработка.  Это значит, что прежде чем начинать свою деятельность, надо проанализировать капитализацию и конкуренцию на каждом рынке.

Это надо для того, чтобы ответить на вопрос, сможете ли вы вообще быть конкурентоспособны. Если вы ни с кем не сможете конкурировать, все ваши результаты будут случайностью ибо не будут вам подконтрольны, что приведет к неизбежным убыткам на дистанции.

Это очевидно, потому что если вы зарабатываете, то кто-то теряет. Вряд ли профессионал будет регулярно терять в пользу дилетанта. На длинной дистанции дилетант останется в убытках.

Чтобы проанализировать конкурентов, для начала надо вообще узнать кто они, а значит как-то классифицировать их.

Так как финансовые рынки в большей степени используют электронные торги, мы никогда не можем точно знать, кто стоит по ту сторону сделки. Поэтому участников рынка мы обобщенно будем делить на группы по косвенным параметрам, которые определяют возможности и уровень профессионализма этих участников. Таким образом мы сможем оценить их и оценить свои шансы на конкуренцию с ними.

Основные параметры для анализа:

  1. Ликвидность – способность актива быть проданным по цене близкой к рыночной.

Каждый участник рынка имеет какое-то ограниченное количество денег. У кого-то это $1000, а у кого-то это $1 млрд. Когда вы хотите купить активов (акций или каких-то товаров), вам нужен кто-то, кто сможет вам их продать (контрагент).

Соответственно есть рынки и финансовые инструменты, где вы сможете найти контрагента, а есть такие, где не сможете. Например имея $1000, вполне не сложно купить на эту сумму акций любой компании или обменять их на какую-то другую валюту. А вот если вы будете иметь $1 млрд., то при желании что-то купить на такое количество денег, столкнетесь с очень большими проблемами, ибо мало кто будет способен удовлетворить ваш спрос. Аналогичная ситуация происходит когда вам необходимо продать актив. Если объем вашей сделки очень большой, вам будет сложно найти контрагента. На неликвидных инструментах большой капитал почти не торгует.

Поэтому анализируя ликвидность рынка и финансовых инструментов, мы более-менее точно сможем сказать, участники с каким размером капитала торгуют конкретный финансовый инструмент. Даже исходя из этого уже можно говорить о их профессионализме, целях и возможностях.

  1. Средние объемы торгов

Анализируя средние показатели объема сделок прошедших на рынке, мы так же как и в случае с ликвидностью можем судить о участниках рынка по размеру капитала, на который они торгуют.

  1. Структура рынка

Структура рынка так же определяет возможности, риски и ограничения участников торгов. Поэтому при выборе рынка, каждый оценивает эту структуру с точки зрения не только технических, но и юридических моментов. Каждому рынку и инструменту свойственны конкретные участники торгов, которые часто отличаются.

  1. Количество торгуемых инструментов

На разных рынках разное количество торгуемых инструментов для выбора. Суть заключается в том, что для спекулянтов и инвесторов важно находить возможности для получения выгоды.

Эти возможности для каждого участника характеризуются конкретными параметрами (стратегией) и существуют не всегда. Если взять какой-то один финансовый инструмент, они время от времени то появляются, то исчезают. Чем больше есть фин. инструментов, тем больше вероятность иметь возможности для получения прибыли всегда, а не периодически, как в случае с 1 инструментом.

  1. Порог входа и издержки

На разных рынках, разные фин. инструменты с разной стоимостью и издержками на проведение сделок. В следствии этого каждый рынок имеет требования по минимальному капиталу, который необходим участнику торгов для получения стабильных конкретных результатов.

  1. Волатильность — финансовый показатель, характеризующий изменчивость цены.

Является самым главным показателем в трейдинге и инвестициях, т.к. определяет потенциальные риски и возможную доходность. Волатильности будет посвящена целая глава, т.к. фактически она определяет все.

Важно понимать, что между ликвидностью и волатильностью есть прямая зависимость. Чем выше ликвидность, тем ниже волатильность, и наоборот.

Это самые главные показатели по которым профессиональные участники рынка выбирают свой сегмент и стратегию развития. Именно с этого подготовительного шага необходимо начинать свой путь спекулянтам, т.к. от этого будут зависеть все последующие результаты и успех в трейдинге.

В следующей статье мы разберем каждый из основных рынков (форекс, фьючерсы, фондовый, опционы) по этим параметрам и определим, какой рынок для кого больше подходит.

   Разница между рынками (акции, фьючерсы, форекс, опционы). Что выбрать?—->>>>

Что такое волатильность стоимости акций: как правильно и безопасно кататься на волнах рынка :: Новости :: РБК Инвестиции

Волатильность — это слово довольно часто можно услышать в сводке новостей о финансовых рынках. И означает оно «изменчивость». Но что это за изменчивость и насколько она важна при торговле? Предлагаем в этом разобраться

Фото: uforms.ru для РБК Quote

Иногда цены на рынке довольно сильно раскачиваются, а порой на рынке бывает полный штиль. Сравнение с морем очень здорово поясняет различные состояния рынка. Когда на море штиль, то волн практически нет, только мелкая рябь. Но если же разразится шторм, то волны могут достигать высоты нескольких метров.

Так и на рынке — чем сильнее цена актива скачет то вверх, то вниз, то есть чем выше размах колебаний цены актива, тем выше его волатильность. И наоборот, когда рынок успокаивается, спадает и волатильность  , поскольку размах колебаний цены сводится к минимуму.

Волатильность — это разброс, отклонения цены биржевого товара за промежуток времени (день, месяц, неделя, год) от ценового уровня или основного направления рынка. Рассчитывается волатильность обычно в процентах от цены актива.

Польза или вред

С одной стороны, высокая волатильность дает возможность больше зарабатывать на рынке. При больших ценовых колебаниях увеличивается, и разница в цене покупки и продажи, на которой можно получить прибыль, возрастает. Но заработать больше можно только в том случае, если предугадать направление рынка и ценового движения своего актива. Если же нет, то резко возрастают и риски потерь. И тогда волатильность трейдеру только во вред.

Знание и понимание волатильности важно для выявления минимальных и максимальных цен для актива. Если нет важных новостей, актив будет двигаться в пределах его средней волатильности. К примеру, если цена акции изменяется в течение дня в пределах ± 1%, то маловероятно, что она в следующие несколько дней начнет изменяться в пределах ± 3%. Для этого нужны веские причины.

Волатильность помогает делать прогнозы и ставки с учетом предыдущих колебаний стоимости. Но здесь может таиться и большая опасность.

Очень показателен пример с акциями Tesla. Наблюдать за взлетами бумаги в последние месяцы — одно удовольствие! С начала 2020 года до середины февраля акции компании Илона Маска взлетели на 119%. И глядя на то, как лихо бумаги дорожают за день на $50, понимаешь, какие шансы ты упустил, не купив их вовремя. Но не все так просто. Периоду взлета предшествовал период волатильности.

В период низкой волатильности максимальный разброс цен акций Tesla составил $23,53 — от $283,37 до $306,9. Волатильность в этом диапазоне менее 8%. Но после этого периода затишья цена резко выросла c $291,13 до $370,80. И затем наступил период большей волатильности, когда разброс цен в среднем достиг $118 — от $261,95 до $379,57. Волатильность возросла до 45%.

Привыкнув к волатильности, инвесторы открывали короткие позиции  на ценовых пиках. И те, кто хотели выгодно прокатиться на волне волатильности, не угадали направление предстоящего роста акций Tesla почти на 150% и потеряли $8,4 млрд, подсчитали в аналитической компании S3 Partners. Только за один день 4 февраля, когда акции Tesla обновили исторический максимум, «шортисты» потеряли $2,5 млрд.

Почему меняется волатильность на рынке

Самые сильные движения на рынке происходят после периода очень низкой волатильности. Участники рынка «устают от скуки» в периоды затишья и с радостью вступают в игру, как только появляется повод. Именно в такие моменты и можно заработать больше всего.

Как правило, чем дольше период «штиля» на рынке, тем больше вероятность того, что цены будут расти или падать сильнее и быстрее. Это — закон рынка. Но, к сожалению, невозможно точно предугадать, как долго продлится «штиль» и насколько долгим будет последующее движение, а главное, в какую сторону.

Все больше и больше игроков открывают позиции, и движение цены актива становится резче и сильнее. Тем более когда в рынок крупными объемами входят крупные игроки. И тут в игру вступают эмоции. Если цены растут, то растет и жадность трейдеров — все хотят оторвать свой кусок пирога, и побольше. При падении цен нарастает страх. И цена начинает то резко расти, то столь же резко падать.

Увеличение диапазона колебания цены говорит о том, что на рынке нарастают панические настроения. И чем больше крупных игроков впадает в панику, тем выше амплитуда колебаний. В такой рынок, когда эмоции зашкаливают, входить крайне опасно. Именно эмоции — страх и жадность — зачастую правят рынком сильнее, чем фундаментальные новости.

Но долго такая вакханалия продолжаться не может. Трейдеры выдыхаются — эмоции спадают, и рынок успокаивается. Наступает снова период низкой волатильности — затишье, но затишье перед очередной бурей.

После периода сильных колебаний на рынке всегда наступает штиль, который обязательно затем сменится периодом высокой волатильности.

Как использовать волатильность в биржевой торговле

Обычно периоды низкой волатильности на рынке сменяются периодами ее всплеска. Чтобы уменьшить риск потерь, многие трейдеры предпочитают входить в рынок в периоды затишья на рынке — и ждать повышения активности, а значит, и размаха ценовых колебаний. И это самая правильная тактика.

Если волатильность низкая, значит книга заказов на бирже сбалансирована, то есть цена не изменится, пока торговый объем останется прежним. Если же внезапно увеличится число продавцов или покупателей, то цена может резко измениться.

Если волатильность высокая, входить в рынок очень опасно. Нужно понимать, что сейчас уже поезд упущен, и ждать следующего удобного момента для входа в рынок.

Если волатильность снижается. Низкая и снижающаяся волатильность характерны для роста цены. Если волатильность продолжает снижаться, это может быть «бычьим» признаком.

Если волатильность растет, это говорит об усилении нервозности на рынке. Рынок предлагает хорошие возможности для открытия позиций, но и риски потерь становятся выше.


Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Способ торговли на бирже, когда инвестор заимствует у брокера акции, которыми сам не владеет, чтобы продать их по текущей рыночной цене с тем, чтобы купить эти же акции по более низкой цене и извлечь выгоду. В этом случае инвестор ограничен сроками расчетов, а открытие короткой позиции сопряжено с высоким риском.

Анализ финансового рынка от «А» до «Я»

Финансовый рынок – это рынок валюты, ценных бумаг, инвестиций. Человек желающий, помимо пассивного (депозитов, пенсионных отчислений) получать еще и активный заработок, рано или поздно приходит на финансовый рынок, так как это оптимальный и интересный способ, который может принести очень даже неплохие дивиденды.

Каждый инвестор производит анализ финансового рынка и прогнозирует поведение котировок акций в ближайших перспективах для того, чтобы определить свои возможности.

Чтобы суметь получить прибыль, необходимо осуществлять подробный анализ финансового рынка, знать на что обращать внимание в первую очередь, на какие новости и данные, для того чтобы спрогнозировать реакцию на рынке.

Первичный анализ подразумевает под собой определение информационного фона открывающейся торговой сессии. Для ежедневных активных участий просматриваются данные биржевых и финансовых индикаторов, информация о завершении торгов на американском фондовом рынке. Она собрана на сайте компании Bloomberg. Затем отслеживается ситуация о торгах на латиноамериканских фондовых рынках, так как это быстро развивающийся экономический сегмент.

Трейдерами используются индексы, указывающие на деятельность компании или на отрасль в целом, для исключения возможных рисков при вложении денежных средств в ценные бумаги. При торговле индексами риск убытка от одной слабой компании может быть нивелирован остальными сильными компаниями, так как в индекс включаются ценные бумаги в совокупности. По сути, биржевой индекс показывает изменение цен в ценных бумагах, объединенных по определенному признаку. Важно знать из каких акций, бумаг, активов, облигаций он был сформирован.

Анализ финансового рынка невозможно представить без изучения динамики индексных процессов, ведь именно это дает трейдерам понимание того, какие события к чему приведут. Ключевым в данном случае является американский рынок, т.к. он является самым крупным в мире, именно на американские индексы ориентируются трейдеры со всего мира, чтобы оценить текущую рыночную обстановку. Помимо этого важен и Европейский финансовый сегмент.

Какие данные из США и Европы нужно отслеживать:

  • Индекс DOW JONES Industrial Average важнейший фондовый индекс, который отражает динамику акций самых сильных и стабильных компании США.
  • Не менее важен и индекс S&P500, который демонстрирует ситуацию на Нью-Йоркском финансовом рынке.
  • Индекс NASDAQ характеризует технологический сегмент экономики США.
  • Европейский сектор представляет Франция (CAC-40), Англия (FTSE-100), Германия (DAX), затем анализируется Азия.

Информацию о цветных металлах можно почерпнуть на бирже металлов Лондона или на веб-сайте Bloomberg. Нефть – движущий сектор мировой экономики, а цены на нефть позволяют определить состояние индикаторов российского фондового рынка. Экономическая ситуация в США и статистические данные о нефтяных залежах дадут важную информацию для анализа. «Интерфакс» сообщит все своевременные новости о ситуации с нефтью.

Анализ финансового рынка включает в себя прогнозирование роста акций самых доходных и стабильных компаний – «голубых фишек». Такие компании имеют высокую динамику роста, стабильны, обладают высокой капитализацией и постоянно выдают дивиденды, вне зависимости от того, какую деятельность они осуществляют. Самые известные российские и американские компании, на чьи акции стоит обратить внимание: ОАО «Татнефть», General Electriссo, ОАО «Лукойл», Coca-Colaco, Microsoft Сorporation, ОАО «Сбербанк России», ОАО «Газпром», ОАО «Аэрофлот». Низкая ликвидность сделок с «голубыми фишками» оправдывает только их высокая прибыль.

До 12 часов дня котировки российских ценных бумаг ММВБ и в РТС, как правило, находятся в режиме, который задан утром при открытии торгов. С 11 утра, западноевропейские рынки начинают свое открытие, что дает возможность активно отслеживать процессы, происходящие на этих биржах.

Спешить при заключении сделок не стоит, всегда нужно сначала произвести анализ финансового рынка, узнать причины роста в европейском сегменте, отследить динамику и прогресс, если рост стабилен, то можно сделать оптимистические выводы. После двенадцати утра и вплоть до четырех часов вечера самый стабильный период для ведения торговой сессии, можно формировать сделки, основываясь на преобладающем тренде. После четырех вечера рынок и информационные порталы выдают важную информацию о событиях в мировой экономике.

Анализ финансового рынка осуществляется тремя основными способами: при помощи компьютера, технически и фундаментально.

  • Компьютерный анализ происходит без участия человека, и все построения и вычисления осуществляются программным обеспечением.
  • Анализ технический подразумевает под собой выявление восходящих (бычий тренд) и нисходящих (медвежий тренд) тенденций. Покупать при бычьем тренде необходимо дешевле, а продавать дороже. При медвежьем тренде – продавать дороже, выкупать дешевле. Все построения при графическом анализе осуществляются вручную, выводы субъективны, а результат зависит лишь от действий трейдера.
  • Фундаментальный анализ ищет причины изменения курсов, отслеживает взаимовлияние экономик различных стран друг на друга, изучает события, слухи, прогнозы.

Таким образом, анализ финансового рынка начинается с изучения ключевых мировых фондовых индексов, после чего следует просмотреть биржевые графики акций крупнейших российских компаний. После этого общее рыночное настроение станет понятным и теперь можно делать выводы относительно собственной позиции на рынке.

Фундаментальный анализ, как его провести на фондовом рынке

Есть много разных способов выбрать ценные бумаги.

Юлия Семенюк

частный инвестор

Профиль автора

Эксперты, профессиональные инвесторы и трейдеры дают рекомендации по инвестиционной стратегии. Часто советы разных авторов противоречат друг другу.

Фундаментальный анализ — это независимый метод оценки ценных бумаг и компаний-эмитентов. Во время фундаментального анализа инвестор изучает финансовые и бухгалтерские отчеты компании и пытается найти справедливую стоимость ее ценных бумаг. Если справедливая стоимость ниже текущей рыночной цены — покупать ценные бумаги невыгодно, потому что инвесторы их переоценивают. И наоборот: если справедливая стоимость выше текущей цены — покупать бумаги выгодно, потому что они недооценены.

На стоимость компании и ее ценных бумаг влияет много факторов, например политическая и экономическая ситуация в стране, деятельность конкурентов, финансовое состояние компании. Фундаментальные инвесторы считают, что цена акций успешных компаний растет, а убыточных — падает.

Вот бытовой пример. Олег решил купить холодильник. Возможно, он купит первый попавшийся холодильник, который подходит ему по цене. Или он сначала подберет надежную марку, оценит вместительность холодильной и морозильной камер, класс энергопотребления, размер, гарантийный срок и цвет. И уже после этого будет искать наиболее выгодную цену выбранной модели холодильника. Выбор по параметрам — это и есть фундаментальный анализ холодильников.

Предмет. Все компании, ценные бумаги которых котируются на бирже, публикуют финансовую и бухгалтерскую отчетность. Такие компании называются публичными. Инвесторы изучают их отчетность в ходе фундаментального анализа и решают, покупать ценные бумаги или нет.

Фундаментальный анализ касается не только ценных бумаг, но и их эмитентов. Некоторые инвесторы оценивают деятельность компании и принимают решение об участии в ее бизнесе. Они заинтересованы в глобальной оценке будущих денежных потоков компании.

Влияние на технический анализ. Фундаментальный и технический анализы пытаются определить, куда будут двигаться цены, но делают это по-разному. Для фундаментального анализа ежедневные взлеты и падения цены — это шум, а в техническом анализе изменения цены — самое важное.

Что делать? 22.06.18

Почему акции растут и падают

Сторонников технического анализа интересует то, как меняются цены акций. Сторонников фундаментального анализа интересует истинная стоимость актива, потому что цена и стоимость — разные вещи и могут сильно отличаться. При этом некоторые трейдеры и инвесторы совмещают методы технического и фундаментального анализа.

Влияние фундаментальных факторов на рынок. На стоимость ценных бумаг и рыночную капитализацию эмитента влияет много факторов: например, инфляция, ключевая ставка, занятость, объем промышленного производства. Любой экономический фактор, который снижает предложение или увеличивает спрос, приводит к росту цен. И наоборот: любой фактор, который увеличивает предложение или снижает спрос, приводит к росту запасов и снижению цен.

Например, коронавирус в Китае привел к увеличению спроса на медицинские маски — они подорожали. Цена акций медицинских компаний, которые производят маски, тоже выросла.

В то же время количество китайских туристических групп по всему миру сократилось до нуля, поэтому турфирмы терпят убытки.

Инвесторам 05.02.20

Как коронавирус влияет на экономику и биржу

Фундаментальные факторы влияют на рынки по-разному. Как правило, одни компании выигрывают, а другие — проигрывают.

УЧЕБНИК

Как инвестировать в акции и не прогореть

Расскажем, как читать финансовую отчетность и анализировать акции, чтобы снизить цену ошибки

Начать учиться

Цели

Основная цель фундаментального анализа для частных инвесторов — выбор ценных бумаг, которые вырастут в цене или по которым эмитенты будут платить стабильно высокие дивиденды.

Основная цель фундаментального анализа для крупных инвесторов — выбор компаний, которые будут стабильно приносить прибыль в будущем. Такие компании выбирают не только для инвестиций, но и для слияний или поглощений. Например, когда несколько сетей розничной торговли объединяются в одну, чтобы увеличить оборот.

Фундаментальный анализ проводит также менеджмент компании, чтобы разработать финансовую политику. Они хотят понять, как увеличить интерес к компании или как выкуп акций или дополнительная эмиссия повлияет на рынок.

Эта статья могла быть у вас в почте

Подпишитесь на Инвестник — рассылку для инвесторов, и получайте письмо с главными новостями каждый понедельник

Методы

Каждый инвестор может проводить фундаментальный анализ по-своему. Но есть классические методы, которыми пользуются чаще всего.

Метод сравнения. Компанию сравнивают с аналогичными предприятиями в отрасли. Главное, чтобы у компании-эталона была справедливая оценка акций. Этот метод используют, когда изучают финансовые мультипликаторы.

Сезонность. Цены на фондовом рынке растут и падают из-за цикличности производственных, погодных и общественных процессов. Например, в декабре и январе цены на акции часто растут, потому что растут расходы в потребительском секторе, компании расплачиваются с поставщиками, закрывается налоговый период. Финансовые показатели в различных отраслях улучшаются.

Дедукция и индукция. При индуктивном методе инвестор опирается на прошлые данные о компании, анализирует отдельные факты и находит зависимость между различными показателями компаний. При индукции инвестор движется от частного к общему, то есть отдельные характеристики компании может перенести на всю отрасль. Например, мультипликатор P/E крупнейших российских нефтяных компаний составляет 5—6 — этот показатель можно рассматривать в качестве среднего по нефтегазовой отрасли РФ.

При дедукции инвестор переходит от общего к частному, то есть он может распространить все характеристики отрасли на конкретные компании. Иногда в качестве общего суждения выдвигаются какие-то новые научные идеи. Например, новые технологии добычи полезных ископаемых из залежей сланцевых пород снизили стоимость нефти и газа, потому что их стали добывать больше. Цены акций компаний нефтегазового сектора тоже снизились.

Метод корреляции — это измерение зависимости объектов друг от друга. Когда изменяется один, изменяется и другой.

Коэффициент корреляции может быть от 1 до −1. При корреляции, близкой к 1, цены акций коррелирующих компаний двигаются в одну сторону. При корреляции, близкой к −1, цены акций коррелирующих компаний двигаются в разные стороны. Если коэффициент близок к нулю, значит, связи между активами нет. Коэффициент корреляции может меняться со временем.

Группировка и обобщение. В этом методе инвестор делит показатели компании на группы по какому-то одному или нескольким признакам и анализирует их. Один из примеров группировки — бухгалтерский баланс компании. Показатели сведены в двустороннюю таблицу, в которой видны хозяйственные средства предприятия и их источники.

Структура фундаментального анализа

Фундаментальный анализ изучает не только компанию и отрасль, в которой она работает, но и политические и экономические факторы. Классическая структура состоит из четырех основных этапов. Как правило, целиком ее используют институциональные инвесторы с большим штатом аналитиков.

Институциональные инвесторы обычно проводят оценку «сверху вниз». Частные инвесторы чаще всего проводят оценку «снизу вверх» и больше внимания уделяют анализу ценных бумаг эмитента, чем отраслевому и макроэкономическому анализу.

