История фондового рынка
«История фондового рынка» – это серия коротких сюжетов о том, как зарождался и развивался финансовый сектор в России.
Почему мы решили рассказать об этом?
Современному российскому рынку ценных бумаг 30 лет. Но в действительности он появился еще в дореволюционной России. Собственно биржа возникла при Петре I, акционерные компании – при Александре I. Финансовые инструменты помогли провести крестьянскую реформу, индустриализацию, способствовали росту регионов, военной мощи страны и ее экономическому развитию.
К сожалению, у многих фондовый рынок до сих пор вызывает недоверие. Мы же решили показать, что финансовые инструменты существуют уже несколько столетий и российская история неразрывно связана с ними. Роль биржи и фондового рынка действительно велика. Это площадка, где всегда сталкивается спрос и предложение, где аккумулируются капиталы, где открываются новые возможности. Нам кажется, что знание исторического опыта поможет лучше понять специфику современного финансового мира и будет способствовать формированию сообщества успешных инвесторов.
Проект состоит из 14 серий об истории дореволюционной России: в первом сезоне партнеры и сотрудники группы компаний «АТОН» рассказывают о том, как финансовые инструменты повлияли на важнейшие события в стране; во втором – о становлении фондового рынка в Российской империи, первых успехах и первых кризисах.
В настоящий момент проект пополняется серией интервью с инвестиционными банкирами и международными экспертами о новейшей истории российского фондового рынка (с 1991 года до наших дней).
Видеоролики о дореволюционном российском фондовом рынке подготовлены при помощи и поддержке зав. кафедрой исторической информатики, руководителя Центра экономической истории МГУ им. М.В.Ломоносова, член-корреспондента Российской академии наук, профессора, доктора исторических наук Леонида Бородкина и старшего преподавателя кафедры исторической информатики исторического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова, кандидата исторических наук Анны Дмитриевой.
За выпуск 3 сезона – «История фондового рынка. Наши дни» – мы благодарим всех героев наших интервью.
ТОП-10 старейших бирж мира
Задумывались ли вы, в какой стране была основана первая биржа? Какие торговые площадки были открыты несколько сотен лет назад и существуют по сей день? В этом обзоре рассмотрим ТОП-10 самых старых бирж, а также связанные с ними исторические факты.
1) Frankfurt Stock Exchange (FWB) — Германия
Франкфуртская фондовая биржа была основана почти 5 веков назад — в 1585 г. Тогда торговцы на рыночной площади Франкфурта договорились об установлении единых обменных курсов валют. К тому моменту город уже стал крупным европейским торговым центром.
Только в 1949 г., после Второй мировой войны, Франкфуртская биржа была признана ведущей германской площадкой. Сегодня она входит в ТОП-15 крупнейших площадок мира. Капитализация торгующихся компаний составляет около $1,8 трлн.
Количество компаний, прошедших листинг — более 800. Основной индекс DAX отражает средневзвешенное по капитализации значение цен 30 крупнейших акционерных компаний Германии.
2) Amsterdam Stock Exchange (AEX) — Нидерланды
Согласно Книге рекордов Гиннесса, Амстердамская фондовая биржа — старейшая биржа в мире. Известна также как Euronext Amsterdam. Она заняла лишь второе место в нашем рейтинге, так как у Frankfurt Stock Exchange нет официально подтвержденной даты открытия.
Амстердамская фондовая биржа является площадкой, на которой впервые были официально размещены акции. Основана в
Интересный факт: на Амстердамской бирже впервые была введена торговля товарами с использованием только их образцов и проб.
Количество эмитентов, акции которых котируются на AEX, более 160. Основной индекс AEX index охватывает 25 крупнейших нидерландских компаний.
3) Paris Stock Exchange (ENXTPA) — Франция
Парижская фондовая биржа Euronext Paris, ранее известная как Paris Bourse, была основана в 1724 г. В 2000 г. объединилась с Амстердамской и Брюссельской биржами, образовав фондовую биржу Euronext.
Количество прошедших листинг компаний — более 1050. Биржа Euronext занимает 5 место в мире по капитализации торгуемых на ней компаний — более $4 трлн. Главный индекс CAC 40 отображает динамику 40 крупнейших компаний. Базовое значение индекса, установленное в 1987 г. — 1000.
4) Philadelphia Stock
Многие считают, что первой американской биржей является Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE). Однако первенство принадлежит Филадельфийской бирже, основанной в 1790 г. Изначально она называлась Board of Brokers of Philadelphia (Совет брокеров Филадельфии).
В 2007 г. компания NASDAQ OMX Group приобрела Филадельфийскую биржу за $652 млн, включив ее в состав NASDAQ.
Главным индексом выступает PHLX Semiconductor Sector, включающийся в себя акции 19-ти компаний, занимающихся производством, проектированием и дистрибьюцией полупроводников. За базовое значение принято 200,00 пунктов. Начало расчета — 1994 г.
Лондонская фондовая биржа — одна из крупнейших и старейших бирж Европы. Официально история биржи началась в 1801 г. Однако исторические корни уходят в 1571 г. Тогда королевский финансист Томас Грешем построил биржу на собственные деньги. В то время она носила название Королевской биржи и выступала в качестве центра торговли в Лондоне.
Королевская биржа оставалась товарной более 100 лет. Только с 1695 г. на ней начали совершаться сделки с государственными бумагами и акциями компаний.
Интересный факт: шумность, присущая брокерам, пришлась не по нраву руководству биржи, в связи с чем они были лишены доступа на торговую площадку. Новым местом сбора стала кофейня «У Джонатана». С начала 18 века в кофейне начинаются регулярно проводится встречи для взаиморасчетов. Позднее подобные встречи получили название «клиринг».
Еще один примечательный факт: по одной из версий, в стенах кафе «У Джонатана» зародились названия трейдеров, которые делают ставку на понижение рынка — «медведи», и на повышение — «быки». В британском музее размещен отрывок из газеты за 1763 г., на котором к публикации есть иллюстрация: на ней изображены трейдеры в кафе «У Джонатана», а на стене заведения видна картина с быком и медведем. На соседней картине видна «хромая» утка, символизирующая банкрота.
На Лондонской бирже торгуются акции более чем 2400 компаний, суммарная капитализация которых более $4 трлн. Ведущим индексом выступает FTSE 100, включающий в расчет 100 крупнейших компаний LSE.
6) Milan Stock Exchange (ISE) — Италия
Первая итальянская биржа Borsa Italiana была основана в 1808 г. В 2007 г. объединилась с Лондонской фондовой биржей. В результате сделки образовалась компания London Stock Exchange Group.
На миланской бирже торгуются акции более 350 компаний. Главный биржевой индекс ISE — FTSE MIB, который включает в себя 40 крупнейших по капитализации эмитентов Итальянской биржи.
7) New York Stock Exchange (NYSE) — США
Нью-Йоркская фондовая биржа является крупнейшей в мире — ее капитализация превышает $20 трлн. В отличие от Лондонской и многих других бирж, торги на NYSE началась с первого дня ее открытия в 1817 г.
Идея зарождения сформировалась в 1792 г., когда 24 нью-йоркских брокера подписали Баттонвудское соглашение о создании Нью-Йоркской биржи. До этого момента обмен ценными бумагами осуществлялся через посредников. Первой разместившей свои акции на NYSE компанией был The Bank of New York.
На Нью-Йоркской бирже обращаются бумаги более 2300 компаний. Основным индексом выступает NYSE Composite. Он включает в себя все акции NYSE, его базовое значение — 50,00 пунктов.
8) Madrid Stock Exchange (MSE) — Испания
Мадридская фондовая биржа была открыта в столице Испании в 1831 г. и по сей день расположена в первоначально возведенном здании.
В 1809 г. испанским правительством была организована первая торговая биржа. В 1831 г. это место стало «местом встречи трейдеров и посредников, где заключаются операции по привлечению активов», согласно опубликованному Кодексу Торговли.
Количество зарегистрированных на бирже эмитентов — около 1500. Главные индексы — IGBM и IBEX 35.
9) Toronto Stock Exchange (TSX) — Канада
Это первая канадская биржа — была основана 25 октября 1861 г. в Торонто. В 1934 г. площадка объединилась с основным конкурентом — Канадской фондовой и горнопромышленной биржей. В 1977 г. запустила первую в мире систему электронных торгов CATS. Данная технология сегодня используется многими торговыми площадками мира.
Исторический факт: в 1914 г. биржа была закрыта на три месяца из-за панических настроений участников торгов, связанных с началом первой мировой войны.
С 2002 г. находится во владении TMX Group. На TSX торгуются акции более 2000 эмитентов. Капитализация биржи составляет более $2 трлн.
Основной биржевой индекс — S&P/TSX Composite, который отражает динамику капитализации 70% всей фондовой биржи Торонто. Он включает в себя примерно 250 компаний.
10) Australian Securities Exchange (ASX) — Австралия
Австралийская биржа открылась в 1861 г. в Сиднее. Выступает главной фондовой площадкой Австралии, начиная с 1987 г. Именно тогда произошло объединение шести независимых бирж Австралии, ведущих свою деятельность в столицах штатов. До этого времени биржа в Сиднее носила название Australian Stock Exchange.
В первые дни существования, торговля на бирже велась по следующей схеме: сотрудник поочередно называл компании, а брокеры предлагали цену покупки или продажи за акции отдельного эмитента. Со временем система стала неэффективной, поскольку объемы торгов значительно возросли. В начале 1960-х был придуман новый порядок ведения торгов. Котировки рисовались на постах и досках специально нанятыми сотрудниками, которых называли «мелками». Они записывали на доски все поступающие предложения и совершенные сделки. Система действовала на бирже до 1991 г.
На сегодняшний день на Австралийской бирже размещены акции более 2200 компаний. Фондовые индексы ASX рассчитываются рейтинговым агентством Standard & Poor’s: S&P/ASX 20, S&P/ASX 50 (100, 200, 300).
Открыть счет
БКС Брокер
российский фондовый рынок вырос до исторического максимума — РТ на русском
В понедельник, 4 октября, российский фондовый рынок обновил рекорд. В ходе торгов индекс Мосбиржи впервые за 24 года превышал отметку 4127 пунктов. Главной причиной наблюдаемой динамики специалисты считают ажиотажный рост мировых цен на нефть и газ. Кроме того, подорожание ценных бумаг аналитики связывают с отсутствием негативных новостей на глобальных площадках, а также с увеличением прибылей российских компаний. Оптимизм инвесторов усиливается на фоне уверенного восстановления экономики от последствий пандемии. Эксперты не исключают, что текущее положение дел может позитивно сказаться на уровне деловой активности предприятий.
В понедельник, 4 октября, индекс Мосбиржи обновил исторический максимум. Во время торгов индикатор российского фондового рынка поднимался почти на 1% и впервые за всё время наблюдений (с 1997 года) приближался к отметке 4128 пунктов.
Основными лидерами роста стали акции Сбербанка (2,9%), TCS Group (1,9%), НОВАТЭКа (1,7%) и «Газпрома» (1,6%). Такие данные приводит официальный сайт биржи.
Ценные бумаги российских компаний уверенно дорожают на фоне ажиотажного спроса среди инвесторов. Об этом в беседе с RT рассказала старший аналитик информационно-аналитического центра «Альпари» Анна Бодрова. По её словам, одной из причин наблюдаемой динамики стал рекордный рост мировых цен на энергоносители.
«Небывалый спрос внутри акций компаний нефтегазового сектора легко объясним — бизнес зарабатывает на продаже сырья, потребление которого планомерно растёт вместе с ценами. Котировки других ценных бумаг, в свою очередь, подтягиваются следом в силу наличия общего рыночного оптимизма», — пояснила Бодрова.
Отметим, что на фоне растущей нехватки газа в Европе с начала осени топливо в регионе подорожало почти вдвое и сейчас торгуется вблизи €100 за МВт⋅ч, или $1,2 тыс. за 1 тыс. кубометров. Значение является самым высоким за всю историю.
Одновременно в мире увеличивается и потребление нефти, в результате чего только за последний месяц стоимость сырья эталонной марки Brent выросла на 9%, а в конце сентября ненадолго поднималась выше психологического уровня $80 за баррель. В последний раз аналогичный показатель можно было наблюдать ещё в октябре 2018 года.
Также по теме
Газовый вопрос: в Европе заявили о возможности «энергетического кризиса» предстоящей зимойЧлен Европейского парламента Михай Тудосе допустил, что предстоящей зимой Евросоюз столкнётся с «серьёзным энергетическим кризисом». В…
В понедельник нефтяные котировки превышали отметку $80,8 за баррель. Специалисты не исключают вероятности достижения новых максимумов в ближайшее время.
«Нефть, газ и уголь в эту зиму будут пользоваться очень высоким спросом в Европе и Азии. Стоимость нефти, вероятно, останется на отметках около $77—79 за баррель, а может и вырасти до $85—90. В то же время природный газ продолжит дорожать по мере наступления холодов. Потому и российский рынок вместе со стоимостью бумаг энергетического сектора ещё может установить новые рекорды до конца года», — рассказал RT руководитель аналитического департамента AMarkets Артём Деев.
Более того, 4 октября планируется встреча министров энергетики стран — участниц сделки ОПЕК+. По итогам переговоров стороны могут увеличить квоты на добычу нефти, что окажет дополнительную поддержку национальным энергетическим компаниям. Такую точку зрения в беседе с RT выразила руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых.
Напомним, в соглашение ОПЕК+ входят 23 нефтедобывающие страны, включая Россию. В рамках сделки государства совместно контролируют производство сырья для достижения баланса между спросом и предложением на глобальном рынке углеводородов. Такая политика должна удержать нефтяные цены от резких обвалов.
«В целом на глобальных площадках сейчас нет особо сильного негатива, что поддерживает приток ликвидности на рынок. Фоном для покупок ценных бумаг также выступают продолжающееся восстановление экономики и рост корпоративных прибылей», — отметила Малых.
Как ранее заявлял президент России Владимир Путин, по итогам семи месяцев 2021 года экономика страны вышла на докризисный уровень, а вызванный пандемией спад полностью преодолён. Согласно оценке Минэкономразвития, по итогам года российский ВВП России прибавит 4,2%. Прогнозируемые темпы роста могут стать самыми высокими за последние десять лет.
В этих условиях повышенный интерес к российским ценным бумагам со стороны инвесторов будет сохраняться, считает Артём Деев. Более того, как полагает аналитик, дальнейший рост фондового рынка может положительно отразиться на деловой активности бизнеса.
«Рост российского фондового рынка обещает повышенную прибыль компаниям вместе с увеличением цен на сырьё, а также приличные дивиденды. Это значит, что и бюджет получит больше налоговых поступлений, а у компаний появляются новые источники для выполнения стратегических планов развития», — заключил специалист.
Фондовая биржа (Дом культуры моряков)
Среди всех зданий в Калининграде нельзя назвать такое, что не привлекает внимания туристов – либо своей историей, либо внешним видом. Здание бывшей Фондовой биржи, что располагается на Ленинском проспекте, прямо на берегу речки Преголя, представляет для туристов большой интерес, как и в плане архитектуры, так и из-за своей истории.
Здание возникло по проекту архитектора Генриха Миллера. Он долго перебирал варианты оформления здания и сделал свой окончательный выбор. Пять лет понадобилось для того, чтобы здание биржи, наконец, было построено. Случилось это в 1875 году.
Архитектурные формы флорентийского ренессанса, в котором выполнено здание, не могут не привлечь внимание. При строительстве одним из условий являлось то, что данная постройка в Кёнигсберге должна быть больше и красивее таких же зданий в Берлине, Гамбурге и Вене. В результате все так и получилось. По углам здания Фондовой биржи расположены четыре статуи, которые символизируют четыре стороны света (Европу, Азию, Африку и Америку). Широкая парадная лестница по краям украшена скульптурами львов, которые держат щиты с гербом Кёнигсбергского купечества.
Тогдашняя столица Восточной Пруссии могла похвастаться таким великолепным зданием. Кёнигсберг считался торговым городом, поэтому подобное строение рано или поздно должно было возникнуть. Площадь, которую занимает здание, просто огромна. Она составляет 22 тысячи кв. м. Внутрь биржи можно попасть через одни из трех дверей. Сама же биржа представляет собой двухэтажный зал невообразимых размеров: его ширина составляла 30 м, а ширина – 20 м. По всему периметру здания располагается терраса, из которой открывается невероятно красивый вид на реку Преголя.
На первом этаже здания биржи располагается ряд окон, а украшением галереи служат оконные арки, симметрично расположенные по обеим сторонам. Снаружи кажется, что в здании три этажа, но самом деле, это всего лишь своды арок.
В здании биржи торги, которые проводились днем, сменялись вечерними благотворительными балами. В 1878 году здесь даже выступал с концертами пианист, известный российский композитор и дирижер А. Г. Рубинштейн.
После Второй мировой войны внутри Фондовой биржи остались одни стены. Единственное, что сохранилось – это внешний вид здания снаружи. И только в 1967 году, когда здание получило статус памятника архитектуры, начались работы по реставрации. Так внутри появилась театрально-концертная площадка, а в здании Фондовой биржи расположился Дворец культуры моряков. Сейчас здесь находится и Областной центр культуры молодежи.
Адрес достопримечательности: г. Калининград, Ленинский проспект 83.
Два скандинавских фонда по-крупному вложились в российские акции | 15.10.21
Иностранные инвесторы, «проспавшие» сырьевой бум российского рынка акций, решили все же запрыгнуть в последний вагон ралли, уносящего фондовые индексы на исторические максимумы.Подписывайтесь на Finanz.ru в Telegram
Вторую неделю подряд западные фонды по-крупному покупают бумаги российских компаний, рассчитывая заработать на энергокризисе, взвинтившем цены на нефть, уголь и газ.
С 7 по 13 октября чистый приток капитала в российские акции со стороны фондов-нерезидентов составил 140 млн долларов и стал рекордным с марта. Неделей ранее на рынок пришло 130 млн долларов, сообщает в обзоре BCS Global Markets.
Фонды, инвестирующие в развивающиеся рынки в целом выводили деньги и сокращали позиции — на 30 млн долларов за неделю. А весь приток обеспечили фонды, ориентированные исключительно на Россию, которые принесли на рынок 170 млн долларов за неделю.
Покупки фондов с активным управлением (портфель которых не привязан к индексу, а формируется профессиональными трейдерами) стали рекордными с января 2020 года, отмечает главный стратег BCS GM Вячеслав Смольянинов.
«Самые высокие притоки получили скандинавские фонды под управлением Swedbank Robur и East Capital — 30 млн долларов и 26 млн долларов соответственно», — указывает он.
В целом фонды акций развивающихся рынков потеряли за неделю 794 млн долларов за счет вывода средств клиентами. Но России это не коснулось, «по всей видимости, из-за глобального энергетического кризиса», отмечает Смольянинов.
К покупкам российских бумаг подключился и крупнейший в США биржевой фонд, ориентированный на РФ — VanEck Russia ETF (RSX).
После безостановочной распродажи, которая началась в конце июня и длилась почти пять месяцев, фонд пополнил портфель на 29 млн долларов, получив от инвесторов по 14,5 млн долларов 12 и 13 октября, следует из статистики etf.com.
Интерес к российским акциям проснулся у иностранцев, несмотря на то, что рынок уже забрался на высоты. С начал года индекс МосБиржи, отражающий рублевую капитализацию полсотни крупнейших компаний, вырос на 29% и восемь месяцев подряд обновлял исторические максимумы, что за всю историю биржевых торгов в России случалось лишь однажды — в 2003 году.
Россия зарабатывает на продаже углеводородов около половины всей экспортной валютной выручки, а еще четверть приходится на уголь, металлы и зерно, которые также стоят рекордно дорого с начала 2010х. В результате рынок РФ оказался в «идеальной позиции», пишут аналитики Davide Silvestrini: «Высокие цены на нефть увеличат прибыли и дивиденды в бумагах энегосектора, на который приходится 59% российских фондовых индексов. Они также приведут к укреплению рубля, что в свою очередь станет драйвером роста для компаний, ориентированных на внутренний рынок, которые составляют еще 25% индекса».
Закручивание гаек и репрессии советских масштабов, как видно, пока не сильно беспокоят инвесторов: они «предпочитают смотреть в другую сторону», отмечает Тимоти Эш, стратег по развивающимся рынкам BlueBay Asset Management. Считается, что у руля российских финансов стоят технократы, и это «нравится рынкам», говорит Эш.