Схема фундаментального анализа. Эту схему предложили использовать Грэм и Додд — родоначальники фундаментального анализа Схема фундаментального анализа. Эту схему предложили использовать Грэм и Додд — родоначальники фундаментального анализа

Этапы анализа

Портфельные инвесторы могут пропустить общие этапы и анализировать только компанию и ее ценные бумаги.

Анализ экономической ситуации в целом. Инвестор оценивает состояние национальной экономики, политическую ситуацию в мире и в стране и то, как она влияет на инвестиции. Например, при общем экономическом анализе инвестора интересует, что будет с процентными ставками, с уровнем потребления и с реальными доходами населения.

Анализ отдельной отрасли. На этом этапе инвестор оценивает конкуренцию в выбранной отрасли и влияние иностранного капитала. Нужно учитывать, на каком этапе жизненного цикла находится отрасль, потому что финансовые коэффициенты на разных стадиях цикла отличаются.

Анализ отдельной компании — это наиболее важный этап для частного инвестора. Здесь он изучает фундаментальную стоимость компании и ее финансовые коэффициенты. Инвестор предполагает, что:

  • компания не прекратит существовать и не сменит род деятельности;
  • у компании есть внутренняя стоимость и текущая стоимость может не совпадать с внутренней, потому что рынок может быть неэффективен;
  • в среднесрочной или долгосрочной перспективе рынок признает внутреннюю стоимость компании.

Фундаментальную стоимость компании инвестор оценивает по прибыли, дивидендам, темпам роста, соотношению заемного и собственного капитала. На этом этапе он рассчитывает свободный денежный поток, проводит анализ рентабельности капитала и пытается спрогнозировать темпы роста компании.

Для анализа ценности компании инвестор изучает ее деятельность, репутацию, технологии, которые применяет компания, и качество управления. Эти факторы влияют на ценность компании в глазах всех инвесторов.

Финансовые коэффициенты компании инвестор сравнивает с данными компаний-конкурентов и средними данными по отрасли. Особое внимание обычно уделяют показателям прибыльности, ликвидности и финансовой устойчивости.

Анализ стоимости ценных бумаг инвестор проводит на последнем этапе. Существуют различные методы оценки их стоимости: например, сравнительный анализ, затратный подход, доходный подход, расчет дисконтированного денежного потока. Считать вручную необязательно, можно взять готовые данные на аналитических порталах, например на «Кономи».

Если расчетная цена бумаг выше текущей, то у них есть потенциал роста. Если ниже — значит, ценные бумаги сейчас переоценены и могут подешеветь в будущем.

Основные источники данных

Инвесторы используют открытые источники для анализа публичных компаний. Информацию можно найти на сайтах компаний, новостных и аналитических ресурсах, например «Инвестинг-ком», «Блумберг» или «Макротрендс».

Финансовые новости и аналитика включают свежую информацию о мировых финансовых рынках и компаниях. На новостных сайтах публикуют курсы валют, информацию об итогах биржевых торгов, прогнозы аналитиков. На аналитических порталах инвестор может найти существенные факты о компаниях и состоянии экономики.

Ставки центральных банков. Изменение процентных ставок — это основной инструмент денежно-кредитной политики. Центральные банки таргетируют инфляцию с помощью ключевой ставки, укрепляют или ослабляют национальную валюту и влияют на ставки коммерческих банков.

Если ставка снижается, инвесторы забирают деньги с банковских вкладов и ищут более высокую доходность на фондовом рынке. Если ставка растет, инвесторы предпочитают стабильные и защищенные банковские вклады и инвестируют меньше. Ставки центральных банков можно найти на их сайтах и на новостных ресурсах.

Ставки мировых центральных банков и график их следующих заседаний на «Инвестинг-ком» на 8 апреля 2020 года

Интервенции валютного рынка — это операции центральных банков с национальной валютой для изменения ее курса. Когда центральный банк покупает национальную валюту, а иностранные продает, курс национальной валюты растет, и наоборот. Курс рубля влияет на прибыль компаний-экспортеров и на стоимость их ценных бумаг.

Как правило, центральные банки используют валютные резервы для таких операций. Информацию об операциях центральных банков также можно найти на их сайтах.

Показатели макроэкономики позволяют оценить состояние экономики страны в числах. Еще их называют макроэкономическими индикаторами. Основные макроэкономические индикаторы: ВВП, инфляционные показатели, безработица и другие. Эти данные выходят по графику, их публикуют крупнейшие новостные и аналитические ресурсы.

Инвесторам 22.08.19

Насколько надежен американский индикатор спада экономики

Экономический календарь. Справочные порталы публикуют график экономических событий на неделю вперед. В экономическом календаре события разбиты по времени и странам. Наиболее важные события выделены закрашенными символами: если закрашены все три — значит, новость очень важная. Еще можно посмотреть изменение показателей по сравнению с прошлыми данными.

Обычно календари включают прогнозы. Если финансовый показатель меньше прогнозного значения, трейдеры воспринимают это негативно. И наоборот: если показатель выше прогноза — рынок растет.

Экономический календарь в мобильном приложении «Инвестинг-ком». Чем больше закрашенных бычков слева, тем важнее новость

Кроме экономических календарей есть еще календари инвестора. Их публикуют брокеры и эмитенты. В таком календаре указаны даты закрытия реестров, выплаты дивидендов и даты выхода отчетности компаний. Наиболее важные события в календаре инвестора тоже выделены.

Финансовые и бухгалтерские отчеты компаний. На сайте публичных компаний инвестор может найти финансовые и бухгалтерские отчеты, информацию о дивидендной политике, календарь основных событий и другую полезную информацию. Обычно компании делают на своем сайте целый раздел «Акционерам и инвесторам», чтобы увеличить прозрачность и доступность информации. Также вся информация, которую эмитенты российского рынка ценных бумаг обязаны раскрывать, есть на сайте «Интерфакс — Центр раскрытия корпоративной информации».

Что делать? 05.10.18

На какую отчетность смотреть инвестору

Форс-мажоры

Кроме запланированных событий и показателей на рынок сильно влияют факторы, которые предсказать заранее невозможно. Такие факторы называют форс-мажорными, или черными лебедями.

Военные конфликты влияют на финансовые активы по-разному. Например, атака дронов ночью 14 сентября 2019 года на нефтяные объекты Саудовской Аравии подняла цены на нефть на 16—19% за один день. Саудовская Аравия — крупнейший поставщик нефти, и трейдеры беспокоились, что экспорт резко сократится.

Как правило, во время военных конфликтов растут акции предприятий военно-промышленного комплекса.

Природные бедствия и техногенные катастрофы. После аварии на атомной электростанции «Фукусима-1» в Японии фондовый индекс Nikkei упал больше чем на 20% за три торговые сессии.

Дневной график японского фондового индекса Nikkei за март 2011 года

Политическая нестабильность. Акции компании «Русал» 9 апреля 2018 года упали на 26% из-за американских санкций. В этот день упали цены всех крупных российских компаний, но «Русал» и En+ пострадали больше всех.

Другой пример. Нынешний президент США Дональд Трамп активно пользуется Твиттером. Его твиты влияют на цены фондовых и товарных рынков. Например, 25 февраля 2020 года он написал, что коронавирус находится под контролем в США. Американские фондовые индексы отреагировали на такое заявление падением.

Твит Дональда Трампа от 25 февраля 2020 года о контроле над коронавирусом Крупные инвесторы не поверили, что ситуация под контролем, — индекс Доу Джонса упал

Пример использования фундаментального анализа

Классический фундаментальный анализ частному инвестору проводить сложно и долго. Для этого придется изучить отчетность компании, сравнить ее показатели со средними по отрасли и с показателями компаний-конкурентов. Также необходимо учесть экономические и политические риски.

Фундаментальный анализ кажется сложным, потому что этапов много и непонятно, как их провести в жизни. Фундаментальный анализ нужен для выбора надежных и прибыльных ценных бумаг, поэтому его можно упростить без потери качества. Например, сначала определить стиль инвестирования.

Инвестирование в рост. Инвесторы ищут компании с устойчивым высоким ростом прибыли на протяжении нескольких лет. Коэффициент P/E может быть достаточно высоким в сравнении с другими компаниями в отрасли. P/E показывает отношение текущей стоимости компании к ее чистой прибыли и помогает оценить, за какое время компания сможет себя окупить.

Цены акций очень волатильны, то есть в течение одного торгового дня могут меняться на несколько процентов. EPS растет на 15—20% в год вместе с ценой акций. EPS — это чистая прибыль на одну обыкновенную акцию. Рыночная доля таких компаний растет из-за агрессивного управления, новых технологий или сильного бренда.

У компаний роста может и не быть прибыли. Инвесторы покупают такие ценные бумаги, потому что считают, что компания недооценена и в будущем стоимость активов сильно вырастет.

Инвестирование в стоимость. Инвесторы ищут недооцененные компании с низкими мультипликаторами P/E, P/S, P/BV. P/S — это отношение капитализации к выручке, хорошо, если показатель меньше 2. P/BV — это отношение стоимости компании к ее капиталу, хорошо, если этот показатель меньше 1. Цены акций таких компаний могут значительно вырасти в будущем, но сейчас доходность может быть небольшая.

Это могут быть крупные компании с высокой рентабельностью. Темпы роста мультипликаторов P/E и сам P/E недооцененных компаний должны быть ниже средних по отрасли и по рынку. Недооцененные компании можно поискать на «Смартлабе», если отсортировать нужные коэффициенты.

Акции компаний Московской биржи, отсортированные по увеличению мультипликатора P/S

Фундаментальное инвестирование. Инвесторы ищут компании с недооцененными активами, то есть основной упор делают на инвестирование в физические активы предприятия. В балансе таких предприятий мало обязательств и много денежных средств. Коэффициенты P/E, P/BV низкие. Акции низковолатильные, доходность тоже не очень высокая.

Инвестирование в доход. Инвесторы выбирают крупные компании с устойчивыми и высокими дивидендами. Инвесторы оценивают динамику дивидендных выплат за прошлые периоды.

Сами акции низковолатильные, их курсовая стоимость обычно резко не растет, но дивиденды высокие и растут. Дивидендную доходность можно найти в календаре инвестора — их публикуют брокеры и аналитические порталы, например «Смартлаб».

Дивидендная доходность российских акций на Московской бирже, отсортированная по убыванию

Копирование стратегии. Еще один упрощенный вариант фундаментального анализа — копирование стратегии известного инвестора или ПИФа. При копировании инвестор не проводит фундаментальный анализ самостоятельно, а пользуется результатами работы специалистов.

Чтобы повторить стратегию известного инвестора, придется прочитать его книги или интервью, потому что детали можно найти только в первоисточниках.

Например, Уильям О’Нилл разработал систему выбора акций CAN SLIM. Американская ассоциация частных инвесторов считает эту инвестиционную стратегию одной из лучших. Каждая из семи букв названия — это одна из характеристик акций. В любое время всем характеристикам отвечают менее 2% акций американского фондового рынка.

Вот характеристики акций по О’Ниллу:

  1. Current earning per share — квартальная прибыль на акцию — должна быть выше, чем в предыдущем периоде, на 20—50%.
  2. Annual earning — прибыль за год — должна расти на протяжении как минимум 5 лет.
  3. New — новизна в чем-то. Это может быть новый продукт, новая технология, новый менеджмент — то есть какой-то фундаментальный катализатор. Новый максимум цены акций тоже относится к новизне.
  4. Supply demand — количество акций в обращении и спрос на них. В первом издании своей книги О’Нилл предпочитал акции компаний с небольшой капитализацией. Но в последующих изданиях он писал, что необязательно выбирать акции именно таких компаний. Просто они более волатильны и могут вырасти в цене больше, поэтому покупать их выгоднее.
  5. Lider or laggard — лидер или отстающий по отрасли. Для этого показателя рассчитывают коэффициент, который сравнивает цену акций с ценами лучших акций или с отраслью или рынком в целом. О’Нилл предлагает покупать только акции с коэффициентом более 80%.
  6. Institutional partnership — институциональные инвесторы. О’Нилл хочет, чтобы акции компании держали как минимум 10 крупных фондов.
  7. Market directional — общее направление рынка. Важно, чтобы при покупке акций рынок не вступал в медвежью стадию — когда цены акций отдельных компаний и целых отраслей продолжительное время снижаются. Также на этом этапе можно обращать внимание на динамику учетных ставок: если они растут, на рынке могут возникнуть осложнения. Во время медвежьих фаз инвесторам стоит быть вне рынка.

Фундаментальный анализ рынка Forex

Как правило, его используют валютные спекулянты, которые зарабатывают на изменениях курсов валют. Цены валютных пар очень зависят от новостей и экономической статистики.

Факторы политического характера — это, например, выборы президента, войны, революции. Вот курс британского фунта по отношению к американскому доллару упал более чем на 8% за день после решения о выходе Великобритании из Евросоюза 23 июня 2016 года: трейдеры и инвесторы боялись экономического спада.

Обвал курса британского фунта по отношению к доллару после решения о выходе Великобритании из Евросоюза 23 июня 2016 года

Факторы экономического характера бывают ожидаемые и случайные. Ожидаемые выходят по графику — это данные по экономическому росту, инфляции, безработице. Случайные выходят неожиданно: например, 16 декабря 2014 года курс рубля по отношению к доллару США упал более чем на 10%, потому что ЦБ резко поднял ключевую ставку на 6,5 процентных пункта. После этого рубль укрепился.

Снижение курса рубля по отношению к доллару 17 декабря 2014 года, когда ЦБ поднял ключевую ставку на 6,5 п.п.

Когда анализ неэффективен

Фундаментальный анализ не может учесть все факторы. Например, засуха может повлиять на урожай и на цену акций сельскохозяйственных компаний. Не все существенные факты об экономике и отрасли известны частному инвестору, а те, которые известны, можно интерпретировать по-разному.

Критика фундаментального анализа связана с его субъективностью и тем, что в анализе используется информация, которая уже известна всем инвесторам. Если информация известна всем, вряд ли от нее можно получить преимущество.

Кроме того, нет никаких гарантий, что недооцененные акции рынок оценит справедливо в будущем. Компании могут приукрасить отчетность, из-за этого инвестор может неправильно оценить справедливую стоимость акций. А непубличные компании вообще не предоставляют инвесторам необходимую для анализа отчетность.

Сам процесс фундаментального анализа очень трудоемкий и долгий. Он рассчитан на большой горизонт инвестирования — использовать фундаментальный анализ для краткосрочной или внутридневной торговли сложно.

Книги по фундаментальному анализу

По фундаментальному анализу можно найти учебные пособия и книги известных инвесторов.

Например, учебник «Фундаментальный анализ на рынке ценных бумаг» коллектива авторов Высшей школы экономики или «Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов» Алексея Герасименко. В учебниках авторы подробно пишут о финансовых коэффициентах и их интерпретациях. Но читать учебники скучно — лучше использовать их как справочники и обращаться только к нужным разделам.

Книги известных инвесторов читаются легче. Как правило, авторы рассказывают о личном успешном опыте инвестирования и методах выбора ценных бумаг. Например, можно прочитать «Анализ ценных бумаг» Бенджамина Грэма и Дэвида Додда, «Разумный инвестор» того же Грэма или «Метод Питера Линча» одноименного автора.

Любопытные идеи можно найти в интервью с топ-трейдерами и инвесторами, которые собраны в книге «Биржевые маги» Джека Швагера. Некоторые трейдеры подробно рассказывают о макроэкономических факторах, а некоторые критикуют фундаментальный анализ.

Словарь финансовых терминов и экономических понятий

Аваль

Вексельное поручительство, в от­ношении которого применяется вексельное пра­во. Это поручительство означает гарантию пол­ного или частичного платежа по тратте, если должник не выполнил в срок свои обязательст­ва. Аваль дается на лицевой стороне векселя и выражается словами: «Считать за аваль» или всякой другой аналогичной фразой и подписы­вается авалистом. Аваль дается за любое ответ­ственное по векселю лицо, поэтому авалист должен указать, за кого он дает поручительство. При отсутствии такого указания аваль считается выданным за векселедателя, т.е. не за должни­ка, а за кредитора. Авалист и лицо, за которое он поручается, несут солидарную ответствен­ность. Оплатив вексель, авалист приобретает право обратного требования к тому, за кого он выдал поручительство, а также к тем, кто обязан перед этим лицом.

Аванс

Денежная сумма, выдаваемая в счет предстоящих платежей за материальные ценности, выполненные работы и оказанные ус­луги.

Авизо

В банковской, коммерческой, бух­галтерской практике — извещение, посылаемое одним контрагентом другому, об изменениях в состоянии взаимных расчетов или о переводе денежных сумм, посылке товаров. Авизо, как до­кумент, имеет юридический характер.

Активы

Имущество предприятий, в со­став которого входят основные средства, другие долгосрочные вложения (включая нематериаль­ные активы), оборотные средства, финансовые активы.

Акцепт

Согласие обязанного лица опла­тить платежное требование и таким образом произвести предусмотренные контрактом расче­ты с поставщиком продукции. Акцептная форма расчетов предполагает предъявление к оплате за поставляемую продукцию платежного требо­вания, выписанного поставщиком товаров.

Акциз

Косвенный налог, включаемый в цену товара и оплачиваемый покупателем. Зако­ном РФ установлен порядок обложения акциза­ми реализуемых винно-водочных изделий, этилового спирта и пищевого сырья (кроме отпускаемого для выработки ликероводочных изделий и винодельческой продукции, пива, та­бачных изделий, шин, легковых автомобилей, грузовых автомобилей грузоподъемностью до 1,25 тонн, ювелирных изделий, бриллиантов, из­делий из хрусталя, ковров и ковровых изделий, меховых изделий, а также одежды из натураль­ной кожи).

Акции

Ценные бумаги, выпускаемые акци­онерными обществами и указывающие на долю владельца (держателя) в капитале данного об­щества, дающие право их владельцу на получе­ние прибыли в виде дивиденда, а также, в зави­симости от типа, способные давать право голоса на общем собрании акционеров (простая имен­ная). Этот вид долевых ценных бумаг не выпус­кается государственными органами, они эмити­руются только промышленными, торговыми и финансовыми корпорациями. Цена, по которой акция реализуется на рынке, называется курсом акции.

Аудиторская деятельность

Деятель­ность независимого вневедомственного финансо­вого контроля. Аудит (независимый финансовый контроль) осуществляют специализированные ау­диторские фирмы и службы. Контрольные и кон­сультационные услуги аудиторские фирмы оказывают всем предприятиям и организациям на платной основе. Аудиторские фирмы являются не­зависимыми организациями, призванными способ­ствовать повышению качества контроля, его объ­ективности.

Банки-корреспонденты

Банки, выпол­няющие на основе корреспондентского договора поручения друг друга по платежам и расчетам через специально открытые счета или через счета банков корреспондентов в третьем банке.

Банковская гарантия

Письменное обяза­тельство, даваемое банком или иным кредитным учреждением, или страховой организацией (га­рант) по просьбе другого лица (принципал), упла­тить кредитору принципала (бенефициару) в со­ответствии с условиями даваемого гарантом обязательства денежную сумму по представле­нии бенефициаром письменного требования о ее уплате. Банковская гарантия обеспечивает над­лежащее исполнение принципалом его обяза­тельства перед бенефициаром (основного обяза­тельства). За выдачу банковской гарантии принципал уплачивает гаранту вознаграждение. Банковская гарантия вступает в силу со дня ее выдачи, если в гарантии не предусмотрено иное. Предусмотренное банковской гарантией обяза­тельство гаранта перед бенефициаром не зави­сит в отношениях между ними от того основного обязательства, в обеспечение исполнения кото­рого она выдана, даже если в гарантии содержит­ся ссылка на это обязательство.

Банковский перевод

Поручение одного ли­ца (перевододателя) банку перевести определен­ную сумму в пользу другого лица (переводополу­чателя). Банк, принявший поручение на перевод, выполняет его через своего корреспондента.

Банкротство

Неспособность должника удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и во внебюджетные фонды.

Бартерная сделка

Безвалютный, но оце­ненный и сбалансированный обмен товарами, оформляемый единым договором (контрактом).

Безналичные расчеты

Расчеты между ор­ганизациями, производимые путем перечисления банком суммы со счета организации должника на счет организации-кредитора по расчетным доку­ментам в безналичном порядке. Платежи могут производиться с согласия (акцепта) плательщика и по его поручению.

Биржа товарная

Коммерческое предпри­ятие, регулярно функционирующий рынок одно­родных товаров с определенными характеристи­ками.

Биржа фондовая

Организованный и регу­лярно функционирующий рынок по купле-прода­же ценных бумаг. Основными функциями фон­довой биржи являются мобилизация временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг и установление рыночной стоимо­сти ценных бумаг.

Бюджет

Форма образования и расходо­вания фонда денежных средств, предназначен­ных для финансового обеспечения задач и функций государства и местного самоуправле­ния; экономическая категория, представлен­ная денежными отношениями, возникающими у государства с юридическими и физическими лицами по поводу перераспределения нацио­нального дохода в связи с образованием и ис­пользованием бюджетного фонда страны, пред­назначенного на финансирование народного хозяйства, социально-культурных нужд, нужд обороны и государственного управления.

Бюджет консолидированный

Свод бюджетов всех уровней бюджетной системы Рос­сийской Федерации на соответствующей терри­тории.

Бюджета дефицит

Превышение расхо­дов бюджета над его доходами.

Бюджета доходы

Денежные средства, поступающие в безвозмездном и безвозвратном порядке в соответствии с законодательством Российской Федерации в распоряжение органов государственной власти Российской Федерации, органов государственной власти субъектов Рос­сийской Федерации и органов местного само­управления.

Бюджета профицит

Превышение дохо­дов бюджета над его расходами.

Бюджета расходы

Денежные средства, направляемые на финансовое обеспечение за­дач и функций государства и местного само­управления.

Бюджетная роспись

Документ о поквар­тальном распределении доходов и расходов бю­джета и поступлений из источников финансиро­вания дефицита бюджета, устанавливающий распределение бюджетных ассигнований между получателями бюджетных средств и составляе­мый в соответствии с бюджетной классификаци­ей Российской Федерации.

Бюджетная система

Основанная на эко­номических отношениях и юридических нормах со­вокупность всех видов бюджетов в стране, имею­щих между собой установленные законом взаимоотношения. Единство бюджетной системы основано на взаимодействии бюджетов всех уров­ней, осуществляемом через использование регу­лирующих доходных источников, создание целе­вых и региональных бюджетных фондов, их частичное перераспределение. Это единство реа­лизуется через единую социально-экономическую, включая налоговую, политику.

Бюджетная система Российской Феде­рации

Основанная на экономических отноше­ниях и государственном устройстве Российской Федерации, регулируемая нормами права сово­купность федерального бюджета, бюджетов субъектов Российской Федерации, местных бю­джетов и бюджетов государственных внебюд­жетных фондов.

Бюджетная ссуда

Бюджетные средства, предоставляемые другому бюджету на возврат­ной, безвозмездной или возмездной основах на срок не более шести месяцев в пределах финан­сового года.