история развития и современное состояние – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка
Мировой фондовый рынок: история развития и современное состояние
В.А.Ипполитов
(Московский государственный институт международных отношений (Университет) МИД РФ)
История и предпосылки
возникновения фондового рынка
В современной рыночной экономике фондовый рынок играет важнейшую роль. Это подтверждается объективным фактом: в ценных бумагах воплощена большая часть финансовых активов общества. Совокупная величина задолженности по ценным бумагам и капитализации акций более чем в два раза превышает размер мирового ВВП и в три раза величину денежного агрегата М2 (наличные деньги, средства на текущих и срочных счетах банков). Рынок ценных бумаг служит эффективным инвестиционным механизмом, благодаря которому государства и компании привлекают средства для своего развития и реализации социально важных программ.
Объективной предпосылкой возникновения фондового рынка стал регулярный выпуск долговых обязательств государствами. Регулярность эмиссии является обязательным условием существования рынка ценных бумаг. Другим непременным условием развития этого рынка стал масштаб выпуска ценных бумаг, благодаря которому они получили распространение среди большого круга инвесторов как частных лиц, так и организаций. Сами ценные бумаги (первой
ценной бумагой был вексель) и первые фондовые рынки в виде вексельных ярмарок появились ещё в средние века в городах-государствах Италии. Вместе с тем, фондовый рынок, соответствующий современным представлениям о рынке ценных бумаг, сформировался лишь тогда, когда государства стали осуществлять масштабные регулярные заимствования, и появились первые акционерные общества.
Акционерные общества, в которых отношения компания — акционер имели много общего с современными организациями, образовались на базе средневековых товариществ и корпораций, объединив воедино принцип корпоративности (непрерывное правопреемство) и идею товарищества (невозобновляемое объединение капитала). Первыми акционерными обществами традиционно считаются созданные в Англии в XVI — XVII веках Московская, Левантская, Балтийская, Ост-Индская компании, а также голландская Объединенная Ост-Индская компания. До появления акционерных обществ ранние формы корпорации не выпускали акции. Первоначально участники общества вносили паи, которые им возвращались после завершения торговых экспедиций. Соответственно, для продолжения деятельности
компании было необходимо постоянно возобновлять капитал. Позже на смену паям пришли ценные бумаги, удостоверяющие право собственности владельца, которому регулярно выплачивались дивиденды (в некоторых случаях товарами). Выплата дивидендов заменила собой раздел валовой прибыли. Позже принцип постоянного возобновления капитала был отменён (по аналогии со средневековым товариществом), а владелец акций получил возможность продавать их другим лицам.
Первыми биржами стали Антверпенская и Лионская биржи, появившиеся в XVI веке, однако в том же столетии они прекратили существование. Первой классической биржей, функционирующей и в настоящее время, стала Амстердамская биржа, начавшая свою работу в 1611 г. Поэтому голландский рынок является исто -рически первым фондовым рынком. Амстердамская биржа вплоть до 1913 г. была универсальной торговой площадкой, в её помещении шла торговля не только ценными бумагами, но и различными товарами. Именно на этой бирже впервые получили распространение все современные инструменты и формы торговли ценными бумагами: срочные сделки, в том числе опционы, операции репо1, маржинальные сделки2. Первоначально допуск на биржу был свободный, и любой желающий мог прийти и заключить сделку с кем угодно.
Долгое время на Амстердамской бирже торговали в основном облигациями правительства Голландии, администрации Амстердама и некоторых других голландских городов. Регулярные торги акциями на протяжении длительного времени обеспечивались бумагами первой акционерной компании Голландии — Объединенной Ост-Индской компании (основана в 1602 г.). Второй компанией, чьи акции начали торговаться на Амстердамской бирже, стала основанная в 1621 г. Вест-Индская компания. В течение восемнадцатого столетия в числе эмитентов появились английские Ост-Индская компания, Компания Южных морей, Банк Англии, правительства европейских государств. В 1 747 г. на Амстердамской бирже торговалось более 40 видов ценных бумаг.
Серьёзной место в торговом обороте европейских бирж акции заняли только во второй половине XIX века, до этого торговля в основном велась правительственными и муниципальными облигациями. Это связано с тем, что акционерное общество как организационная форма предприятия стала доминирующей лишь в конце XIX века.
Параллельно с голландским фондовым рынком, получил развитие рынок ценных бумаг Англии, где появилось первое в мире акционерное общество — Московская компания, получившая в 1553 г. монополию на торговлю с Россией от Ивана Грозного. Первыми свободно обращающимися акциями на английском рынке стали бумаги английской Ост-Индской компании (образована в 1600 г.) и голландской Объединенной Ост-Индской компании. Компания Гудзонова залива (образована в 1668 г.), чьи акции также торговались на английском рынке, существует и в настоящее время.
Английский фондовый рынок также знаменит тем, что в Англии появилась первая специализированная фондовая биржа, которая была образована в 1773 г. Лондонские брокеры, торговавшие различными финансовыми инструментами в кофейне в деловом районе Сити, арендовали для своих встреч специальное помещение. Это здание получило название Лондонской фондовой биржи, причем сочетание фондовая биржа (stock exchange) было использовано в названии впервые. Первоначально членство на Лондонской фондовой бирже было свободно. Любой желающий мог участвовать в торгах, заплатив определённую сумму денег.
К сожалению, информации о работе и правилах торговли на Лондонской бирже в первые годы её существования сохранилось немного. В 1802 г. биржа переехала в новое специально построенное здание недалеко от Банка Англии, где находится и в настоящее время. Одновременно были приняты новые правила, в соответствии с которыми на бирже могли торговать только её члены. Их первоначально насчитывалось 550 человек. По большей части утверждённые тогда правила оставались без изменений до 1986 г.
Лондон довольно быстро занял лидирующее место на фондовом рынке. Ещё
в конце XVIII века мировым финансовым центром считался Амстердам, а уже в начале XIX века им стала именно столица Англии.
До середины XIX в. на Лондонской фондовой бирже в основном шла торговля государственными облигациями. Во многом такая ситуация сложилась благодаря законодательному ограничению на создание акционерных обществ, действовавшего с 1720 г. до середины XIX в. Это ограничение было введено из-за массового создания акционерных обществ в начале XVIII в., за которыми подчас скрывались финансовые пирамиды, выпускавшие ничем необеспеченные акции. Лихорадочное увлечение созданием акционерных обществ было обусловлено преимуществами акционерной формы собственности, продемонстрированные Ост-Индскими компаниями, а нечистоплотные предприниматели воспользовались ситуацией.
В 1720 г. в Англии был принят закон «О пузырях» (Bubble Act), согласно которому неразрывный с акционерной формой собственности статус «ограниченной ответственности» можно было получить только на основании специального акта парламента. С 1708 г. по 1 826 г. действовал запрет на акционерную форму собственности для банков, за исключением Банка Англии. Банковские учреждения могли действовать в форме индивидуальных предприятий или товариществ. Окончательно все запреты на организацию акционерных обществ были отменены в начале второй половины XIX века.
Первая биржа Франции появилась в 1 540 г. в Лионе, однако она просуществовала недолго. В 1724 г. в Париже было построено специальное здание для совершения посреднических операций, которое получило название биржи (Bourse) и стало прообразом современной Парижской биржи. Работа биржи мало отвечала современным принципам ведения биржевой деятельности в первую очередь потому, что отсутствовало гласное объявление цены. Только в 1 777 г. на ней была выделена специальная площадка для торговли ценными бумагами, и введено правило открытого объявления цены. Через несколько лет после французской революции, в 1793 г., биржа закрылась и возобно-
вила свою работу в 1801 г., когда у власти находился Наполеон. В этом же году французский император издал указ о строительстве здания Парижской фондовой биржи, которое было завершено в 1826 г. Первоначально на бирже в основном шла торговля векселями. И лишь к середине XIX в. на Парижской бирже получили распространение долговые и долевые бумаги. На рынке вели торговлю профессионалы — агенты по обмену, которые так стали именоваться с 1639 г. (до этого они назывались менялами).
Первая фондовая биржа Америки открылась в 1791 г. в городе Филадельфия. Г одом позже начала работу самая знаменитая биржа Соединенных Штатов Америки — Нью-Йоркская фондовая биржа. В мае 1972 г. местные брокеры, заключавшие сделки в кофейнях в южной части Манхэттена, собрались на Уолл-Стрит и подписали соглашение
о торговле (Buttonwood Agreement), положения которого предусматривали совершение сделок только между членами биржи (на тот момент между подписавшими соглашение) и фиксированный размер комиссионных. Положение о фиксированных комиссионных было отменено только в 1975 г. Как и в других странах, первые десятилетия на Нью-Йоркской фондовой бирже торговля в основном велась облигациями государства. Лишь после гражданской войны Севера и Юга основным объектом сделок стали акции.
Фондовая биржа Нью-Йорка сыграла важнейшую роль в становлении корпоративной Америки. Именно на этой площадке сделали состояния такие известные люди из мира капитала, как Вандербильт, Рокфеллер, Морган, чьи финансово-промышленные империи составляли костяк американской экономики. При этом биржа была эффективным инвестиционным механизмом, посредством которого компании, выпускающие акции, получали необходимые для развития средства.
Первая биржа Германии была организована во Франкфурте. В 1585 г. местные купцы договорились об использовании фиксированных курсов обмена различными денежными единицами. Именно этот год считается годом открытия биржи, хотя первое здание биржи появилось лишь в 1 694
г. До конца XVIII в. на Франкфуртской бирже торговали монетами и векселями. Торговля государственными облигациями на регулярной основе началась в самом конце XVIII
в. Первые торги акциями зафиксированы в 1 820 г., но в целом в течение XIX в. на бирже шла торговля облигациями. В конце XIX в. после объединения страны в 1871 г. лидирующая роль на фондовом рынке Германии перешла к Берлинской бирже, а в самом конце XIX в. на рынке Германии работало уже 29 торговых площадок благодаря тому, что в течение этого периода появились сотни акционерных обществ.
В 1771 г. открылась Венская биржа, которая в конце XIX в. стала одной из ведущих европейских площадок. Первая биржа Японии — Токийская фондовая биржа — начала работать в 1878 г., через 10 лет после революции «мэйдзи». Первая фондовая биржа Австралии — Сиднейская фондовая биржа — была основана в 1871 г.
В годы первой мировой войны практически все европейские и американские биржи остановили свою работу в августе 1914 г., однако ещё до конца войны возобновили работу. Только Берлинская биржа оставалась закрытой до окончания боевых действий. Во время второй мировой войны с вторжением войск фашистской Германии произошло закрытие ведущих европейских бирж: Амстердамской — в мае 1940 г., Брюссельской и Парижской — в июне 1940
г. Американские биржи не прекращали своей работы.
Современное состояние мировых
фондовых рынков
Современное состояние фондового рынка мира в целом и экономических систем отдельных государств характеризуется количественной оценкой его объёма, динамикой и структурой по различным видам ценных бумаг.
Одним из подходов к количественной характеристике мирового фондового рынка является метод суммирования задолженности по долговым ценным бумагам, за исключением векселей, и рыночной стоимости акций. При этом в расчётах участвуют ценные бумаги, обращающиеся на органи-
зованных рынках ценных бумаг, производные финансовые инструменты и краткосрочные ценные бумаги (векселя, чеки) не учитываются. Определённый в соответствии с этой методологией объём мирового фондового рынка в конце 2001 г. составил 68 трлн долл. США.
В совокупном объёме мирового фондового рынка в настоящее время порядка 90% процентов приходится на развитые страны. На США в начале 1970-х гг. приходилось около 70%, в 80-е гг. их доля снизилась за счёт роста фондового рынка Японии, а с конца 80-х и до середины 90-х гг. — за счёт формирующихся рынков. В настоящее время доля Америки составляет около 50%. При этом отставание развивающихся стран от развитых по степени развития рынка ценных бумаг ещё более существенное, чем по производственным показателям. В частности, доля семи ведущих стран мира на мировом фондовом рынке почти в два раза превышает их долю в мировом ВВП.
Соотношение между объёмами рынка акций и облигаций в конце 90-х гг. составляло 40-45% к 55-60% в пользу облигаций, что в целом отражает ситуацию на рынках развитых стран благодаря их абсолютному доминированию на мировом фондовом рынке в целом. По отдельным государствам эти пропорции могут значительно отличаться. Например, в странах Восточной Азии заметная часть рынка приходится на акции, а в государствах Латинской Америки — на долговые бумаги.
За многолетнюю историю фондовых рынков столь незначительный перевес в пользу рынка долговых инструментов не был свойственен. Как правило, облигации доминировали. Однако в течение 1990-х гг. на рынках акций развитых стран произошёл резкий подъём, благодаря чему их доля в совокупном объёме мирового фондового рынка стала превышать средние значения этого показателя за длительный исторический период. За последние 20 лет прошлого века капитализация мировых рынков акций выросла более чем в 10 раз, в то время как мировой ВВП увеличился приблизительно в 2,5 раза. В результате отношение величины капитализации к ВВП превысило 100%.
Таблица
Структура мирового фондовогорынка на конец года (в трлндолл. США)
Страна Задолженность по ценным бумагам Стоимость акций Всего %
1999 2000 2001 1999 2000 2001 1999 2000 2001 1999 2000 2001
Мир 36,3 35,7 38,1 35,8 32,0 27,7 12,1 67,7 65,7 100,0 100,0 100,0
США 16,7 16,1 17,3 16,8 15,1 14,0 33,5 31,2 31,3 46,0 46,0 48,0
Япония 6,7 6,4 6,4 4,5 3,2 2,3 11,1 9,6 8,7 15,0 14,0 13,0
Германия 2,5 2,1 2,2 1,4 1,3 1,1 3,9 3,4 3,3 6.0 5,0 5,0
Великобри- тания 1,4 1,6 1,7 3,0 2,6 2,2 4,4 4,1 3,8 6,0 6,0 6,0
Франция 1,4 1,3 1,5 1,5 1,4 1,2 2,9 2,8 2,7 4,0 4,0 4,0
Прочие развитые 5,4 5,8 6,1 5,8 5,8 4,5 11,2 11,7 10,6 16,0 17,0 16,0
Все развитые страны 34,1 33,4 35,3 32,9 29,4 25,2 67,0 62,8 60,4 93,0 93,0 92,0
Бразилия 0,32 0,36 0,33 0,23 0,23 0,19 0,55 0,58 0,51 0,8 0,9 0,8
Индия 0,13 0,14 0,13 0,19 0,15 0,11 0,32 0,29 0,24 0.4 0,4 0,4
Китай 0,21 0,28 0,34 0,32 0,59 0,53 0,53 0,87 0,87 0,6 1,3 1,3
Корея 0,32 0,35 0,33 0,31 0,15 0,26 0,62 0,50 0,58 0.9 0,7 0,9
Мексика 0,12 0,13 0,14 0,15 0,13 0,13 0,27 0,25 0,26 0,4 0,4 0,4
Россия 0,03 0,07 0,06 0,05 0,04 0,07 0,06 0,07 0,14 0,1 0,1 0,2
Прочие формиру- ющиеся 1,10 0,98 1,08 1,62 1,35 1,41 2,69 2,38 2,48 3,8 3,5 3,8
Все формирующиеся страны 2,23 2,30 2,40 2,86 2,63 2,50 5,08 4,93 4,90 7,0 7,0 7,0
Источник: Б.Б. Рубцов. Мировые рынки ценных бумаг, с. 19
Рост капитализации происходил благодаря росту числа компаний-эмитентов и увеличению курсовой стоимости обращающихся бумаг. Первый фактор имеет существенное значение только для развивающихся рынков. В развитых странах число эмитентов является достаточно стабильным, увеличиваясь очень умеренными темпами. Соответственно, рост капитализации за рассматриваемый 20-ти летний период связан в основном с ростом курсовой стоимости бумаг.
В то же время амплитуда колебаний фондовых индексов значительно превышает размер изменений макроэкономических показателей. Темпы роста (падения) рынка акций, как правило, в два-три раза выше темпов роста (падения) ВВП. Из-за более быстрых темпов роста фондового рынка на рынке образуются так называемые «пузыри» (неоправданно высокие котировки), которые имеют свойство «лопаться», и в этом случае темпы падения фондового рынка значительно превышают динамику промышленного спада.
Это связано с тем, что фиктивный капитал обладает собственными, присущими только ему закономерностями развития. Дело в том, что не существует универсальной формулы, в которую можно было бы подставить величины макроэкономических индикаторов и показателей работы отдельных компаний и получить равновесный уровень капитализации рынка. Действия инвесторов на фондовом рынке, которые в конечном итоге и определяют его динамику, далеко не всегда рациональны. Рост цен подогревается взаимными ожиданиями дальнейшего повышения котировок, действия инвесторов усиливают друг друга, в результате чего рынок оказывается «перегрет». Даже отдавая отчёт, что рост котировок не оправдан фундаментальными показателями, инвесторы продолжают приобретать бумаги, слепо следуя стадному инстинкту толпы и пребывая в уверенности, что они смогут вовремя выйти из игры. В этой ситуации велика вероятность, что при первой же негативной информации об экономической ситуации в стране цены начнут стремительно падать.
Специалисты, анализирующие фондовые рынки, не раз предпринимали попытку найти равновесный уровень рынка. Как правило, в рамках этих исследований анализируются исторические данные о соотношении каких-либо показателей за длительные промежутки времени, и определяется средний уровень или диапазон, в котором эти расчетные коэффициенты находились в течение наибольшего интервала времени. Например, часто рассматривается динамика показателя отношения капитализации к ВВП. Также используются такие расчётные показатели, как капитализация/бухгалтерская стоимость акций, цена/прибыль (отношение цены акции к чистой прибыли в расчёте на одну акцию), показатель дивидендной доходности (отношение дивидендов на акцию к её цене) и другие. В частности, для США показатель капитализация/бухгалтерская стоимость акций за длительный промежуток времени с 1920-х по 80-е гг. составлял 2, а в 1990-е гг. достигал 9. Соотношение капитализация /ВВП для Америки длительный промежуток времени находилось в диапазоне 50-70%, а к 1999 г. этот индикатор превысил 1 80%.
В связи с бумом на мировых фондовых рынках в 90-е гг. могло создаться ошибочное впечатление о том, что все рынки оставили все исторические максимумы далеко позади (мировой индекс акций в номинальном выражении за 1929-1999 гг. увеличился в 68 раз). Однако если учесть инфляцию, за рассматриваемый период рынок Америки вырос примерно в 3 раза, Германии — в 6 раз, японский рынок остался на уровне 1929 г., а рынки Франции и Италии сократились в несколько раз. В целом в странах, не испытывавших серьезные политические потрясения и вмешательство государства в экономику, капитализация рынков за вычетом инфляции в среднем изменялась теми же темпами, что и вся экономика (США, Канада, Швейцария, Англия, Австралия). Чего нельзя сказать про государства, переживавшие тяжелые политические катаклизмы и сильное вмешательство государства в экономические процессы (Япония, Германия, Италия, Франция, Испания).
Несмотря на значительный рост фондовых рынков в течение 1990-х годов, суммарная задолженность по долговым инструментам в мировом масштабе превышает капитализацию фондовых рынков, что отражает сложившиеся пропорции на фондовых рынках развитых стран. Приблизительно та же картина складывается, если рассматривать эти сегменты с точки зрения торговых оборотов.
В отличие от рынка акций рынок облигаций является достаточно стабильным (по крайней мере, в развитых странах). Изменения стоимости фиктивного капитала, представленного облигациями, зависят от текущих изменений процентных ставок которые, как правило, изменяются предсказуемо на незначительные величины. Колебания цен облигаций на развитых рынках в 4-10 раз меньше, чем на рынках акций.
Большая часть задолженности по долговым ценным бумагам приходится на эмитентов из развитых стран — порядка 80% мировой задолженности по облигациям приходится на пять стран: США (порядка 45%), Японию, Германию, Францию и Великобританию.
В структуре задолженности по долговым бумагам подавляющая её часть приходится на внутренние источники (порядка 90%). У развивающихся рынков ориентация на внешние источники больше, чем у развитых стран. Это связано с тем, что они располагают гораздо меньшими возможностями использовать внутренние источники накоплений.
Соотношение между частными и государственными облигациями и в той и в другой группе стран примерно одинаковое: 40%/ 60% в пользу государственных обязательств. Хотя по отдельным странам наблюдаются серьезные отличия. В частности, в Германии, Великобритании, Южной Корее, Малайзии в структуре задолженности преобладает частный сектор.