Бюджетная структура

Основанная на экономических отношениях и юридических нор­мах совокупность всех видов бюджетов в стра­не. Главный документ в построении бюджетной системы — Конституция Российской Федерации.

Бюджетное право Российской Федера­ции

Совокупность правовых норм (обязательных правил поведения), разграничивающих сферу раз­личных бюджетов (например, областных, краевых, городских, районных, сельских, поселковых), опре­деляющих полномочия отдельных органов госу­дарственной власти в деле издания бюджетного закона, регулирующих порядок подготовки и исполнения этого закона.

Бюджетное регулирование

Система пе­рераспределения денежных средств, состоящая в передаче части ресурсов вышестоящего бюджета нижестоящему в целях сбалансированности. К ме­ханизму регулирования относятся: субсидии; суб­венции; регулирующие доходные источники. Бюд­жетное регулирование является составной частью бюджетного процесса.

Бюджетное устройство

Совокупность принципов, на которых основывается организа­ция бюджетной системы.

Бюджетные ассигнования

Бюджетные средства, предусмотренные бюджетной роспи­сью получателю или распорядителю бюджетных средств.

Бюджетный кредит

Форма финансиро­вания бюджетных расходов, которая предусмат­ривает предоставление средств юридическим лицам на возвратной и возмездной основах.

Бюджетный процесс

Регламентируемая нормами права деятельность органов государст­венной власти, органов местного самоуправления и участников бюджетного процесса по составле­нию и рассмотрению проектов бюджетов, проектов бюджетов государственных внебюджетных фондов, утверждению и исполнению бюджетов и бюджетов государственных внебюджетных фондов, а также по контролю за их исполнением.

Валюта

Денежная единица, используе­мая для измерения величины стоимости това­ров, понятие «валюта» применяется в значени­ях: денежная единица данной страны (доллар США, японская иена), денежные знаки иностран­ных государств, а также кредитные и платежные средства, используемые в международных рас­четах, и международная (региональная) денеж­ная расчетная единица и платежное средство (переводной рубль, ЕВРО).

Валюта свободно-конвертируемая

Ва­люта, свободно и неограниченно обмениваемая на другие иностранные валюты.

Валютные расчеты

Система организации и регулирования платежей по денежным требова­ниям и обязательствам в иностранной валюте, возникающим при осуществлении внешнеэкономической деятельности. Расчеты могут быть на­личные и в кредит, т.е. с рассрочкой платежа. На­личный расчет представляет полную оплату товара до срока или в момент перехода товара или товарораспорядительных документов в распо­ряжение покупателя. Расчет в кредит или расчет с рассрочкой платежа имеет две формы: коммерче­ский кредит (кредит экспортера импортеру) к выда­ча авансов импортером экспортеру.

Валютный курс

Цена денежной единицы данной национальной валюты, выраженная в денежных единицах валюты другой страны.

Вексель

Ценная бумага, удостоверяю­щая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмот­ренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы, отношения сторон по векселю регулируются законом о переводном и простом векселе. Закон Российской Федерации «О де­нежной системе Российской Федерации» (ст. 13) считает вексель платежным документом, ис­пользуемым в безналичных расчетах. Россия придерживается «Единообразного вексельного закона», принятого в 1930 году в Женеве.

Вексельный кредит

Кредит, оформляе­мый путем выставления переводного векселя на импортера, который акцептует его по получе­нии товаросопроводительных и платежных документов.

Внебюджетные фонды

Специфическая форма перераспределения и использования фи­нансовых ресурсов, привлекаемых для финанси­рования некото- рых общественных потребностей и комплексно используемых на основе организаци­онной самостоятельности фондов.

Государственные займы

Кредитные от­ношения между государством и юридически­ми и физическими лицами, в результате которых государство получает определенные суммы де­нежных средств на определенный срок за опре­деленную плату, осуществляются в виде прода­жи государственных ценных бумаг, займов внебюджетных фондов и в порядке получения кредитов у банков.

Государственные расходы

Часть фи­нансовых отношений, которая обусловлена ис­пользованием доходов государства в связи с осу­ществлением своих функций: охранная; оборонная; внешнеэкономические отношения; социальная; управленческая.

Государственные финансы

Денежные отношения по поводу распределения и перерас­пределения стоимости общественного продукта и части национального богатства, связанные с формированием финансовых ресурсов в распо­ряжении государства и его предприятий и исполь­зованием государственных средств на затраты по расширению производства, удовлетворение социально-культурных потребностей общества, нужд обороны и управления. Доходы государст­венного бюджета состоят из многих источников и поступлений. Совокупность всех видов государст­венных доходов, которая формируется различными методами, составляет систему государствен­ных доходов.

Государственный внебюджетный фонд

Форма образования и расходования де­нежных средств, образуемых вне федерального бюджета и бюджетов субъектов Российской Фе­дерации.

Государственный кредит

Денежные отношения, возникающие у государства с юри­дическими и физическими лицами в связи с мо­билизацией временно свободных денежных средств в распоряжение органов государствен­ной власти и их использование на финансирова­ние государственных расходов.

Девальвация

Понижение курса националь­ной или международной (региональной) денежной единицы по отношению к валютам другой страны. Очень часто девальвация отражает обесценение валютных средств в результате инфляции.

Деноминация

Укрупнение национальной денежной единицы путем обмена по установ­ленному соотношению старых денежных знаков на новые в целях упорядочения денежного обращения, облегчения учета и расчетов в стране с одновременным пересчетом (в таком же соотно­шении) цен, тарифов, заработной платы и др.

Депозитарий

Организация, ведущая депозитарную деятельность.

Депозитарная деятельность

Предо­ставление услуг по хранению (депонированию) ценных бумаг, а также «обслуживание ценных бумаг», т.е. выполнение поручений депонента по реализации прав, удостоверенных ценными бумагами.

Депорт

Биржевая сделка на срок, заклю­чаемая на фондовой бирже в расчете на пони­жение курса ценных бумаг с целью получения курсовой разницы.

Дефляция

Изъятие государством из обра­щения части обращающихся избыточных денеж­ных средств с целью снижения инфляции.

Договор банковского вклада (депози­та)

Договор, по которому одна сторона (банк), принявшая поступившую от другой стороны (вкладчика) или поступившую для нее денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее на услови­ях и в порядке, предусмотренных договором. До­говор банковского вклада, в котором вкладчиком является гражданин, признается публичным до­говором. К отношениям банка и вкладчика по счету, на который внесен вклад, применяются правила о договоре банковского счета, если иное не предусмотрено правилами настоящей главы или не вытекает из существа договора банковского вклада.

Договор банковского счета

Договор, по которому банк обязуется принимать и зачислять поступающие на счет, открытый клиенту (вла­дельцу счета), денежные средства, выполнять распоряжения клиента о перечислении и выдаче соответствующих сумм со счета и проведении других операций по счету. Банк может использо­вать имеющиеся на счете денежные средства, гарантируя право клиента беспрепятственно распо­ряжаться этими средствами. Банк не вправе определять и контролировать направления ис­пользования денежных средств клиента и уста­навливать другие не предусмотренные законом или договором банковского счета ограничения его права распоряжаться денежными средствами по своему усмотрению.

Договор государственного займа

Дого­вор, по которому заемщиком выступает Россий­ская Федерация, субъект Российской Федерации, а заимодавцем — гражданин или юридическое ли­цо. Государственные займы являются доброволь­ными. Договор государственного займа заключает­ся путем приобретения заимодавцем выпущенных государственных облигаций или иных государст­венных ценных бумаг, удостоверяющих право заи­модавца на получение от заемщика предоставлен­ных ему взаймы денежных средств или, в зависимости от условий займа, иного имущества, установленных процентов либо иных имуществен­ных прав в сроки, предусмотренные условиями вы­пуска займа в обращение. Изменение условий выпущенного в обращение займа не допускается. Правила о договоре государственного займа соот­ветственно применяются к займам, выпускаемым муниципальным образованием.

Договор займа

Договор, по которому од­на сторона (заимодавец) передает в собствен­ность другой стороне (заемщику) деньги или другие вещи, определенные родовыми призна­ками, а заемщик обязуется возвратить заимо­давцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества. Договор займа считает­ся заключенным с момента передачи денег или других вещей. Договор займа между гражданами должен быть заключен в письменной форме, ес­ли его сумма превышает не менее чем в десять раз установленный законом минимальный раз­мер оплаты труда, а в случае, когда заимодав­цем является юридическое лицо, — независимо от суммы. В подтверждение договора займа и его условий может быть представлена расписка заемщика или иной документ, удостоверяющие передачу ему заимодавцем определенной де­нежной суммы или определенного количества вещей.

Договор поручительства

Договор, по ко­торому поручитель обязывается перед кредито­ром другого лица отвечать за исполнение послед­ним его обязательства полностью или в части. Договор поручительства может быть заключен также для обеспечения обязательства, которое возникнет в будущем. Договор поручительства должен быть совершен в письменной форме. Не­соблюдение письменной формы влечет недейст­вительность договора поручительства. При неис­полнении или ненадлежащем исполнении должником обеспеченного поручительством обя­зательства поручитель и должник отвечают перед кредитором солидарно, если законом или догово­ром поручительства не предусмотрена субсидиарная ответственность поручителя.

Долг государственный внешний

Дол­говые обязательства Правительства Российской Федерации перед иностранными государствами или международными организациями, выражен­ные в иностранной валюте.

Долг государственный внутренний

Долговые обязательства Правительства Россий­ской Федерации, выраженные в валюте Россий­ской Федерации, перед юридическими и физиче­скими лицами, если иное не установлено нормативными актами Российской Федерации. Юридическими формами долговых обязательств являются кредиты, полученные правительством, государственные займы, полученные посредст­вом выпуска ценных бумаг от имени Правитель­ства Российской Федерации, других долговых обязательств, гарантированных Правительством Российской Федерации.

Должник, предприятие-должник

Пред­приятие, которое не выполняет или в ближай­шее время не сможет выполнить свои обяза­тельства перед кредиторами. Законодательство Российской Федерации ввело понятие несостоя­тельного должника (банкрота).

Дотации

Бюджетные средства, предо­ставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы Российской Федерации на безвозмезд­ной и безвозвратной основах для покрытия текущих расходов.

Закрепленные доходы

Доходы, ко­торые полностью или частично передаются в оп­ределенный вид бюджета.

Залог

Гражданско-правовое действие, да­ющее право кредитору по обеспеченному зало­гом обязательству (залогодержатель) в случае неисполнения должником этого обязательства получить удовлетворение из стоимости зало­женного имущества преимущественно перед другими кредиторами. Залогодержатель имеет право получить на тех же началах удовлетворе­ние из страхового возмещения за утрату или по­вреждение заложенного имущества, независимо от того, в чью пользу оно застраховано, если только утрата или повреждение не произошли по причинам, за которые залогодержатель отве­чает. Залог земельных участков, предприятий, зданий, сооружений, квартир и другого недвижи­мого имущества (ипотека) регулируется законом об ипотеке. Залог возникает в силу договора. За­лог возникает также на основании закона при на­ступлении указанных в нем обстоятельств.

Инвестиционный фонд

Посредник, ко­торый путем выпуска ЦБ привлекает приватиза­ционные сертификаты и денежные средства граждан для их последующего инвестирования в объекты приватизации, недвижимость и ЦБ дру­гих акционерных обществ. Существуют инвестиционные фонды открытого и закрытого типов. Инвестиционные фонды открытого типа прода­ют свои ЦБ с обязательством выкупать их по первому требованию инвесторов. Инвестицион­ные фонды закрытого типа осуществляют вы­пуск своих ЦБ с обязательством выкупать их по окончании срока, на который учреждался фонд.

Инвесторы

Субъекты хозяйствования (ор­ганы государственного управления, направляю­щие денежные средства на покрытие срочных и длительных потребностей), лица, которым ценные бумаги принадлежат на праве собственности (соб­ственники) или ином вещном праве (владельцы).

Индоссамент

Суть его состоит в том, что на оборотной стороне векселя или добавочном листе (аллонже) делается передаточная надпись, посредством которой другому лицу вместе с век­селем передается право получения платежа. Ли­цо, передающее вексель по индоссаменту, назы­вается индоссантом, а получившее — индоссатом. Действие передачи векселя называется индосси­рованном или индоссацией. Индоссамент может быть совершен в пользу любого лица, в том чис­ле даже в пользу плательщика или векселедателя. Он должен быть простым и ничем не обуслов­ленным. Частичный индоссамент, т.е. передача только части суммы векселя, не допускается. Ин­доссант отвечает за акцепт и платеж. Он может снять с себя ответственность путем надписи «Без оборота на меня».

Инкассо

Форма расчетов, при которой банк (банк-эмитент) обязуется по поручению клиента осуществить за счет клиента действия по получению от плательщика платежа и (или) акцепта платежа. Банк-эмитент, получивший по­ручение клиента, вправе привлекать для его вы­полнения иной банк (исполняющий банк). Поря­док осуществления расчетов по инкассо регулируется законом, установленными в соот­ветствии с ним банковскими правилами и приме­няемыми в банковской практике обычаями дело­вого оборота.

Исковая давность

Срок для защиты пра­ва по иску лица. право которого нарушено. Об­щий срок исковой давности установлен в три го­да. Для отдельных видов требований законом могут устанавливаться специальные сроки иско­вой давности, сокращенные или более длительные по сравнению с общим сроком. Исковая дав­ность, в частности, не распространяется на требования вкладчиков к банку о выдаче вкладов.

Коммерческие банки

Частные и государ­ственные банки, осуществляющие универсаль­ные операции по кредитованию промышленных, торговых и других предприятий, главным обра­зом за счет тех денежных капиталов, которые они получают в виде вкладов.

Коммерческий кредит

Кредит, предо­ставляемый в товарной форме продавцами поку­пателям в виде отсрочки платежа за проданные товары. Он предоставляется под обязательства должника (покупателя) погасить в определенный срок как сумму основного долга, так и начисляемые проценты. Выделяют пять основных спосо­бов предоставления коммерческого кредита: век­сельный способ; открытый счет; скидка при условии оплаты в определенный срок; сезонный кредит; консигнация.

Конкурсная масса

Имущество должника, на которое может быть обращено взыскание в процессе конкурсного производства.

Конкурсное производство

Процедура, направленная на принудительную или добро­вольную ликвидацию несостоятельного пред­приятия (т.е. банкрота).

Конкурсный кредитор

Физическое или юридическое лицо, имеющее имущественные требования к должнику и не являющееся носи­телем залоговых прав.

Консигнация

Способ кредитования, при котором розничный торговец может просто полу­чить товарноматериальные ценности без обя­зательства. Если товары будут проданы, то бу­дет осуществлен и платеж производителю, а если нет, то розничный торговец может вернуть товар производителю без выплаты неустойки. Консигнация обычно применяется при реализа­ции новых, нетипичных товаров, спрос на кото­рые трудно предположить. Примером может служить практика производства и продажи новых учебников для институтов. Книгоиздатели посылают свои книги в книжные магазины при институтах с условием их возврата, если они не будут проданы.

Кредитный договор

Договор, по которо­му банк или иная кредитная организация (креди­тор) обязуются предоставить денежные средст­ва (кредит) заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязу­ется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее. Кредитный договор должен быть заключен в письменной форме. Не­соблюдение письменной формы влечет недей­ствительность кредитного договора. Такой дого­вор считается ничтожным. Кредитор вправе отказаться от предоставления заемщику предус­мотренного кредитным договором кредита полностью или частично при наличии обстоя­тельств, очевидно свидетельствующих о том, что предоставленная заемщику сумма не будет возвращена в срок. Заемщик вправе отказаться от получения кредита полностью или частично, уведомив об этом кредитора до установленного договором срока его предоставления, если иное не предусмотрено законом, иными правовы­ми актами или кредитным договором. В слу­чае нарушения заемщиком предусмотренной кредитным договором обязанности целевого использования кредита кредитор вправе также от­казаться от дальнейшего кредитования заемщи­ка по договору.

Лизинг

Представляет собой специальную форму финансовых вложений на приобретение оборудования, товаров длительного пользова­ния или недвижимого имущества. Участниками лизинговых операций являются, как правило, три стороны: предприятие — производитель объ­екта лизинга; лизинговая компания — арендода­тель; а также предприятие — арендатор (лизин­гополучатель).

Маклер

Посредник при заключении сделок на фондовых и товарных биржах, который дей­ствует по поручению клиентов и за их счет.

Минимальная бюджетная обеспечен­ность

Минимально допустимая стоимость госу­дарственных или муниципальных услуг в денежном выражении, предоставляемых органами госу­дарственной власти или органами местного само­управления в расчете на душу населения за счет средств соответствующих бюджетов.

Минимальные государственные соци­альные стандарты

Государственные услуги, предоставление которых гражданам на безвоз­мездной и безвозвратной основах за счет финан­сирования из бюджетов всех уровней бюджетной системы Российской Федерации и бюджетов го­сударственных внебюджетных фондов гаранти­руется государством на определенном мини­мально допустимом уровне на всей территории Российской Федерации.

Налог

Обязательный, индивидуально без­возмездный платеж, взимаемый с организаций и физических лиц в форме отчуждения принад­лежащих им на праве собственности, хозяйст­венного ведения или оперативного управления денежных средств, в целях финансового обес­печения деятельности государства и (или) муни­ципальных образований. Признаки налога: принудительный характер; безвозмездность; безэквивалентность.

Налоговые инспекции

Органы оператив­ного финансового контроля. Возглавляет систе­му налоговых органов Министерство по налогам и сборам Российской Федерации. Задачами на­логовых служб являются: а) контроль за соблю­дением законодательства о налогах, обеспече­ние полноты и своевременности внесения в бюджет налоговых платежей; б) осуществление проверок финансового состояния предприятий и организаций независимо от ведомственной подчиненности и их организационно — правовой формы; в) контроль за правильностью опреде­ления налогооблагаемой прибыли (дохода) с це­лью недопущения ее занижения; г) регистрация всех субъектов, а также реальных и потенциаль­ных объектов налогообложения; д) учет, оценка и реализация конфискованного, бесхозного иму­щества, имущества, перешедшего государству, кладов. Налоговые инспекции имеют право: получать в организациях различных форм собст­венности необходимые документы и сведения, за исключением тех, которые составляют ком­мерческую тайну, определяемую законодатель­ством; контролировать соблюдение законода­тельства о предпринимательстве граждан; обследовать все помещения, используемые для извлечения доходов; приостанавливать все операции предприятий и граждан в случае непредставления документов; изымать документы, свидетельствующие о сокрытии доходов; приме­нять санкции и штрафы; предъявлять в суд и ар­битраж иски о ликвидации предприятий, призна­нии сделок недействительными.

Недвижимые вещи (недвижимое имуще­ство, недвижимость)

Земельные участки участки недр другие объекты и все что прочно связано с землей то есть объекты, перемеще­ния которых без несоразмерного ущерба их на­значению невозможно в том числе леса много­летние насаждения здания сооружения. К недвижимым вещам относятся также подлежащие государственной регистрации воздушные и морские суда, суда внутреннего плавания, кос­мические объекты. Законом к недвижимым ве­щам может быть отнесено и иное имущество.

Неустойка (штраф, пеня)

Определен­ная законом или договором денежная сумма ко­торую должник обязан уплатить кредитору в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательства, в частности в случае просрочки исполнения. По требованию об упла­те неустойки кредитор не обязан доказывать причинение ему убытков. Кредитор не вправе требовать уплаты неустойки если должник не несет ответственности за неисполнение или не­надлежащее исполнение обязательств.

Облигации государственные

Ценные бумаги, эмитируемые государством с целью привлечения в государственный бюджет части заемных средств. Доходы получаемые от цен­ных бумаг государства в отличие от корпоративных ценных бумаг имеют льготное налогообло­жение. В настоящее время Министерством финансов Российской Федерации по поручению Правительства РФ привлекаются краткосрочные заемные средства юридических лиц и населения под облигационные займы. Наиболее распространенным краткосрочным займом является заем под выпуск государственных краткосрочных бес­купонных облигации (ГКО).

Облигации корпоративные

Облигации под заклад (обеспечиваются физическими акти­вами) беззакладные облигации (прямые долго вые обязательства не создающие имуществен­ных претензий к корпорации) облигации под заклад других ценных бумаг фирмы (обеспечиваются акциями или долговыми обязательства­ми компании) конвертируемые облигации (дают инвестору право на покупку обычных акции той же компании по определенной цене в определенный срок) доходные облигации (приносят процент только тогда когда заработан доход).

Облигации муниципальные

Выпускаются с целью мобилизации средств для строительст­ва или ремонта объектов общественного поль­зования: дорог, мостов, водопроводной системы и т. п. Подразделяются на следующие виды об­лигации под общее обязательство (подкрепля­ются добросовестностью эмитента) облигации под доход от проекта (погашаются за счет дохо­дов от проектов для финансирования которых они выпускаются).

Облигация

Ценная бумага удостоверяю­щая право ее держателя на получение от лица выпустившего облигацию в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на по лучение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные иму­щественные права.

Обязательства денежные

Должны быть выражены в рублях. В денежном обязательстве может быть предусмотрено что оно подлежит оплате в рублях в сумме эквивалент­ной определенной сумме в иностранной валюте или в условных денежных единицах (экю напри­мер). В этом случае подлежащая уплате в руб­лях сумма определяется по официальному курсу соответствующей валюты или условных денежных единиц на день платежа если иной курс или иная дата его определения не установ­лены законом или соглашением сторон.

Овердрафт

Отрицательный баланс на те­кущем счете клиента, приобретающий иногда ста­тус кредита, т.е. форма краткосрочного кредита предоставление которого осуществляется списа­нием средств по счету клиента банком сверх ос­татка средств на счете, в результате чего образуется дебетовое сальдо. При овердрафте в погашение задолженности направляются все сум­мы зачисляемые на текущий счет клиента поэтому объем кредита изменяется по мере поступле­ния средств, что отличает овердрафт от обычных ссуд. Проценты взимаются по существующим или согласованным ставкам.

Опцион

Право выбора способа исполнения обязательства предоставляемое одной из сто­рон договора, его условиями или право отказа от исполнения обязательства при определенных условиях.

Опционный заем

Заем с опционом форма займа или долгового обязательства при ко тором кредитору в определенных пределах предоставляется право выбора погашения.

Оферент

Лицо выступающее с офертой.

Оферта

Формальное предложение определенному лицу заключить сделку с указанием всех необходимых для ее заключения условий.

Пассивы

Обязательства (за исключением субвенций дотации собственных средств и других источников) предприятия состоящие из заемных и привлеченных средств включая кредиторскую задолженность.

Переводной вексель (тратта)

Выписывает и подписывает кредитор (трассант). Он со держит приказ должнику (трассату) оплатить в указанный срок обозначенную в векселе сумму третьему лицу (ремитенту).

Платежное поручение

Поручение пла­тельщика банку перевести определенную денеж­ную сумму на счет указанного плательщиком лица в этом или в ином банке в срок предусмотренный законом или устанавливаемый в соответствии с ним если более короткий срок не предусмотрен договором банковского счета либо не определяется применяемыми в банковской практике обычая­ми делового оборота за счет средств находящихся на его счете.

Полис

Документ страхового органа подтверждающий наличие заключенной сделки о страховании.

Пошлины

Денежные суммы которые взи­маются специально уполномоченными учрежде­ниями за совершенные действия в пользу пред приятии или частных лиц.

Предприятие

Имущественный комплекс используемый для осуществления предприни­мательской деятельности. В целом предприятие как имущественный комплекс признается недвижимостью. В состав предприятия как имущественного комплекса входят все виды имущества предназначенного для его деятельности включая земельные участки здания сооружения, оборудование инвентарь, сырье продукцию права требования, долги а также права на обо значения, индивидуализирующие предприятие его продукцию, работы и услуги (фирменное на именование, товарные знаки, знаки обслужива­ния) и другие исключительные права, если иное не предусмотрено законом или договором.

Прибыль (убыток) от реализации продукции и товаров

Определяется как разница между выручкой от реализации продукции (работ, ус­луг) в действующих ценах без налога на добав­ленную стоимость и акцизов, а также на ее производство и реализацию

Простой вексель (соло-вексель)

Выписы­вается и подписывается должником и содержит его безусловное обязательство уплатить креди­тору определенную сумму в обусловленный срок и в определенном месте.

Регулирующие доходы

Доходы, ко­торые предназначены для подкрепления ниже­стоящего бюджета, соблюдая субординацию. Перечень закрепленных и регулирующих дохо­дов фиксируется специальными налоговыми законодательствами и кодексами.

Резервы

Часть финансовых ресурсов которая предназначена для финансирования по­требностей, возникающих непредвиденно и на­правленные как на простое, так и на расширенное воспроизводство и потребление. Страховые резервы — часть финансовых ресур­сов направленная на возмещение ущерба по страховым случаям. Страховые финансовые ре­зервы — финансовые резервы страховых компа­ний. Эти резервы необходимы когда текущих средств не хватает на выплаты.

Решение о выпуске ценных бумаг

Пись­менный документ, зарегистрированный в органе государственной регистрации и содержащий данные, достаточные для установления объема прав, удостоверенных ценной бумагой.

Рубль

Валюта Российской Федерации, за­конное платежное средство обязательное к приему по нарицательной стоимости на всей территории Российской Федерации.

Рынок ценных бумаг

Часть рынка ссуд­ных капиталов где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Через рынок цен­ных бумаг (банки, специальные кредитные ин­ституты и фондовая биржа) аккумулируются де нежные накопления юридических, физических лиц и государства и направляются на производственное и непроизводственное вложение капиталов. Различают первичный рынок ценных бумаг где осуществляется эмиссия и первичное размещение ценных бумаг и вторичный где производится купля продажа (обращение) ранее выпущенных ценных бумаг.

Сберегатели

Юридические и физические лица, накапливающие денежные средства в связи с тем, что расходы меньше накопленных средств, сосредоточенных на руках в виде на личности или на счетах в банках (население, предприятия и государство).

Сберегательный (депозитный) серти­фикат

Ценная бумага удостоверяющая сум­му вклада, внесенного в банк и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по исте­чении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в бан­ке, выдавшем сертификат, или в любом филиа­ле этого банка. Депозиты бывают до востребо­вания (дают право на изъятие определенных сумм по предъявлению сертификата) и срочные (на которых указан срок изъятия вклада и раз­мер причитающегося процента).

Сбор

Обязательный взнос взимаемый с организации и физических лиц уплата которого является одним из условий совершения в инте­ресах плательщиков сборов государственными органами, органами местного самоуправления, иными уполномоченными органами и должностных видов ценных бумаг. Участники финансово­го рынка сберегатели, инвесторы, эмитенты.

Финансовый план

Системная совокуп­ность мероприятий материального опосредования функционирования государства. Он состав­ляется на срок от 1 до 5 лет и входит в бюджет. По форме финансовый план представляет собой изложение целей, цифр и организационных предложений на планируемый период. На предприя­тии планирование основывается на учете закона стоимости и при этом планирование выступает как экономическая категория. Финансовые планы имеют все звенья финансовой системы предпри­ятия и организации, функционирующие на ком­мерческих началах, составляют балансы доходов и расходов, учреждения, осуществляющие не­коммерческую деятельность, — сметы, коопера­тивные организации, общественные объедине­ния и страховые компании — финансовые планы, органы государственной власти — бюджеты раз­ных уровней. Объектом финансового планирова­ния является финансовая деятельность субъек­тов хозяйствования и государства, а итоговым результатом — составление финансовых планов, начиная от сметы отдельного учреждения до сводного финансового баланса государства. В каждом плане определяются доходы и расходы на определенный период, связи со звеньями фи­нансовой и кредитной систем (взносы отчислений на социальное страхование, платежи в бюджет, плата за банковский кредит и др.). Финансовые планы имеются у всех звеньев финансовой сис­темы предприятия и организации, функциониру­ющие на коммерческих началах составляют «ба­ланс доходов и расходов», предприятия и организации, функционирующие на некоммерче­ских началах, составляют «смету», план общест­венных объединений — «финансовый план», орга­ны государственной власти составляют «бюджет» (разных уровней центральный, мест­ный, субъектов Федерации).

Финансоотдача

Количество прибыли, получаемой на вложенные ресурсы. Основной задачей является снижение финансоемкости и повышение финансоотдачи в общественном производстве. При этом необходимо помнить, что важным резервом роста финансовых ресур­сов выступает улучшенная воспроизводствен­ная структура финансовых ресурсов стоимости общественного продукта.

Финансы

Совокупность объективно обусловленных экономических отношений, имеющих распреде­лительный характер, денежную форму выраже­ния и материализуемых в денежных доходах и накоплениях, формируемых в руках государства и субъектов хозяйствования для целей расши­ренного воспроизводства, материального стимулирования работающих, удовлетворение соци­альных и других потребностей. Условием функционирования финансов является наличие денег, а причиной появления финансов служит потребность субъектов хозяйствования и госу­дарства в ресурсах, обеспечивающих их дея­тельность.

Фондовая биржа

Специализированная ор­ганизация, объединяющая профессиональных участников рынка ценных бумаг, создающая ус­ловия для концентрации спроса и предложения, а также для повышения ликвидности рынка в це­лом. Биржа — то определенная организация тор­говли, которая подчиняется специальным прави­лам и процедурам. В процессе биржевых торго­вых собраний особыми методами устанавливается рыночная цена (курс) ЦБ, информация о которой наряду со сведениями об объемах совершенных сделок становится досто­янием широких слоев инвесторов. В этом отно­шении биржу можно уподобить чуткому прибору, сигнализирующему о состоянии фондового рын­ка, а через него — о положении дел в экономике в целом.

Форфейтинг

Такая кредитная операция, при которой экспортер, получив от импортера акцептованные последним тратты (переводные векселя), продает их со скидкой банку или специализированной финансовой фирме. При на­ступлении срока оплаты тратт импортер погаша­ет обычно полугодовыми платежами свою задолженность. Традиционно кредитованием внешнеторговых фирм на базе форфейтинга за­нимаются обычно крупные банки. Прибегая к форфейтингу, экспортер получает возможность дополнительно мобилизовать средства и сокра­тить дебиторскую задолженность. Экспортер об­ращается к рынку форфейтинга в том случае, если ему не удается получить гарантию госудаственного института, или его внешнеторговый контракт недостаточно кредитоспособен или его собственное финансовое положение не поз­воляет надолго отвлекать средства.

Фьючерс, или фьючерсный контракт

Стандартный договор на поставку товара в буду­щем по цене, определенной сторонами при со­вершении сделки.

Ценная бумага

Документ, удостове­ряющий с соблюдением установленной фор­мы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С пере­дачей ценной бумаги переходят все удостоверя­емые ею права в совокупности. В случаях, пре­дусмотренных законом, или в установленном’ им порядке для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно до­казательств их закрепления в специальном рее­стре (обычном или компьютеризованном). К цен­ным бумагам относятся государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сбе­регательная книжка на предъявителя, коноса­мент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отне­сены к числу ценных бумаг. Приобретая ценную бумагу, инвестор может рассчитывать, как мини­мум, на два вида дохода: инвестиционный и кур­совой.

Ценные бумаги именные

Ценные бума­ги, по которым информация об инвесторах должна быть доступна эмитенту в фирме реест­ра владельцев ценных бумаг.

Ценные бумаги на предъявителя

Цен­ные бумаги, переход прав на которые и осуще­ствление удостоверенных ими прав не требует обязательной идентификации имени инвестора.

Ценных бумаг обращение

Заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход права собственности на ценные бумаги.

Ценных бумаг форма выпуска

Форма вы­пуска ценных бумаг, при которой инвестор уста­навливается на основании предъявления оформ­ленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования тако­вого данного сертификата и записи по счету депо.

Центральные банки

Банки, осуще­ствляющие выпуск банкнот и являющиеся цент­рами кредитной системы. Они занимают в ней особое место и являются, как правило, государ­ственными учреждениями.

Чек

Ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы. В каче­стве плательщика по чеку может быть указан толь­ко банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления че­ков. Отзыв чека до истечения срока для его предъ­явления не допускается. Выдача чека не погашает денежного обязательства, во исполнение которого он выдан. Форма чека и порядок его заполнения определяются законом и установленными в соот­ветствии с ним банковскими правилами.

Эмиссионное право

Совокупность юри­дических норм, регулирующих выпуск денег в обращение.

Эмиссия

Выпуск в обращение денежных знаков. На территории РФ монопольное право выпуска в обращение денежных знаков принад­лежит Центральному банку РФ.

Эмитенты

Юридические лица, которые могут выпускать ценные бумаги. С помощью фи­нансового рынка денежные накопления сберега­телей привлекаются для инвестирования затрат на развитие производства, осуществление госу­дарственных и региональных целевых программ и других нужд. Объективной предпосылкой явля­ется несовпадение потребностей в финансовых ресурсах у субъектов хозяйствования с наличи­ем источников финансовых ресурсов.

Юридическое лицо

Организация, которая имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим имуществом, может от своего имени приоб­ретать и осуществлять имущественные и иные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Юридические лица должны иметь самостоятельный баланс или смету и быть зарегистрированы в качестве юридического лица. Юридическими лицами мо­гут быть организации, преследующие извлече­ние прибыли в качестве основной цели своей деятельности (коммерческие организации) либо не ставящие извлечение прибыли в качестве та­кой цели и не распределяющие полученную при­быль между участниками (некоммерческие орга­низации).

Торгуйте на рынке за 5 шагов: практическое руководство

Ежегодно миллионы новичков пробуют свои силы в рыночных казино, но большинство уходит немного беднее и мудрее, так и не реализовав свой потенциал. У большинства неудачников есть одна общая черта: они не овладели базовыми навыками, необходимыми для того, чтобы перевесить шансы в свою пользу. Тем не менее, если кто-то потратит достаточно времени на их изучение, можно будет увеличить свои шансы на успех.

Мировые рынки привлекают спекулятивный капитал, как мотыльки в пламя; большинство людей бросают деньги в ценные бумаги, не понимая, почему цены поднимаются или опускаются.Вместо этого они гоняются за горячими подсказками, делают бинарные ставки и сидят у ног гуру, позволяя им принимать бессмысленные решения о покупке и продаже. Лучший путь — научиться торговать на рынках умело и авторитетно.

Начните с самоанализа, в ходе которого внимательно изучите ваши отношения с деньгами. Считаете ли вы жизнь борьбой, требующей упорных усилий, чтобы заработать каждый доллар? Считаете ли вы, что личный магнетизм привлечет к вам рыночное богатство так же, как и в других сферах жизни? Более того, теряли ли вы деньги на регулярной основе из-за другой деятельности и надеетесь, что финансовые рынки будут относиться к вам более доброжелательно?

Какой бы ни была ваша система убеждений, рынок, вероятно, снова укрепит это внутреннее представление за счет прибылей и убытков.И упорный труд, и харизма поддерживают финансовый успех, но проигравшие в других сферах жизни могут превратиться в проигравших в торговой игре. Не паникуйте, если это похоже на вас. Вместо этого выберите путь самопомощи и узнайте о взаимосвязи между деньгами и самооценкой.

Ключевые выводы

  • Изучение торговли на финансовых рынках начинается с обучения чтению финансовых рынков с помощью графиков и движения цены.
  • Используйте технический анализ в сочетании с фундаментальным анализом, чтобы расшифровать поведение цены.
  • Практика совершенствует или, по крайней мере, позволяет новичку проверять теории, прежде чем вкладывать реальные средства.

Как только вы разберетесь с мыслями, вы можете приступить к изучению торговли и начать с этих пяти основных шагов.

1. Открыть торговый счет

Извините, если кажется, что мы констатируем очевидное, но вы никогда не знаете! (Помните человека, который сделал все, чтобы настроить свой новый компьютер, кроме того, чтобы подключить его к сети?) Найдите хорошего онлайн-биржевого брокера и откройте счет биржевого брокера.Даже если у вас уже есть личный счет, неплохо сохранить отдельный профессиональный торговый счет. Ознакомьтесь с интерфейсом учетной записи и воспользуйтесь бесплатными инструментами торговли и исследованиями, предлагаемыми исключительно клиентам. Ряд брокеров предлагают виртуальную торговлю. Некоторые сайты, в том числе Investopedia, также предлагают обзоры онлайн-брокеров, чтобы помочь вам найти подходящего брокера.

2. Научитесь читать: ускоренный курс на рынке

Финансовые статьи, книги о фондовом рынке, учебные материалы по веб-сайтам и т. Д.Существует огромное количество информации, доступ к которой стоит недорого. Важно не зацикливаться на одном единственном аспекте торговой игры. Вместо этого изучите все с точки зрения рынка, включая идеи и концепции, которые вы не считаете особенно актуальными в настоящее время. Торговля запускает путешествие, которое часто заканчивается в пункте назначения, который не ожидался на стартовой линии. Ваш обширный и подробный рыночный опыт будет полезен снова и снова, даже если вы думаете, что точно знаете, куда вы идете прямо сейчас.

Вот пять книг, которые необходимо прочитать каждому новому трейдеру:

  1. Мастера фондового рынка, Джек Д. Швагер
  2. Торговля ради жизни доктора Александра Элдера
  3. Технический анализ финансовых рынков Джона Мерфи
  4. Победа на Уолл-стрит, Мартин Цвейг
  5. Природа риска Джастин Мамус

Начните следить за рынком каждый день в свободное время. Вставайте рано и читайте о ночных ценах на зарубежных рынках.(Американским трейдерам не приходилось отслеживать глобальные рынки пару десятилетий назад, но все изменилось из-за быстрого роста электронной торговли и производных инструментов, которые связывают рынки акций, форекс и облигаций по всему миру.)

Новостные сайты, такие как Yahoo Finance, Google Finance и CBS MoneyWatch, служат отличным ресурсом для новых инвесторов. Для более изощренного освещения вам не нужно искать дальше, чем The Wall Street Journal и Bloomberg.

3. Научитесь анализировать

Изучите основы технического анализа и посмотрите на графики цен — тысячи из них — на всех таймфреймах.Вы можете подумать, что фундаментальный анализ предлагает лучший путь к прибыли, поскольку он отслеживает кривые роста и потоки доходов, но трейдеры живут и умирают из-за движения цены, которое резко расходится с основными фундаментальными показателями. Не прекращайте читать таблицы компаний, потому что они предлагают торговое преимущество перед теми, кто их игнорирует. Однако они не помогут вам пережить первый год работы трейдером.

Ваш опыт работы с графиками и техническим анализом теперь переносит вас в волшебную сферу прогнозирования цен.Теоретически ценные бумаги могут идти только выше или ниже, поощряя длинную или короткую продажу. На самом деле, цены могут делать многое другое, в том числе сбрасывать боком в течение нескольких недель или резко двигаться в обоих направлениях, сбивая с толку покупателей и продавцов.

В этот момент временной горизонт становится чрезвычайно важным. Финансовые рынки вырабатывают тренды и торговые диапазоны с фрактальными свойствами, которые генерируют независимые движения цен в краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных интервалах.Это означает, что ценная бумага или индекс могут одновременно формировать долгосрочный восходящий тренд, промежуточный нисходящий тренд и краткосрочный торговый диапазон. Вместо того, чтобы усложнять прогноз, большинство торговых возможностей будет открываться за счет взаимодействия между этими временными интервалами.

Покупка на падении представляет собой классический пример, когда трейдеры прыгают в сильный восходящий тренд, когда он распродается в более низкий период. Лучший способ изучить это трехмерное игровое поле — рассмотреть каждую ценную бумагу в трех временных рамках, начиная с 60-минутных, дневных и недельных графиков.

4. Практика торговли

Пришло время намочить ноги, не отказываясь от своей торговой ставки. Бумажная торговля, или виртуальная торговля, предлагает идеальное решение, позволяющее новичку следить за рыночными действиями в реальном времени, принимая решения о покупке и продаже, которые формируют очертания теоретической записи результатов. Обычно это подразумевает использование симулятора фондового рынка, который выглядит как реальная биржа. Совершайте много сделок, используя разные периоды удержания и стратегии, а затем анализируйте результаты на предмет очевидных недостатков.

В Investopedia есть бесплатная игра на фондовом рынке, и многие брокеры также позволяют клиентам торговать на бумаге, используя свои системы ввода реальных денег. Это дает дополнительное преимущество в том, что вы обучаете программное обеспечение, чтобы вы не нажимали неправильные кнопки, когда играете на семейные фонды.

Итак, когда вы сделаете переход и начнете торговать реальными деньгами? Нет идеального ответа, потому что имитация торговли содержит изъян, который может проявиться всякий раз, когда вы начнете торговать по-настоящему, даже если ваши бумажные результаты выглядят идеально.

Трейдерам необходимо мирно сосуществовать с двумя эмоциями жадности и страха. Бумажная торговля не вызывает этих эмоций, которые можно испытать только на основе реальных прибылей и убытков. Фактически, этот психологический аспект вытесняет из игры больше новичков, чем принятие неверных решений. Ваш ребенок делает шаг вперед, поскольку новому трейдеру необходимо осознать эту проблему и решить оставшиеся проблемы с деньгами и самооценкой.

5. Другие способы обучения и практики торговли

Хотя опыт — прекрасный учитель, не забывайте о дополнительном образовании, продолжая свою торговую карьеру.Будь то онлайн или личное занятие, занятия могут быть полезными, и вы можете найти их на уровнях от новичка (например, с советами о том, как анализировать вышеупомянутые аналитические диаграммы) до профессионалов. Более специализированные семинары, часто проводимые профессиональным трейдером, могут дать ценную информацию об общем рынке и конкретных инвестиционных стратегиях. Большинство из них сосредоточены на конкретном типе актива, конкретном аспекте рынка или торговой технике. Некоторые могут быть академическими, а другие больше похожи на семинары, на которых вы активно занимаетесь позицией, тестируете стратегии входа и выхода и другие упражнения (часто с симулятором).

Оплата исследований и анализа может быть как образовательной, так и полезной. Некоторым инвесторам может быть выгоднее наблюдать за профессионалами рынка или наблюдать за ними, чем пытаться применить недавно извлеченные уроки. В сети доступно множество сайтов с платной подпиской: два уважаемых сервиса — Investors.com и Morningstar.

Также полезно найти себе наставника — практического тренера, который будет направлять вас, критиковать вашу технику и давать советы. Если вы его не знаете, вы можете купить его.Многие школы онлайн-торговли предлагают наставничество в рамках своих непрерывных программ обучения.

Управляйте и процветайте

После запуска и работы с реальными деньгами вам необходимо заняться управлением позицией и рисками. Каждая позиция имеет период удержания и технические параметры, которые благоприятствуют целевым показателям прибыли и убытка, требуя своевременного выхода при достижении. Теперь подумайте о ментальных и материально-технических требованиях, когда вы занимаетесь от трех до пяти позиций одновременно, причем одни движутся в вашу пользу, а другие атакуют в противоположном направлении.К счастью, у вас есть достаточно времени, чтобы изучить все аспекты управления торговлей, если вы не перегружаете себя слишком большим объемом информации.

Если вы еще этого не сделали, сейчас самое время начать ежедневный журнал, который документирует все ваши сделки, включая причины принятия риска, а также периоды удержания и окончательные цифры прибыли или убытка. Этот дневник событий и наблюдений закладывает основу для торгового преимущества, которое положит конец вашему статусу новичка и позволит вам постоянно выводить деньги с рынка.

Итог

Начните свое торговое путешествие с глубокого образования на финансовых рынках, а затем читайте графики и наблюдайте за поведением цен, строя стратегии на основе своих наблюдений. Протестируйте эти стратегии с помощью бумажной торговли, анализируя результаты и постоянно внося коррективы. Затем завершите первый этап своего пути денежным риском, который заставит вас заняться управлением торговлей и проблемами психологии рынка.

Как работают финансовые рынки | Генеральный прокурор штата Нью-Йорк

Как работают финансовые рынки

Что делают деньги

Деньги можно использовать по-разному.Ваш сберегательный счет предоставляет вам безопасное место (банк) для хранения ваших денег и получения процентов по ним, пока вы не используете эти деньги. Но деньги на вашем сберегательном счете не хранятся в гигантском хранилище в банке, они используются, чтобы помочь другим людям купить дома и автомобили и поступить в колледж. Когда банк предоставляет ссуду, он использует все деньги, вложенные в нее. Таким образом, банк выступает в роли финансового рынка для денег. Банковская ссуда может способствовать росту, но однажды ее придется вернуть с процентами (комиссией для покрытия стоимости заимствования).

Деньги также используются людьми для инвестиций. Когда вы инвестируете в компанию, вы даете им ссуду (когда покупаете облигации) или покупаете часть этой компании (когда покупаете акции). Когда вы инвестируете в компанию, она может использовать деньги, чтобы расти, покупать оборудование, увеличивать рекламу, нанимать новых людей, исследовать новые продукты или заниматься любой другой бизнес-деятельностью.

В начало

Инвестиции в бизнес

Предприятия бывают самых разных размеров и форм.Бизнес, которым владеет и управляет одно лицо, называется индивидуальным предпринимателем. Индивидуальное предприятие легко создать, и вся прибыль достается владельцу. Но у индивидуального предпринимателя может не быть достаточно денег (называемых капиталом) для роста, или владелец может быть обеспокоен тем, что он или она несет все риски ведения бизнеса. Индивидуальный предприниматель может объединиться с другими людьми для создания партнерства, принадлежащего двум или более людям. Сейчас может быть больше денег для инвестирования, но владельцы должны разделить полномочия по принятию решений, а денежные средства все еще могут быть ограничены.Партнерство также может ограничить риск, сделав сам бизнес юридическим лицом. Таким образом, бизнес может быть привлечен к суду, но дома партнеров и деньги за пределами бизнеса будут в безопасности.