В 1990-х гг. рост задолженности по долговым бумагам опережал темпы увеличения ВВП, что имело место за счёт эмиссионной активности как государства, так и частного сектора. В целом мировая задолженность по ценным бумагам за этот период увеличилась с 80% до 120% ВВП. При этом у развитых стран размер задолженности по долговым бумагам превышает размер ВВП, а у развивающихся находится на более низком уровне. Это связано, во-первых, с различными возможностями этих групп стран по использованию внутренних накоплений, а во-вторых, с тем, что среди развивающихся государств преобладает ориентация на традиционные банковские кредиты, а не рынок ценных бумаг.
При анализе долговых ценных бумаг во внимание принимаются государственные и корпоративные облигации — долгосрочные ценные бумаги. Векселя и коммерческие ценные бумаги (краткосрочные бумаги) не учитываются. Значение классического переводного векселя на рынках развитых стран в целом мало, а объёмы вексельных рынков невелики и в большинстве случаев сокращаются. В ряде стран (США, Канада, Великобритания) достаточно широко используется банковский акцепт (разновидность векселя)3, в основном во внешней торговле. Объём рынка банковских акцептов в США с 1 980-х гг. ежегодно сокращается.
Рынок коммерческих ценных бумаг -инструментов аналогичных простому векселю
— наоборот имеет тенденцию к росту. Название «коммерческая ценная бумага» используется в американской деловой практике. Оно абсолютно равноценно краткосрочному простому векселю на предъявителя. Самый крупный рынок — американский. До XIX в. коммерческие бумаги в США выпускались нефинансовыми организациями для получения средств на финансирование своих операций. В 1950-х гг. этот вид кредитных инструментов активно использовался финансовыми компаниями для финансирования покупок в кредит товаров длительного пользования. Особенно интенсивный рост этого рынка наблюдался в 1980-е гг., когда имело место быстрое развитие взаимных фондов денежного рынка. Выпуск коммерческих ценных бумаг является альтернативой краткосрочному банковскому кредиту. С 1980-х гг. начал формироваться рынок евро-ком-мерческих бумаг.
Наиболее динамичным в настоящее время является рынок производных финансовых инструментов. Деривативы известны ещё с XVII в., а в настоящее время являются основными инструментами торговли на всех современных товарных биржах. Наиболее интенсивный рост рынка производных финансовых инструментов наблюдался с 1970х гг. с появлением специализированных бирж финансовых деривативов в США. Объём внебиржевого рынка производных финансовых инструментов (по номинальной стоимости базисных активов) в 3-4 раза превышает аналогичный показатель биржевого рынка. Приблизительно третья часть совокупного биржевого и внебиржевого оборота приходится на контракты своп, из них более 90% — на процентные свопы. Более половины как оборота, так и стоимости базисных активов приходится на США.
На биржевые фондовые рынки приходится подавляющая часть торговли ценными бумагами в развитых странах. При этом в этих государствах биржевой рынок является высококонцентрированным, то есть практически все операции проводятся на ограниченном числе торговых площадок, а если быть
точным, то, как правило, на одной-двух. Это связано с процессами укрупнения национальных биржевых рынков, которые имели место в конце XX в. в ведущих странах. В настоящее время происходит интернационализация биржевых рынков этих государств на международном уровне, о чём будет говориться ниже. Даже если на национальном рынке работает большое число бирж, что свойственно для федеративных государств, например США и Германии, то всё равно подавляющая часть биржевого оборота приходится на одну-две ведущие биржи.
В Великобритании произошло объединение всех бирж в 1 987 г., во Франции — в 1991 г., Италии, Швейцарии — в середине 1990-х гг. В США число торговых площадок с учетом НАСДАК сократилось до восьми. Процесс концентрации фондового рынка в развитых странах проходил естественным эволюционным путем без вмешательства государства. Снижение количества торговых площадок повышает ликвидность и соответственно эффективность рынка. В странах с переходной экономикой государство изначально ориентировалось на создание единого фондового рынка. В России процесс становления рынка ценных бумаг имел стихийный характер, что вкупе с фактором большого размера территории страны стал причиной раздробленности национального фондового рынка.
Подавляющее большинство бирж (до 80%), входящих в Мировую федерацию бирж, проводят торги как акциями, так и облигациями. На остальных торговых площадках торгуют только акциями. Треть бирж имеет фьючерсный рынок. Примерно 50% — опционный. Старейшие и крупнейшие дериватив-ные рынки, тем не менее, являются самостоятельными, например, Лондонская биржа финансовых фьючерсов и опционов. Эти данные говорят о том, что акции и облигации по-прежнему остаются классическими инструментами фондовых бирж.
Крупнейшие фондовые биржи находятся в развитых странах. Для сравнения бирж между собой по величине, как правило, используется показатель капитализации национальных компаний, чьи бумаги имеют листинг на бирже. Первое место по этому показателю безоговорочно принадлежит
Нью-Йоркской фондовой бирже (НФБ). В тройку также входят Токийская и Лондонская биржи. Следует отметить, что величине капитализации свойственны значительные колебания, из-за чего позиции бирж год от года меняются. Отрыв НФБ от остальных площадок столь значителен, что она стабильно занимает первое место в мире. Лишь в конце 1980-х гг. НФБ переместилась на второе место, уступив лидирующую позицию Токийской фондовой бирже.
Ещё одним показателем, свидетельствующим о размере биржи, является количество листинговых компаний. Лидирующее место по этому показателю занимает система НАСДАК. Следует отметить, что не всегда количество листинговых компаний равняется числу торгуемых компаний. На биржах стран континентальной Европы различаются понятия «листинг» и «допуск к торговле». В первом случае к эмитентам предъявляются более жесткие требования. В России существуют аналогичные правила. Например, в РТС торгуются бумаги первого уровня, второго уровня и имеющие допуск в торговую систему. В конце 1990-х гг. европейские биржи разработали специальные правила листинга для начавших бурно развиваться компаний сферы информационных технологий. В США понятие «допуск к торговле» не существует. Либо акция имеет листинг, либо не торгуется на бирже. В государствах, где работают более одной фондовой биржи, акция одного и того же эмитента может котироваться на нескольких биржах. В США одна и та же бумага может торговаться на региональных биржах и, например, НФБ. Хотя на трех основных торговых площадках: НФБ, НАСДАК и Американской фондовой бирже торгуются акции различных эмитентов. Помимо котировки на национальных биржах ценная бумага может торговаться и на зарубежных биржах.
Важной характеристикой биржи является её торговый оборот. Для ведущих торговых площадок, таких как НФБ, НАСДАК, Лондонская фондовая биржа, суточный оборот составляет десятки миллиардов долларов. В структуре оборота американских фондовых бирж доля облигаций составляет незначительную величину, причём торговля государственными облигациями практи-
чески не ведётся. Это не свидетельствует о низком потенциале облигационного рынка Америки. Дело в том, что в целом доля фондовых бирж США в торговле облигациями низка. Аналогичная ситуация свойственна и Японии. В европейских странах, напротив, большая часть как государственных, так и частных облигаций имеет листинг на фондовых биржах. В отличие от рынка долевых ценных бумаг, где ведущую роль играют американские биржи, основными центрами торговли облигациями являются Парижская, Миланская, Лондонская фондовые биржи.
Крупнейшими биржами по торговле производными финансовыми инструментами являются американские биржи: Чикагская торговая палата и Чикагская товарная биржа. С началом торгов финансовыми фьючерсами на Чикагской товарной бирже в начале
1 970-х гг., на рынке деривативов произошли революционные изменения: доля финансовых фьючерсов в совокупном обороте деривативов быстро обогнала товарные фьючерсы, и в настоящее время оборот по финансовым фьючерсам в десятки раз превышает оборот по товарным фьючерсам. По сути дела, в течение 1970-х гг. американские биржи являлись монополистами на биржевом рынке деривативов. Лишь в 1979 г. была образована первая неамериканская биржа опционов
— Европейская опционная биржа в Амстердаме, которая позже слилась с Амстердамской биржей. В 1982 г. начинает работу Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов. В 1992 г. она объединяется с рынком опционов Лондонской фондовой биржи. В 1980-х гг. появляются деривативные биржи или организуется торговля производными финансовыми инструментами в рамках действующих бирж в других странах, что несколько поколебало монопольное положение американских торговых площадок. Однако на американские биржи и сейчас приходится примерно половина биржевого рынка деривативов.
Крупнейшей неамериканской биржей деривативов является немецкая «ЕУРЕКС» (EUREX). Лидирующую роль на мировом рынке производных финансовых инструментов она заняла благодаря объединению со швейцарской «СОФФЕКС» (SOFFEX). До этого ведущей неамериканской биржей дерива-
тивов была Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов. В Европе можно также отметить парижские биржи опционов «МОНЕП» (MONEP) и «МАТИФ» (MATIF). В странах с формирующимися рынками биржи производных финансовых инструментов появились недавно, в 1 990-х гг.
Уровень развития и роль фондового рынка сильно разнится по странам. Даже в группе высокоразвитых государств имеются серьезные отличия. Эти особенности во многом обусловлены различиями в структуре собственности на акционерный капитал и системе контроля над компаниями. Фондовый рынок больше развит в тех странах, где имеет место так называемая «аутсай-дерская» система (от английского outsider) контроля над капиталом. Это США, Великобритания и другие англосаксонские страны. Для этих государств свойственна ситуация, при которой капитал акционерных компаний принадлежит широкой группе индивидуальных и институциональных собственников. Особенностью этой системы являются эффективные механизмы защиты прав инвесторов и система раскрытия информации. В частности, стоимость кредитования привязывается к стоимости акций компаний, работа менеджеров также оценивается по этому показателю. Если менеджмент ущемляет права инвесторов или работает неэффективно, собственники реализуют свои бумаги, и в результате большой распылённости капитала компания может стать объектом недружественного поглощения. Особенностью взаимоотношений при этой модели контроля над капиталом является определённая обособленность менеджмента компании от акционеров за счёт того, что акционерная собственность распылена между большим числом собственников, которым сложно координировать свои действия.
Для стран континентальной Европы, Японии, а также развивающихся государств характерна инсайдерская модель (от английского insider) контроля над капиталом. В этой группе стран собственность на акции сконцентрирована в крупных пакетах, широко распространено перекрестное владение бумагами. Фондовый рынок менее развит по сравнению с аутсайдерской моделью: его
объём относительно меньше как за счёт более низкой капитализации компаний, так и меньшего количества бумаг, обращающихся на рынке. Крупные акционеры имеют возможность эффективно взаимодействовать друг с другом для контроля над менеджментом. Интересы мелких акционеров защищены хуже, чем в аутсайдерской системе. Роль крупных собственников могут играть банки (Германия, Япония) или государство (Южная Корея, Индонезия). В условиях инсайдерской модели осуществить враждебное поглощение практически невозможно.
Однозначного мнения о том, какая система контроля над акционерным капиталом более эффективна, не существует. Вместе с тем, во многом благодаря экономическим успехам США аутсайдерская система считается более современной и гибкой, лучше реагирующей на изменения рыночной среды. Сторонники инсайдерской системы аргументируют свою позицию тем, что крупные собственники могут более эффективно проводить долгосрочную политику и имеют больший контроль над менеджментом.
Основная функция фондового рынка заключается в перераспределении денежных накоплений от субъектов экономики, у которых возникают свободные денежные средства, к субъектам, испытывающим потребность в них. В странах с инсайдерской моделью роль фондового рынка в перераспределении свободных денежных средств сравнительно меньше, чем в аутсайдерской, так как в этих странах экономические субъекты больше полагаются на банковское кредитование.
С понятием долевая ценная бумага, или акция в основном связывают долгосрочное финансирование организаций, имеющих акционерную форму собственности. Исключением является дополнительная эмиссия при поглощении одной компанией другой с использованием механизма обмена акциями, а также выпуск бумаг при приватизации государственных предприятий.
Роль эмиссии акций в валовых инвестициях в экономику можно определить, рассчитав их удельный вес в этом показателе.
В англосаксонских странах он составляет от 10-25% до 50%. В континентальных европейских странах, как правило, не превышает 5%, в Японии — менее 2%. Если сравнивать объём эмиссии акций с частными инвестициями, то их доля по всем развитым государствам составит 10-20%. Главным источником финансирования инвестиций в развитых странах являются внутренние инвестиции: амортизация и нераспределённая прибыль (70-90%). Доля эмиссии в совокупных инвестициях непостоянна: она имеет тенденцию к увеличению в периоды экономического роста и подъёма на фондовом рынке.
Оценить аналогичным способом роль облигационных займов в валовых инвестициях представляется затруднительным. Значительная часть облигационных займов приходится на государство и используется по большей части на покрытие бюджетных расходов. Даже выпуск облигаций частным сектором в отдельных странах может быть связан с финансированием государства. Например, в Германии банки эмитируют специальные облигации для кредитования правительств земель и местных органов власти. Выпуск облигаций может происходить для финансирования сделок по слияниям и поглощениям. В целом выпуск облигаций играет намного более значительную роль в процессе инвестирования в развитие бизнеса, чем эмиссия акций. В некоторых развитых странах на облигации приходится порядка 50% всех инвестиций частного сектора.
Если сравнивать эмиссию ценных бумаг с банковским кредитованием, то можно отметить тенденцию к росту доли ценных бумаг в финансировании инвестиций в экономику. В частности, в ряде европейских стран, в которых традиционно превалировало банковское кредитование (Франция), ценные бумаги по удельному весу в валовых инвестициях уже превышают банковские кредиты. В других (Германия) сохраняются тесные связи банков и компаний нефинансового сектора, однако значительная часть банковских кредитов обеспечивается выпуском облигаций кредитными учреждениями. В Великобритании по традиции ценные бумаги имеют больший вес в структуре источников инвестиций.
Велика роль фондового рынка в финансировании государства, так как в современной рыночной экономике ценные бумаги выступают главным источником покрытия бюджетного дефицита. В США и Великобритании на ценные бумаги приходится практически 100% задолженности федерального правительства. В других развитых странах ситуация похожа, за исключением Германии, где на долю банковских займов (финансируемых за счёт выпуска специальных банковских облигаций) приходится порядка одной трети обязательств правительства.
В развивающихся странах ситуация иная: большая часть государственной задолженности приходится на кредиты международных финансовых организаций и банков. Хотя в странах Латинской Америки и Восточной Европы эмиссия долговых ценных бумаг играет значительную роль в финансирования государства, она имеет меньшую долю в структуре задолженности.
Производные финансовые инструменты обеспечивают управление различными рисками. В частности, фондовый рынок позволяет нивелировать негативные последствия изменения курсов валют (валютный своп), изменения плавающей ставки процента (процентный своп), невыполнения обязательств контрагентом (кредитные деривативы). Рынок кредитных деривативов является относительно новым. Эти инструменты за определённую плату переносят кредитный риск с одного участника сделки на другого. Операции своп являются основными на фондовом рынке касательно переноса риска. Эту же функцию также успешно выполняют фьючерсы, форварды и опционы. В связи с введение евро, которое значительно снизило валютный компонент риска, инструменты, связанные с управлением риском обесценения валют стран зоны евро, утратили свою роль.
Глобализация мировых фондовых рынков
До начала 1960-х гг. национальные фондовые рынки оставались относительно закрытыми для иностранных инвесторов. Последующее открытие рынков, сопровож-
дающееся дерегулированием в 1980-е гг., вызвало рост иностранных инвестиций и усиление конкуренции между торговыми центрами. Технологическая революция 1990-х гг., быстрый рост автоматизированных торговых систем и интеграционные процессы в мире в еще большей степени способствовали этим процессам и заложили основы будущего объединения рынков. Процесс глобализации мировой экономики, который представляет собой постепенную отмену ограничений и барьеров на пути международного движения товаров, услуг, капитала и рабочей силы всё больше затрагивает развитие национальных фондовых рынков. Глобализация мировых финансов проявляется в сфере выпуска и оборота ценных бумаг по нескольким направлениям.
Компании всё чаще прибегают к размещению акций и облигаций на зарубежных рынках. В особенности это касается эмитентов из стран континентальной Европы и стран с формирующимися рынками. В результате одними и теми же инструментами, включая деривативы, торгуют на различных рынках. Оборот торговли акциями эмитентов из таких стран, как Бельгия, Швеция, Нидерланды на Лондонской фондовой бирже больше, чем на национальных фондовых рынках этих государств. В обороте Лондонской фондовой биржи (ЛФБ) по акциям в целом доля иностранных эмитентов составляет около 40%. Правда, ЛФБ — это исключение из правил: на других крупнейших биржах оборот акций иностранных эмитентов пока незначителен.
Глобализация фондовых рынков проявляется также в том, что происходит увеличение доли нерезидентов в обороте фондовых рынков ведущих стран. В настоящее время для того, чтобы вести торговлю на зарубежном рынке, достаточно иметь счёт в местной брокерской фирме. При этом современные средства коммуникаций избавляют от необходимости физического присутствия на рынке и обеспечивают высокую скорость расчётов. Растёт доля нерезидентов на рынках государственного долга как развитых, так и развивающихся стран. Так, в ведущих государствах до 20-40% задолженности государства, оформленной в виде облигаций, приходится на иностранных
инвесторов . В развивающихся странах этот показатель ещё выше. С учётом того, что практически вся государственная задолженность развитых государств оформляется через облигации, благодаря участию нерезидентов на этом рынке размывается грань между внутренним и внешним долгом. Государства с развивающимися рынками прибегают к практике размещения своих долговых обязательств на зарубежных рынках в виде еврооблигаций.
В 1990-х гг. получило распространение сотрудничество между биржами из различных стран, благодаря которому инвесторы получили новые возможности для совершения сделок с ценными бумагами. Например, участники торгов могут открыть контракт на одной бирже, связанной соглашением о партнерстве, а закрыть его на другой. Бумага, прошедшая процедуру листинга на одной из бирж, автоматически допускается к торгам и на других торговых площадках. Торговые площадки, связанные соглашением, могут использовать единую торговую систему. Вместе с тем, входящие в подобную группу биржи сохраняют независимость и собственную систему регулирования. Примером сотрудничества, может служить объединение в 2000 г. Парижской, Амстердамской и Брюссельской бирж. В 1998 г. ряд фьючерсных бирж Европы образовали объединение под названием «Еуро-ГЛОБЕКС» (Euгo-GLOBEX), в которое вошли две французские, испанская и позже итальянская срочная биржа. Уже упоминалось об объединении немецкой «ДТБ» (РТВ) и швейцарской «СОФФЕКС» в единую торговую площадку под названием «ЕУРЕКС» (EUREX). В настоящее время вся срочная торговля в Европе осуществляется в рамках четырех групп.
В мае 1999 г. восемь ведущих европейских фондовых бирж (Амстердамская, Брюссельская, Итальянская, Лондонская, Мадридская, Парижская, Швейцарская и Немецкая) подписали меморандум о создании единого регионального рынка ценных бумаг. В меморандуме выражается готовность работать совместно по гармонизации рынков и создания единого европейского рынка для ведущих эмитентов, а также ставится долгосрочная цель — создание
единой торговой платформы с унифицированными правилами торговли и регулирования. До настоящего времени эта цель не была реализована, однако успехи в создании региональных рынков очевидны.
Свидетельством глобализации международных фондовых рынков, помимо вышеуказанных тенденций, является развитие рынка еврооблигаций, под которыми понимаются ценные бумаги, номинированные в валюте, являющейся, как правило, иностранной для эмитента и зарубежных инвесторов, приобретающих эти бумаги. Существует и такое понятие как «международные облигации», которые представляют собой долговые ценные бумаги, размещённые на рынке в зарубежном государстве в валюте данного государства. И в случае еврооблигаций, и при размещении международных облигаций посредником между эмитентом и покупателями бумаг выступает синдикат андеррайтеров. Отличия заключается в том, что международные бумаги выкупает синдикат из страны, где происходит выпуск.