У компании, которая все еще хочет расти, есть несколько вариантов. Первый вариант — использовать прибыль для капитала — это называется реинвестированием. Компания, как и физическое лицо, также может получать деньги, занимая деньги в банке. Однако, как и физическому лицу, банковский кредит должен быть возвращен с процентами, и банк может ограничить размер кредита для бизнеса в зависимости от способности компании вернуть его.Небольшая компания, вероятно, сможет занять лишь небольшую сумму денег.

Для более долгосрочного роста компания может попробовать другую форму заимствования, выпуская облигации. Облигация — это долговая расписка компании инвесторам. По истечении определенного периода времени, от шести месяцев до тридцати лет, срок погашения облигации наступает. Когда это происходит, компания должна выплатить каждому человеку ту сумму, которую они вложили. Компания также выплачивает каждому инвестору проценты через определенные промежутки времени в течение тех лет, в течение которых инвестор владеет облигацией.

Четвертая альтернатива для привлечения капитала — это продажа доли собственности в корпорации населению. Продажа акций компании может принести огромные суммы денег, которые можно использовать для различных целей. Когда компания начинает продавать акции, говорят, что она «становится публичной». Компания обычно нанимает инвестиционного банкира, чтобы помочь ей стать публичной, оценив компанию, определив цену на акции и выступив в качестве посредника между компанией и инвесторами.Когда акции компании продаются впервые, это называется первичным публичным предложением или IPO и продается на первичном рынке. Затем, когда акционеры хотят перепродать акции, они продаются на вторичном рынке, например, на одной из бирж. Продавая акции, компания превращается из частного бизнеса, принадлежащего нескольким людям, в публичный бизнес, которым коллективно владеет большое количество инвесторов.

В начало

Как происходит инвестирование

Финансовый рынок — это место, где фирмы и частные лица заключают контракты на продажу или покупку определенного продукта, такого как акции, облигации или фьючерсные контракты.Покупатели стремятся покупать по самой низкой доступной цене, а продавцы стремятся продать по самой высокой доступной цене. В зависимости от того, что вы хотите купить или продать, существует ряд различных видов финансовых рынков, но на всех финансовых рынках работают профессиональные люди, и они регулируются.

Если вы хотите получить ссуду или сберегательный счет, вы должны обратиться в банк или кредитный союз, если вы хотите купить акции, паевой инвестиционный фонд или облигацию, вы отправитесь на рынок ценных бумаг. Целью рынка ценных бумаг является, прежде всего, приобретение бизнесом инвестиционного капитала.Примеры рынков ценных бумаг включают Нью-Йоркскую фондовую биржу и Американскую фондовую биржу. Другой рынок ценных бумаг — это внебиржевой рынок, где компьютерная сеть дилеров покупает и продает акции.

Вернуться к началу

Фондовые рынки

Фондовые рынки выросли из небольших собраний людей, которые хотели покупать и продавать свои акции. Эти люди поняли, что торговать было намного проще, если бы они все находились в одном месте в одно и то же время. Сегодня люди со всего мира используют фондовые рынки для покупки и продажи акций тысяч различных компаний.

Новые выпуски акций должны быть зарегистрированы в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и, в некоторых случаях, в штате Нью-Йорк. Проспект, содержащий подробную информацию о деятельности компании и выпускаемых акциях, распечатывается и распространяется среди заинтересованных сторон. Инвестиционные банкиры покупают у компании большое количество акций, а затем перепродают их на бирже.

Потенциальный покупатель размещает у брокера заказ на акции, которые он или она желает приобрести.Затем брокер размещает заказ на покупку на соответствующей бирже, транзакция происходит, когда кто-то хочет продать, а кто-то хочет купить акции по той же цене. При покупке акций вы получаете сертификат акций, сертификат может быть передан от одного владельца к другому или может храниться у брокера от имени инвестора.

Облигации также могут переходить от одного собственника к другому. Как и в случае с акциями, покупатели проходят через брокеров и дилеров.

Акции, облигации и фьючерсные контракты также могут продаваться группами как паевые инвестиционные фонды.Паевые инвестиционные фонды нанимают профессиональных менеджеров для принятия решений о том, что покупать и продавать.

Наверх

Рынки фьючерсов

Рынки фьючерсов позволяют бизнесу управлять ценовыми рисками. Покупатели могут получить защиту от роста цен, а продавцы могут получить защиту от снижения цен с помощью фьючерсных контрактов.

Пример: Весной фермер Джонс засеял 100 акров сои и ожидает, что в сентябре он соберет 5 000 бушелей.Его беспокоит, какими будут цены на сою в сентябре, если цена упадет, он потеряет деньги.

Чтобы избежать этого риска, фермер Джонс просит своего фьючерсного брокера продать контракт на 5 000 бушелей сои на сентябрь по текущей цене. Таким образом, фермер фиксирует свою сентябрьскую отпускную цену. Если в сентябре цена будет выше, фермер не получит такой большой прибыли, но если цена упала, он выйдет вперед. Этот процесс защиты цен называется хеджированием.
фьючерсов несет значительный риск и осложнен сложными видами торговых опционов. Чтобы получить прибыль, необходимо точно знать направление и время изменения цены. Даже опытные инвесторы редко вкладывают в фьючерсные контракты больше, чем небольшую часть общего инвестиционного портфеля. Фактически, за последние несколько лет ряд крупных и искушенных инвесторов попали на первые полосы газет из-за того, что потеряли все свои деньги из-за одного вида рискованных фьючерсных инвестиций, называемого «деривативом»

К началу

Вещи, которые влияют Цены и рынки

Практически каждый слышал о крахе фондового рынка, который привел к депрессии.Многие помнят недавнее падение фондового рынка, которое произошло в 1989 и 1997 годах. Что заставляет рынки стремительно падать, когда одновременно падают сотни цен на акции? Что делает рынок сильным и вызывает рост цен на акции? Немногие инвесторы могут последовательно предсказывать взлеты и падения рынка или отдельных инвестиций. Но инвесторы, которые осведомлены о факторах, влияющих на рыночную цену, с большей вероятностью примут правильные инвестиционные решения.

В начало

Факторы, влияющие на рынки

Действия инвесторов: все индивидуальные, институциональные и паевые инвесторы своими действиями влияют на цены акций, облигаций и фьючерсов.Например, если большое количество людей хочет купить определенную акцию, ее цена вырастет, как если бы многие люди делали ставки на аукционе.

Условия ведения бизнеса: как состояние отдельного предприятия, так и сила отрасли, в которой он находится, будут влиять на цену его акций. Заработанная прибыль, объем продаж и даже время года — все это влияет на то, насколько инвестор хочет владеть акциями.

Действия правительства: Правительство принимает всевозможные решения, которые влияют как на то, сколько может стоить отдельная акция (новые правила ведения бизнеса), так и на то, в какие инструменты люди хотят инвестировать.Процентные ставки правительства, налоговые ставки, торговая политика и бюджетный дефицит — все это влияет на цены.

Экономические индикаторы: Инвесторы внимательно следят за общими тенденциями, которые сигнализируют об изменениях в экономике, чтобы предсказать, что произойдет дальше. Индикаторы включают валовой национальный продукт (объем производства в стране), уровень инфляции (скорость роста цен), дефицит бюджета (объем расходов правительства) и уровень безработицы. Эти показатели указывают на изменения в том, как обычные люди тратят свои деньги, и в том, как, вероятно, будет работать экономика.

Международные события: События по всему миру, такие как изменения стоимости валют, торговые барьеры, войны, стихийные бедствия и изменения в правительстве, все меняют то, как люди думают о ценности различных инвестиций и о том, как они должны инвестировать в будущее. .

Сегодня вложения можно приобрести круглосуточно. Когда рынок открывается в Нью-Йорке, рынок Токио только что закрылся, а рынок Лондона находится в середине торгового дня. Когда цены на одном рынке меняются, действуют все остальные рынки.

В начало

Бык и медведь

Бычий рынок и медвежий рынок — это термины, используемые для описания общих рыночных тенденций. Бычий рынок — это период, в течение которого цены на акции обычно растут. Медвежий рынок — это период, когда цены на акции обычно падают. Каждый из этих рынков подпитывается представлениями инвесторов о том, куда идут экономика и рынок. Если инвесторы чувствуют, что они находятся на бычьем рынке, они будут чувствовать себя уверенно, вкладывая средства, что способствует росту рынка.Однако, если инвесторы думают, что рынок падает, они будут продавать акции по более низким ценам, продолжая медвежий рынок. Эти тенденции могут быстро измениться.

Вернуться к началу

Как инвестировать в акции: пошаговое руководство для начинающих

Обновлено: 8 июля 2021 г., 16:20

Если вы готовы начать инвестировать в фондовый рынок, но не знаете, какие первые шаги следует предпринять при инвестировании в акции, вы пришли в нужное место.

Вы можете удивиться, узнав, что вложение 10 000 долларов в индекс S&P 500 50 лет назад стоило бы почти 1,2 миллиона долларов сегодня. Инвестирование в акции, если оно сделано хорошо, является одним из наиболее эффективных способов создания долгосрочного богатства. Мы здесь, чтобы научить вас, как это делать.

Есть довольно много вещей, которые вы должны знать, прежде чем погрузиться в них. Вот пошаговое руководство по инвестированию денег на фондовом рынке, которое поможет вам убедиться, что вы делаете это правильно.

Изображение разношерстного дурака

1.Определите свой подход к инвестированию

Первое, что нужно подумать, — это как начать инвестировать в акции. Некоторые инвесторы предпочитают покупать отдельные акции, в то время как другие придерживаются менее активного подхода.

Попробуй. Какое из следующих утверждений лучше всего описывает вас?

  • Я аналитик, мне нравится вычислять числа и проводить исследования.
  • Ненавижу математику и не хочу делать кучу «домашних заданий».
  • У меня есть несколько часов в неделю, которые я могу посвятить инвестированию на фондовом рынке.
  • Мне нравится читать о различных компаниях, в которые я могу инвестировать, но у меня нет никакого желания углубляться в математику.
  • Я занятой профессионал, и у меня нет времени учиться анализировать акции.

Хорошая новость заключается в том, что независимо от того, с каким из этих утверждений вы согласны, вы по-прежнему являетесь отличным кандидатом на роль инвестора на фондовом рынке. Единственное, что изменится, — это «как».

Различные способы инвестирования в фондовый рынок
  • Отдельные акции: Вы можете инвестировать в отдельные акции, если — и только если — у вас есть время и желание тщательно исследовать и оценивать акции на постоянной основе. основание.Если это так, мы на 100% рекомендуем вам это сделать. Умный и терпеливый инвестор вполне может со временем превзойти рынок. С другой стороны, если такие вещи, как квартальные отчеты о доходах и умеренные математические вычисления не кажутся привлекательными, нет ничего плохого в более пассивном подходе.
  • Индексные фонды: Помимо покупки отдельных акций, вы можете инвестировать в индексные фонды, которые отслеживают фондовый индекс, такой как S&P 500.Когда речь идет об активно или пассивно управляемых фондах, мы обычно предпочитаем последнее (хотя, безусловно, есть исключения). Индексные фонды обычно имеют значительно более низкие затраты и практически гарантированно соответствуют долгосрочным показателям их базовых индексов. Со временем S&P 500 обеспечил общую доходность около 10% в годовом исчислении, и такие результаты могут со временем существенно увеличить доход.
  • Робо-советник: Наконец, еще один вариант, который стал очень популярным в последние годы, — это робот-советник.Робо-советник — это брокерская компания, которая по сути инвестирует ваши деньги от вашего имени в портфель индексных фондов, соответствующий вашему возрасту, толерантности к риску и инвестиционным целям. Робо-консультант может не только выбрать ваши инвестиции, но многие из них оптимизируют вашу налоговую эффективность и автоматически вносят изменения с течением времени.

2. Решите, сколько вы будете инвестировать в акции.

Во-первых, давайте поговорим о деньгах, которые вы не должны инвестировать в акции. На фондовом рынке нет места для денег, которые могут вам понадобиться как минимум в ближайшие пять лет.

В то время как фондовый рынок почти наверняка вырастет в долгосрочной перспективе, в краткосрочной перспективе существует слишком большая неопределенность в ценах акций — на самом деле, падение на 20% в любой отдельно взятый год не является чем-то необычным. В 2020 году, во время пандемии COVID-19, рынок упал более чем на 40% и за несколько месяцев поднялся до рекордно высокого уровня .

  • Ваш аварийный фонд
  • Деньги, которые вам понадобятся для следующего платежа за обучение вашего ребенка
  • Фонд отпусков в следующем году
  • Деньги, которые вы тратите на первоначальный взнос, даже если вы не готовы покупать дом в течение нескольких лет

Распределение активов

Теперь давайте поговорим о том, что делать с вашими инвестируемыми деньгами, то есть деньгами, которые вам, скорее всего, не понадобятся в течение следующих пяти лет.Это концепция, известная как распределение активов, и здесь играет роль несколько факторов. Ваш возраст является важным фактором, равно как и ваша индивидуальная устойчивость к риску и инвестиционные цели.

Начнем с вашего возраста. Общая идея состоит в том, что по мере того, как вы становитесь старше, акции постепенно становятся менее желательным местом для хранения ваших денег. Если вы молоды, у вас впереди десятилетия, чтобы пережить любые взлеты и падения на рынке, но это не тот случай, если вы на пенсии и полагаетесь на свой инвестиционный доход.

Вот небольшое практическое правило, которое может помочь вам установить приблизительное распределение активов. Возьмите свой возраст и вычтите его из 110. Это приблизительный процент ваших инвестируемых денег, которые должны быть в акциях (включая паевые инвестиционные фонды и ETF, основанные на акциях). Остальное должно быть вложено в инвестиции с фиксированным доходом, такие как облигации или высокодоходные компакт-диски. Затем вы можете увеличить или уменьшить это соотношение в зависимости от вашего конкретного допуска к риску.

Допустим, вам 40 лет.Это правило предполагает, что 70% ваших инвестируемых денег должно быть в акциях, а остальные 30% — в виде фиксированного дохода. Если вы больше склонны рисковать или планируете работать после пенсионного возраста, возможно, вы захотите изменить это соотношение в пользу акций. С другой стороны, если вам не нравятся большие колебания в вашем портфеле, вы можете изменить его в другом направлении.

3. Откройте инвестиционный счет

Все советы по инвестированию в акции для новичков не принесут вам много пользы, если у вас нет никакого способа на самом деле купить акций.Для этого вам понадобится специальный тип счета, который называется брокерским счетом.

Эти счета предлагают такие компании, как TD Ameritrade, E * Trade, Charles Schwab и многие другие. А открытие брокерского счета — это обычно быстрый и безболезненный процесс, который занимает всего несколько минут. Вы можете легко пополнить свой брокерский счет через электронный перевод, отправив чек по почте или переведя деньги.

Открыть брокерский счет, как правило, несложно, но перед выбором конкретного брокера вам следует учесть несколько вещей:

Тип счета

Во-первых, определите тип брокерского счета, который вам нужен.Для большинства людей, которые только пытаются научиться инвестированию на фондовом рынке, это означает выбор между стандартным брокерским счетом и индивидуальным пенсионным счетом (IRA). Оба типа счетов позволяют покупать акции, паевые инвестиционные фонды и ETF. Основные соображения здесь заключаются в том, почему вы инвестируете в акции и насколько легко вы хотите получить доступ к своим деньгам.

Если вам нужен легкий доступ к своим деньгам, вы просто инвестируете в дождливый день или хотите инвестировать больше, чем годовой лимит IRA, вам, вероятно, понадобится стандартный брокерский счет.

С другой стороны, если ваша цель — создать пенсионное гнездышко, IRA — отличный способ. Эти учетные записи бывают двух основных разновидностей — традиционных и Roth IRA — и есть несколько специализированных типов IRA для самозанятых лиц и владельцев малого бизнеса, включая SEP IRA и SIMPLE IRA. IRA — это очень выгодные с точки зрения налогообложения места для покупки акций, но недостатком является то, что вывести свои деньги, пока вы не станете старше, может быть сложно.

Сравнить цены и характеристики

Большинство онлайн-брокеров отказались от торговых комиссий, поэтому большинство (но не все) находятся на равных условиях с точки зрения затрат.

Однако есть несколько других существенных отличий. Например, некоторые брокеры предлагают клиентам различные образовательные инструменты, доступ к инвестиционным исследованиям и другие функции, которые особенно полезны для новых инвесторов. Другие предлагают возможность торговать на зарубежных фондовых биржах. А у некоторых есть физические сети филиалов, что может быть неплохо, если вы хотите получить личные консультации по инвестициям.

Также есть удобство и функциональность торговой платформы брокера.Я использовал довольно много из них и могу сказать вам из первых рук, что некоторые из них гораздо более «неуклюжие», чем другие. Многие позволят вам попробовать демо-версию, прежде чем вкладывать деньги, и если это так, я настоятельно рекомендую ее.

4. Выберите акции

Теперь, когда мы ответили на вопрос о том, как вы покупаете акции, если вы ищете отличные инвестиционные идеи, удобные для новичков, вот пять отличных акций, которые помогут вам начать работу.

Конечно, всего в нескольких абзацах мы не можем охватить все, что вам следует учитывать при выборе и анализе акций, но вот важные концепции, которые необходимо освоить, прежде чем начать:

  • Диверсифицируйте свой портфель.
  • Инвестируйте только в тот бизнес, который вам понятен.
  • Избегайте акций с высокой волатильностью, пока не научитесь инвестировать.
  • Всегда избегайте копейки.
  • Изучите основные показатели и концепции для оценки запасов.

Хорошая идея — изучить концепцию диверсификации, означающую, что у вас должно быть множество различных типов компаний в вашем портфеле. Однако я бы предостерегал от чрезмерной диверсификации. Придерживайтесь тех предприятий, которые вы понимаете — и если окажется, что вы хорошо (или комфортно) оцениваете определенный тип акций, нет ничего плохого в том, что одна отрасль составляет относительно большой сегмент вашего портфеля.

Покупка ярких быстрорастущих акций может показаться отличным способом накопления богатства (и это, безусловно, может быть), но я бы посоветовал вам воздержаться от этого, пока вы не наберетесь опыта. Разумнее создать «основу» для своего портфеля с помощью надежных, устоявшихся предприятий.

Если вы хотите инвестировать в отдельные акции, вам следует ознакомиться с некоторыми из основных способов их оценки. Наше руководство по стоимостному инвестированию — отличное место для начала. Там мы поможем вам найти акции, торгующиеся по привлекательной цене.А если вы хотите добавить к своему портфелю захватывающие долгосрочные перспективы роста, наше руководство по инвестициям в рост — отличное место для начала.

5. Продолжайте инвестировать

Вот один из самых больших секретов инвестирования, любезно предоставленный самим оракулом из Омахи, Уорреном Баффетом. Вам не нужно делать экстраординарные вещи, чтобы получить выдающиеся результаты. (Примечание: Уоррен Баффет — не только самый успешный долгосрочный инвестор всех времен, но и один из лучших источников мудрости для вашей инвестиционной стратегии.)

Самый верный способ заработать деньги на фондовом рынке — это покупать акции крупных компаний по разумным ценам и удерживать их до тех пор, пока бизнес остается успешным (или пока вам не понадобятся деньги). Если вы сделаете это, вы испытаете некоторую волатильность на этом пути, но со временем вы получите отличную отдачу от инвестиций.

Как вложить 100 долларов?

Если у вас есть 100 долларов для инвестирования, вот шесть наших лучших советов, что с ними делать:

  1. Создайте чрезвычайный фонд.
  2. Воспользуйтесь приложением для микро-инвестирования или роботом-консультантом.
  3. Инвестируйте в фондовый индексный паевой инвестиционный фонд или биржевой фонд.
  4. Используйте дробные акции для покупки акций.
  5. Откройте IRA.
  6. Поместите его в свой 401 (k).

Как открыть брокерский счет?

Вот пошаговое руководство по открытию брокерского счета:

  1. Определите тип брокерского счета, который вам нужен
  2. Сравните затраты и льготы
  3. Рассмотрите предлагаемые услуги и удобства
  4. Выберите брокерскую фирму
  5. Заполните заявку на новый счет
  6. Пополните счет
  7. Начать поиск инвестиций

Что такое S&P 500?

S&P 500 (также известный как Standard & Poor’s 500) — это фондовый индекс, в который входят 500 крупнейших компаний США.S. Обычно это считается лучшим индикатором того, как торгуются акции США в целом.

финансовых рынков и активов | Макроэкономика

Что вы научитесь делать: описывать роль финансовых рынков в экономике

В любой данный период некоторые домохозяйства, предприятия и правительства зарабатывают больше доходов, чем тратят. Что они делают со своими сбережениями? Обычно нет смысла класть сбережения под матрас или закапывать их на заднем дворе.Ни один из этих вариантов не поможет росту ваших сбережений.

Другие домохозяйства, предприятия и правительства тратят больше, чем зарабатывают. Домохозяйства занимают деньги на новые дома и новые автомобили. Предприятия занимают деньги для финансирования новых инвестиций в физический капитал. Правительства занимают деньги для финансирования дефицита бюджета. Где эти домохозяйства, предприятия и правительства могут найти деньги для финансирования своих расходов?

Ответ на каждый из этих вопросов — финансовые рынки. На финансовых рынках вкладчики вкладывают свои сбережения в работу, а заемщики находят средства для получения займов.В этом разделе мы предоставим обзор финансовых рынков, чтобы обеспечить контекст для последующего обсуждения денег и банковской системы.

Результаты обучения

  • Опишите финансовые рынки и активы, включая ценные бумаги

В предыдущих модулях мы наблюдали, что люди могут потреблять или откладывать свой доход. Мы также отметили, что вложения бизнеса в физический капитал — это основной способ их роста. Куда вкладывают частные лица свои сбережения и где предприятия получают финансирование на инвестиционные расходы? Ответ на оба этих вопроса — финансовых рынков .

Домохозяйства и предприятия в США сэкономили в 2012 году почти 2,9 триллиона долларов. Куда делись эти сбережения и на что они были использованы? Часть сбережений попала в банки, которые, в свою очередь, ссужали деньги физическим или юридическим лицам, которые хотели занять деньги. Некоторые из них были инвестированы в частные компании или ссужены государственным учреждениям, которые хотели занять деньги для сбора средств на такие цели, как строительство дорог или общественный транспорт. Некоторые фирмы реинвестировали свои сбережения в собственный бизнес.