Появление еврооблигаций связано с глобализацией всего мирового хозяйства в целом и потребностью крупнейших транснациональных компаний в новых источниках финансирования своих операций. Толчком к развитию этого рынка стали ограничения на размещение иностранных облигаций на национальном рынке, введенные администрацией США в 1963 г. В конце 1940 -начале 1960 гг. иностранные заемщики активно размещали долговые бумаги на рынке Америки, даже несмотря на организационные сложности с регистрацией выпусков в Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Такая популярность американского рынка была вызвана сравнительно низкими ставками по сравнению с европейскими. Для того, чтобы ограничить отток капиталов за рубеж, в США был введен специальный уравнительный налог на проценты, который увеличивал стоимость заемных средств на один процентный пункт (позже был увеличен до 1,5 пунктов) и просуществовал до 1974 г. Вызванный этими решениями дефицит кредитных ресурсов был покрыт именно за счёт рынка еврооблигаций. При этом источником финансирования займов стали значительные суммы евро-
долларов, находящиеся на счетах европейских банков.
Вторым фактором, способствовавшим развитию рынка еврооблигаций, стала война во Вьетнаме и вызванные ею ограничения на вывоз капиталов из страны. В 1965 г. была объявлена программа добровольных ограничений на вывоз капитала, а дочерние компании американских транснациональных гигантов поощрялись к мобилизации средств на зарубежных рынках. А в 1 968 г. были введены прямые административные ограничения на инвестирование средств за пределами США, что стало причиной быстрого развития этого рынка. При этом основными заёмщиками стали частные компании, тогда как до этого основными эмитентами еврооблигаций были государства. Введение евро также способствовало развитию рынка, так как снизило валютный компонент риска для инвесторов. С введением единой валюты исчезла валютная сегментация, которая являлась основной причиной различий в процессе котировки, клиринга и торговли в государствах, являющихся сейчас участниками еврозоны.
Развитие рынка еврооблигаций потребовало создания адекватной инфраструктуры расчётов и обработки документов, так как с ростом оборотов возникали многомесячные задержки платежей. Все расчёты производились через Нью-Йорк, что требовало физического перемещения сертификатов, которые зачастую терялись во время транспортировки. Для решения этих проблем в 1968 г. американским банком «Морган Гэранти» (Morgan Garanty) был создан депозитарно-клиринговый центр для торговли еврооблигациями, который получил название «Евроклир» (Euroclear). В 1970 г. начал работу аналогичный центр «Седел» со штаб-квартирой в Люксембурге, который стал его основным конкурентом. Позже он был переименован в «Клеарстрим» (Clearstream). Эти системы стали обеспечивать расчёты за счёт записей на счетах и установили связи с местными кастодиариями, благодаря чему эффективность урегулирования сделок значительно возросла. В ближайшем будущем они перейдут к урегулированию обязательств в режиме реального времени.
В настоящее время эти клиринговодепозитарные центры контролируются большим количеством организаций (банками и
компаниями по ценным бумагам), а их ежегодный оборот составляет десятки триллионов долларов. В 2000-2002 гг. «Евро-клир» объединился с рядом европейских депозитариев, а в 1 999 г. произошло слияние «Седел» и депозитарно-клиринговой системой Немецкой биржи. В 1971 г. обе организации создали общий механизм расчётов между собой. Они также используют единую систему подтверждения и сверки. Через эти системы можно брать кредит в виде ценных бумаг.
Возможность создания крупных международных клирингово-депозитарных центров на рынке еврооблигаций обусловлена международным характером этого рынка, который мало привязан к национальным фондовым рынкам отдельных стран. Рынок еврооблигаций, по сути, является единым рынком для инвесторов из различных государств. Вполне логично, что были созданы и единые международные клиринговодепозитарные системы. Более того, в рамках европейского валютного союза уже произошло слияние крупнейших платежных национальных систем в систему «ТАРГЕТ» (TARGET), что обеспечило увеличение скорости и уменьшение стоимости расчетов.
Рынки акций напротив являются сегментированными в страновом разрезе. Как уже говорилось, на подавляющем большинстве бирж (в развитых странах торговля долевыми ценными бумагами сосредоточена на биржевом рынке) в структуре оборота превалируют национальные эмитенты, а среди участников торговли местные инвесторы. В связи с этим и успехи в деле создания международной расчетно-клиринговой системы по акциям столь малы. Движение акций между различными государствами обеспечивается отдельными депозитариями и кастодиариями, предоставляющих иностранным инвесторам услуги по хранению и учёту операций на местном рынке ценных бумаг.
Следует отметить, что одной из основных тенденций развития инфраструктуры фондовых рынков европейских стран является вертикальная интеграция отдельных звеньев торгово-расчетной системы. На практике это означает объединение в единый холдинг торговых, депозитарно-клиринговых и расчетных институтов. В то же время
горизонтальная интеграция, подразумевающая объединение рынков и институтов, предоставляющих аналогичные услуги в различных странах, является делом будущего. В настоящее время можно говорить лишь о горизонтальной интеграции отдельного сегмента рынка — рынка евробумаг.
В 1969 г. крупнейшие трейдеры на рынке еврооблигаций образуют собственную саморегулируемую организацию — Ассоциацию международных облигационных дилеров, которая в 1 990 г. получила новое название — Ассоциация участников международных рынков (International Securities Markets Association — ISMA). Создание этой организации было вызвано необходимостью выработки единых правил работы на рынке еврооблигаций. Изначально этот рынок был нерегулируемым. Торговля и сейчас в основном сосредоточена на внебиржевом рынке. С момента своего основания Ассоциация разработала детальную систему регулирования, включая правила совершения и урегулирования сделок, процедуры разрешения конфликтов и споров. В 2000 г. она совместно с рядом ведущих банков и компаний по ценным бумагам создала собственную торговую систему для совершения операций с облига-
циями, которая по своей работе во многом схожа с биржей. Ассоциация предоставляет всем заинтересованным лицам информацию как по рынку еврооблигаций, так и других евробумаг, проводит обучение с выдачей специальных сертификатов для работы на фондовом рынке. Основная деятельность организации сосредоточена в Лондоне -основном центре торговли еврооблигациями. Согласно местному законодательству Ассоциация имеет статус специальной биржи и признается международной саморегу-лируемой организацией, занимающейся вопросами регулирования рынка евробумаг.
Примечания:
1 Сделка по продаже (покупке) ценных бумаг с обязательством последующего выкупа (продажи) через определенный срок по заранее оговоренной цене.
2 Сделка по продаже/покупке ценных бумаг, при которой продаваемые ценные бумаги берутся в долг (либо в долг берутся денежные средства для покупки ценных бумаг).
3 Переводной вексель, выписанный на банк. После того как он акцептован банком, он может быть продан на рынке.
Валютное регулирование и валютный контроль. Учебник //
Под редакцией доктора экономических наук, профессора В.М. Крашенинникова — М.: Экономистъ, 2QQ5. — 4QQ с.
В числе авторов данного учебника и постоянные авторы нашего журнала, работающие в ВАВТ и во ВНИИВС Минэкономразвития РФ. Учебник во многом перекликается и дополняет книгу В.П. Шалашова и Н.В. Шалашовой «Валютные расчеты в Российской Федерации при экспортно-импортных операциях» (2005 г.).
В книге под редакцией В.М. Крашенинникова четыре раздела:
I. Основы государственного регулирования ВЭД.
II. Валютные отношения, валютная политика.
III. Международная валютная система.
IV. Система валютного регулирования и валютного контроля в России.
В книге сделана попытка дать общий обзор экономических отношений стран, где говорят на 2796 языках и имеют хождение национальные деньги более 300 наименований.
Книга предназначена для студентов и аспирантов вузов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит», «Таможенное дело».
на что обратить внимание начинающему инвестору
В последнее время, фондовый рынок становится одним из наиболее выгодных способов инвестирования. Да, торговля на нём неразрывно связана с финансовыми рисками, но перспектива получения высокой доходности манит и привлекает. Расскажем о том, как устроен фондовый рынок, и на что желательно обратить внимание начинающему инвестору.
Структура фондового рынка
Для начала торговли на фондовом рынке неплохо было бы знать: а что же он все-таки из себя представляет. Удивительно, но строгого определения столь давно и хорошо известного понятия до сих пор не существует. Источники различного рода (учебники экономики, пособия по торговле и т.д.) так и не пришли в этом вопросе к единому знаменателю. Давайте пойдём другим путём. Не будем давать наукообразных и запутанных определений, а просто расскажем о том, как фондовый рынок устроен. Кто на нём работает, какие ценные бумаги там торгуются. Взглянем на фондовый рынок изнутри.
Начнём с выяснения, чем именно торгуют на фондовом рынке. Опираться в этом вопросе будем на Московскую Биржу – крупнейшую в России и странах бывшего СССР. Торги на ней проходят в следующих секторах:
- Фондовый рынок. Герой нашего рассказа.
- Срочный рынок. Здесь обращаются деривативы, то есть контракты с отсроченным исполнением. К ним относятся фьючерсы и опционы.
- Валютный рынок. Тут всё понятно из названия.
- Денежный рынок. Сервис репо. Попросту говоря, банки дают в долг друг другу.
- Товарный рынок. Золото и серебро.
В свою очередь, фондовый рынок разделён на две крупные части:
- Рынок акций и паёв. Торги акциями (российскими и иностранными), депозитарными расписками и паями различных фондов.
- Долговой рынок. Облигации всевозможного рода. Государственные, муниципальные, корпоративные.
По мнению специалистов Московской Биржи (а почему бы не доверять им в этом вопросе), на этом список инструментов фондового рынка и исчерпывается.
Участники фондового рынка
Разобравшись с инструментами фондового рынка, перейдём к его участникам.
Эмитенты
Ни один рынок не может существовать без товаров. Как уже выяснилось, на фондовом рынке «товаром» выступают ценные бумаги, выпущенные предприятиями: акции и облигации. Процесс выпуска таких бумаг в обращение называется эмиссией, а компании, выпустившие их, носят гордое наименование – эмитенты. Свою лепту вносит и государство вместе с федеративными субъектами: первое эмитирует облигации федерального займа России (ОФЗ), а вторые – муниципальные облигации.
Перед тем, как начать торговаться на бирже, ценные бумаги должны пройти процедуру так называемого «листинга», по итогам которой они попадают (или не попадают) в список бумаг, допущенных к обращению на бирже.
На текущий момент на Московской Бирже обращается свыше двух тысяч различных акций и облигаций, разделённых на три уровня листинга.
Уровни эти называются весьма незатейливо: первый, второй и третий. Как правило, инвестиционным фондам различного рода разрешено иметь дело только с первым уровнем, включающим в себя наиболее ликвидные ценные бумаги. Такую же политику можно порекомендовать и частным инвесторам, не имеющим достаточного опыта торговли на фондовом рынке.
Биржа
Конечно, только товара для организации рынка недостаточно: хотелось бы иметь по крайней мере ещё и площадку, где можно торговать. Прилавки поставить, покупателей пригласить. Таким местом и является фондовая биржа. На заре развития фондового рынка биржа действительно представляла собой крытое помещение, в котором с утра до вечера стоял непрерывный гул голосов. Ведь чтобы выставить заявку на покупку или продажу, необходимо было докричаться до специально обученных людей: биржевых маклеров.
Сегодня фондовая биржа – это предприятие, в котором сосредоточены новейшие компьютеры, высокоскоростное сетевое оборудование и современное программное обеспечение.
Главная задача биржи – предоставить удалённым пользователям возможность за доли секунды совершать между собой сделки.
Однако не надо думать, что эта задача единственная. На плечи фондовой биржи падает ещё и обязанность поддержания ликвидности рынка. Специально для этой цели на Московской Бирже существует институт маркет-мейкеров, которые непрерывно выставляют котировки по некоторым ценным бумагам, получая за это определённое вознаграждение.
Небольшой исторический экскурс. В России первая биржа появилась в мае 1990 года. Называлась она – Московская Товарная Биржа (МТБ). После этого различные площадки для торговли стали размножаться как грибы, и буквально через год число бирж в России перевалило за сотню. На тот момент это составляло более половины от общего количества бирж во всём мире. Понятно, что такая вакханалия долго продолжаться не могла, и биржи начали постепенно закрываться.
К началу 2000-х годов основной объём фондовых торгов в России был сосредоточен на двух площадках:
- Московская Межбанковская Валютная Биржа (ММВБ), основанная в 1992 году;
- Российская Торговая Система (РТС), появившаяся на свет в июле 1995 года.
При этом на ММВБ торговля проходила за рубли, а контракты заключались электронным способом на сервере. В РТС же расчёты осуществлялись преимущественно в долларах США, а сделки оформлялись по телефону. Да-да, по обычному городскому телефону. Одна брокерская компания звонила другой и обговаривала существенные условия сделки: цена, объём, срок поставки и т.д.
В 2010 году обе эти торговые площадки договорились о слиянии, которое и было осуществлено в декабре 2011 года. Так родилась Московская Биржа, на которой сейчас ежедневно заключается несколько миллионов сделок.
Брокеры и инвесторы
И наконец, рынок немыслим без покупателей – частных и корпоративных инвесторов. Тех, кто покупает и продаёт ценные бумаги, пытаясь извлечь прибыль из этого процесса. Причём в последнее время ведущую роль на бирже играют именно частные инвесторы. После введения государством в 2015 году индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС), позволяющих получить налоговый вычет, на фондовый рынок пошёл денежный поток от физических лиц.
В конце августа 2019 года количество ИИС, открытых на Московской Бирже, превысило миллион.
Понятно, что одновременное подключение такого количества пользователей может перегрузить самые надёжные сервера, поэтому непосредственно торговать на бирже могут лишь аккредитованные на ней участники, обладающие необходимыми лицензиями. К ним относятся брокерские и управляющие компании. На Московской Бирже сейчас зарегистрировано около 500 таких участников торгов.
Управляющие компании, как можно понять из названия, занимаются операциями с денежными средствами клиентов, получая за это свой процент. При этом клиенты никак не участвуют в принятии решений о совершении той или иной сделки. Они просто периодически получают отчёт о состоянии портфеля.
Брокерские же компании занимаются тем, что предоставляют доступ к торгам на бирже всем желающим, взимая за это комиссию. Они могут торговать на рынке и за свой счёт, но это, как правило, не главный источник их дохода. Очень важно, что собственные средства брокерских компаний полностью отделены от клиентских. То есть, в отличие от управляющих компаний, брокеры не имеют доступа к деньгам клиентов, и это выступает в качестве одного из механизмов защиты интересов инвесторов.
Подносчики снарядов
Рассмотрев главных участников, имеет смысл рассказать и о вспомогательных, обеспечивающих бесперебойную работу всей инфраструктуры фондового рынка. Про тех из них, с которыми частному инвестору точно придётся столкнуться.
Депозитарий
За правами собственности на фондовом рынке следят депозитарии, в которых хранится вся информация о текущих владельцах ценных бумаг. Деятельность депозитариев контролируется ЦБ РФ, а для начала работы ими должна быть получена соответствующая лицензия. Помимо учёта, депозитарии предлагают целый ряд сопутствующих услуг, помогая частным инвесторам в полной мере реализовывать права, которые они получили, став обладателями ценных бумаг. Участие в общем собрании, получение дивидендов и многое другое. Расчётно-депозитарные услуги на Московской Бирже предоставляются «Национальным расчётным депозитарием» (НРД).
Необходимо упомянуть, что хранение записей об обладании ценными бумагами в независимых организациях работает как ещё один механизм защиты инвесторов.
Клиент получает свободу в выборе брокерской компании и переходах от одного брокера к другому. Даже неожиданное закрытие компании, предоставлявшей доступ к торгам, не станет большим огорчением, ведь инвестор остаётся владельцем ценных бумаг, и сведения об этом хранятся в совсем другом месте. При этом никакие права собственности к депозитариям не переходят. Они просто ведут учёт.
Клиринговый центр
Данные в депозитарий передаются с биржи не в режиме онлайн, а по итогам процедуры, называемой «клиринг». Попросту говоря, это обсчёт результатов всех сделок, заключённых за определённый период времени. В зависимости от сектора торгов, клиринг может проводиться как ежедневно, так и несколько раз в день. Если в очередной раз взглянуть на Московскую Биржу, то такими расчётами там занимается «Национальный Клиринговый Центр» (Акционерное общество).
Регулирующая организация
Сверху на всё происходящее взирает ЦБ РФ. Именно на него возложены в России функции регулятора фондового рынка. Однако так было не всегда. Самой первой регулирующей организацией являлась Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), появившаяся в 1993 году. Позднее (а именно – в 2004 году) её функции перешли к новообразованной Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР). ЦБ РФ же взялся за регулирование фондового рынка лишь в 2014 году.
Одно из основных направлений деятельности регулирующих организаций – выдача лицензий и аттестатов.
Лицензии выдаются юридическим лицам (брокеры, управляющие компании и так далее), а аттестаты – их сотрудникам, непосредственно работающим на рынке. Контроль очень жёсткий, что выгодно отличает фондовый рынок от, например, форекса.
Интересный факт. Аттестаты, которые были выданы в своё время ФКЦБ и ФСФР, не имеют срока действия. Их обладатели по-прежнему считаются профессионалами и имеют право занимать соответствующие должности, несмотря на то, что ни ФКЦБ, ни ФСФР давно уже нет.
Знание – сила
В заключение выделим ключевые моменты, которые желательно знать о фондовом рынке начинающему инвестору:
- на фондовом рынке торгуются акции, облигации, паи и депозитарные расписки;
- практически весь объём торгов на фондовом рынке России сосредоточен на Московской Бирже;
- физические лица получают доступ на биржу только через посредников, в качестве которых выступают брокерские компании;
- в целях защиты инвесторов брокеры не могут самостоятельно распоряжаться ни денежными средствами клиентов, ни ценными бумагами, приобретёнными ими;
- все юридические лица-профессиональные участники фондового рынка должны обладать соответствующими лицензиями, а их сотрудники – аттестатами.
Страница не найдена
- Образование
Общий
- Словарь
- Экономика
- Корпоративные финансы
- Рот ИРА
- Акции
- Паевые инвестиционные фонды
- ETFs
- 401 (к)
Инвестирование / Торговля
- Основы инвестирования
- Фундаментальный анализ
- Управление портфелем
- Основы трейдинга
- Технический анализ
- Управление рисками
- Рынки
Новости
- Новости компании
- Новости рынков
- Торговые новости
- Политические новости
- Тенденции
Популярные акции
- Яблоко (AAPL)
- Тесла (TSLA)
- Amazon (AMZN)
- AMD (AMD)
- Facebook (FB)
- Netflix (NFLX)
- Симулятор
- Твои деньги
Личные финансы
- Управление благосостоянием
- Бюджетирование / экономия
- Банковское дело
- Кредитные карты
- Домовладение
- Пенсионное планирование
- Налоги
- Страхование
Обзоры и рейтинги
- Лучшие онлайн-брокеры
- Лучшие сберегательные счета
- Лучшие домашние гарантии
- Лучшие кредитные карты
- Лучшие личные займы
- Лучшие студенческие ссуды
- Лучшее страхование жизни
- Лучшее автострахование
- Советники
Ваша практика
- Управление практикой
- Продолжая образование
- Карьера финансового консультанта
- Инвестопедия 100
Управление благосостоянием
- Портфолио Строительство
- Финансовое планирование
- Академия
Популярные курсы
- Инвестирование для начинающих
- Станьте дневным трейдером
- Торговля для начинающих
- Технический анализ
Курсы по темам
- Все курсы
- Торговые курсы
- Курсы инвестирования
- Финансовые профессиональные курсы
Представлять на рассмотрение
Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.
дом- О нас
- Условия эксплуатации
- Словарь
- Редакционная политика
- Рекламировать
- Новости
- Политика конфиденциальности
- Связаться с нами
- Карьера
- Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
- #
- А
- B
- C
- D
- E
- F
- грамм
- ЧАС
- я
- J
- K
- L
- M
- N
- О
- п
- Q
- р
- S
- Т
- U
- V
- W
- Икс
- Y
- Z
фондовых бирж — Уолл-стрит и фондовые биржи: исторические ресурсы
Готчо-Шлейснер, фотограф. Музей города Нью-Йорка, 104-я улица и 5-я авеню, Нью-Йорк. Фондовая биржа, диорама Buttonwood . 1945. Отдел эстампов и фотографий Библиотеки Конгресса.Фондовые биржи в США имеют долгую историю. В 1790 году была основана Филадельфийская фондовая биржа, первоначально называвшаяся Советом брокеров Филадельфии. Два года спустя увидел еще одного крупного конкурента — Нью-Йоркскую фондовую биржу.
Нью-Йоркская фондовая биржа
История Нью-Йоркской фондовой биржи External начинается с подписания Баттонвудского соглашения между двадцатью четырьмя биржевыми маклерами и торговцами Нью-Йорка 17 мая 1792 года за пределами 68 Уолл-стрит под деревом Баттонвуд. Вначале в Нью-Йорке торговалось пятью ценными бумагами, при этом первой листинговой компанией на NYSE был Bank of New York.
Среди 24 брокеров, подписавших соглашение и ставших первыми членами NYSE, были как физические лица, так и такие фирмы, как Armstrong & Barnewell (William Armstrong, George Barnewell).Полный список выглядит следующим образом:
- Леонард Бликер
- Хью Смит
- Армстронг и Барнуолл
- Сэмюэл Марч • Бернард Харт
- Александр Зунц
- Эндрю Д. Барклай
- Исаак М. Гомес
- Гулиан МакЭверс
- Августин Х. Лоуренс
- Г. Н. Бликер
- Джон Буш
- Питер Анспах
- Чарльз МакЭверс-младший
- Дэвид Риди
- Робинсон и Хартсхорн
- Саттон и Харди
- Бенджамин Сейшас
- Джон Генри
- Джон А.Харденбрук
- Сэмюэл Биб
- Бенджамин Уинтроп
- Джон Феррерс
- Эфраим Харт
(Источник: Архивный веб-сайт NYSE Euronext: История Внешний)
Американская фондовая биржа
Американская фондовая биржа (AMEX) начала свою деятельность в 1800-х годах и до 1921 года была известна как «Бордюрная биржа», поскольку собиралась как рынок у тротуара на Брод-стрит, недалеко от Биржевой площади. Датой его основания обычно считается 1921 год, потому что именно в этот год он переехал в новый квартал на Тринити.Однако только в 1953 году она официально стала Американской фондовой биржей. Основанная Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам, NASDAQ начала торги 8 февраля 1971 года как первый в мире электронный фондовый рынок, на котором торгуется более 2500 ценных бумаг. В ноябре 1998 года Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам объявила, что Американская фондовая биржа объединится с Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам, создав «Рыночную группу Nasdaq-Amex». Однако Американская фондовая биржа оставалась активной биржей.
Двадцать первый век принес больше изменений, как показано на временной шкале ниже.
Собственные рыночные данные биржи NYSE
Продукты NYSE TAQ предоставляют исчерпывающий исторический отчет на конец дня всех данных, которые были опубликованы в потоках данных в режиме реального времени бирж NYSE Group, включая:
- Глубина учета: все заявки и Предлагаем цены и размеры.
- Начало книги: Информация о заявках, ценах и завершенных сделках.
- Аукцион: Подробная информация об аукционах открытия и закрытия.
Продукты NYSE TAQ доставляются в конце торгового дня или по принципу T + 1. Образцы данных NYSE TAQ и спецификации клиентов доступны для ознакомления.
Заинтересованы в подписке на продукты с историческими данными NYSE Exchange?
Свяжитесь с нами
TAQ NYSE Equities
| TAQ NYSE Integrated Feed предоставляет исчерпывающий обзор событий на рынке акций NYSE по порядку. Интегрированная лента TAQ NYSE доступна на основе истории / на конец дня в формате плоского файла, что позволяет пользователям видеть глубину книги, сделок, дисбаланса ордеров, сводку запасов и сообщения о состоянии безопасности. | |
| TAQ Данные NYSE OpenBook доступны в хронологическом порядке / на конец дня в формате плоского файла, что позволяет пользователям воссоздавать книгу лимитных ордеров в любой момент времени. TAQ NYSE OpenBook включает файлы TAQ NYSE Openbook Ultra и TAQ NYSE OpenBook Aggregated. | |
| TAQ Файл NYSE BBO содержит котировки NYSE (лучшие котировки спроса и предложения) для всех ценных бумаг, торгуемых на NYSE. | |
| Файл TAQ NYSE Trades содержит данные о последней продаже NYSE, распечатанные в течение торгового дня для всех ценных бумаг, торгуемых на NYSE. | |
| TAQ NYSE Order Imbalances обеспечивает публикацию дисбалансов покупки и продажи, отправляемую через определенные интервалы во время аукционов в течение торгового дня для всех ценных бумаг, котирующихся на NYSE. | |
| Файл предупреждений TAQ NYSE содержит определенные условия, связанные с торговлей ценными бумагами, торгуемыми на NYSE. Уведомления TAQ NYSE содержат статусные сообщения, касающиеся остановок, дисбалансов MOC / LOC и индикаторов предварительного открытия для ценных бумаг, торгуемых на NYSE. |
TAQ NYSE American Equities
| TAQ NYSE American Integrated Feed предоставляет исчерпывающий обзор событий на американском фондовом рынке NYSE по порядку.TAQ NYSE American Integrated Feed доступен на основе истории / на конец дня в формате плоского файла, что позволяет пользователям видеть глубину книги, сделок, дисбаланса ордеров, сводку запасов и сообщения о состоянии безопасности. | |
| TAQ Данные NYSE American OpenBook доступны в хронологическом порядке / на конец дня в формате плоского файла, что позволяет пользователям воссоздавать книгу лимитных ордеров для любого заданного времени. | |
| TAQ Файл NYSE American BBO содержит американские котировки NYSE (лучшие котировки спроса и предложения) для всех ценных бумаг, торгуемых в Америке на NYSE. | |
| Файл TAQ NYSE American Trades содержит данные о последней продаже NYSE American Last Sale, напечатанные в течение торгового дня для всех ценных бумаг, торгуемых в Америке на NYSE. | |
| TAQ NYSE American Order Imbalances обеспечивает публикацию дисбалансов покупки и продажи, отправляемую через определенные интервалы во время аукционов в течение торгового дня для всех ценных бумаг, котирующихся на американской фондовой бирже NYSE American. |
TAQ NYSE Arca Equities
| TAQ NYSE Arca Integrated Feed обеспечивает исчерпывающий обзор событий на рынке акций NYSE Arca по порядку.TAQ NYSE Arca Integrated Feed доступен на основе истории / на конец дня в формате плоского файла, что позволяет пользователям видеть глубину книги, сделок, дисбаланса ордеров, сводку запасов и сообщения о состоянии безопасности. | |
| Файл TAQ NYSE Arca BBO содержит котировки NYSE Arca (лучшие котировки спроса и предложения) для всех ценных бумаг, торгуемых на NYSE Arca. | |
| Файл TAQ NYSE Arca Trades содержит данные о последней продаже NYSE Arca, напечатанные в течение торгового дня для всех ценных бумаг, торгуемых на NYSE Arca. | |
| TAQ NYSE Order Imbalances обеспечивает публикацию дисбалансов покупки и продажи, отправляемую через определенные промежутки времени во время аукционов в течение торгового дня для всех ценных бумаг, котирующихся на NYSE Arca. | |
TAQ NYSE National Equities
| TAQ NYSE National Integrated Feed обеспечивает исчерпывающий упорядоченный обзор событий на рынке акций NYSE National.Этот единый высокопроизводительный продукт последовательно объединяет заказы и сделки, обеспечивая более детерминированное и прозрачное представление книги заказов и связанной с ней деятельности. | |
| TAQ NYSE National BBO предоставляет национальные котировки NYSE (лучшие котировки спроса и предложения) для всех ценных бумаг, торгуемых на NYSE National. | |
| TAQ NYSE National Trades обеспечивает биржевую Последнюю продажу для всех ценных бумаг, торгуемых на NYSE National. |
TAQ NYSE Chicago Equities
| Интегрированный канал TAQ NYSE Chicago обеспечивает исчерпывающий обзор событий на фондовом рынке NYSE Chicago.Этот единый высокопроизводительный продукт последовательно объединяет заказы и сделки, обеспечивая более детерминированное и прозрачное представление книги заказов и связанной с ней деятельности. | |
| TAQ NYSE BBO Chicago предоставляет котировки NYSE Chicago (лучшие котировки спроса / предложения) для всех ценных бумаг, торгуемых на NYSE Chicago. | |
| TAQ NYSE Chicago Trades обеспечивает биржу Last Sale для всех ценных бумаг, торгуемых на NYSE Chicago. |
Множественные рынки
| Daily TAQ (торговля и котировки) предоставляет пользователям доступ ко всем сделкам и котировкам для всех выпусков, торгуемых на NYSE, Nasdaq и региональных биржах за предыдущий торговый день.Это исчерпывающая история ежедневной активности на рынках NYSE и U.S. Consolidated Tape, охватывающая все инструменты США по акциям (включая все участвующие рынки CTA и UTP). Файлы Daily TAQ также включают файлы NBBO, Master file, Quote и Trade Admin Messages, а также файлы CTA и UTP Admin Message. | |
| TAQ Global OTC предоставляет исчерпывающий исторический отчет на конец дня всех данных, которые были опубликованы Global OTC BBO и Global OTC Integrated Feeds. |
Короткие продажи и короткий объем TAQ Group
Сводка по объему
| Сводка по объему предоставляет подробную разбивку торговой активности NYSE, NYSE American, NYSE National и NYSE Chicago по размеру акций , количество сделок, короткие продажи (NYSE, NYSE American, NYSE Arca, NYSE National, NYSE Chicago), объем нечетных лотов, VWAP и т. д. В сводном сводном объеме рынка этого пакета представлены общие сделки, объем и объем в долларах по рыночному центру (бирже) в каждом выпуске, обращающемся на NYSE. | |
| Сводка объема открытия-закрытия предоставляет агрегированные объемы торгов по типу контрагента (например, клиент, профессиональный клиент, брокер-дилер и маркет-мейкер), критериям покупки / продажи и открытия / закрытия. Объем клиентов и профессиональных клиентов далее разбивается на сегменты размера сделки (менее 100 контрактов, 100-199 контрактов, более 199 контрактов). |
Цены закрытия TAQ
| Файлы цен закрытия TAQ доступны каждый торговый день и показывают цены открытия / максимума / минимума / последнего и общий объем для всех NYSE, NYSE American, NYSE Ценные бумаги Arca, NYSE National и NYSE Chicago по состоянию на закрытие рынка в 16:00. |
TAQ Облигации NYSE
| Продукт TAQ NYSE Bonds files обеспечивает доступ к полной книге заказов на облигации NYSE, сделкам с облигациями NYSE и мастер-файлам облигаций NYSE. Полная глубина книги, книга заказов по облигациям уровня 2, информация о сделках с облигациями уровня 1 и об отказе от торговли облигациями для рынка облигаций NYSE. |
История фондового рынка
Фондовые рынки являются одними из самых важных частей современной мировой экономики.Экономический рост стран во всем мире зависит от фондовых рынков.Однако фондовые рынки — явление относительно новое. Они не всегда играли важную роль в мировой экономике. Сегодня я собираюсь поделиться историей фондового рынка и объяснить, почему фондовые рынки стали движущей силой экономики, которой они являются сегодня.
Ранние фондовые и товарные рынки
Первые настоящие фондовые рынки появились только в 1500-х годах. Тем не менее, было множество ранних примеров рынков, которые были аналогичными фондовым рынкам.
В 1100-х годах, например, во Франции была система, при которой меняльные придворные управляли сельскохозяйственными долгами по всей стране от имени банков. Это можно рассматривать как первый крупный пример брокерской деятельности, поскольку мужчины эффективно торговали долгами.
Позднее венецианские купцы были приписаны к торговле государственными ценными бумагами еще в 13, -м, -м веке. Вскоре после этого банкиры из соседних итальянских городов Пиза, Верона, Генуя и Флоренция также начали торговать государственными ценными бумагами.
Первые в мире фондовые биржи (без акций)
Первые фондовые рынки мира обычно связаны с Бельгией. В Брюгге, Фландрии, Генте и Роттердаме в Нидерландах в 1400-х и 1500-х годах были свои собственные системы «фондового рынка».
Однако общепринято считать, что в Антверпене была первая в мире система фондового рынка. Антверпен был коммерческим центром Бельгии и был домом для влиятельной семьи Ван дер Бёрз. В результате ранние фондовые рынки обычно назывались Beurzen.
Всем этим ранним фондовым рынкам не хватало одного: акций. Хотя инфраструктура и институты напоминали сегодняшние фондовые рынки, на самом деле никто не торговал акциями компании. Вместо этого рынки занимались делами правительства, бизнеса и индивидуального долга. Система и организация были похожи, хотя реальная продаваемая собственность была другой.
Первая в мире публичная компания
Ост-Индская компания широко известна как первая в мире публичная компания.Ост-Индская компания стала первой публично торгуемой компанией по одной простой причине: риск.
Проще говоря, плавание в дальние уголки планеты было слишком рискованным для любой отдельной компании. Когда Ост-Индия была впервые обнаружена как рай богатств и торговых возможностей, исследователи приплыли туда толпами. К сожалению, немногие из этих путешествий когда-либо доводились до дома. Корабли были потеряны, состояния были растрачены, и финансисты поняли, что им нужно что-то делать, чтобы уменьшить весь этот риск.
В результате в 1600 году была образована уникальная корпорация под названием «Губернатор и компания лондонских торговцев, торгующих с Ост-Индией». Это была известная Ост-Индская компания, и она была первой компанией, использовавшей формулу ограниченной ответственности.
Инвесторы осознали, что класть все свои «яйца в одну корзину» — не лучший способ инвестировать в торговлю в Ост-Индии. Допустим, корабль, возвращающийся из Ост-Индии, имел 33% шанс быть захваченным пиратами. Вместо того, чтобы вкладывать средства в один рейс и рисковать потерей всех вложенных денег, инвесторы могли покупать акции нескольких компаний.Даже если одно судно потеряно из 3 или 4 вложенных компаний, инвестор все равно получит прибыль.
Формула оказалась очень успешной. В течение десяти лет аналогичные чартеры были предоставлены другим предприятиям в Англии, Франции, Бельгии и Нидерландах.
В 1602 году Голландская Ост-Индская компания официально стала первой в мире публичной компанией, выпустив акции компании на Амстердамской фондовой бирже. Инвесторам были выпущены акции и облигации, и каждый инвестор имел право на фиксированный процент от прибыли Ост-Индской компании.
Продажа запасов в кофейнях
До того, как инвесторы орали на торговых площадках и бросали бланки заказов в воздух, они вели дела в кофейнях. Первые акции были написаны от руки на листах бумаги, и инвесторы торговали этими акциями с другими инвесторами в кофейнях.
Другими словами, кофейни были первыми настоящими фондовыми рынками из-за того, что инвесторы посещали эти рынки, чтобы покупать и продавать акции. Вскоре кто-то понял, что весь деловой мир был бы более эффективным, если бы кто-нибудь создал специальную торговую площадку, на которой бизнесмены могли бы торговать акциями, не заказывая кофе или крича в переполненном кафе.
Первый пузырь на фондовом рынке
В те первые дни никто толком не понимал важности фондового рынка. Люди понимали, что это мощно и ценно, но никто не понимал, чем именно он станет.
Вот почему первые дни фондовой биржи были похожи на Дикий Запад. В Лондоне предприятия открывались в одночасье и выпускали акции какого-нибудь нового безумного предприятия. Во многих случаях компании могли заработать тысячи фунтов до того, как хоть одно судно покинуло гавань.
Не существовало регулирования и было несколько способов отличить законные компании от нелегитимных компаний. В результате пузырь быстро лопнул. Компании перестали выплачивать дивиденды инвесторам, а правительство Англии запретило выпуск акций до 1825 года.
Первая биржа
Несмотря на запрет на выпуск акций, Лондонская фондовая биржа была официально образована в 1801 году. Поскольку компаниям не разрешалось выпускать акции до 1825 года, это был крайне ограниченный обмен.Это помешало Лондонской фондовой бирже воспрепятствовать возникновению настоящей мировой сверхдержавы.
Вот почему создание Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) в 1817 году стало таким важным моментом в истории.
NYSE торгует акциями с самого первого дня. Вопреки тому, что некоторые думают, NYSE не была первой фондовой биржей в Соединенных Штатах. Этим титулом владеет Фондовая биржа Филадельфии. Однако вскоре NYSE стала самой мощной фондовой биржей в стране из-за отсутствия какой-либо внутренней конкуренции и ее позиционирования в центре U.С. Торговля и экономика в Нью-Йорке.
Лондонская фондовая биржа была основным фондовым рынком для Европы, в то время как Нью-Йоркская фондовая биржа была основной биржей для Америки и всего мира.
Современные фондовые рынки
Сегодня практически в каждой стране мира есть собственный фондовый рынок. В развитых странах основные фондовые рынки обычно возникали в 19 -х и 20 -х веках вскоре после того, как были впервые созданы Лондонская фондовая биржа и Нью-Йоркская фондовая биржа.От Швейцарии до Японии, все основные экономические державы мира имеют высокоразвитые фондовые рынки, которые действуют и сегодня.
Канада, например, открыла свою первую фондовую биржу в 1861 году. Эта фондовая биржа является крупнейшей в Канаде и третьей по величине в Северной Америке по рыночной капитализации. Сюда входят предприятия, базирующиеся в Канаде и во всем мире. На TSX, как известно, размещается больше нефтегазовых компаний, чем на любой другой фондовой бирже в мире, что является одной из основных причин, по которой у нее такая высокая рыночная капитализация.
Даже такие истерзанные войной страны, как Ирак, имеют свои собственные фондовые рынки. На Иракской фондовой бирже не так много публичных компаний, но она доступна для иностранных инвесторов. Это также был один из немногих фондовых рынков, не затронутых экономическим кризисом 2008 года.
Фондовые рынки можно найти по всему миру, и нельзя отрицать глобальное значение фондовых рынков. Ежедневно на фондовых рынках по всему миру торгуются триллионы долларов, и они действительно являются двигателем капиталистического мира.
После почти трех столетий доминирования в мировой экономике Нью-Йоркская фондовая биржа столкнулась со своим первым законным соперником в 1970-х годах. В 1971 году две организации — Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам и Регулирующий орган финансовой индустрии — создали фондовую биржу NASDAQ.
NASDAQ всегда была организована иначе, чем традиционные фондовые биржи. Например, вместо того, чтобы иметь физическое местоположение, NASDAQ полностью хранится в сети компьютеров, и все сделки выполняются в электронном виде.
Электронная торговля дала NASDAQ несколько основных преимуществ перед конкурентами. Во-первых, что наиболее важно, это уменьшило спред между ценой покупки и продажи. На протяжении многих лет конкуренция между Nasdaq и NYSE подталкивала обе биржи к инновациям и расширению. Например, в 2007 году NYSE объединилась с Euronext, чтобы создать NYSE Euronext — первую трансатлантическую фондовую биржу в мире.
Dow Jones Industrial Average и другие основные индексы
Индексы фондовых рынков — важная часть современных фондовых рынков.Промышленный индекс Доу-Джонса, возможно, является самым важным индексом в мире.
Индекс был одним из нескольких индексов, впервые созданных редактором Wall Street Journal Чарльзом Доу, который также стал соучредителем Dow Jones & Company (другим соучредителем был известный инвестор Эдвард Джонс).
Так называемые индексы Доу-Джонса были впервые опубликованы в 1885 году. Промышленный индекс Доу-Джонса состоит из 30 крупных американских компаний, находящихся в государственной собственности, которые играют ключевую роль в американской экономике.Индекс начинался со списка компаний, занятых в тяжелой промышленности, поэтому он получил название «Промышленный» средний.
Сегодня многие компании, включенные в индекс, имеют мало общего с тяжелой промышленностью. Компании добавляются и удаляются из индекса с течением времени, чтобы отразить их влияние на экономику США. Известные компании, которые в настоящее время входят в DJIA, включают:
- American Express
- 3M
- Goldman Sachs
- General Electric
- DuPont
- Кока-Кола
- IBM
DJIA — это список самых богатых и влиятельных компаний Америки.General Electric — самая долгоживущая компания в индексе, последний раз ее добавляли в 1907 году. General Electric также является единственной компанией в DJIA, которая также входила в исходный DJIA.
Недавно удаленные компании включают Bank of America и Hewlett-Packard, обе из которых утратили свой статус индекса в сентябре 2013 года.
Другие основные фондовые индексы включают Nasdaq Composite, S&P 500 и Russell 2000.
Крупнейшие обвалы фондового рынка за всю историю
Обвал фондового рынка — неизбежный побочный эффект любого рынка, на котором общественное мнение играет роль.
Большинство основных фондовых рынков в какой-то момент истории переживали обвалы. Обвалам фондового рынка по своей природе предшествуют спекулятивные экономические пузыри. Обвал фондового рынка может произойти, когда спекуляции выходят далеко за рамки реальной стоимости акций.