Финансовые рынки включают банковскую систему, фондовые рынки, такие как Нью-Йоркская фондовая биржа или фондовый рынок NASDAQ, рынки облигаций, товарные рынки и многое другое.В 21 веке финансовые рынки являются глобальными, американцы вкладывают свои сбережения в иностранные, а также на внутренние банковские счета, в иностранные и внутренние акции, а также в иностранные и внутренние облигации. Все финансовые активы называются ценными бумагами . Акции (т.е. акции) дают вкладчикам право собственности на компанию в обмен на дивиденды (регулярный платеж от компании) и / или прирост капитала (например, когда вы продаете акции с прибылью). Облигации — это разновидность долга. Все формы долга — это долговые расписки, когда вкладчик ссужает деньги заемщику в обмен на выплату процентов.

Займы: банки и облигации

Бизнесу нужны деньги для работы и роста. Когда фирма имеет отчет о доходах или, что еще лучше, о прибылях, у фирмы появляется возможность занимать деньги. У фирм есть два основных метода заимствования: банки и облигации.

Банковская ссуда для фирмы работает почти так же, как ссуда для человека, который покупает машину или дом. Фирма берет в долг определенную сумму денег, а затем обещает выплатить ее, включая некоторую процентную ставку, в течение заранее определенного периода времени.Если фирма не производит платежи по ссуде, банк (или банки) может подать на нее в суд и потребовать от нее продать свои здания или оборудование для выплаты долга.

Еще один источник финансового капитала — облигации. Облигация — это финансовый контракт, подобный ссуде, но с двумя дополнительными свойствами: обычно процентные ставки по облигациям ниже, чем процентные ставки по ссудам, и существуют организованные вторичные рынки для облигаций, что делает их более ликвидными для держателей облигаций, чем ссуды. Облигации выпускаются крупными корпорациями, а также правительствами различных уровней.Например, города занимают деньги, выпуская муниципальные облигации, штаты занимают деньги, выпуская государственные облигации, а федеральное правительство занимает деньги, когда Министерство финансов США выпускает казначейские облигации.

Смотреть IT

Посмотрите отрывок из этого видео, чтобы увидеть объяснение того, как правительство могло бы продать облигации, чтобы собрать средства для строительства нового стадиона.

Например, крупная компания может выпустить облигации на 10 миллионов долларов. Фирма обещает выплачивать проценты из расчета 8% годовых, или 800 000 долларов в год, а затем, через 10 лет, выплатить 10 миллионов долларов, которые она первоначально заимствовала.

Казначейские векселя, векселя и облигации

Когда федеральное правительство США испытывает дефицит, оно занимает деньги на финансовых рынках. Казначейство США продает три типа долговых обязательств: казначейские векселя, казначейские облигации и казначейские облигации. Каждый из этих долговых инструментов представляет собой долговую расписку от федерального правительства. Разница между векселями, векселями и облигациями заключается в сроках их погашения: векселя — это самый короткий срок погашения со сроком погашения менее одного года. Облигации имеют срок погашения от одного до десяти лет.Облигации имеют срок погашения более десяти лет.

Корпоративные акции

Другой важный способ, которым фирмы могут приобрести финансовый капитал, — это продажа акций. Акции представляют собой собственность в фирме или более

A corporation — это бизнес, который «инкорпорирует», то есть принадлежит акционерам, которые несут ограниченную ответственность по долгу компании, но участвуют в ее прибылях (и убытках). Корпорации могут быть частными или публичными и могут иметь или не иметь публично торгуемые акции.Они могут привлекать средства для финансирования своей деятельности или новых инвестиций путем привлечения капитала путем продажи акций или выпуска облигаций.

Те, кто покупает акции, становятся владельцами или акционерами фирмы. Акции представляют собственность фирмы; то есть лицо, владеющее 100% акций компании, по определению владеет всей компанией. Акции компании разделены на акции . Корпоративные гиганты, такие как IBM, AT&T, Ford, General Electric, Microsoft, Merck и Exxon, владеют миллионами акций.В большинстве крупных и известных фирм никто не владеет большинством акций. Напротив, большое количество акционеров — даже те, кто владеет тысячами акций — владеет лишь небольшой долей общей собственности фирмы.

Если компания владеет большим количеством акционеров, необходимо задать три вопроса:

  1. Как и когда компания получает деньги от продажи?
  2. Какую норму прибыли обещает выплачивать компания при продаже акций?
  3. Кто принимает решения в компании, принадлежащей большому количеству акционеров?

Во-первых, фирма получает деньги от продажи акций только тогда, когда компания продает свои акции населению (к общественности относятся физические лица, паевые инвестиционные фонды, , страховые компании и пенсионные фонды).Мы называем первую публичную продажу акций фирмы первичным публичным размещением акций (IPO) . IPO важно по двум причинам. Во-первых, IPO и любые акции, выпущенные после этого, такие как акции, хранящиеся в качестве казначейских акций (акции, которые компания хранит в своем собственном казначействе), или новые акции, выпущенные позже в качестве вторичного предложения, обеспечивают средства для погашения вкладов на ранней стадии. , как бизнес-ангелы и фирмы венчурного капитала. Фирма венчурного капитала может владеть 40% акций фирмы. Когда фирма продает акции, фирма венчурного капитала продает свою часть собственности на фирму публике.Вторая причина важности IPO заключается в том, что оно обеспечивает устоявшуюся компанию финансовым капиталом для существенного расширения своей деятельности.

Однако в большинстве случаев, когда кто-то покупает и продает корпоративные акции, фирма вообще не получает никакой финансовой прибыли. Если вы покупаете акции General Motors, вы почти наверняка покупаете их у текущего владельца акций, и General Motors не получит никаких из ваших денег. Этот узор не должен показаться особенно странным. В конце концов, если вы покупаете дом, ваши деньги получает текущий владелец, а не первоначальный строитель дома.Точно так же, когда вы покупаете акции, вы покупаете небольшую долю собственности фирмы у существующего владельца, а фирма, которая первоначально выпустила акции, не участвует в этой сделке.

Во-вторых, когда фирма решает выпустить акции, она должна признать, что инвесторы будут ожидать получения нормы прибыли. Эта норма прибыли может быть двух видов. Фирма может производить прямые выплаты своим акционерам, называемые дивидендами . В качестве альтернативы финансовый инвестор может купить акцию Wal-Mart за 45 долларов, а затем продать ее кому-нибудь еще за 60 долларов, чтобы получить прибыль в 15 долларов.Мы называем увеличение стоимости акций (или любого актива) между покупкой и продажей приростом капитала . Обратите внимание, что акционер также может понести капитальные убытки, если цена акций на момент продажи меньше, чем цена на момент покупки. Таким образом, хотя потенциальные выгоды от владения акциями безграничны, существует риск потерять часть или все то, что было инвестировано.

Третий: Кто принимает решения о том, когда фирма будет выпускать акции, выплачивать дивиденды или реинвестировать прибыль? Чтобы понять ответы на эти вопросы, полезно разделить фирмы на две группы: частные и государственные.

Частная компания принадлежит людям, которые управляют ею на повседневной основе. Физические лица могут управлять частной компанией. Мы называем это индивидуальным предпринимателем . Если им управляет группа, мы называем это партнерством. Частная компания также может быть корпорацией, но не имеет публично выпущенных акций. Небольшая юридическая фирма, управляемая одним человеком, даже если в ней работают несколько других юристов, будет индивидуальным предпринимателем. Партнеры могут совместно владеть более крупной юридической фирмой. Большинство частных компаний относительно малы, но есть несколько крупных частных корпораций с годовым оборотом в десятки миллиардов долларов, которые не имеют публично выпущенных акций, например, дилер сельскохозяйственных продуктов Cargill, кондитерская компания Mars и инженерно-техническая компания Bechtel. строительная фирма.

Когда фирма решает продать акции, которые финансовые инвесторы могут покупать и продавать, мы называем это публичной компанией. Акционеры владеют публичной компанией. Поскольку акционеры представляют собой очень широкую группу, часто состоящую из тысяч или даже миллионов инвесторов, акционеры голосуют за совет директоров, который, в свою очередь, нанимает топ-менеджеров для повседневного управления фирмой. Чем больше акций принадлежит акционеру, тем больше голосов он имеет право отдать за совет директоров компании.

Теоретически совет директоров помогает гарантировать, что фирма работает в интересах истинных владельцев — акционеров. Однако руководители высшего звена, управляющие фирмой, имеют сильное право голоса при выборе кандидатов, которые войдут в их совет директоров. В конце концов, немногие акционеры достаточно осведомлены или имеют достаточно личных стимулов, чтобы тратить энергию и деньги на назначение альтернативных членов совета директоров.

Смотри

Посмотрите видеоролик, в котором вы найдете краткое введение и объяснение фондовых рынков.

Глоссарий

купюр:
краткосрочных (менее одного года) долговых инструментов
облигация:
финансовый контракт, посредством которого заемщик, например корпорация, город или штат или федеральное правительство, соглашается выплатить сумму, которую он заимствовал, а также процентную ставку за определенный период времени в будущем; обычно долгосрочные (более 10 лет) долговые инструменты
держатель облигаций:
лицо, владеющее облигациями и получающее процентные платежи
прирост капитала:
Финансовая прибыль от покупки актива, например акции или дома, и последующей продажи его по более высокой цене
корпорация:
бизнес, принадлежащий акционерам, которые несут ограниченную ответственность по долгу компании, но при этом участвуют в прибыли компании; может быть частным или публичным и может иметь или не иметь публично торгуемые акции
долговых инструментов:
долговые расписки
дивиденды:
прямой платеж от фирмы ее акционерам
обыкновенных акций или акций:
собственность в частной компании (в отличие от долга, который не передает права собственности)
финансовых рынков:
торговая площадка, на которой деньги вкладываются и заимствуются, или, другими словами, где торгуются ценные бумаги
первичное публичное размещение акций (IPO):
первоначальная продажа акций корпорацией
паевые инвестиционные фонды:
фондов, которые покупают ряд акций или облигаций у разных компаний, что позволяет инвестору легко диверсифицировать
примечания:
среднесрочные (1-10 лет) долговые инструменты
частная компания:
Фирма, принадлежащая людям, которые руководят ею на повседневной основе
публичная компания:
фирма, которая продала акции населению, которое, в свою очередь, инвесторы могут покупать и продавать
ценных бумаг:
синоним финансовых активов или сертификата или другого финансового инструмента, имеющего денежную ценность и которым можно торговать.Это могут быть долговые ценные бумаги, такие как облигации, или долевые ценные бумаги, такие как акции.
акционеров:
человек, владеющих хотя бы некоторыми акциями фирмы
акции:
акции фирмы, разделенные на отдельные части
ИП:
Компания, управляемая физическим лицом, а не группа
Наличие:
Претензия конкретной фирмы о частичном владении
Казначейские облигации:
— облигация, выпущенная федеральным правительством через США.S. Департамент казначейства
венчурный капитал:
финансовых вложений в новые компании, которые по-прежнему являются относительно небольшими по размеру, но имеют потенциал для значительного роста

Пожалуйста, объясните, как финансовые рынки могут повлиять на экономические показатели.

Отличный вопрос. Простой ответ заключается в том, что хорошо развитые, бесперебойно работающие финансовые рынки играют важную роль в укреплении здоровья и эффективности экономики.Между развитием финансового рынка и экономическим ростом существует сильная положительная взаимосвязь. Например, в главе 1 своей книги 2001 года «Финансовая структура и экономический рост» редакторы Демиргуч-Кунт и Левин пришли к выводу:

В частности, исследователи предоставили дополнительные данные о взаимосвязи между финансами и ростом и предложили гораздо более смелую оценку причинно-следственной связи; Исследования на уровне фирм, на уровне отрасли и между странами предполагают, что уровень финансового развития оказывает большое положительное влияние на экономический рост.

Финансовые рынки помогают эффективно направлять поток сбережений и инвестиций в экономику таким образом, чтобы способствовать накоплению капитала и производству товаров и услуг. Сочетание хорошо развитых финансовых рынков и институтов, а также разнообразного набора финансовых продуктов и инструментов соответствует потребностям заемщиков и кредиторов и, следовательно, экономики в целом.

Что такое финансовые рынки и институты?

Финансовые рынки (например, торгующие акциями или облигациями), инструменты (от банковских CD до фьючерсов и деривативов) и учреждения (от банков до страховых компаний, паевых инвестиционных фондов и пенсионных фондов) предоставляют инвесторам возможности специализироваться на определенных рынках или услуг, диверсификации рисков или и того, и другого.Как отметили Демиргуч-Кунт и Левин, финансовые рынки и финансовые институты вместе вносят вклад в экономический рост; относительное сочетание этих двух факторов, по-видимому, не является важным фактором роста.

Крупные финансовые рынки с большой торговой активностью обеспечивают большую ликвидность для участников рынка, чем более тонкие рынки с небольшим количеством доступных ценных бумаг и участников и, таким образом, ограниченными торговыми возможностями. Финансовая система США обычно считается самой развитой в мире.Ежедневные операции на финансовых рынках — как на денежном (краткосрочный, год или менее), так и на рынке капитала (более года) — огромны. Многие финансовые активы ликвидны; у некоторых могут быть вторичные рынки, чтобы облегчить перевод существующих финансовых активов по невысокой цене. В таблице I представлен список нескольких хорошо известных финансовых рынков США, ранжированных по непогашенным активам или обязательствам по состоянию на 2004 год.

В США также хорошо развита индустрия финансовых услуг. В него входят такие знакомые типы финансовых институтов, как банки, пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды и страховые компании.В таблице II представлен список нескольких категорий финансовых учреждений США, ранжированных по непогашенным активам по состоянию на 2004 год.

ТАБЛИЦА I

Отдельные финансовые рынки США, непогашенные активы или обязательства по состоянию на 1999 и 2004 годы.
(Федеральная резервная система, Flow of Funds , 9 июня 2005 г.)
(В миллиардах долларов США)

2004: 4 квартал

1999

% Изменение

Корпоративный капитал в обращении

17 254.5

19 522,8

-11,6%

Непогашенные ипотечные жилищные активы и ссуды

8 096,4

4 715,6

71,7%

Обязательства по корпоративным и иностранным облигациям всех секторов

7 006,1

4 435.6

58,0%

Обязательства по ценным бумагам государственного агентства США

6 246,5

3 916,0

59,5%

Обязательства федерального правительства по казначейским ценным бумагам
(например, сберегательные облигации)

4 166,3

3 466,2

20.2%

Соглашения об обратном выкупе с федеральными фондами и ценными бумагами, общая сумма обязательств

1 650,3

1 082,8

52,4%

Бумага открытого рынка, ответственность коммерческих бумаг всех секторов

1 406,7

1 402,4

0.3%

ТАБЛИЦА II

Избранные финансовые учреждения и фонды США, активы в непогашенном состоянии по состоянию на 1999 и 2004 годы.
(Федеральная резервная система, Flow of Funds , 9 июня 2005 г.)
(В миллиардах долларов США)

2004: 4 квартал

1999

% Изменение

U.Коммерческие банки S.-Chartered

6 398,1

4 434,3

44,3%

Паевые инвестиционные фонды

5 436,0

4538,5

19,8%

Частные пенсионные фонды

4 472,9

4571.2

-2,2%

Компании по страхованию жизни

4 132,6

3 067,9

34,7%

Пенсионные фонды государственных и местных органов власти

2,072,4

2,247,0

-7.8%

Паевые инвестиционные фонды денежного рынка

1879,9

1 578,8

19,1%

Брокеры и дилеры по ценным бумагам

1844,9

1 001,0

84,3%

Сберегательные учреждения

1,691.2

1,150,5

47,0%

Финансовые компании

1,455,7

1 003,5

45,1%

Прочие страховые компании (включая имущество и от несчастного случая)

1,196,9

872.7

37,1%

Пенсионные фонды федерального правительства

1024,0

774,0

32,3%

Кредитные союзы

654,7

414,5

57,9%

Отделения иностранных банков в СШАС.

569,7

750,9

-24,1%

Для сравнения: ВВП США в текущих долларах в 2004 году составил 11 735 миллиардов долларов.

Почему финансовые рынки и институты важны?

Финансовые рынки играют решающую роль в накоплении капитала и производстве товаров и услуг. Цена кредита и доходность инвестиций служат сигналами производителям и потребителям — участникам финансового рынка.Эти сигналы помогают направлять средства (от вкладчиков, в основном домашних хозяйств и предприятий) потребителям, предприятиям, правительствам и инвесторам, которые хотели бы занять деньги, путем подключения тех, кто ценит средства наиболее высоко (т. Е. Готов платить более высокую цену, или процентная ставка), желающим кредиторам. Точно так же наличие надежных финансовых рынков и институтов также способствует международному потоку средств между странами.

Кроме того, эффективные финансовые рынки и учреждения, как правило, снижают затраты на поиск и транзакции в экономике.Предоставляя широкий спектр финансовых продуктов с различными рисками и структурами ценообразования, а также сроками погашения, хорошо развитая финансовая система предлагает участникам продукты, которые предоставляют заемщикам и кредиторам точное соответствие их потребностям. Физические лица, предприятия и правительства, нуждающиеся в средствах, могут легко узнать, какие финансовые учреждения или какие финансовые рынки могут предоставить финансирование и каковы будут затраты для заемщика. Это позволяет инвесторам сравнивать стоимость финансирования с ожидаемой окупаемостью инвестиций, тем самым делая инвестиционный выбор, который наилучшим образом соответствует их потребностям.Таким образом, финансовые рынки управляют распределением кредитов по всей экономике и способствуют производству товаров и услуг.

Недавний пример: интеграция существующих финансовых рынков ЕС

Европейский Союз с его единым банковским рынком и единой валютой, евро, создал общеевропейские финансовые рынки и учреждения. Эти рынки используют евро для облегчения сбережений, инвестиций, займов и кредитования. Рынки акций, облигаций и деривативов, номинированные в евро, обслуживают все страны ЕС, которые используют евро, заменяя более мелкие, менее ликвидные предложения и продукты, которые ранее были доступны в основном для каждой страны.

Кроме того, евро, вероятно, увеличивает привлекательность финансовых рынков и инструментов, основанных на евро, для остального мира. Внутри ЕС евро устраняет риски трансграничного обменного курса, которые являются частью транзакций между странами с разными валютами. Евро и интегрированные «евро-базирующиеся» финансовые рынки и учреждения должны сделать процесс распределения кредитов в Европе более конкурентоспособным и более эффективным в долгосрочной перспективе.

Что происходит без хорошо развитых финансовых рынков?

Во многих развивающихся странах ограниченные финансовые рынки, инструменты и финансовые институты, а также плохо определенные правовые системы могут сделать привлечение капитала более дорогостоящим и снизить доходность сбережений или инвестиций.Ограниченная информация или отсутствие финансовой прозрачности означает, что информация недоступна для участников рынка, а риски могут быть выше, чем в странах с более развитыми финансовыми системами. Кроме того, на небольших рынках сложнее держать диверсифицированный портфель с ограниченным набором финансовых активов или сбережений и инвестиционных продуктов. На таких тонких финансовых рынках с небольшой торговой активностью и небольшим количеством альтернатив может быть сложнее и дороже найти правильный продукт, срок погашения или профиль риска, которые удовлетворяли бы потребности заемщиков и кредиторов.

Дополнительные доказательства того, что финансовое развитие имеет значение

Для дальнейшего исследования этой темы вы можете ознакомиться с исследованием финансовой структуры и макроэкономических показателей 2002 года, проведенным Лопесом и Шпигелем, экономистами Федерального резервного банка Сан-Франциско. Что касается долгосрочных отношений между финансовыми системами и экономикой, они пришли к следующему выводу:

Мы исследуем взаимосвязь между показателями финансового развития и экономической деятельности для кросс-страновой панели за длительный и короткий периоды.Наши долгосрочные результаты согласуются с большей частью литературы, поскольку мы находим положительную взаимосвязь между финансовым развитием и экономическим ростом.

Их выводы также проливают свет на то, почему финансовое развитие влияет на рост:

Таким образом, эти результаты показывают, что основным каналом финансового развития, способствующим росту в долгосрочной перспективе, является накопление физического и человеческого капитала.


Список литературы

Бек, Торстен, Асли Демиргуч-Кунт и Росс Левин.2004. «Финансы, неравенство и бедность: межстрановые данные». Рабочий документ NBER № 10979, декабрь 2004 г.

Бек, Торстен, Асли Демиргуч-Кунт, Люк Лавен и Росс Левин. 2004. «Финансы, размер фирмы и рост». Рабочий документ NBER № 10983, декабрь 2004 г.

Демиргуч-Кунт, Асли и Росс Левин, редакторы. 2001, «Финансовая структура и экономический рост», Кембридж, Массачусетс, MIT Press. См. Введение, Глава 1.

Фабоцци, Фрэнк Дж., Франко Модильяни и Майкл Дж.Ферри. 1994. «Основы финансовых рынков и институтов». Энглвуд Клиффс, Нью-Джерси: Prentice Hall Inc., главы 1-3.

Левин, Росс. 2004. «Финансы и рост: теория и доказательства». Рабочий документ NBER № 10766, сентябрь 2004 г.

Лопес, Хосе А. и Марк М. Шпигель. 2002. «Финансовая структура и макроэкономические показатели в краткосрочной и долгосрочной перспективе». Федеральный резервный банк Сан-Франциско, Серия рабочих документов Тихоокеанского бассейна. 02-05. Сентябрь 2002 г. См. Тезисы.

Роуз, Питер С. 1994. «Деньги и рынки капитала». Берр-Ридж, Иллинойс: Ирвин, 5-е издание. См. Главу 1.

Стратегия согласования с финансовыми рынками

Цель стратегии ясна — принимать инвестиционные решения, ведущие к повышению акционерной стоимости. Но когда дело доходит до Фактического достижения этой цели, все становится нечетким. На нестабильных рынках, где цены и спрос постоянно меняются, трудно предсказать, как конкретные инвестиции в конечном итоге повлияют на стоимость компании.Руководители высшего звена тратят много времени на структурирование своих решений, отслеживание возможных последствий, определение вероятностей и оценку рисков. Однако редко все сходятся во мнении о том, как окупятся инвестиции. Разные менеджеры опираются на разный опыт и имеют разные точки зрения, что приводит их к разным выводам. Трудно понять, чьи ответы являются правильными.

На самом деле, есть только один правильный ответ: ответ финансовых рынков. Рынки являются окончательным арбитром в определении стоимости инвестиций, и они умеют рассчитывать влияние неопределенности на стоимость.Применяя рыночную дисциплину, менеджеры могут избежать принятия важных решений на основе субъективных суждений о будущем. Они могут включать объективные рыночные показатели стоимости в условиях неопределенности в свой собственный стратегический выбор.

Когда решение становится дисциплинарным? Дисциплина, на наш взгляд, состоит из трех компонентов:

  • Решение структурировано или оформлено с точки зрения возможностей, которые оно создает.
  • Принимается во внимание вся соответствующая информация о стоимости и рисках, доступная на финансовых рынках.
  • Операции на финансовых рынках используются для приобретения опционов или иного снижения риска, когда это экономически оправдано.

Применение рыночной дисциплины меняет способ принятия решений менеджерами и меняет сами решения. Рассмотрим нефтяную промышленность. Сегодня нефтяные компании придают гораздо большее значение геологоразведке, чем несколько лет назад. Они делают более высокие ставки на неизведанные участки, запускают больше исследовательских инициатив и дольше ждут, прежде чем отказаться от инициативы.Почему? Их инвестиционные решения стали дисциплинированными.

Во-первых, нефтяные компании теперь видят, что геологоразведка создает возможности. В случае успеха геологоразведочного проекта у компании есть возможность бурить скважины и перекачивать нефть. Если проект не удастся, у компании есть возможность прекратить разработку и сократить свои убытки. Опционы увеличивают стоимость геологоразведочного проекта, поскольку они защищают полную потенциальную прибыль от инвестиций при одновременном снижении возможных потерь.

Во-вторых, нефтяные компании используют информацию с финансовых рынков для измерения стоимости реальных опционов.В конце концов, проект по разведке нефтяных месторождений очень похож на контракт на покупку нефти с опционом на покупку: оба предоставляют за определенную плату право на добычу нефти в какой-то момент в будущем. Таким образом, цена финансового опциона многое говорит о стоимости реального опциона.

В-третьих, нефтяные компании покупают и продают ценные бумаги, связанные с нефтью, чтобы еще больше снизить ценовые риски, связанные с разведкой нефти. Они знают, что иногда дешевле приобрести финансовый опцион, чем реальный опцион.

Опираясь на методы, контрольные показатели и информацию финансовых рынков, руководители могут сократить разрыв между стратегией и стоимостью для акционеров.

Любой бизнес имеет возможность последовать примеру нефтяных компаний. Используя методы, контрольные показатели и информацию финансовых рынков, они могут дисциплинировать свои инвестиционные решения и согласовывать их с инвестиционными решениями рынков. Они могут сократить разрыв между стратегией и акционерной стоимостью.

Открытие реальных опционов

Использование подхода, основанного на опционах, — это не просто вопрос использования нового набора оценочных уравнений и моделей.Это требует нового способа формулирования стратегических решений. Вопрос становится все меньше: что мы выиграем, перейдя из точки А в точку Б? и более того, если мы начнем путь от точки A к точке B, какие варианты откроются для нас и что мы получим, имея эти возможности? Таким образом, первым шагом в переориентации стратегического мышления является определение реальных вариантов инвестиционных решений.

Раскрыть реальные возможности бывает непросто. В отличие от финансовых опционов, реальные опционы не определены точно и не упакованы аккуратно.Но они присутствуют практически в каждом бизнес-решении и, как правило, принимают ограниченное количество форм. Понимая эти формы, менеджеры могут лучше определять варианты в своих собственных решениях. Ниже приведены гипотетические примеры наиболее распространенных типов реальных опционов:

Параметры времени.

Продажи нежирного мороженого растут. Работая на полную мощность, маслозавод Healthy Cow Creamery рассматривает вопрос о расширении своего завода. Запуск расширения потребует больших предварительных вложений, и менеджеры компании не могут быть уверены, что бум продаж сохранится.У них есть возможность отложить инвестиции, пока они не узнают больше о силе спроса. Может случиться так, что риск, которого можно избежать, ожидая инвестирования, имеет большую ценность, чем продажи, которые могут быть потеряны из-за отсрочки строительства.

Варианты роста.

Friend-to-Friend, компания, которая продает косметику через сеть независимых продавцов, пытается решить, выходить ли на обширный китайский рынок. Первоначальные инвестиции в создание производственной и сбытовой организации будут значительными, но они могут дать возможность продавать весь спектр продуктов через налаженную торговую сеть.Таким образом, инвестиции создадут варианты роста, которые имеют ценность, превышающую доходы, полученные от первоначальной операции.

Варианты постановки.

Высшее руководство International Widget рассматривает предложение старшего вице-президента по операциям по установке новой производственной системы. Предложение предусматривает полное многомиллионное развертывание на всех заводах в течение следующих двух лет. Но коммерческие выгоды от проекта остаются неопределенными. Компания имеет возможность инвестировать в новую систему поэтапно, а не все сразу.Завершение каждого этапа, в свою очередь, предоставит дополнительные возможности — для продолжения, для отсрочки или для отказа от усилий. Все эти возможности повышают ценность предлагаемого проекта.

Параметры выхода.

Компания

Molecular Sciences имеет патент на многообещающий новый химический продукт, но ее беспокоят размеры рыночных возможностей, и она не уверена, будет ли производственный процесс соответствовать государственным постановлениям в отношении токсичных химикатов. Однако, если компания все же начнет попытки коммерциализировать продукт, у нее все равно будет возможность отказаться от проекта, если спрос не материализуется или если экологическая ответственность окажется слишком большой.Вариант выхода увеличивает стоимость проекта, поскольку снижает размер инвестиций, подверженных риску.

Варианты гибкости.

Cell, Incorporated необходимо решить, как лучше всего производить свой последний сотовый телефон. Спрос на новый продукт неопределенный, хотя прогнозы показывают, что продажи будут распределены на двух континентах. Традиционный производственный анализ показывает, что строительство и эксплуатация одного завода намного дешевле, чем два завода на двух континентах.Но анализ не принимает во внимание вариант гибкости, который может быть получен путем строительства двух заводов — возможность переноса производства с континента на континент в ответ на изменения спроса, обменных курсов или производственных затрат. Если стоимость опциона превышает затраты, сэкономленные за счет строительства только одного завода, тогда Cell следует инвестировать в два завода и нести избыточные мощности.

Варианты эксплуатации.

Bright Light Software уже давно заключила контракты с другими компаниями на производство и упаковку своих компакт-дисков.Однако в последние годы ее продажи стремительно росли, и теперь компания пытается решить, имеет ли экономический смысл строительство собственного завода. Если он пойдет вперед, он получит ряд операционных возможностей. Например, у него будет возможность останавливать работу в периоды слабого спроса и возможность запускать дополнительные смены во время высокого спроса. Стоимость этих опций увеличивает стоимость растения.

Параметры обучения.

Hollywood Partners планирует выпустить три фильма в разгар рождественского сезона.До того, как фильмы начнут открываться, руководители студии не могут сказать, какой из них станет самым популярным, поэтому они не могут быть уверены, как лучше распределить свои маркетинговые и рекламные деньги. Но у них есть важный вариант обучения. Они могут выпускать каждый фильм на ограниченном количестве экранов в выбранных городах, а затем уточнять свои маркетинговые планы на основе того, что они узнают. Например, они могут выпустить самый популярный фильм по всей стране и выделить ему большой рекламный бюджет, в то время как другие фильмы будут выпущены ограниченным тиражом.

Этот список является иллюстративным, но он не отражает того, как варианты действительно встречаются в реальном мире. Вариант редко возникает изолированно. Обычно он входит в состав сложной связки. Например, принимая решение о строительстве нового завода, компании необходимо будет взвесить ценность начальных сроков и вариантов постановки, но ей также необходимо будет предвидеть варианты роста, эксплуатации и выхода, которые может создать завод. Причем один вариант может принимать разные формы. Операционный вариант, например, может привести к увеличению выручки и, таким образом, также может рассматриваться как вариант роста.Большая часть сложностей при использовании опционного подхода к стратегии заключается в том, чтобы определить полный набор имеющихся у вас вариантов, отделить их друг от друга и решить, какие из них являются наиболее ценными.

После того, как вы сформулировали свое решение с точки зрения реальных вариантов, вы можете посмотреть на рынки, чтобы собрать информацию, необходимую для оценки этих вариантов. Размышляя о том, как применить информацию с финансовых рынков к сложному стратегическому решению, мы обнаруживаем, что полезно думать с точки зрения удаленности решения от рынка на единиц. Некоторые решения кажутся очень близкими к рынку — существует четкая и тесная связь между реальными опционами и существующими финансовыми ценными бумагами. Нефтяные компании, например, без проблем видят, как стоимость опционных контрактов на нефть отражает стоимость их собственных опционов на разведку. Другие решения кажутся далекими от рынка — доступные финансовые варианты явно не аналогичны реальным вариантам. Руководители некоторых компаний могут предположить, что, поскольку их решения кажутся далекими от рынков, они не смогут многому научиться из подхода реальных опционов.Но на самом деле по мере того, как секьюритизируется все больше и больше рисков, границы реальных опционов неуклонно расширяются. Сегодня финансовые рынки могут помочь пролить свет на большинство стратегических решений.

Применение дисциплины

Давайте посмотрим, как финансовые рынки могут применять три совершенно разных типа решений, рассмотрев три гипотетических примера. Мы начнем с ситуации, которая относительно близка к рынкам: строительство завода-изготовителя, сырье и продукция которого торгуются на фьючерсном рынке.Вторая ситуация, которую мы рассмотрим, немного более удалена от рынков: запуск стартапа, который похож на другие публично торгуемые компании. Наконец, мы рассмотрим то, что может показаться квинтэссенцией инвестиций, ориентированных на внутренний рынок, которые, по-видимому, не имеют ничего общего с рынками: модернизация информационной системы. Мы покажем, что даже когда решение кажется далеким от финансовых рынков, оно может быть дисциплинировано рынками. (См. Выставку «Граница реальных опционов.”)

Стоит ли строить новый завод?

Chicago Soy Processing имеет долгосрочные контракты с фиксированной ценой на закупку урожая у нескольких фермеров. Каждый год он знает цену, которую он будет платить за фасоль, но не знает количество, которое нужно будет купить. Судя по погоде, урожай в этом году будет рекордным, и вполне вероятно, что Chicago Soy придется доставить необычно большое количество бобов. Компании необходимо решить, строить ли новый завод по переработке зерен или зарезервировать мощности у другого процессора.

По мере того, как менеджеры Chicago Soy начинают обдумывать решение, они понимают, что строительство нового перерабатывающего завода создаст ряд операционных возможностей. Одной из наиболее ценных была бы возможность временно остановить установку — и, таким образом, сэкономить значительные эксплуатационные расходы — в периоды низкого уровня поставок. Вариант закрытия или консервации имеет ценность, поскольку снижает риск, обеспечивая Chicago Soy гибкость при реагировании на неопределенности в своем бизнесе. Чтобы точно оценить общую стоимость завода, компании необходимо учесть стоимость варианта консервации, а также стоимость других вариантов, которые она получит.

Изучая финансовые рынки, Chicago Soy может собирать информацию, необходимую для обдумывания стоимости своих опционов и принятия наилучшего решения. Разница между спотовой ценой на соевые бобы и спотовой ценой на соевое масло — так называемый спред — многое говорит, например, о рыночной стоимости перерабатывающих мощностей. Когда разброс велик, на рынок втягиваются менее эффективные предприятия, но когда разброс сужается, менее эффективные предприятия становятся убыточными и закрываются.Другими словами, разброс дробления отражает эффективность наименее эффективного активного процессора.

В дополнение к спотовому рынку существует также фьючерсный рынок не только на бобы и масло, но также и на спред-спред. Цены на эти контракты представляют собой прогноз рынка относительно будущего движения цен. Посмотрев на цены на фьючерсы с дробным спредом, компания может увидеть, сможет ли она эффективно переработать бобы во время сбора урожая. Что еще более важно, это дает представление о долгосрочной стоимости нового завода.Рассмотрение ряда фьючерсов с дробным спредом для последовательности дат поставки может сказать компании, какие уровни эффективности переработки потребуются ее заводу, чтобы быть прибыльным в различные моменты в будущем. Chicago Soy может использовать эту информацию, чтобы спрогнозировать, когда остановка ее нового завода будет иметь экономический и конкурентный смысл, и определить влияние этих остановок на общую прибыльность завода. Таким образом, он получает объективную оценку стоимости возможности консервации.

Но это еще не все.Поскольку закрытие и повторное открытие завода требует денег, решения о консервации не следует принимать исключительно на основе текущего или прогнозируемого разброса давлений. Изучая волатильность фьючерсных контрактов на сокрушительные спреды, компания может собрать информацию о неопределенности прогнозов цен. Если, например, спред очень нестабилен, компания может пожелать отложить остановку своего завода, даже когда спред сужается до точки, когда завод становится убыточным. Вероятность того, что разброс может вскоре расшириться — и завод снова станет прибыльным, — свидетельствует о задержке в покрытии затрат на остановку.Таким образом, анализируя волатильность краш-спреда, Chicago Soy получает еще более точное представление о стоимости своего варианта консервации и нового завода в целом.

Информация, полученная с финансовых рынков, полезна не только для оценки инвестиций и построения стратегии. Это также может быть применено к тактическим оперативным решениям. Например, проведенный Chicago Soy анализ спреда и его волатильности выявил объективные триггерные точки для закрытия и повторного открытия перерабатывающих предприятий.Принимая такие операционные решения, компания теперь может принимать во внимание не только текущие и ожидаемые в будущем цены на фасоль и масло, но и волатильность этих цен. Поскольку триггерные точки происходят от торгуемых ценных бумаг, они согласовывают деятельность завода с рынками, гарантируя, что он работает таким образом, который максимизирует акционерную стоимость.

Если окажется, что инвестиции в новый завод не оправданы с экономической точки зрения, рыночная информация может помочь Chicago Soy продумать дисциплинированный подход к возможностям резервирования мощностей у другого процессора.Глядя на фьючерсы с дробным спредом, можно сделать вывод о рыночной цене мощности в то время, когда она потребуется Chicago Soy, что дает компании объективный ориентир для оценки условий любого контракта, который может быть предложен. В зависимости от того, что она узнает на рынках, Chicago Soy может захотеть изучить различные договорные альтернативы. Например, он может захотеть взять на себя зарезервированную мощность независимо от размера урожая. Или он может захотеть обсудить вариант по мощности, заплатив небольшую сумму сейчас за возможность сохранить гибкость во время сбора урожая.Он также может решить переложить часть своего риска, продав фьючерсные контракты на бобы, которые он получит.

А теперь подумайте, как бы Chicago Soy работала без дисциплинированного процесса принятия решений. Во-первых, он будет разрабатывать частные прогнозы цен, игнорируя информацию на рынке ценных бумаг. Во-вторых, он упустит из виду ценность операционных возможностей, которые может предоставить новый завод, что приведет к недооценке стоимости инвестиций в дополнительные мощности. В-третьих, он разработал бы некоторые сценарии урожая — большой урожай, средний урожай, малый урожай — и затем назначил им субъективные вероятности.Такие сценарии подчеркнут ценность гибкости, но они также могут привести к субъективным триггерам. Компания может держать завод открытым слишком долго, работая, когда разброс слишком узок, чтобы приносить прибыль. Или он может слишком долго держать завод закрытым, теряя прибыль. Наконец, традиционный анализ, как правило, сосредоточен исключительно на физических возможностях, не обращая внимания на возможность приобретения опционов через контракты. Рыночная дисциплина требует, чтобы контрактный опцион использовался всякий раз, когда он дешевле идентичного реального опциона.

Стоит ли открывать новую компанию?

Portlandia Ale существует только как мечта двух молодых мастеров пивоварения, которые стремятся заняться бизнесом самостоятельно. Чтобы воплотить свою мечту в реальность, им потребуются 4 миллиона долларов немедленно, чтобы начать разработку и производство продукта, еще 12 миллионов долларов через два года на маркетинговые усилия, необходимые для запуска продуктов, и последние 3 миллиона долларов через три года для завершения системы распространения. . Предприниматели настроены очень оптимистично, несмотря на значительную неуверенность в ценности рыночных возможностей, которые они используют.Ключевой вопрос, стоящий перед ними и их потенциальными инвесторами, заключается в следующем: является ли Portlandia Ale жизнеспособной возможностью для бизнеса?

Традиционный оценочный анализ требует единственного точного ответа. Легко представить себе электронную таблицу, которая будет использоваться. Первый ряд покажет стабильно растущие доходы; во второй строке будет отображаться валовая прибыль. Ниже будет ряд с запланированными инвестициями — несколько ячеек, содержащих большие отрицательные денежные потоки. Чистый денежный поток будет рассчитываться по нижней строке.В правом нижнем углу, где заканчиваются прогнозы чистых денежных потоков, появится последняя запись: чистый денежный поток в конце прогнозируемого периода, умноженный на среднее соотношение цены и прибыли для пивоваров. Эта цифра, известная как конечная стоимость, представляет собой стоимость продолжающегося бизнеса после последнего года, указанного в таблице. Стоимость предлагаемого пивоваренного завода затем будет рассчитана как приведенная стоимость прогнозируемого потока чистых денежных средств. Традиционный анализ заключает, что Портландия представляет собой реальную возможность, если ее текущая стоимость положительна.

Что не так с этим анализом? Во-первых, реальный мир неопределен. Любой прогноз — лишь один из многих возможных результатов. Во-вторых, традиционный анализ имеет тенденцию включать в расчеты положительный результат. Обычно прогнозируемые денежные потоки становятся положительными только к концу прогнозного периода, после чего они переводятся в конечную стоимость. Это означает, что положительная чистая приведенная стоимость обычно основана только на коротком периоде прибыльных операций и конечной стоимости, величина которой сомнительна.Нередко конечные ценности составляют 85% или более от общей стоимости в стандартном анализе новых деловых возможностей. Поскольку конечной стоимостью так легко манипулировать, традиционные оценки бизнеса принципиально недисциплинированы и в корне ненадежны. (См. Экспонат «Недостаток традиционных подходов к оценке».)

Недостаток традиционных подходов к оценке

Лучший способ приблизиться к оценке — это рассматривать возможность как последовательность вариантов роста.Первоначальные инвестиции в размере 4 миллионов долларов дают пивоварам и их инвесторам возможность сделать 12 миллионов долларов и 3 миллиона долларов последующих инвестиций. Но это не обязывает их делать эти вложения. Если через два года перспективы микропивоварни выглядят неблагоприятными, они могут отказаться от этой возможности и просто уйти. Таким образом, при оценке правильнее задать вопрос не в том, какую прибыль мы получим от наших инвестиций в эту компанию? но насколько ценны варианты роста, которые будут создаваться каждой последовательной инвестицией в новую компанию? Ответ на этот вопрос естественным образом приводит к ответу на ключевой стратегический вопрос: какая стратегия роста создаст наибольшую ценность?

Варианты роста имеют ценность, потому что будущее неопределенно.Мы не знаем, разорится ли Портландия или превратится в следующего Сэма Адамса. Покупая первоначальный опцион, инвесторы получают доступ к потенциальному потенциалу роста, ограничивая при этом убытки, которые они могут понести из-за неблагоприятных исходов. Через два года, когда они придут к следующей точке принятия решения — следующей возможности покупки опционов — некоторая неопределенность будет решена, и они будут в лучшем положении, чтобы сделать новый инвестиционный выбор. Если Portlandia испытывает трудности, они могут отказаться от дальнейших инвестиций.Если начало было особенно благоприятным, они могут захотеть ускориться и сделать более крупные вложения. Подход к оценке, основанный на опционах, отражает реальность менеджмента: каждое принимаемое вами инвестиционное решение меняет набор инвестиций, которые вы можете сделать в будущем.

Стоимость вариантов роста рассчитывается сначала путем определения стоимости зрелого бизнеса (после исполнения всех опционов), а затем измерения неопределенности фактической реализации этой стоимости. Оба могут быть получены из рыночной информации.Стоимость зрелого бизнеса может быть основана на соотношении фондового рынка — таких как показатели цены к продажам и цены к денежному потоку — для существующих зрелых микропивоварен. А мера неопределенности может быть основана на исторической волатильности акций пивоварен. Как только вы узнаете волатильность, стандартные формулы ценообразования опционов можно адаптировать для определения значений опционов.

Как показывает пример Портландии, структура опционов роста хорошо работает для оценки новых компаний на устоявшихся рынках, где цены на акции существующих компаний служат ориентирами.Но применим ли этот подход на новых рынках? Обычно ответ положительный, хотя подход может немного отличаться в зависимости от того, работает ли новый рынок в соответствии с устоявшимися бизнес-моделями или в соответствии с новыми, развивающимися моделями.

Kendall Square Research в Уолтеме, Массачусетс, является примером первой ситуации. Компания была первым производителем компьютеров с массовой параллельной обработкой, который стал публичным. Но несмотря на то, что ее продукт был совершенно новым, его бизнес-модель полностью соответствовала бизнес-модели других производителей больших компьютеров.Таким образом, оценка первичного публичного размещения акций Kendall Square могла быть проведена дисциплинированно, опираясь на рыночные оценки этих аналогичных компаний.

Netscape — пример другой ситуации. Когда она стала первой компанией, выпускающей веб-браузеры, которая стала публичной, вся интернет-индустрия была в зачаточном состоянии, а бизнес-модель Netscape развивалась быстро и непредсказуемо. Подобных компаний не было. Но даже несмотря на то, что связь с рыночной дисциплиной была слабее, ее не было вовсе.Возможные результаты Netscape можно оценить, изучив волатильность фондовых индексов новых публичных компаний технологического сектора.

Стоит ли модернизировать нашу информационную систему?

Старшие руководители Eastern States Mortgage пытались решить, принимать ли предложение главного информационного директора о серьезном обновлении ИТ. Директор по информационным технологиям утверждал, что усовершенствованная система с современными возможностями обработки изображений позволит восточным штатам значительно улучшить обслуживание клиентов, что приведет к более активному росту.Предлагаемая модернизация потребует больших первоначальных затрат и изменений в операционной практике компании. Но согласно прогнозам предложения, первоначальные затраты будут намного перевешены более высокими продажами ипотечных кредитов в долгосрочной перспективе. Директор по информационным технологиям оценил чистую приведенную стоимость модернизации в 500 000 долларов.

На первый взгляд может показаться, что решение об обновлении ИТ не имеет ничего общего с финансовыми рынками. Все большие риски кажутся уникальными для компании. Это то, что мы называем частным риском . Сможет ли компания внедрить систему в рамках бюджета и в срок? Смогут ли его люди изменить способ ведения бизнеса? Действительно ли новые возможности обработки изображений повлияют на восприятие клиентами их услуг? На самом деле, однако, руководство компании Eastern States обнаружило, что рыночная дисциплина может помочь как в структурировании, так и в оценке их решения.

Улучшение информационной системы, как и любое улучшение инфраструктуры бизнеса, создает возможности, предоставляя платформу для будущих обновлений и расширений.Обладая лучшими возможностями обработки информации, восточные штаты получат новые возможности для роста и новые операционные возможности. Например, он мог бы начать адаптировать свои ипотечные пакеты к потребностям отдельных клиентов, предоставляя возможности для дальнейшего увеличения спроса. И он сможет снизить свои затраты за счет более эффективной доставки пулов ипотечных кредитов на финансовые рынки.

Когда менеджеры начали думать о вариантах, они увидели, что инвестиции в модернизированную систему следует рассматривать не как единичные первоначальные затраты, а как серию инвестиций, осуществляемых поэтапно.Завершение каждого этапа предоставит новый набор вариантов для продолжения, пересмотра или отказа от инициативы.