За всю историю было несколько крупных аварий, в том числе «Черный четверг» или «Ужасный четверг» 1929 года, за которым последовали «Черный понедельник» и «Черный вторник». Во время этого краха промышленный индекс Доу-Джонса потерял 50% своей стоимости, отправив Америку и большую часть мира в глубокую экономическую депрессию и уничтожив миллиарды долларов.
Другие крупные обвалы фондового рынка включают:
- Обвал фондового рынка 1973-1974 годов
- Черный понедельник 1987 года
- Dot-com Пузырь 2000
- Обвал фондового рынка 2008 г.
Все эти аварии бледнеют по сравнению с 1929 годом, но по-прежнему связаны с убытками в процентах, выраженными двузначными числами, по всему миру. Развитие электронной торговли заставило многих усомниться в основах фондового рынка, включая теорию рационального поведения человека, теорию рыночного равновесия и гипотезу эффективного рынка.
Обвал фондового рынка в 1987 году был первым крупным крахом эпохи электронной торговли, и он был примечателен тем, что никто не ожидал этого. Этому не предшествовали объявления крупных новостей или события в мире. Напротив, казалось, что это просто произошло без очевидных видимых причин.
Обвал 1987 года начался в Гонконге, где фондовые рынки упали на 45,5% в период с 19 по 31 октября. К концу октября все основные фондовые рынки мира испытали двузначный обвал.Например, в Австралии рынок упал на 42%, а в США и Канаде потери составили около 23%.
Автоматические выключатели для фондовых рынков
В 2012 году крупнейшая в мире фондовая биржа NYSE создала так называемый однокомпонентный автоматический выключатель. Если индекс Доу-Джонса упадет на определенное количество пунктов за определенный период времени, автоматический выключатель автоматически остановит торговлю. Эта система предназначена для снижения вероятности краха фондовой биржи и, при возникновении краха, ограничения ущерба от краха.
Чикагская товарная биржа и Управление по регулированию инвестиционной индустрии Канады (IIROC) также используют автоматические выключатели. И NYSE, и Чикагская товарная биржа используют следующую таблицу, чтобы определить, как долго торговля будет прекращена:
- 10% падение: Если падение происходит до 14:00, торговля закрывается на один час. Если падение происходит между 14:00 и 14:30, торговля закрывается на полчаса. Если падение происходит после 14:30, рынок остается открытым.
- 20% падение: Если падение происходит до 13:00, рынок останавливается на два часа. Если падение происходит между 13:00 и 14:00, рынок закрывается на один час. Если падение происходит после 14:00, рынок закрывается на день.
- 30% -ное падение: Независимо от того, в какое время дня происходит 30% -ное падение, рынок закрывается на день.
Когда в мире закрываются фондовые рынки?
Одним из многих преимуществ наличия фондовых рынков по всему миру является тот факт, что в какой-то части мира почти всегда есть открытый рынок.Большинство мировых фондовых рынков открыты с 9:00 до 10:00 по местному времени и закрываются с 16:00 до 17:00 по местному времени. NYSE, NASDAQ, TSX и Шанхайская фондовая биржа открываются в 9:30.
Некоторые фондовые рынки также делают перерыв на обед. Четыре основных азиатских рынка берут перерыв на обед, который длится от 1 до 1,5 часов в середине дня. Эти рынки включают Токийскую фондовую биржу, Гонконгскую фондовую биржу, Шанхайскую фондовую биржу и Шэньчжэньскую фондовую биржу.
В разных странах отмечаются разные дни в году, поэтому некоторые мировые фондовые рынки все еще открыты в дни государственных праздников в Соединенных Штатах.
Какие фондовые рынки сегодня являются крупнейшими в мире?
Список 10 крупнейших фондовых рынков мира на сегодняшний день указывает на то, что роли различных стран менялись на протяжении истории. Сегодня в десятку крупнейших фондовых рынков входят рынки высокоразвитых стран, а также рынки развивающихся стран Азии.
Вот 10 крупнейших фондовых рынков мира на сегодняшний день, ранжированных по рыночной капитализации:
- Нью-Йоркская фондовая биржа
- НАСДАК
- Токийская фондовая биржа
- Группа Лондонской фондовой биржи
- Euronext
- Гонконгская фондовая биржа
- Шанхайская фондовая биржа
- Фондовая биржа Торонто
- Франкфуртская фондовая биржа
- Австралийская фондовая биржа
Другие растущие фондовые рынки, не входящие в первую десятку, включают Бомбейскую фондовую биржу, базирующуюся в Мумбаи, Индия, а также фондовую биржу BM&F Bovespa, базирующуюся в Сан-Паулу, Бразилия.
Будущее фондового рынка
Фондовые рынки никуда не денутся. Они остаются движущей силой экономики практически во всех странах мира. Аналитики не совсем уверены, что ждет фондовый рынок в будущем, хотя есть некоторые важные вещи, которые следует учитывать.
Во-первых, NYSE остается крупнейшей и (возможно) самой мощной фондовой биржей во всем мире. Фактически, он настолько велик, что его рыночная капитализация больше, чем у Токио, Лондона и NASDAQ вместе взятых.
Во-вторых, в ближайшие годы мы, вероятно, увидим, что фондовые рынки продолжат слияние. Некоторые даже предполагали, что в конечном итоге мы увидим единый глобальный фондовый рынок, хотя это кажется маловероятным.
Каким бы ни было будущее фондовых рынков, в обозримом будущем они будут продолжать играть важную роль в глобальной экономике по всему миру.
- Проверить контент на веб-сайте
- Другое
Всеобъемлющая история фондового рынка
Фондовые рынки являются движущей силой накопления капитала в стране.Они также являются барометром его экономической мощи. Эволюция фондовых рынков представляла собой насыщенный событиями путь от физического рынка к рынку со сложной алгоритмической торговлей. Это хроника истории фондового рынка и важных событий, которые привели к его развитию.
Ключевые выводы
- Одна из первых бирж в мире была создана в Айзанои, Турция, примерно во II веке нашей эры. 1
- Между XI и XV веками во Франции, Италии, Бельгии и Нидерландах возникли формирующиеся фондовые биржи. 66 67 68
- В 1415 году семья Ван дер Берце из Антверпена построила первое здание фондовой биржи. 2
- В 1556 году сэр Томас Грешем и сэр Ричард Клаф основали Королевскую биржу для торговли акциями. 5 6
- Первой официальной известной фондовой биржей является Амстердамская фондовая биржа, основанная в 1602 году. 10
- Голландская Ост-Индская компания (VOC) была первой компанией, выпустившей облигации, и акции на бирже были Голландская Ост-Индская компания (VOC). 10
- Между 17 и 18 веками кофейные дома в Лондоне заложили основу фондовых бирж. 12 13
- Крах компании Южного моря в 1720 году стал самой значительной финансовой катастрофой. 16
- В 1790 году была образована первая фондовая биржа США — Филадельфийская фондовая биржа. 24
- Баттонвудское соглашение 1972 года легло в основу Нью-Йоркской фондовой биржи 29
- В 1801 году Лондонская фондовая биржа была официально образована с новым зданием в Капел-Корт. 30
- В 1817 году была официально образована Нью-Йоркская фондовая биржа. 31
- В мае 1878 года была основана бывшая Токийская фондовая биржа. 40
- В 1891 году американские, французские и британские торговцы заложили фундамент Шанхайской фондовой биржи 42
- В 1896 году Чарльз Доу и Эдвард Джонс создали Промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA). 43
- В конце октября 1929 года произошел массовый крах фондового рынка, приведший к Великой депрессии. 49
- В 1934 году Комиссия по ценным бумагам и биржам была создана в соответствии с Законом США о ценных бумагах 1933 года и Законом о ценных бумагах и биржах 1934 года. 61
- В 1957 году S&P 500 был официально запущен в качестве акций S&P 500. Составной индекс. 48
- В 1971 году NASDAQ была создана под руководством Гордона Маклина, пионера электронной торговли акциями. 51
- В 1980 году был введен поток данных уровня II, чтобы облегчить трейдерам принятие лучших решений. 54
- В 1986 году премьер-министр Маргарет Тэтчер и ее правительство отменили регулирование Лондонской фондовой биржи в связи с событием «Большого взрыва». 55
- В 1991 году Шанхайская фондовая биржа вновь открылась после того, как была закрыта на 41 год в разгар культурной революции. 59
- В 1998 году Комиссия по ценным бумагам и биржам приняла Регламент альтернативных торговых систем (Reg. ATS), что дало толчок высокочастотной торговле.
- В 2000 году спекуляции в деловом онлайн-пространстве в США привели к пузырю Dot Com, когда резко упали акции высокотехнологичных компаний. 62
- В 2008 году пузырь цен на жилье в США и предоставление ипотечных кредитов заемщикам с высоким уровнем риска привели к кризису субстандартного кредитования, который потряс фондовые рынки во всем мире.
- В 2012 году ТРЦ обновила механизм выключателя Single-Stock. 60
Содержание
Фондовая биржа или биржа ценных бумаг — это торговая площадка, на которой трейдеры и посредники могут покупать и продавать различные активы, такие как акции, облигации и другие финансовые инструменты.
Когда мы впервые думаем о «фондовой бирже», наш разум представляет себе торговые терминалы, экраны с тикерами и ценами или трейдеров, скрупулезно размещающих ордера. Это арена, управляемая технологиями. Однако поистине уникально то, что биржа функционировала даже столетия назад, когда не было задействовано никаких технологий. Это одна из самых ранних форм экономического обмена с богатой историей.
Фондовые биржи пережили невероятный путь. Первоначально фондовые биржи были торговыми площадками для торговцев и моряков, предлагавшими для торговли только государственные облигации, иностранную валюту и товары.Люди начали признавать акции как класс активов только после 17 века.
В развитых странах крупнейшие фондовые рынки в мире официально возникли в XIX и XX веках после создания Лондонской фондовой биржи и Нью-Йоркской фондовой биржи. Будь то Швейцария, Германия, Япония или Китай, основные экономические державы мира имеют сегодня высокоразвитые фондовые рынки.
2000 г. н.э .: ранние фондовые и товарные рынки
Одна из первых мировых бирж была основана в Айзанои, Турция, примерно во II веке нашей эры.ЮНЕСКО вносит древний город в предварительный список Всемирного наследия. В нем говорилось, что Macellum или круглое здание в городе отображает цены на все проданные товары, возможно, продукты питания, на рынках, и его можно полностью прочитать даже сегодня. 1
В 1100 году нашей эры во Франции действовала система сменных властей для управления сельскохозяйственными долгами банков по всей стране. Многие видели в этом раннюю форму брокерской деятельности, потому что посредники активно участвовали в торговле долгами. 66
В начале 13 века венецианские купцы торговали государственными ценными бумагами. Постепенно ломбардные банкиры в соседних итальянских городах Пизе, Вероне, Генуе и Флоренции начали покупать и продавать государственные ценные бумаги. 67 Концепция традиционных фондовых рынков начала проявляться только после 1500 года нашей эры. Некоторые европейские страны, такие как Бельгия, Брюгге, Фландрия, Гент и Нидерланды, имели свои системы в 1400-х и 1500-х годах, аналогичные «фондовому» рынку. 68
Узнайте о фондовых и товарных рынках.
1415: Первая фондовая биржа
Однако ближайшая форма современного фондового рынка была в Антверпене. Это был коммерческий центр Бельгии и дом очень влиятельной семьи Ван дер Бёрз. В 1415 году в доме семьи Бёрц на улице Вламингстраат Брюгге была расположена первая в мире фондовая биржа. 2 Здание, которое служило торговой биржей, было основано Робертом ван дер Бюрце как гостиница «Тер Бёрсе».Место было широко известно как Oude Beursplein. Вот почему ранние фондовые рынки обычно назывались Beurzen или Burges Exchange.
Тогда Фондовая биржа Берджеса действовала как Уолл-стрит. Также считается, что термин Bourse произошел от фамилии Beurze. Биржи отличались от ярмарок и рынков, потому что ими руководили надлежащие правила и нормы. Биржи были разделены на отдельные коммерческие биржи (bourses de commerce), где торговля велась для различных товаров, таких как пшеница, мука, спиртные напитки, сахар и т. Д.Семья Бёрз внесла свой вклад в развитие современной фондовой биржи. К концу 1400-х годов Антверпен стал центром международной торговли. Некоторые торговцы раньше покупали товары по определенной цене, чтобы получить прибыль в ожидании роста цен.
Примечательно, что, хотя большинство из них функционировало как современные фондовые рынки, фактической торговли акциями компаний не было. Эти рынки имели дело с другими формами активов, в первую очередь с долговыми ценными бумагами.Люди, которые хотели занять средства, делали это у торговцев, которые давали ссуды по непомерным ставкам. Затем эти торговцы выпускали облигации, обеспеченные долгом, и предлагали проценты тем, кто их купил.
1556: Лондонская королевская биржа
В 1556 году пионер английского банковского дела и богатый торговец сэр Томас Грешам и сэр Ричард Клаф, валлийский торговец, основали Королевскую биржу для торговли акциями. 5 6 Сэр Томас Грешем работал на финансовой бирже Антверпена в качестве королевского агента и смоделировал Королевскую биржу в Лондоне.Он был очень востребованным советником на английском финансовом рынке и даже сотрудничал с правительством в их финансовых сделках.
Около 1565 года, Лондонская Королевская биржа
Королева Елизавета I официально открыла биржу, которая дала королевскую лицензию на торговлю спиртными напитками. В 1660 году сэр Грешем даже добавил два дополнительных этажа для розничных торговцев на бирже и создал первый в Великобритании торговый центр. Однако в 1666 году Великий лондонский пожар уничтожил Королевскую биржу, и было построено новое здание.Однако еще один пожар в 1838 году уничтожил и второе здание, а королева Виктория открыла третье здание в 1844 году.
1558: Гамбургская фондовая биржа, Германия
Ганзейская фондовая биржа в Гамбурге, основанная в 1558 году, является старейшей фондовой биржей Германии. 3 Учредителями биржи были морские торговцы, входившие в ассоциацию «Gemener Kopmann». Основным направлением деятельности биржи была торговля товарами; однако финансовые операции и вексельные операции проводились одновременно.Первоначально торговля велась на открытом воздухе, но в 1583 году торговля переместилась в закрытые помещения после постройки первого здания. 4
Торговая палата Гамбурга
1585: Франкфуртская фондовая биржа
Франкфуртская фондовая биржа родилась в 1585 году. 7 Франкфурт стал центром коммерческой деятельности и иммигрантов. Голландцы и французы доминировали в коммерческом и банковском секторах. Все купцы собирались на весенних и осенних ярмарках, чтобы вести дела.Франкфуртская фондовая биржа была создана для противодействия обесцениванию монет и установления единых обменных курсов.
Современная версия Франкфуртской фондовой биржи
1600: Ост-Индские компании
Первой официальной известной фондовой биржей является Амстердамская фондовая биржа, основанная в 1602 году. Голландская Ост-Индская компания (VOC) была Первой компанией, выпустившей облигации и акции на бирже, была Голландская Ост-Индская компания (VOC).
Около 1690 года, поврежденное огнем судно голландской Ост-Индской компании
Ост-Индия стала известна как хранилище торговых возможностей для специй, тканей и предметов роскоши.Это побудило исследователей плавать туда в больших количествах. Однако бурное море и пираты нанесли ущерб, и только несколько рейсов добрались до дома. Пропали корабли, началось массовое разграбление состояния. Трейдеры были обеспокоены и хотели что-то сделать, чтобы снизить риск.
В 1600 году группа английских купцов запросила у королевы Елизаветы I королевскую хартию, разрешающую путешествия в Ост-Индию, чтобы создать британскую монополию на торговлю. 8 Торговцы заплатили около 70 000 фунтов стерлингов на финансирование предприятия и сформировали уникальную корпорацию под названием «Губернатор и компания лондонских торговцев, торгующих с Ост-Индией». 9 Это то, что стало широко известно как Ост-Индская компания.
Инвесторы осознали, что вкладывать деньги в единственное путешествие по торговле в Ост-Индию — не самый разумный шаг. В среднем вероятность захвата корабля пиратами составляла 30-33%. Поэтому они думали вкладывать небольшие порции в несколько рейсов вместо того, чтобы вкладывать все деньги в одно из них. Даже если одно судно пропадет, инвесторы все равно смогут получать прибыль за счет других.
После Британской Ост-Индской компании в 1602 году голландцы основали гигантскую корпорацию, известную как Vereenigde Oost-Indische Compagnie (VOC) или, в народе, Голландская Ост-Индская компания. 10 Это была первая компания, использовавшая концепцию ограниченной ответственности. Компания официально разместила свои акции на Амстердамской фондовой бирже и в том же году стала первой в мире публичной компанией.
Около 1665 года, голландская Ост-Индская торговая почта
Генеральные штаты Нидерландов предоставили компании 21-летнюю монополию на голландские операции в Азии. VOC была огромной корпорацией с почти 5000 кораблями, и торговля пряностями помогла ей получить феноменальную прибыль.Благодаря успеху VOC Амстердам оставался мировой финансовой столицей в течение почти двух столетий.
Этот метод стал очень успешным, и через десять лет другие предприятия в Англии, Франции, Бельгии и Нидерландах начали получать аналогичный чартер.
Ост-Индская компания выпустила свои акции и облигации для инвесторов, имеющих право на фиксированный процент от прибыли Ост-Индской компании. Первоначально компания не выплачивала дивиденды. Однако под сильным давлением акционеров Ост-Индская компания начала выплачивать дивиденды в 1605 году, частично деньгами и специями.Его дивиденды сильно различались. В 1605 году VOC выплатила дивиденды в размере 15% капитала, а в 1606 году — 75%.
9 сентября 1606 года палата голландской Ост-Индской компании в Энкхёйзене выдала первый сертификат акции местному инвестору Питеру Харменсу. 11 Харменс получил его, как только заплатил последний взнос из своих 150 голландских гульденов. В настоящее время этот сертификат акций хранится в архивах города Энкхейзен в архиве Вестфрис в Хорне, региональном историческом центре восточной части Западной Фрисландии, Нидерланды.
1619-1640 Старая фондовая биржа — Копенгаген
Старая фондовая биржа была одним из старейших зданий в Копенгагене, расположенным на острове Слотсхольмен. 69 Фондовая биржа была построена королем Кристианом IV, также известным как архитектор Копенгагена, в период с 1619 по 1640 год.
Король хотел превратить Копенгаген в финансовый и торговый центр, построив биржу. После завершения строительства здания в 1640 году биржа была похожа на торговый комплекс эпохи Возрождения в Голландии.Это было место встречи всех купцов, торгующих всевозможными товарами.
Старая фондовая биржа (датский: Boersen) в Копенгагене, Дания. Построенное в 1625 году, это одно из старейших зданий Копенгагена. Он был построен при короле Кристиане IV.
1688: Кофейни как основа фондовой биржи
Между 17 и 18 веками кофейни в лондонском Сити стали важными местами встреч инвесторов и, в конечном итоге, основанием фондовых бирж.В 17 веке важность Лондона как торгового центра увеличила спрос на страхование судов и грузов.
С 1680 года Кофейня Джонатана на Аллее перемен стала основным местом встреч бизнесменов. 12 В кофейнях работали посыльные, которые собирали самую свежую информацию о грузах и отгрузках с доков. Они также разместили новости на стенах для всеобщего обозрения.
В 1688 году кофейня Эдварда Ллойда стала приобретать известность как место для получения морской страховки. 13 Кофейня Lloyd’s предлагала специализированные консультации по вопросам доставки. Более 80 кофеен в лондонском Сити стали центрами встреч торговцев и моряков. Каждая из этих кофеен специализировалась на одной форме страхования доставки по сравнению с другой. Эдвард Ллойд, амбициозный человек, всегда стремился предложить информацию и помощь, что намного превосходило его коллег.
В 1698 году Джон Кастен, постоянный бизнесмен в кофейне Джонатана, начал указывать цены на акции и товары два раза в неделю под названием «Курс обмена и другие вещи».Это положило начало официальному листингу цен на акции и организованной торговле. В последующие годы кофейня стала центром торговли акциями. 15
Кофейня Джонатана, которой управляет Джон Кастен, является самым ранним свидетельством организованной торговли рыночными ценными бумагами в Лондоне.
1685: Borsa Berlin — Германия
В июне 1685 года курфюрст Фридрих Вильгельм основал Берлинскую фондовую биржу. Берлинская фондовая биржа, расположенная на Бургштрассе, также была известна как «Бургштрассе.” 14 . Биржа служила рынком для гильдий городских торговцев и портних. Однако первые торги на бирже состоялись только в 1739 году.
1720: Пузырь Южного моря
Одним из самых значительных финансовых бедствий 18 века стал пузырь Южного моря. 16 «Пузырь Южных морей» — это история краха компании Южных морей в 1720 году, всего через девять лет после ее образования. Компания Южных морей была создана в 1711 году для поставки 4800 рабов ежегодно в течение следующих трех десятилетий в испанские колонии в Южной и Центральной Америке.
Из-за финансового бума в Англии отсутствовали правила выпуска акций. Компания Южных морей (SSC) купила права на поставку рабов у британского правительства за 9 500 000 фунтов стерлингов по Утрехтскому договору с Испанией в 1713 году. Компания разместила свои акции и получила полную подписку. На фоне эйфории, связанной с успехом эмиссии акций, спекулянты также заплатили за эти акции непомерную цену. Держателям государственных облигаций на сумму 9 миллионов фунтов стерлингов было разрешено обменять свои облигации на акции с 6% долей в компании Южного моря.
Около 1721 года, изображение пузыря Южных морей
Компания Южных морей переоценила прибыль от работорговли, которая оказалась пагубной и привела к финансовому краху. 17 Мыльный пузырь лопнул в 1720 году, когда компания не выплатила дивиденды по практически несуществующей прибыли. Миллионы инвесторов компании South Sea Company обнищали, и это поражение привело к серьезному экономическому кризису, в результате чего акции многих других компаний упали.
Директора компаний Южного моря были арестованы, а их имущество конфисковано.Успех фондовых рынков привлек не только компанию Южных морей, но и многие другие компании, которые приняли его за схему обогащения. У многих из этих компаний даже не было надежной бизнес-модели.
1724: Парижская биржа
В 1724 году Парижская фондовая биржа была впервые зарегистрирована как Парижская биржа. 18 Королевский Государственный совет санкционировал создание фондовой биржи в Париже. Изначально Парижская биржа располагалась в Лувре и была основана королем Людовиком XV, который хотел внести некоторую дисциплину во французскую экономику. 19
Согласно другому распоряжению 1774 года была создана эксклюзивная торговая зона внутри Биржи, названная паркетом (полом). Это место было зарезервировано для агентов обмена, которым приходилось торговать методом «открытого протеста».
Парижская биржа, расположенная во дворце Бронниар во 2-м округе Парижа, Франция.
Парижская фондовая биржа затем переехала в Пале-Рояль, а затем во дворец Бронниар, расположенный сегодня. 20 Наполеон заказал строительство здания в начале 19 века.
В сентябре 1795 года Парижская биржа была закрыта, а акционерные общества упразднены. Однако в октябре она вновь открылась после того, как широкая публика во Франции начала доверять «бумажным деньгам», и Французская фондовая биржа получила официальный статус.
1769: Лиссабонская фондовая биржа
Древняя Лиссабонская фондовая биржа была предшественницей одной из старейших фондовых бирж в Европе, Euronext, Лиссабон. 21 Оно было основано в 1769 году и тогда называлось Assembleia dos Homens de Negócio (Ассамблея бизнесменов). Фондовая биржа располагалась на площади Праса-ду-Комерсиу в Лиссабоне.
1771: Weiner Borse — Австрия — Вена
В 1771 году императрица Мария Тереза основала Венскую фондовую биржу, чтобы привлечь капитал для государства. 22 Как и во французской модели, биржа находилась под контролем государства. Венская фондовая биржа разрешила торговлю только облигациями, переводными векселями или иностранной валютой.На бирже также присутствовали биржевые маклеры или «Sensale», которые обеспечивали бесперебойную торговлю и получали взамен комиссию.
1773: неофициальная Лондонская фондовая биржа в Sweeting’s Alley
Как мы читали, кофейня Джонатана стала горячей точкой для трейдеров с 1680 года. Торговля расширилась, и в 1773 году трейдеры построили более крупную кофейню New Jonathan’s или «Фондовая биржа» в переулке Свитинга. 23
Здание было 35 футов фасадом с торговым залом на первом этаже и кофейней на первом.Здание функционировало как фондовая биржа Лондона, но еще не подлежало регулированию. Первоначальная кофейня Jonathan’s попала в огонь в 1778 году.
1790: Филадельфийская фондовая биржа
Когда британцы оккупировали Филадельфию, City Tavern стала центром деловой активности. 24 City Tavern, позже названная Merchants Coffee House, стала биржей Филадельфии.
В 1790 году была образована первая фондовая биржа США — Филадельфийская фондовая биржа.Первоначально известная как Совет брокеров, биржа повысила перспективы развития финансового сектора в стране. Только в 1875 году Совет брокеров изменил свое название на Филадельфийская фондовая биржа. За столетия здание фондовой биржи переместилось на несколько мест. Вопреки распространенному мнению, это Филадельфийская фондовая биржа, а не Нью-Йоркская фондовая биржа, которая является первой официальной биржей в Соединенных Штатах.
Фондовая биржа Филадельфии изначально ориентировалась на государственные и полугосударственные облигации, векселя и векселя.К 1792 году брокерские операции с ценными бумагами были хорошо развитым бизнесом в Филадельфии. Одной из самых ранних котировок ценных бумаг в Соединенных Штатах является «Текущий курс акций» от 10 апреля 1792 года, напечатанный на бумаге и подписанный Сэмюэлем Андерсоном, биржевым брокером из Филадельфии. 25 Однако в 1796 году биржа стала немного более жесткой, поскольку она начала взимать плату за вход с брокеров. 26
Филадельфия, Пенсильвания, США, 21 апреля 2016 г .: Здание торговой биржи в колониальной Филадельфии.
Эта фондовая биржа также использовалась для привлечения капитала для общественных работ, таких как дороги Филадельфии и Ланкастера, магистрали Ланкастера и Саскуэханна, а также первая магистраль в Америке. 27
Фондовая биржа Филадельфии также разместила листинг многих финансовых учреждений и страховых компаний, что обеспечило им постоянный поток трафика. Отчасти это могло быть связано с тем, что Роберт Моррис и некоторые частные инвесторы, учредившие Банк Северной Америки, доминировали на деловой сцене Филадельфии в 1780-х годах.Первый банк Соединенных Штатов, Пенсильванский банк, Филадельфийский банк, Пенсильванская компания по страхованию жизни, предоставленной ренты и Страховая компания Северной Америки. 28
1792: Соглашение Buttonwood
Соглашение Buttonwood было письменным договором, заключенным в 1792 году между 24 биржевыми маклерами и торговцами с высокой репутацией на Уолл-стрит в Нью-Йорке. 29 Целью соглашения было создание надежной и этичной системы, в которой брокеры и продавцы будут вести торговлю между собой и взимать фиксированную комиссию за свои услуги.Участники финансовой системы стремились к более значительному интересу инвесторов.
Фотография отреставрированной фрески, изображающей выполнение Соглашения Баттонвуда в 1792 году. Предоставлено Нью-Йоркской фондовой биржей
Если не допустить внешних агентов и аукционистов, участники рынка будут больше доверять друг другу, и была бы более эффективная система для инвестиций и платежей. Соглашение Баттонвуда также направлено на сокращение нездоровой конкуренции между брокерами и укрепление доверия инвесторов.
Согласно распространенному мнению, договор был заключен под деревом пуговицы, от которого и произошло название. Соглашение Баттонвуда было сформулировано в соответствии с европейской торговой системой. Он был основан на испанской практике деления серебряного доллара на восьмые или использования дробей для описания стоимости акций. Именно Соглашение Баттонвуда заложило основу Нью-Йоркской фондовой биржи. Это также положило начало инвестиционному сообществу в Соединенных Штатах, известному как «Уолл-стрит.»
1801: Официальное образование Лондонской фондовой биржи
Кофейня New Jonathan’s, открытая в Sweeting’s Alley в 1773 году, оставалась там более века, потому что биржевые маклеры считались слишком шумными, чтобы быть частью Королевской биржи, учрежденной в 1571 году.
В марте 1801 года торговцы собрали капитал и построили новое здание в Капел-Корт на Варфоломеевском переулке. 30 Фондовая биржа открылась на основе подписки и стала первой регулируемой фондовой биржей в мире.В феврале 1812 года Комитет общего назначения завершил набор рекомендаций, которые были использованы в качестве основы для первой кодифицированной книги правил биржи. Документ был кратким и понятным. Однако он содержал исчерпывающую информацию о системе расчетов и дефолте.
Здание Королевской биржи в Лондоне
К 1830 году на бирже произошли революционные изменения с изобретением телефона, тикерной ленты и телеграфа.Даже корпоративные объявления стали вывешивать на досках объявлений на Лондонской фондовой бирже. Фондовая биржа стала незаменимой частью британского правительства для привлечения огромных сумм капитала, необходимого для неаполитанских войн.
Когда Лондон стал центром международной торговли, два других города, Манчестер и Ливерпуль, также продемонстрировали огромное экономическое развитие. В 1836 году в обоих этих городах были биржи.
1817: Создание Нью-Йоркской фондовой биржи
В 1817 году трейдеры Баттонвуда посетили Торговую биржу Филадельфии, чтобы изучить и воспроизвести свою модель обмена, официально сформировав Нью-Йоркский фондовый и биржевой совет в марте 1817 года. 31
Фондовая биржа начала операции с арендованными помещениями по адресу 40. Wall Street с уставом и определенным набором правил. Для членов было обязательным получить место в обмен, за которое они должны были заплатить взнос. NYSE торгует акциями с самого первого дня. 32 Первоначально в Нью-Йорке торговалось пятью ценными бумагами, причем первой листинговой компанией на NYSE был не кто иной, как Bank of New York.
Нью-Йоркская фондовая биржа 28 июля 2016 года в Нью-Йорке, штат Нью-Йорк.
После войны 1812 года в Соединенных Штатах произошел всплеск коммерческой деятельности. 33 Запуск канала Эри и открытие железных дорог в Америке в 1830-х годах стимулировали рост деловой активности биржи. 34 Также был огромный спрос на акции железных дорог. К 1835 году в среднем за день торговалось около 8 500 акций. Всего за семь лет это было в 50 раз больше.
После того, как в 1835 году вспыхнул Великий пожар, в нижнем Манхэттене, на Нью-Йоркской фондовой бирже, было снесено около 700 зданий.Однако брокерские конторы все еще могли общаться друг с другом с помощью телеграфного кода, разработанного Сэмюэлем Морзе.
1818: Первое акционерное общество, котирующееся на Венской бирже
Центральный банк Австрии был основан в 1816 году, а в 1818 году он стал первым акционерным обществом, котирующимся на Венской фондовой бирже. 35
Людвиг ван Бетховен был одним из первых акционеров, купивших восемь акций австрийского центрального банка в 1819 году. Благодаря политическому и экономическому значению Габсбургской империи Венская фондовая биржа приобрела мировую известность в 19 веке.Возникли новые компании и резко увеличилось количество компаний, в первую очередь железнодорожной, транспортной и пароходной промышленности.
1820: Торговля акциями начинается на Франкфуртской фондовой бирже
В отличие от других европейских фондовых бирж, Франкфуртская фондовая биржа в основном фокусировалась на иностранных облигациях и международных государственных ценных бумагах. 36 Только после промышленной революции в Германии биржа начала проводить торги акциями.В 1820 году на бирже торговалась первая обыкновенная акция — свидетельство участия Австрийского национального банка (Oesterreichische Nationalbank). После периода бума «Gründerjahre» несколько компаний преобразовали акционерные корпорации, и Франкфуртская фондовая биржа начала торговать акциями.
Франкфурт-Борзе 22 декабря 2014 года
1837: Влияние паники 1837 года на фондовые рынки
Одна из самых больших катастроф, повлиявших на зарождающуюся биржу ценных бумаг, — это паника 1837 года.Это был финансовый кризис, спровоцированный спекуляциями. Nahant Bank в Массачусетсе и Oriental Bank в Бостоне были охвачены спекуляциями. 37 Большая часть их активов была сосредоточена на несудоходных территориях, расположенных в штате Мэн. Обследование подтвердило, что стоимость этого имущества была завышена, и оба этих банка обанкротились. Многие эксперты полагают, что экономическая политика президента Эндрю Джексона вызвала панику 1837 года.
После паники 1837 года последовала пятилетняя депрессия, которая привела к финансовому краху банков и беспрецедентному уровню безработицы.Это также оказало длительное влияние на американскую экономику. Поскольку банкротство бизнеса стало обычным явлением, Льюис Таппан основал компанию Mercantile Agency, предлагающую своим подписчикам самую последнюю и исчерпывающую кредитную информацию о различных компаниях. Фирма Таппана успешно создала общенациональную сеть кредитных репортеров, тем самым сформировав структуру настоящего. кредитные рейтинговые фирмы.
После паники 1837 года многие инвесторы понесли огромные убытки из-за шатких финансовых показателей и деловых отношений компаний. 38 Таким образом, раскрытие публичной информации стало обязательным для компаний, котирующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже. Прозрачность стала предпосылкой для листинга акций на бирже.
1861: Фондовая биржа Торонто
Канада открыла свою первую фондовую биржу, Фондовую биржу Торонто, в 1861 году. 39 Эта биржа является одной из старейших и крупнейших фондовых бирж в Северной Америке. TSX неофициально возникла как ассоциация брокеров двенадцатью бизнесменами в 1852 году.
В октябре 1861 года Фондовая биржа Торонто была официально основана после того, как в Масонском зале Торонто было принято официальное решение. Он состоял из получасовых сессий и в первые дни позволял совершать несколько сделок только с восемнадцатью акциями. В 1871 году на бирже было зарегистрировано 14 компаний, которые платили по 250 канадских долларов каждая за привилегированное «место».
Около 1913 года, Фондовая биржа Торонто
1878: Создание Токийской фондовой биржи
В мае 1878 года была основана бывшая Токийская фондовая биржа. 40 Эта фондовая биржа была сформирована как часть вестернизации финансов и промышленности в Японии в период Мэйдзи. В этот период объем рынка расширился, и была обновлена торговая площадка для акций. 41 Первоначально основная часть биржевой торговли состояла только из государственных облигаций, золота и серебра. Однако с модернизацией и экономическим ростом в Японии к 1920-м годам торговля акциями стала преобладающей.
Тюо, Токио, Япония — 4 декабря 2016 г .: Правление Токийской фондовой биржи
1891 г .: Основание Шанхайской фондовой биржи
Шанхай стал важнейшим финансовым центром материкового Китая в середине девятнадцатого века. век.Город-порт был переполнен торговлей и потоками капитала. С конца 1860-х годов в Шанхае наблюдался всплеск торговли ценными бумагами, и акции местных и региональных компаний начали печататься в ежедневных деловых газетах. 42
В 1891 году американские, французские и британские купцы основали первую в Китае организацию по торговле акциями — Шанхайскую ассоциацию биржевых маклеров и биржевых маклеров.
В 1904 году после подачи заявки на регистрацию компании в Гонконге ассоциация была переименована в Шанхайскую фондовую биржу.В 1909 году другая группа брокеров создала еще одну ассоциацию биржевых маклеров в Шанхайском международном поселении. В 1928 году две ассоциации объединились и в итоге образовали Шанхайскую фондовую биржу.
1896: создан промышленный индекс Доу-Джонса
Промышленный индекс Доу-Джонса дебютировал в мае 1896 года и был создан Чарльзом Доу, известным финансовым журналистом. Вклад Dow в мировые финансовые рынки не имеет себе равных. Он заложил основу некоторых из самых инновационных систем, которым следуют даже сегодня.
Доу занялся журналистикой в начале своей карьеры. В 1880 году он переехал в Нью-Йорк, чтобы продолжить свой профессиональный интерес к службе финансовых новостей. 43 Однако в 1882 году Доу и Эдвард Д. Джонс основали Dow Jones & Company, чтобы доставлять бюллетени через курьера в финансовые дома на Уолл-стрит.
Чарльз Доу (слева) и Эдвард Джонс (справа)
Новостной лист, доставленный в конце дня, «Письмо клиента после полудня», был предшественником The Wall Street Journal, впервые опубликованного в июле 1889 года. .Доу был первым редактором журнала между 1889 и 1902 годами, и его работы заложили основу для известной «теории Доу», которую используют рыночные аналитики.
Чарльз Доу также был членом Нью-Йоркской фондовой биржи с 1885 по 1891 год и входил в брокерскую фирму Goodbody, Glyn & Dow. Интересно отметить, что промышленный индекс Доу-Джонса не был первой попыткой г-на Доу измерить рынок. В 1884 году он произвел в среднем 11 акций, в основном железнодорожных компаний.
Первоначально в DJIA входило 12 компонентов, которые были преимущественно промышленными компаниями, поэтому его называют «промышленным» средним. Большинство из них были компаниями по производству кожи, сахара или стали. Некоторыми из знаковых компаний, которые были частью первых запусков DJIA, были General Electric, American Cotton Oil, American Tobacco, American Sugar, Distilling & Cattle Feed, National Lead, North American, Chicago Gas, Laclede Gas, Tennessee Coal и Iron. , Кожа США и Резина США. 44 Среди них General Electric продолжала оставаться на индексе Dow Jones дольше всех.
На момент запуска DJIA инвестирование на фондовом рынке рассматривалось как весьма спекулятивная деятельность и ограничивалась горсткой заядлых инвесторов. Розничного участия почти не было. Однако к 1920-м годам инвестирование в акции начало набирать обороты, и многие люди приняли в нем участие. Это привело к увеличению среднего промышленного показателя со 100 в 1924 году до почти 400 до краха 1929 года.
1914: Гонконгская фондовая биржа
Торговля ценными бумагами в Гонконге восходит к середине XIX века. 45 Однако только в 1891 году была создана Ассоциация биржевых маклеров первого официального рынка Гонконга. В 1914 году Ассоциация была переименована в Гонконгскую фондовую биржу. В 1921 году была зарегистрирована еще одна биржа — Гонконгская ассоциация биржевых маклеров. В конце концов, обе биржи объединились и образовали Гонконгскую фондовую биржу в 1947 году.
1920-21: Забытая депрессия
Десятилетие 1920-х годов было известно как Ревущие 20-е. 46 После Первой мировой войны в 1918 году наступила эра массового потребления, когда компании один за другим выпускали инновационные продукты.Американцы устремились на фондовый рынок, и это послужило толчком к серьезным спекулятивным инвестициям. За этим последовала короткая фаза дефляционной рецессии. Поскольку период был коротким, период с января 1920 г. по июль 1921 г. был также известен как «Забытая депрессия». Акции резко упали, а климат не благоприятствовал процветанию бизнеса.
1923: запуск ранней формы S&P 500
S&P 500 признан во всем мире одним из самых эффективных индикаторов для фондового рынка США.Формирующая версия индекса S&P 500 была создана в 1923 году компанией Standard Statistics. 47 48 Компания начала рейтинговать ипотечные облигации и представила несколько индексов, в том числе 233 компаний из 26 отраслей, рассчитываемых еженедельно. К 1926 году он разработал индекс из 90 акций, основанный на ежедневных расчетах.
1929: крах на Грейт Уолл-стрит
В конце октября 1929 года произошло резкое падение цен на акции в Соединенных Штатах, что привело к колоссальному обвалу фондового рынка.Это было также известно как крах на Уолл-стрит 1929 года или Великий крах. 49 Обвал фондового рынка длился более четырех рабочих дней — с «черного четверга» (24 октября) до «черного вторника» (29 октября). Индекс Dow Jones Industrial Average упал за этот период на 25%. Вот информативное видео о крахе рынка 1929 года.
Основной причиной краха Уолл-стрит в 1929 году была затянувшаяся фаза спекуляций, которая побудила людей покупать больше акций на собственные и заемные средства.Некоторыми из других причин были процентные ставки Федеральной резервной системы в августе 1929 года. Кроме того, умеренная рецессия привела к постепенному снижению цен на акции, что в конечном итоге привело к панике.
1934: Рождение Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC)
После краха фондового рынка в 1929 году доверие инвесторов к рынку было глубоко подорвано. Конгресс провел множество слушаний для выявления проблем и их решения. В конце концов, в разгар депрессии он принял Закон о ценных бумагах США от 1933 года.
Комиссия по ценным бумагам и биржам, или SEC, была создана на основании Закона США о ценных бумагах 1933 года и Закона о ценных бумагах и биржах 1934 года. 61 SEC является основным регулирующим органом рынка ценных бумаг в Соединенных Штатах. Он имеет право возбуждать гражданские иски против нарушителей закона. Он также работает с Управлением юстиции по уголовным делам. Основная цель Комиссии по ценным бумагам и биржам — побудить компании, предлагающие публичные ценные бумаги, обеспечить полное раскрытие рисков и поддерживать прозрачность.SEC также поручает брокерам, дилерам и биржам действовать в интересах инвесторов.
Вашингтон, округ Колумбия, США — 13 января 2018: вход Комиссии по ценным бумагам и биржам США в SEC,
1937-1950: Шанхайская фондовая биржа приостановлена
Шанхайская фондовая биржа стала одним из крупнейших рынков ценных бумаг в Азии. В 1937 году он был тесно связан с Нью-Йоркской фондовой биржей, и обе фондовые биржи использовали кабель и радио для передачи заказов всего за пару минут. 42 Однако после того, как японцы оккупировали Международное поселение, Шанхайская фондовая биржа приостановила свою деятельность в декабре 1941 года. Она возобновила свою деятельность в 1946 году, но в конце концов была ликвидирована к ноябрю 1950 года после коммунистической революции.
1941–1957: Официальный выпуск индекса S&P 500
В 1941 году Poor’s Publishing, компания Генри Барнума Пура, объединилась со Standard Statistics. Издательство Poor’s Publishing, основанное в 1860 году, опубликовало руководство для инвесторов по железнодорожной отрасли.С другой стороны, Standard Statistics было основано в 1906 году Стандартным статистическим бюро.
После слияния компания получила название Standard and Poor’s Corporation и стала пионером в предоставлении финансовой информации и аналитических материалов. S&P начало отслеживать 500 акций в 1957 году, официально запустив индекс S&P 500 Stock Composite. Этот индекс охватывает 500 ведущих акций фондового рынка США, представляющих ведущие отрасли. Индекс опережающих экономических показателей от Conference Board — единственный ориентир фондового рынка, служащий экономическим индикатором. 70 Это также был более полный показатель настроения инвесторов, поскольку он отслеживал 500 акций вместо 30 акций в индексе DJIA.
При рыночной капитализации 172 млрд долларов S&P 500 отслеживал результаты деятельности 425 компаний промышленного сектора, 15 компаний железнодорожного транспорта и 60 компаний коммунального сектора. 48 Компания AT&T, известная тогда как American Telephone and Telegraph, была наиболее взвешенной акцией в индексе.
S&P также является эталоном по умолчанию для пассивных инвесторов, инвестирующих через индексные фонды.Индекс S&P 500 является барометром роста экономики США. Колебания цен на S&P 500 также точно отражают изменчивые фазы экономики США.
1971: Образование NASDAQ
В 1970 году внебиржевой фондовый рынок преобразовался в NASDAQ, или рынок автоматических котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам. NASDAQ — это электронная сеть, в которую входят около 500 дилеров, торгующих акциями, насчитывающими около 4800 акций. 50
NASD заключил контракт с корпорацией Bunker-Ramo из Трамбалла, Коннектикут, на создание системы, позволяющей маркет-мейкерам внебиржевых акций обновлять свои котировки спроса и предложения в электронном виде.Эта система была запущена в феврале 1971 года под названием Автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (отсюда и сокращение NASDAQ) под руководством Гордона Маклина, пионера электронной торговли акциями. 51 Рождение NASDAQ ознаменовало собой значительный переход от традиционных моделей биржевой торговли в истории фондового рынка.
Сегодня электронная торговля акциями во многом зависит от современных центров обработки данных. Но именно Nasdaq создала один из первых «центров обработки данных» для торговли.Эти центры обработки данных были оснащены ленточными накопителями, монохромными экранами с катодными трубками, бакенбардами и клетчатыми брюками. С тех пор центры обработки данных действительно прошли долгий путь.
Центр обработки данных Nasdaq в 1971 году
Вместо физической торговой площадки у NASDAQ всегда была платформа с «открытой архитектурой», которая в электронном виде объединяла конкурирующих участников рынка. В 1977 году канадская CATS, компьютерная торговая система, вобрала в себя технологические прорывы, сделанные на фондовой бирже NASDAQ.После этого электронная торговля постепенно распространилась на другие биржи, такие как Парижская биржа, Брюссель и Мадрид.
1973–1974: Обвал фондового рынка
Один из самых больших и длительных обвалов фондового рынка произошел в 1973 году и продолжался до двенадцати месяцев. 52 Сопровождаемый крахом рынка, экономика скатилась в рецессию до марта 1975 года. Есть две основные причины краха. Основными причинами были крах Бреттон-Вудской системы за последние два года и девальвация доллара в соответствии со Смитсоновским соглашением.Еще одним фактором, усугубившим проблему, стал октябрьский нефтяной кризис 1973 года.
Кризис 1973-74 гг. Был ужасным сочетанием неэффективной политики, высокой инфляции, безумия инвесторов и первого арабского нефтяного эмбарго. После первоначального шока фондовый рынок начал рушиться. Все основные фондовые индексы мира достигли дна в период с сентября по декабрь 1974 года. Dow Jones упал на 45% всего за два года. 53
По словам Чарльза Гейста, профессора финансов Манхэттенского колледжа и автора книги «Уолл-стрит: история», «рост рынка [в 1960-е годы] в значительной степени основывался на восприятии растущей мощи Америки и сила.Он добавил, что 1973-74 «закончился период наивных ожиданий на будущее». 53
1976: Активное внедрение электронной торговли
В 1976 году Нью-Йоркская фондовая биржа представила систему обработки заказных заявок (DOT), облегчающую электронную передачу заявок на покупку и продажу ценных бумаг. 71 Затем, в 1980-х годах, появилась программная торговля, представлявшая собой компьютеризированный способ торговли ценными бумагами, включающий различные стратегии портфельной торговли.Программная торговля преобладала при торговле акциями S&P 500 и фьючерсным рынком. Программа может автоматически разместить заказ в электронной системе NYSE в случае заранее определенной разницы между двумя рынками.
1980: Создание потока данных «Уровня 2» в реальном времени
Это было время, когда рынки начали смотреть за пределы цен предложения и предложения. Одним из значительных нововведений в области данных стал запуск потока данных уровня 2 в режиме реального времени. 54 Биржа, предлагающая рынок, предоставляет рыночные данные. Допустим, Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) предоставляет данные уровня I и II для ценных бумаг, котирующихся на ней.
Уровень 2 предоставил подписчикам целостный монтаж котировок с указанием котировок всех маркет-мейкеров вместо того, чтобы просто указать самые высокие цены покупки и продажи. Цены спроса и предложения известны как данные уровня I.
Таким образом, данные Уровня II были более широкими и предоставили инвесторам более подробные данные. Уровень II также называется «книгой заказов», потому что он отображает все размещенные и находящиеся в очереди заказы.Ордер выполняется, когда трейдер желает заключить сделку с другим по той же цене. Другое название данных уровня II — «глубина рынка», поскольку вы можете видеть количество контрактов, доступных для каждой пары цен покупки и продажи.
1986: рынок Великобритании дерегулирован в результате «большого взрыва»
Большой взрыв — знаковое событие в жизни лондонского фондового рынка. Это произошло в октябре 1986 года, когда Лондонская фондовая биржа была отменена, и она стала частной компанией с ограниченной ответственностью. 55
В 1986 году Лондонская фондовая биржа перешла от обычных физических операций с акциями к электронной торговле. Этот переход дал ей преимущество перед европейскими конкурентами, и фондовая биржа привлекла к листингу множество международных банков,
Одним из наиболее значительных результатов Большого взрыва стали масштабные изменения в нормативно-правовой базе. В конечном итоге это привело к созданию Управления финансовых услуг (FSA) — регулирующего органа, который управлял отраслью финансовых услуг в Соединенном Королевстве с 2001 по 2013 год. 56
1987: Черный понедельник 1987 года
Обвал фондового рынка 1987 года, также известный как Черный понедельник, начался в Гонконге, где индексы упали на 45,5% в период с 19 по 31 октября. первый крупный крах эры электронной торговли. Эксперты считают, что причиной краха стали программные торговые модели, имитирующие стратегию страхования портфеля.
Уолл-стрит была относительно новичком в компьютерных программах, обрабатывающих важные торговые решения.Автоматизированные системы не были оборудованы для обработки заказов во время рыночных обвалов, и ситуация вышла из-под контроля. 58 Экстремальная паника инвесторов также усугубила проблемы. Еще одним фактором, приведшим к «черному понедельнику» 1987 года, был тогдашний председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспен, который снизил процентные ставки и затопил систему ликвидностью.
Черный понедельник создал эффект домино, и мировые фондовые рынки начали рушиться. Фондовые рынки Австралии продемонстрировали падение на 42%, а фондовые рынки США и Канады — более чем на 20%.
1990: Внедрение сетей электронной связи
В 1990-е годы были внедрены сети электронной связи (ECN). ECN позволяет торговать финансовыми ценными бумагами помимо обычных бирж. Те, кто подписан на эти системы, могут размещать заказы в электронном виде. С 1990-х годов торговые фирмы все чаще вкладывают средства в ECN благодаря повышенной скорости, эффективности, минимальным затратам и ограниченному количеству ошибок вручную. Это также положило начало алгоритмической торговле.Алгоритмическая торговля облегчает выполнение заказов на биржевой платформе с помощью специально разработанной программы.
1991: Шанхайская фондовая биржа вновь открывается через 41 год
Шанхайская фондовая биржа была закрыта на 41 год во время Культурной революции. В 1990 году открылась Шанхайская фондовая биржа. В 1980-х годах в стране возобновились выпуск и торговля ценными бумагами в Китае. 59
Однако акции находились под строгим контролем правительства Китая.Законы о ценных бумагах были очень строгими. Постепенно Народный банк Китая и министерство финансов признали важность эффективного рынка ценных бумаг для экономического развития страны.
После того, как назначенный правительством Исполнительный совет фондовой биржи представил свои рекомендации, в 1990 году Народный банк Китая вновь открыл Шанхайскую и Шэньчжэньскую фондовые биржи. Китай стал второй после Венгрии социалистической страной, создавшей национальную фондовую биржу. В июле 1991 года Шанхайская фондовая биржа запустила свой первый фондовый индекс.
Шэньчжэнь, Китай — 29 января 2017 г .: Площадь фондовой биржи
1998: Начало высокочастотной торговли
Чтобы ограничить монополию NYSE и NASDAQ, SEC приняла Правила альтернативных торговых систем ( Reg. ATS) в 1998 г. Это привело к появлению нескольких альтернативных электронных торговых площадок. Год спустя высокочастотная торговля (HFT) началась с торгового времени всего в несколько секунд. Со временем разрыв сократился до миллисекунд и наносекунд.Высокочастотная торговля — это продвинутая форма алгоритмической торговли. Ему удается отправлять небольшие порции более крупных заказов на рынок с отличной скоростью, например, за миллисекунды или микросекунды.
Новое тысячелетие началось с одного из крупнейших крахов фондового рынка той эпохи. Пузырь доткомов начал формироваться в конце 1990-х, когда доступ в Интернет расширился и стал неотъемлемой частью повседневной жизни людей. На фоне технической эйфории стоимость акций начала расти. NASDAQ, где располагаются самые важные акции технологических компаний, выросла с почти 1000 пунктов в 1995 году до более 5000 пунктов в 2000 году. 62 Произошло безумие IPO, и акции начали торговаться на завышенных уровнях. Легкий доступ к капиталу, изобилие рынка и чистая спекуляция.
Однако в марте 2000 года все стало меняться. Стоимость акций на NASDAQ упала с 6,71 триллиона долларов в то время до 5,78 триллиона долларов к концу апреля. 63 Акции технических компаний, особенно интернет-магазинов, сильно пострадали. Стоимость акций таких компаний, как «голубые фишки», таких как Intel, Oracle и Cisco, упала более чем на 80%.
2008: кризис субстандартных кредитов сотряс фондовые рынки
В сочетании с высокими ценами на жилье предоставление ипотечных кредитов заемщикам с высоким уровнем риска привело к периоду кризиса финансовых рынков, который длился с 2007 по 2010 год. 64 Домовладельцы начали не выполнять платежи. Снижение выплат по ипотеке подорвало стоимость ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, чистую стоимость активов банков и финансовое здоровье.
К марту 2007 года крах Bear Stearns привел к огромным убыткам из-за того, что она андеррайтинг ценных бумаг, связанных с рынком субстандартного ипотечного кредитования.К июлю 2008 года промышленный индекс Доу-Джонса впервые за два года упал ниже 11 000. К сентябрю 2008 года средние цены на жилье в США упали более чем на 20% по сравнению с пиковыми значениями середины 2006 года.
Как последний гвоздь в гроб, в сентябре 2008 года Lehman Brothers подала заявление о банкротстве из-за чрезмерного присутствия на рынке субстандартного ипотечного кредитования. Это была самая крупная заявка о банкротстве в истории Соединенных Штатов. На следующий день рынки упали, и индекс Dow упал на 499 пунктов до 10917 пунктов.
Последствия были настолько масштабными, что перекинулись на фондовые рынки других стран, таких как Великобритания, Канада, Китай, Япония и Гонконг. Хотя ипотечный кризис начался в Соединенных Штатах, он стал отправной точкой для продолжавшейся десятилетия глобальной рецессии.
2012: Штатный автоматический выключатель
В 2012 году SEC обновила существующий штатный автоматический выключатель и сделала его более целостным. Целью этой системы было снизить вероятность краха фондового рынка и ограничить неблагоприятное воздействие краха.Это аварийный регулирующий механизм. 60 Даже Чикагская товарная биржа и Организация по регулированию инвестиционной индустрии Канады (IIROC) используют автоматические выключатели.
Автоматические выключатели были приняты на рынок в октябре 1988 г. после «Черного понедельника» 1987 г., и они сработали только один раз, в 1997 г. Однако в 2012 г. автоматические выключатели стали применяться и для отдельных ценных бумаг. Новый механизм «лимит вверх-вниз» предотвращает торги отдельными биржевыми акциями за пределами указанного ценового диапазона.FINRA и биржи предварительно определили диапазоны на процентном уровне выше и ниже средней цены ценной бумаги за непосредственно предшествующий пятиминутный период.
Будущее фондовых рынков
Развитие фондовых бирж во всем мире делает совершенно очевидным, что весь фондовый рынок теперь сильно зависит от технологий, и эта эволюция не замедлится в ближайшее время.
В будущем операторы глобальной биржи, вероятно, будут нацелены на различные инициативы по оптимизации операций и увеличению доходов, что может потребовать внедрения инновационных технологий, таких как искусственный интеллект и блокчейн.
Источники : 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39, 40, 41, 42, 43, 44, 45, 46, 47, 48, 49, 50, 51, 52, 53, 54, 55, 56, 57, 58, 59, 60, 61, 62, 63, 64, 65, 66, 67, 68, 69, 70, 71
Данные о котировках акций на конец дня и Исторические цены на акции
Исторические данные за 20 лет доступны по широкому кругу международных бирж, включая: AMEX, NASDAQ, NYSE, OTCBB, FOREX, TSX, ASX, LSE, HKEX, COMEX, NYMEX и многие другие…
EODData предоставляет вам качественные котировки акций и исторические графики, которые помогут заложить прочную основу для ваших инвестиционных решений.
EODData — ведущий поставщик качественных исторических рыночных данных с простыми в использовании средствами загрузки по исключительным ценам .
Ежедневные обновления, содержащие котировок на конец дня и внутридневных 1-минутных баров , могут автоматически загружаться каждый день.
Обширный, легкий доступ и доступный по цене.
ИСТОРИЧЕСКИЕ ДАННЫЕ
Загрузите исторические рыночные данные за последние 20 лет.
ПРОВЕРЬТЕ СВОЮ ТОРГОВУЮ СТРАТЕГИЮ
СКАЧАТЬ СЕЙЧАС!
Рыночные данные доступны по широкому спектру рынков.
НАЧАТЬ АНАЛИЗ
ПРОСМОТРЕТЬ СИМВОЛЫ
Найдите данные, которые вам нужны для определенного символа.
НАЙДИТЕ НУЖНЫЕ ДАННЫЕ
- Блестящий.Отличная цена и очень обширные исторические данные. Новые дневные исторические данные — это лучшая цена, которую я нашел.
Аллан, Чикаго - Благодаря EODData теперь у меня под рукой больше информации за меньшие деньги каждый месяц.
Джон, Сидней - Я устал просматривать бесплатные веб-сайты в поисках ненадежных данных. После присоединения к EODData я ни разу не оглядывался назад.
Daniel, Пекин - Диапазон данных, доступных за разовую ежемесячную плату, невероятен. Он отлично работает с моим программным обеспечением и экономит мне состояние.
Дитер, Берлин - Используя ваши данные, я могу просканировать весь рынок и быстро найти возможности для покупок, а не стрелять в темноте.
Александра, Греция - Ни один другой поставщик данных не может сравниться с объемом информации по такой низкой цене.
Hamish, Эдинбург - Наличие данных по фьючерсам, Forex, индексам, опционам и акциям в одном месте помогает мне лучше понимать рынки.
Ричард, Лондон - Раньше я получал свои данные из различных источников и тратил часы каждую неделю, загружая их. EODData экономит мне много времени каждый месяц и дает мне больше данных, с которыми можно поиграть.
Роб, Нью-Йорк
- 225000+ участников по всему миру
- Большой выбор бирж и форматов
- Автоматическая загрузка
- Экономия времени
- Максимальная отдача
- Минимизировать риск
- Типы данных
Конец дня (OHLCV), внутридневной (данные 1,5,10,15,30 и 60-минутные столбцы), фундаментальные данные, технические характеристики, основные файлы символов, изменения символов и разделение. - Покрытие
Акции, ETF, ETN, фьючерсы, FOREX, индексы, паевые инвестиционные фонды. - Биржи
Мы предоставляем данные по всем символам на AMEX, ASX, CFE, EUREX, EURONEXT, FOREX, HKEX, INDEX, KCBT, LIFFE, LSE, MGEX, MLSE, NASDAQ, NYBOT, NYSE, OTCBB, SGX, TSX, TSXV, USMF и WCE. . - Качество
Наши исторические данные о запасах были тщательно проверены и пропущены через серию фильтров, чтобы гарантировать, что они соответствуют высоким стандартам, требуемым техническими аналитиками. - Работает с
Наши данные работают с большинством ведущих пакетов для построения графиков и технического анализа, включая: MetaStock®, Omnitrader®, SuperCharts, Advanced GET ™, TradeStation, AIQ, EzyChart и многие другие. - Данные внутридневного бара
У нас также есть данные 1, 5, 10, 15, 30 и 60 минут для бирж AMEX, CFE, FOREX, KCBT, MGEX, NASDAQ, NYBOT, NYSE и OTCBB.
| Код | Имя | Последняя | Изменить | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| COMP | NASDAQ | 15,129 | 107 | 0,71 | |||||
| 0.56 | |||||||||
| SP500 | Индекс S&P 500 | 4,520 | 33 | 0,74 | |||||
| DAX | Франкфурт Дакс | 15,538 | 100 Индекс | 7,488 | -5 | 0,07 | |||
| NI225 | Nikkei 225 | 21,848 | 12 | 0.06 | |||||
| CAC40 | Paris CAC 40 | 5,354 | 41 | 0,76 | |||||
| HSI | Индекс Hang Seng | 25,787 | 90 | 3719 Индекс Baltic Dry | 1,200 | 49 | 4,26 | ||
| HSI | Индекс Hang Seng | 25,787 | 377 | 1.49 | |||||
| GLD | Золотой индекс | 1,772 | 2 | 0,10 | |||||
| SLV | Серебряный индекс | 25,90 | 0,00 | 1,209 | 0 | 0,00 | |||
| CPR | Индекс меди | 4,470 | 0,000 | 0,00 | |||||
| 0,000 | 0,03 | ||||||||
| USDJPY | USD / JPY | 114,3 | 0,0 | 0,02 | |||||
| CL | 2,13 | ||||||||
| QL | Уголь Аппалачи | 40,00 | 0,00 | 0,00 | |||||
| SC | Сырая нефть Brent | 65.30 | -1,29 | 1,94 | |||||
Скринер акций
Анализ запасов
Биржевые индексы
Драгоценные металлы
Энергия
Товары
Курс валют
Процентные ставки
Эконом
Глобальные показатели