Чтобы иметь возможность подробно оценить все варианты, менеджеры разделили предлагаемое обновление на три этапа. На начальном этапе был проведен пилотный проект в одном регионе. Пилотный проект покажет руководству, может ли компания внедрить и успешно использовать новую технологию. Другими словами, это устранит многие частные риски.В этот момент в риске проекта фактически будет преобладать не частный риск, а риск рыночной цены — в данном случае риск того, что процентные ставки могут вырасти до уровня, который снизит общий спрос на ипотеку. Размер этого риска зависел от волатильности процентных ставок, которую можно было дисциплинированно измерить с помощью индекса процентных ценных бумаг, адаптированного для отражения сроков погашения и характеристик ипотечных кредитов, проданных Восточными штатами.

Если пилотный проект был успешным и процентный риск был в допустимых пределах, компания перешла бы ко второму этапу: развертывание технологии в розничной торговле.В конце этого этапа будет снова принято взвешенное решение о рисках, прежде чем будут сделаны окончательные инвестиции для развертывания обновленной системы для остальной части компании. Успешное завершение третьего этапа, в свою очередь, откроет перед компанией новые возможности. Например, восточные штаты могли бы дополнительно инвестировать в системы, позволяющие создавать индивидуализированные ипотечные кредиты. Этот вариант можно было бы оценить так же дисциплинированно.

Используя традиционные инструменты оценки и предположив, что все три этапа инвестиций обязательно будут завершены, ИТ-директор оценил чистую приведенную стоимость обновления визуализации в 500 000 долларов.Затем старшие менеджеры пересмотрели излишне оптимистичные прогнозы ИТ-директора и получили отрицательную приведенную стоимость в размере 380 000 долларов, что явно указывает на то, что проект не стоит продолжать.

Но переосмысление выбора с учетом вариантов привело к совершенно другому ответу. Когда стоимость опционов, присущих проекту, была принята во внимание, чистая приведенная стоимость инвестиций выросла до 2,1 миллиона долларов. Большая часть прироста пришлась на два источника: ценность возможности снизить риск ухудшения ситуации (путем прекращения дальнейших инвестиций в конце каждого этапа) и ценность потенциала сильной выгоды роста (если технология работает и процентные ставки упавший).Компания запустила пилотный проект.

Помимо изменения результата этого конкретного решения, подход реальных опционов коренным образом изменил представление руководства об информационных технологиях. Восточные штаты, как и многие компании, в прошлом испытывали трудности с инвестициями в ИТ. Ему не удалось увязать предлагаемые инвестиции с бизнес-целями, и в результате решения о том, чтобы потратить большие суммы денег, принимались — или не принимались — на основе эмоций, харизмы или полного истощения.Четко изложив реальные возможности, создаваемые инвестициями в ИТ, компания смогла перейти от субъективного анализа к объективному, от недисциплинированного к дисциплинированному мышлению. Он может оценивать каждый этап потенциальных инвестиций на основе того, будет ли они способствовать достижению бизнес-целей компании и окупятся ли они в реальных рыночных условиях. Критерии для каждого последующего инвестиционного решения были четкими, что давало менеджерам возможность рационального анализа.

Стратегия переосмысления

Три случая, которые мы рассмотрели, иллюстрируют широкую применимость дисциплинированного подхода, основанного на реальных возможностях.Компаниям обычно приходится делать сложный выбор в отношении производственных мощностей, как и в случае с Chicago Soy. Они могут дисциплинировать свои решения, определяя и оценивая свои операционные возможности. Компании обычно должны оценивать стоимость нового бизнеса или продукта, как это делала Portlandia Ale. Они могут дисциплинировать свои решения, сосредотачиваясь на ценности своих вариантов роста. И компаниям постоянно приходится принимать трудные решения об инвестициях в инфраструктуру, как это сделала компания Eastern States Mortgage. Они могут дисциплинировать свои решения, рассматривая варианты, созданные на каждом этапе предполагаемых инвестиций.Ни одна компания не принимает инвестиционные решения полностью изолированно от финансовых рынков.

Это не означает, что каждое решение может быть полностью обосновано рыночной дисциплиной. Это также не означает, что достичь дисциплины легко. Поскольку реальные опционы сложны и обычно связаны с частным риском, а также с риском рыночной цены, их стоимость обычно не может быть измерена так же точно, как стоимость финансовых опционов. Знание пределов подхода реальных опционов — важная часть успешного использования этого подхода.(См. Вставку «Пределы дисциплины».)

Хорошая новость заключается в том, что быстрые темпы финансовых инноваций будут продолжать расширять применимость и надежность мышления реальных опционов. Инструменты и модели оценки опционов постоянно совершенствуются, а дополнительные виды рисков постоянно секьюритизируются. Многие риски, которые когда-то считались частными, превратились в риски рыночной стоимости. Например, недавнее введение аварийных облигаций дает компаниям объективный ориентир для оценки того, сколько инвестировать, чтобы снизить риск землетрясения, либо путем укрепления здания, либо путем покупки страховки.А создание рынка торговли выбросами диоксида серы позволило производителям и энергетическим компаниям систематически думать о наиболее экономичных способах уменьшения загрязнения.

Так почему же все больше компаний не применяют подход реальных опционов к принятию стратегических решений? Мы считаем, что этот подход медленно распространился в деловом мире, потому что большая часть дискуссий по этому поводу была сосредоточена на загадочных уравнениях и моделях. Сложность инструментов скрыла мощь основной идеи.Мы считаем, что реальная ценность реальных опционов заключается не в выводах Блэка-Шоулза или других формулах, а в изменении взглядов руководителей на стратегические инвестиции. Обеспечивая объективное понимание неопределенности, присутствующей на всех рынках, подход реальных опционов позволяет руководителям более ясно и более реалистично думать о сложных и рискованных стратегических решениях. Он гармонизирует стратегию и акционерную стоимость.

Версия этой статьи появилась в выпуске Harvard Business Review за январь – февраль 1999 г.

Этика и инвестиционная индустрия

Руководство по стандартам практики 2014 г.

Обновлено октябрь 2017 г.

CFA Институт

Настройки конфиденциальности

Функциональные файлы cookie , которые необходимы для основных функций сайта, таких как сохранение вашего входа в систему, всегда включены .

Закрыть модальное окно

Абстрактные

Этическое поведение жизненно важно для постоянной жизнеспособности рынков капитала. Прежде чем приступить к обзору Кодекса этики и Стандартов профессионального поведения, в этой главе освещаются ситуации, когда необходимы надлежащие действия для создания культуры этики на благо общества.

Почему важна этика

Этику можно определить как набор моральных принципов или правил поведения, которые определяют наше поведение, когда оно затрагивает других. Широко признанные фундаментальные этические принципы включают честность, справедливость, усердие, а также заботу и уважение к другим. Этичное поведение следует этим принципам и уравновешивает личные интересы с прямыми и косвенными последствиями такого поведения для других людей.

Неэтичное поведение отдельных лиц не только имеет серьезные личные последствия — от потери работы и ущерба репутации до штрафов и даже тюремного заключения — но и неэтичное поведение участников рынка, специалистов по инвестициям и тех, кто обслуживает инвесторов, может подорвать доверие инвесторов и тем самым подорвать устойчивость мировых рынков капитала в целом. К сожалению, кажется, существует нескончаемый парад историй, раскрывающих мошенничество и манипуляции в бухгалтерском учете, схемы Понци, скандалы с инсайдерской торговлей и другие правонарушения.Неудивительно, что это привело к снижению общественного доверия к профессионалам в области инвестиций. Эмпирические данные многочисленных опросов подтверждают низкое положение в глазах инвестирующей общественности банков и фирм, предоставляющих финансовые услуги, — тех самых институтов, на которые возложено экономическое благополучие и пенсионное обеспечение общества.

Правительства и регулирующие органы исторически пытались бороться с неправомерным поведением в отрасли с помощью реформы регулирования с различным уровнем успеха.Глобальные рынки капитала строго регулируются для защиты инвесторов и других участников рынка. Однако одного соблюдения нормативных требований недостаточно, чтобы полностью завоевать доверие инвесторов. Физические лица и фирмы должны развивать «культуру добросовестности», которая пронизывает все уровни операций и продвигает этические принципы управления активами инвесторов и работы в интересах клиентов, помимо строгого соблюдения закона. Сильная этическая культура, которая помогает честным, этичным людям придерживаться этического поведения, укрепит доверие инвесторов, приведет к устойчивым глобальным рынкам капитала и, в конечном итоге, принесет пользу обществу.Вот почему этика имеет значение.

Общество в конечном итоге извлекает выгоду из эффективных рынков, на которых капитал может беспрепятственно перетекать в наиболее продуктивные или инновационные направления. Хорошо функционирующие рынки капитала позволяют эффективно сопоставлять тех, кто нуждается в капитале, с теми, кто хочет инвестировать свои активы в приносящие доход предприятия. Для того чтобы рынки капитала были эффективными, инвесторы должны быть в состоянии верить в то, что рынки справедливы и прозрачны, и предлагать им возможность быть вознагражденными за риск, который они решают принять.Законы, нормативные акты и правоприменение играют жизненно важную роль, но их недостаточно для обеспечения справедливых и прозрачных рынков. Рынки зависят от этической основы, определяющей суждения и поведение участников. CFA Institute поддерживает и продвигает Кодекс этики и Стандарты профессионального поведения, чтобы создать культуру этики на благо общества.

Этика, общество и рынки капитала

Институт

CFA недавно добавил к своей миссии понятие «на благо общества».Предпосылка состоит в том, что мы хотим жить в социально, политически и финансово стабильном обществе, которое способствует индивидуальному благополучию и благополучию общества. Ключевым ингредиентом для достижения этой цели являются глобальные рынки капитала, которые способствуют эффективному распределению ресурсов, так что доступный капитал попадает в те места, где он приносит наибольшую пользу обществу. Затем эти инвестиции используются для производства товаров и услуг, для финансирования инноваций и создания рабочих мест, а также для повышения уровня жизни.Действительно, такая функция служит интересам общества. Эффективные рынки капитала, в свою очередь, предоставляют множество преимуществ тем, кто предоставляет инвестиционный капитал. Инвесторам предоставляется возможность передавать и трансформировать риск, поскольку рынки капитала служат для обмена информацией, создания инвестиционных продуктов, обеспечения ликвидности и ограничения транзакционных издержек.

Однако хорошо функционирующая и эффективная система рынка капитала зависит от доверия участников. Если инвесторы считают, что участникам рынка капитала — инвестиционным профессионалам и фирмам — нельзя доверять их финансовые активы или что рынки капитала несправедливы, так что только инсайдеры могут быть успешными, они вряд ли будут инвестировать или, по крайней мере, потребуют более высокая премия за риск.Уменьшение инвестиционного капитала может привести к сокращению инноваций и созданию рабочих мест и нанести ущерб экономике и обществу в целом. Снижение доверия к рынкам капитала также может привести к менее динамичной, если не меньшей, инвестиционной отрасли.

Этика для глобальной инвестиционной индустрии должна быть универсальной и в конечном итоге поддерживать доверие и честность выше приемлемых местных или региональных обычаев и культуры. Универсальная этика для глобальной отрасли решительно поддерживает эффективность, ценности и миссию отрасли в целом.Разные страны могут находиться на разных стадиях разработки стандартов практики, но конечной целью должно быть достижение правил, положений и стандартов, которые поддерживают и продвигают фундаментальные этические принципы на глобальной основе.

Устойчивость рынка капитала и действия одного человека

Физические лица и фирмы также должны учитывать косвенное влияние своих действий на более широкое инвестиционное сообщество.Все более взаимосвязанный характер глобальных финансов выдвигает на первый план дополнительные соображения об устойчивости рынка, которые, возможно, меньше ценились в прошлые годы. Помимо приверженности высочайшим этическим нормам поведения, сегодняшние специалисты по инвестициям и их работодатели должны учитывать долгосрочное благополучие рынка в целом.

Как показали недавние события, очевидно изолированные и несвязанные решения, какими бы безобидными они ни были, если рассматривать их на индивидуальной основе, в совокупности могут спровоцировать рыночный кризис.Во взаимосвязанной глобальной экономике и рынке каждый участник должен стремиться осознавать, как его или ее действия или продукция, которую он или она распространяет, могут повлиять на участников рынка капитала в других регионах или странах.

Инвестиционные специалисты должны учитывать, как их процессы принятия инвестиционных решений влияют на глобальные финансовые рынки в более широком контексте того, как они применяют свои этические и профессиональные обязательства. Лица, занимающие руководящие должности, несут особую ответственность за рассмотрение более широкого контекста устойчивости рынка при разработке и утверждении корпоративных политик, особенно тех, которые связаны с управлением рисками и разработкой продуктов.Кроме того, корпоративные стратегии компенсации не должны побуждать людей с этической точки зрения к неэтичным или сомнительным поступкам с целью получения финансовой выгоды. Этика, устойчивость и должным образом функционирующие рынки капитала — это компоненты одной и той же концепции защиты интересов всех. Всегда ставить интересы клиентов выше интересов как собственных профессионалов в области инвестиций, так и интересов их работодателя, остается ключевым принципом.

Взаимосвязь между этикой и нормативными актами

Некоторые приравнивают этическое поведение к законному: если вы соблюдаете закон, вы должны действовать надлежащим образом.Этические принципы, такие как законы и постановления, предписывают соответствующие ограничения на нашу естественную склонность преследовать корыстные интересы, которые могут нанести вред интересам других. Законы и нормативные акты часто пытаются направлять людей к этичному поведению, но они не охватывают все неэтичное поведение. Этическое поведение часто отличается от законного поведения, описывая законное поведение как то, что требуется, а этическое поведение как поведение, которое является морально правильным. Этические принципы выходят за рамки того, что является достаточным с юридической точки зрения, и включают в себя правильные поступки.

Учитывая отсутствие у многих регулирующих органов достаточных ресурсов для обеспечения соблюдения хорошо продуманных правил и положений, полагаться на нормативно-правовую базу, чтобы возглавить обвинение в установлении этического поведения, есть свои проблемы. Следовательно, полагаться только на соблюдение законов и нормативных актов недостаточно для обеспечения этичного поведения профессионалов в области инвестиций или для создания подлинно этической культуры в отрасли.

Недавнее прошлое показало нам, что некоторым людям удастся обойти нормативные правила в личных целях.Только применение строгих этических принципов как на индивидуальном уровне, так и на уровне компании может ограничить злоупотребления. Знания правил или положений, применяемых в конкретной ситуации, хотя и важно, может оказаться недостаточным для обеспечения этичного поведения. Люди должны уметь как распознавать области, подверженные этическим ошибкам, так и выявлять и обрабатывать те обстоятельства и влияния, которые могут нарушить этические суждения.

Применение этических принципов

Законы, нормативные акты, профессиональные стандарты и кодексы этики могут определять этическое поведение, но индивидуальное суждение является критически важным элементом при принятии принципиального выбора и соблюдении надлежащего поведения.Столкнувшись с этической дилеммой, люди должны иметь хорошо разработанный набор принципов; в противном случае их мыслительный процесс может привести в лучшем случае к двусмысленности и нерешительности, а в худшем — к мошенничеству и разрушению общественного доверия. Установление этических рамок для внутреннего мыслительного процесса до принятия решения о действии является решающим шагом в обеспечении этичного поведения.

Большинство профессионалов в области инвестиций привыкли принимать решения с точки зрения бизнеса (прибыли / убытка).Но, учитывая важность этичного поведения при выполнении профессиональных обязанностей, крайне важно также анализировать решения и потенциальное поведение с этической точки зрения. Использование структуры для принятия этических решений поможет профессионалам в области инвестиций эффективно изучить свое поведение в контексте конфликтующих интересов, общих для их профессиональных обязанностей (например, исследование и сбор информации, разработка рекомендаций по инвестициям и управление деньгами для других).Такая структура позволит профессионалам в области инвестиций анализировать свое поведение в соответствии с высокими стандартами этического поведения.

Принципы этического принятия решений могут принимать разные формы, но они должны предоставлять инвестиционным профессионалам инструмент для следования принципам этического кодекса фирмы. Анализируя конкретные обстоятельства каждого решения, специалисты по инвестициям могут определить наилучший курс действий для выполнения своих обязанностей с соблюдением этических норм.

Обязательства фирм по этике

Кодекс корпоративной этики рискует превратиться в игнорируемый и запыленный сборник, если он не будет полностью интегрирован в структуру бизнеса. Способность связать этические принципы принятия решений с этическим кодексом фирмы позволяет инвестиционным профессионалам претворять в жизнь устремления и принципы этического кодекса, превращая их из практики соблюдения требований в нечто, лежащее в основе корпоративной культуры. .

Естественное желание инвестиционного профессионала «поступать правильно» должно подкрепляться формированием культуры добросовестности на рабочем месте. Развитие, поддержание и демонстрация сильной культуры добросовестности в фирме высшим руководством может быть самым важным фактором в продвижении этического поведения среди сотрудников фирмы. Принятие кодекса, в котором четко изложены этические принципы, которыми руководствуются мыслительные процессы и поведение, которых фирма ожидает от своих сотрудников, является важным первым шагом.Но этический кодекс, хотя и необходим, недостаточен.

Простое воспитание склонности поступать правильно не может сравниться с множеством повседневных решений, которые принимают инвестиционные менеджеры. Нам необходимо развивать этические навыки принятия решений, чтобы развить мышечную память, необходимую для принципиально этичных людей, чтобы принимать правильные решения, несмотря на реальность конфликтов агентов. Точно так же, как коучинг и практика превращают нашу естественную способность бегать по полю в технику и выносливость, необходимые для бега, обучение, подкрепление и отработка этических навыков принятия решений подготавливают нас к эффективному противостоянию трудным вопросам.Для бизнеса, отдельных лиц, фирм, отрасли и рынков, а также для общества в целом полезно заниматься профессией по управлению инвестициями, придерживаясь высоких этических норм.

Этические обязательства Института CFA

Важной целью CFA Institute является обеспечение того, чтобы организация, ее члены и кандидаты развивали, продвигали и следовали самым высоким этическим стандартам в инвестиционной индустрии.Кодекс этики (Кодекс) и Стандарты профессионального поведения (Стандарты) Института CFA являются фундаментом, поддерживающим стремление организации поддерживать самые высокие отраслевые стандарты индивидуальной и корпоративной практики и помогать служить большему благу. Кодекс представляет собой набор принципов, определяющих общее поведение, которого Институт CFA ожидает от своих членов и кандидатов в Программу CFA. Кодекс работает в тандеме со Стандартами, которые определяют профессиональное поведение, которое представляет собой честную и этичную деловую практику.

Более 50 лет члены и кандидаты CFA Institute обязаны соблюдать Кодекс и стандарты организации. Институт CFA периодически пересматривает и обновляет свой Кодекс и Стандарты, чтобы они оставались актуальными для меняющейся природы инвестиционной профессии и отражали высочайшие стандарты профессионального поведения. В этом Руководстве CFA Institute рассматривает этические принципы профессии, включая индивидуальный профессионализм; обязанности перед рынками капитала, клиентами и работодателями; этика при инвестиционном анализе, рекомендациях и действиях; и возможные конфликты интересов.Несмотря на то, что мир инвестиций стал намного более сложным с момента первой публикации Руководства по стандартной практике, различение правильного и неправильного остается главным принципом Кодекса и Стандартов.

Новые проблемы будут постоянно возникать перед членами и кандидатами в применении Кодекса и Стандартов, потому что многие решения не являются однозначно правильными или неправильными. Дилемма существует потому, что выбор между правильным и неправильным не всегда ясен. Даже профессионалы в области инвестиций с благими намерениями могут оказаться в обстоятельствах, которые могут соблазнить их срезать углы.Ситуационные влияния могут пересилить лучшие намерения.

Институт

CFA взял на себя серьезное обязательство по предоставлению членам и кандидатам ресурсов для расширения и углубления их понимания того, как надлежащим образом применять принципы Кодекса и Стандартов. Предлагаемые продукты от CFA Institute содержат множество материалов. С помощью публикаций, конференций, веб-трансляций и подкастов выявляются этические проблемы профессионалов в области инвестиций. Архивные выпуски этих материалов доступны на веб-сайте CFA Institute..

Постоянная приверженность профессиональной компетентности

(обновлено в октябре 2017 г.)

Кодекс этики Института CFA призывает всех членов «поддерживать и повышать свою профессиональную компетентность и стремиться поддерживать и повышать компетентность других профессионалов в области инвестиций». У каждого держателя устава, кандидата на назначение и члена CFA Institute есть этические ожидания относительно продолжения обучения на протяжении всей жизни и приверженности развитию своих знаний, навыков и способностей в соответствии с их положением в инвестиционной профессии.Участие в структурированной программе профессионального развития или непрерывного образования является эффективным способом выполнения этой этической ответственности.

Развитие технологий, инвестиционной методологии и / или изменение должностных обязанностей может потребовать от участников отрасли обновления своих знаний и навыков в соответствии с новыми разработками. Непрерывное образование предоставляет специалистам по инвестициям механизм для выполнения своих обязанностей по поддержанию компетентности и предотвращению профессионального устаревания.Участие в постоянном профессиональном развитии демонстрирует подотчетность и убеждает клиентов и инвесторов в том, что человек по-прежнему имеет квалификацию, обладая знаниями и навыками, необходимыми для практики в этой профессии. Комплексная программа профессионального развития для профессионалов в области инвестиций должна также включать, по крайней мере, регулярную проверку этического содержания.

Добровольная программа непрерывного образования Института CFA помогает участникам выполнять свои обязанности по профессиональному развитию, предоставляя библиотеку, которая включает ресурсы Института CFA, местные мероприятия, проводимые нашими обществами-членами, и контент, предлагаемый сторонними поставщиками.Участники могут получить кредит за ресурсы, которые не включены в библиотеку, такие как обучение, предлагаемое их работодателем, или деятельность для других инвестиционных назначений и регулирующих органов. Учебная деятельность должна носить образовательный характер и быть направлена ​​на повышение уровня знаний, навыков и способностей инвестиционного профессионала.

Изучая образовательные ресурсы и обсуждая со своими коллегами, участники рынка могут еще больше повысить свои способности по применению эффективных этических рамок принятия решений.Со временем такая практика должна помочь частично восстановить доверие, утраченное инвесторами.

Рынки в значительной степени функционируют на доверии. События постоянно демонстрируют хрупкость этого фундамента и разрушительные последствия, которые могут последовать, когда он подвергается фундаментальному сомнению. Специалисты по инвестициям должны помнить о долгосрочном здоровье финансовых рынков и учитывать эту озабоченность по поводу устойчивости рынка при принятии инвестиционных решений. Институт CFA и Совет по стандартам практики надеются, что это издание Справочника поможет профессионалам в области инвестиций и поможет им соответствовать этическим требованиям тесно взаимосвязанных глобальных рынков капитала на благо общества.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *