Хозяйственные общества публичные и непубличные: Ст. 66.3 ГК РФ. Публичные и непубличные общества

ПУБЛИЧНЫЕ И НЕПУБЛИЧНЫЕ ХОЗЯЙСТВЕННЫЕ ОБЩЕСТВА — СМЫСЛ ДЕЛЕНИЯ И ОСОБЕННОСТИ РЕГУЛИРОВАНИЯ. Статья 3

Одним из наиболее актуальных вопросов регулирования корпоративных правоотношений является возможность самостоятельно определять методы контроля состава участников корпорации.

В корпоративной практике традиционно используется такой инструмент ограничения концентрации корпоративного контроля отдельных участников корпорации, как установление в уставе максимального количества акций, принадлежащих одному акционеру, или максимального размера доли участника ООО.

Так, уставом акционерного общества могут быть установлены ограничения количества акций, принадлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной стоимости, а также максимального числа голосов, предоставляемых одному акционеру (п. 3 ст. 11 ФЗ Об акционерных обществах», далее ФЗ Об АО»). Уставом общества с ограниченной ответственностью может быть ограничен максимальный размер доли участника общества (п. 3 ст. 14 ФЗ Об обществах с ограниченной ответственностью», далее ФЗ Об ООО»).

Гражданский кодекс РФ в новой редакции (далее — Кодекс) закрепил предусмотренную законом об обществах с ограниченной ответственностью возможность ограничивать максимальный размер доли участника в уставном капитале общества (пп. 7 п. 3 ст. 66.3 ГК РФ Публичные и непубличные общества»).

Что касается акционерных обществ, то новая редакция ГК РФ сужает сферу применения рассматриваемого инструмента ограничения концентрации корпоративного контроля отдельных акционеров только непубличными акционерными обществами. В публичном акционерном обществе не может быть ограничено количество акций, принадлежащих одному акционеру, их суммарная номинальная стоимость, а также максимальное число голосов, предоставляемых одному акционеру (п. 5 ст. 97 ГК РФ Публичное акционерное общество»).

Кодекс закрепляет предусмотренную законом об обществах с ограниченной ответственностью возможность устанавливать уставом общества порядок осуществления преимущественного права покупки доли (части доли) в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью, отличный от того, который предусмотрен законодательством (п. 4 ст. 21 ФЗ Об ООО», пп. 7 п. 3 ст. 66.3 ГК РФ Публичные и непубличные общества»). Закон предусматривает не менее пяти диспозиций в части самостоятельного регулирования порядка реализации преимущественного права покупки доли участника.

Естественно, возникает вопрос о судьбе закрытого акционерного общества.

Следует успокоить читателей, что никакой революции в этом вопросе нет. Действительно, такой тип акционерного общества не предусмотрен новой редакцией гл. 4 ч. I ГК РФ, однако Кодекс не запрещает использование в непубличных акционерных обществах традиционного механизма контроля персонального состава их участников — преимущественного права приобретения акций, отчуждаемых акционером общества третьим лицам. Такой запрет установлен только в отношении публичных акционерных обществ. Для непубличных акционерных обществ это правило из императивного (обязательного) превратилось в правило по выбору (еще один аспект расширения диспозитивности в регулировании непубличных обществ).

Акционеры бывшего ЗАО сами могут решить, сохранять или нет преимущественное право покупки акций общества. Хотя из фирменного наименования уйдет указание на закрытость общества, оно фактически может остаться таковым, продолжая применять преимущественное право покупки акций, продаваемых другими акционерами третьим лицам.

Существенной новацией, предусмотренной Кодексом, является возможность установления в уставе непубличного акционерного общества порядка осуществления преимущественного права акционеров общества приобретения дополнительных акций и ценных бумаг, конвертируемых в акции, размещаемых по подписке, отличного от того, который предусмотрен законодательством.

В данном случае преимущественное право — это инструмент поддержания сложившегося в обществе соотношения корпоративного контроля. Реализуя преимущественное право при размещении дополнительных акций, акционеры имеют возможность сохранить свою долю в уставном капитале общества. В настоящее время порядок осуществления преимущественного права императивно урегулирован законодательством.

Перечень диспозитивных норм, регулирующих деятельность непубличных обществ, приведенный в Кодексе, является открытым. Законами о хозяйственных обществах могут быть установлены и иные положения (пп. 8 п. 3 ст. 66.3 ГК РФ Публичные и непубличные общества»).

Предметом дискуссии при подготовке дополнений и изменений в гл. 4 ГК РФ стал вопрос о порядке удостоверения лиц, участвующих в общем собрании, и удостоверения принятых собранием решений. Идея привлечения для этого в обязательном порядке нотариуса была решительно отвергнута бизнес-сообществом. В итоге принятие общим собранием участников хозяйственного общества решения и состав участников общества, присутствовавших при его принятии, подтверждаются в отношении:

• публичного акционерного общества — лицом, осуществляющим ведение реестра акционеров такого общества и выполняющим функции счетной комиссии;
• непубличного акционерного общества — путем нотариального удостоверения или удостоверения лицом, осуществляющим ведение реестра акционеров такого общества и выполняющим функции счетной комиссии;
• общества с ограниченной ответственностью — путем нотариального удостоверения, если иной способ (подписание протокола всеми участниками или частью участников; с использованием технических средств, позволяющих достоверно установить факт принятия решения; иным способом, не противоречащим закону) не предусмотрен уставом такого общества либо решением общего собрания участников общества, принятым участниками общества единогласно (п. 3 ст. 67.1 ГК РФ Особенности управления и контроля в хозяйственных товариществах и обществах»).

Внутрикорпоративная самоорганизация непубличного общества — результат компромисса всех его участников

Императивные нормы предписывают стандартные, однозначные правила поведения участников корпоративных отношений.

Диспозитивные нормы допускают возможность установления индивидуальных правил поведения участников корпорации по их усмотрению. Диспозитивная норма состоит из двух частей — общей и специальной. В общей части устанавливается определенное правило поведения участников корпоративных отношений. В специальной части допускается возможность установления по усмотрению участников корпорации правил, отличных от тех, которые предписаны в общей части нормы. Если в корпорации не будут установлены иные правила, то будут применяться те, которые предписаны в общей части законодательной нормы.

Применение диспозитивных норм содержит потенциальную угрозу того, что экономически сильные доминирующие участники навяжут экономически более слабым неконтролирующим такие правила взаимодействия, которые повлекут несоблюдение интересов последних. Для предотвращения такого рода негативных последствий предусмотрен специальный технико-юридический прием: законодательно устанавливаются условия применения диспозитивных норм. Одним из них является принцип консенсуса (единогласия всех участников) при реализации предусмотренных законом диспозиций. Это механизм, обеспечивающий баланс интересов всех участников корпоративных отношений при реализации определенных диспозитивных норм законодательства.

В ГК РФ и законах о хозяйственных обществах выделены диспозитивные нормы, которые могут быть реализованы только по единогласному решению всех участников общества. При реализации этих норм принцип большинства заменен принципом консенсуса.

Единогласие как условие реализации определенных диспозитивных норм — это механизм сдержек и противовесов при внутрикорпоративной самоорганизации. Индивидуальные правила взаимодействия могут быть установлены в обществе только в том случае, если они устраивают всех его участников. Это не позволяет контролирующему большинству навязать такие правила поведения (взаимодействия), которые бы ущемляли интересы неконтролирующих участников.

Консенсус — это один из механизмов сглаживания последствий концентрации корпоративного контроля. Доминирующие участники лишаются возможности самостоятельно определять волю общества. Неконтролирующие участники могут блокировать принятие решений.

Данный принцип заимствован из деятельности общества с ограниченной ответственностью, в котором допускается значительная свобода внутрикорпоративной самоорганизации его участников в отличие от действующей модели акционерного общества. Закон об ООО содержит большое количество диспозитивных норм, которые позволяют участникам общества по своему усмотрению регулировать их взаимоотношения. При этом выделены корпоративные процедуры, которые могут быть урегулированы по усмотрению участников общества только посредством принятия ими единогласного решения.

Идея, заложенная в реформе гражданского законодательства в части унификации режима диспозитивного регулирования всех непубличных обществ (фактически сближения режимов регулирования непубличных акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью) имеет, на наш взгляд, небольшой масштаб реализации. Принцип консенсуса при реализации диспозитивных норм, которые Кодекс распространяет на непубличные акционерные общества, существенно ограничивает возможность применения этих диспозиций.

Использование принципа единогласия при реализации диспозитивных норм имеет свои издержки. Это создает избыточную защиту интересов неконтролирующих участников, но при этом сужаются возможности внутрикорпоративной самоорганизации. Ее ограничителем при таком подходе является количество членов корпорации. Очевидно, что единогласие всех участников общества может быть достигнуто только при их ограниченном числе и фактическом их участии в принятии решений. Акционерное общество с несколькими десятками акционеров (особенно с мертвыми душами»), хотя и попадает в число непубличных обществ, вряд ли сможет воспользоваться свободой внутрикорпоративной самоорганизации ввиду невозможности достижения единогласия всех акционеров.

Корпоративная практика выработала еще один механизм обеспечения баланса интересов контролирующих и неконтролирующих участников. Это компенсационные выплаты неконтролирующему меньшинству. Данный механизм используется при принятии особо значимых решений, изменяющих условия участия в обществе (одобрение крупных сделок, реорганизация, внесение изменений в устав, уменьшающих объем прав участников, и т. п.). Эти мероприятия реализуются по решению преобладающего большинства. В этом случае участники общества, не поддерживающие данное решение (это объективно меньшинство), вправе предъявлять требование о выкупе акций (долей).

Представляется перспективным расширение сферы применения компенсационных выплат. В случае установления в обществе индивидуальных правил взаимодействия его участников на основе принципа квалифицированного большинства несогласное меньшинство вправе требовать у контролирующих участников выкупа их акций (долей).

Заключение

1. Деление хозяйственных обществ на публичные и непубличные преследует цель установить дифференцированные режимы регулирования внутрикорпоративных отношений для обществ, различающихся количеством участников и характером оборота прав участия в них (акций и долей в уставном капитале ООО).

Публичные общества производят значительные заимствования на рынке ценных бумаг и охватывают больший массив разноплановых институциональных инвесторов (государство, банки и инвестиционные компании), коллективных инвесторов (фонды коллективного инвестирования, пенсионные фонды), мелких индивидуальных инвесторов. Деятельность публичных обществ в большей мере регулируется императивными нормами, призванными обеспечить баланс интересов этой неоднородной и динамично меняющейся массы инвесторов. У этого типа хозяйственного общества незначительная свобода внутрикорпоративной самоорганизации (меньше диспозитивности в регулировании внутрикорпоративных отношений).

Непубличные общества не производят заимствований с открытого рынка. Им адресовано больше диспозитивных норм, у них потенциально большая свобода внутрикорпоративной самоорганизации — возможность устанавливать правила взаимодействия по своему усмотрению.

В настоящее время водораздел между сильным императивным регулированием внутрикорпоративных отношений и значительными диспозитивными началами проходит между двумя видами хозяйственных обществ — акционерным и обществом с ограниченной ответственностью. Реформа ГК РФ предлагает сдвинуть его по линии публичные и непубличные общества».

2. Можно констатировать, что результат реформы не будет соответствовать ее замаху». Декларируется сближение режимов диспозитивного регулирования все�� непубличных обществ (фактически сближение режимов регулирования непубличных акционерных обществ с обществами с ограниченной ответственностью). Однако применение принципа консенсуса при реализации большинства диспозитивных норм, которые Кодекс распространяет на непубличные акционерные общества, существенно ограничивает возможность их использования.

Акционерное общество формально попадает в категорию непубличного общества (бывшее акционерное, созданное в процессе приватизации), но в нем более ста акционеров, в том числе мертвые души». Очевидно, что оно не может применить диспозиции, предусмотренные законом для непубличных обществ, основанные на принципе консенсуса — единогласия всех его участников.

Масштаб фактического сближения режимов диспозитивного регулирования непубличных акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью будет не очень значительным. Лишь малая часть акционерных обществ, попавших в разряд непубличных, сможет воспользоваться возможностями диспозитивного регулирования.

3. В отношении обществ с ограниченной ответственностью, которые попали в разряд непубличных обществ, никаких принципиальных изменений не предусмотрено. Они сохраняют имеющийся у них режим свободы внутрикорпоративной самоорганизации. Из числа диспозитивных норм, адресованных Кодексом непубличным обществам, некоторые являются для обществ с ограниченной ответственностью дополнительными по сравнению с имеющимися. Это несколько расширяет свободу их внутрикорпоративной самоорганизации.

4. Нет кардинальных изменений и в отношении закрытых акционерных обществ. Устранение из фирменного наименования термина закрытое» не препятствует применению преимущественного права приобретения акций, продаваемых акционерами непубличного общества третьим лицам. Непубличным акционерным обществам не запрещено использование преимущественного права акционеров покупки акций общества при их продаже третьим лицам. Из императивной (обязательной) для определенной части акционерных обществ нормы она превратилась в право по выбору. Это право может применяться по усмотрению акционеров непубличных акционерных обществ путем его включения (в том числе и сохранения) в устав общества.

Более того, потенциальный масштаб применения этого права даже увеличивается. Бывшие открытые акционерные общества, после того как они уберут из своего фирменного наименования слово открытое», смогут применять преимущественное право приобретения акций общества, продаваемых его акционерами третьим лицам.

5. Дополнительные требования адресованы только публичным акционерным обществам, которым придется не только внести указание на их публичный статус в фирменное наименование, но и провести ревизию своих уставов и внутренних регламентов.

6. Имеются новации, адресованные всем видам корпораций.

Расширен круг лиц, несущих ответственность за деятельность общества. Доминирующие акционеры и участники ООО несут такую же ответственность, как члены органов управления общества.

Определены права членов коллегиального органа управления корпорации.

Расширен круг лиц, которые могут предъявлять иски о взыскании убытков, нанесенных корпорации, в их число включены члены коллегиального органа управления.

Расширен круг лиц, которые могут предъявлять иски об оспаривании сделок корпорации и применении последствий недействительной сделки, в их число включены члены коллегиального органа управления.

Расширен перечень коллективных исков, которые исключают возможность неоднократного оспаривания одного и того же юридического факта. Это иски:

• об оспаривании решений коллегиальных органов корпорации,
• о взыскании убытков;
• об оспаривании сделок корпорации.

7. Имеются новации, адресованные как публичным, так и непубличным акционерным обществам:

• обязанность передать ведение реестра независимым регистраторам, вне зависимости от количества акционеров;
• акционерное общество для проверки и подтверждения правильности годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности должно ежегодно привлекать аудитора, не связанного имущественными интересами с обществом или его участниками.

8. Учредительные документы, а также наименования юридических лиц подлежат приведению в соответствие с нормами гл. 4 ГК РФ в новой редакции при первом изменении учредительных документов таких юридических лиц. Не предусмотрено каких-либо обязательных сроков для этих мероприятий, они могут быть проведены на годовом общем собрании по итогам года. Не требуется перерегистрация» закрытых акционерных обществ в непубличные акционерные общества.

Изменение наименования юридического лица в связи с приведением его в соответствие с нормами гл. 4 ГК РФ в новой редакции не требует внесения изменений в правоустанавливающие и иные документы, содержащие его прежнее наименование (свидетельства о праве собственности, лицензии и т. п.).

Учредительные документы юридических лиц до приведения их в соответствие с нормами гл. 4 ГК РФ в новой редакции действуют в части, не противоречащей указанным нормам.

4.1. Публичные и непубличные общества

Новым критерием классификации обществ в ГК РФ является критерий их публичности. Согласно п. 1 ст. 66.3 ГК публичным является акционерное общество, акции которого и ценные бумаги которого, конвертируемые в его акции, публично размещаются (путем открытой подписки) или публично обращаются на условиях, установленных законами о ценных бумагах. Правила о публичных обществах применяются также к акционерным обществам, устав и фирменное наименование которых содержат указание на то, что общество является публичным. Соответственно, общество, которое не отвечает вышеуказанным признакам, признаются непубличными.

Хотя в законе говорится о публичных обществах вообще, однако реально речь может идти только о применении данной классификации к акционерным общества. В литературе правильно отмечено, что такой классификации можно подвергать только акционерные общества, имея в виду установление более жестких требований к статусу публичных АО, акции которых котируются на фондовых биржах, а участники (акционеры) нуждаются в повышенной охране от различных злоупотреблений. Но применительно к обществам с ограниченной ответственностью она теряет смысл, поскольку ООО ни при каких условиях не могут стать публичными хозяйственными обществами — им нечего котировать на биржах*(23).

Публичное акционерное общество может, прекратив обращение акций на рынке, стать непубличным и наоборот. Следовательно, принятие большинством акционеров на общем собрании решения об изменении наименования акционерного общества, а именно включение указания на его публичный характер, а также решения о внесении соответствующих изменений в устав позволяет изменить статус данного акционерного общества, Согласно п. 11 ст. 3 Закона N 99-ФЗ акционерные общества, созданные до дня вступления данного Закона в силу и отвечающие признакам публичных «акционерных обществ, признаются публичными вне зависимости от указания. При этом акционерные общества, созданные до 1 сентября 2014 года (даты вступления в силу изменений в ГК) и отвечающие признакам публичных акционерных обществ (пункт 1 статьи 66.3 ГК РФ), признаются публичными акционерными обществами вне зависимости от указания в их фирменном наименовании на то, что общество является публичным.

Сведения о публичном статусе акционерного общества должны быть известны всем третьим лицам непосредственно из наименования данного юридического лица. Таким образом, публичное акционерное общество обязано представить для включения в Единый государственный реестр юридических лиц сведения о фирменном наименовании общества, содержащем указание на его публичный статус. Также этот статус должен быть отражен в уставе, утвержденном решением собрания акционеров.

Можно выделить следующие признаки публичных обществ:

Во-первых, обязанности по ведению реестра акционеров публичного общества и исполнение функций его счетной комиссии должны быть возложены на профессиональную независимую организацию. Эта же организация должна будет подтверждать достоверность протоколов общих собраний публичных акционерных обществ.

Во-вторых, в публичном акционерном обществе не могут быть ограничены количество акций, принадлежащих одному акционеру, их суммарная номинальная стоимость, а также максимальное число голосов, предоставляемых одному акционеру.

В-третьих, на публичные общества возлагается обязанность публичной отчетности.

Что касается непубличных акционерных обществ, то их деятельность менее регламентирована законом. Так, согласно п. 3 ст. 66.3 ГК по решению участников (учредителей) непубличного общества, принятому единогласно, в устав общества могут быть включены следующие положения:

1) о передаче на рассмотрение коллегиального органа управления общества (пункт 4 статьи 65.3) или коллегиального исполнительного органа общества вопросов, отнесенных законом к компетенции общего собрания участников хозяйственного общества, за исключением вопросов:

внесения изменений в устав хозяйственного общества, утверждения устава в новой редакции;

реорганизации или ликвидации хозяйственного общества;

определения количественного состава коллегиального органа управления общества (пункт 4 статьи 65.3) и коллегиального исполнительного органа (если его формирование отнесено к компетенции общего собрания участников хозяйственного общества), избрания их членов и досрочного прекращения их полномочий;

определения количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций и прав, предоставляемых этими акциями;

увеличения уставного капитала общества с ограниченной ответственностью непропорционально долям его участников или за счет принятия третьего лица в состав участников такого общества;

утверждения не являющихся учредительными документами внутреннего регламента или иных внутренних документов (пункт 5 статьи 52) хозяйственного общества;

2) о закреплении функций коллегиального исполнительного органа общества за коллегиальным органом управления общества (пункт 4 статьи 65.3) полностью или в части либо об отказе от создания коллегиального исполнительного органа, если его функции осуществляются указанным коллегиальным органом управления;

3) о передаче единоличному исполнительному органу общества функций коллегиального исполнительного органа общества;

4) об отсутствии в обществе ревизионной комиссии или о ее создании исключительно в случаях, предусмотренных уставом общества;

5) о порядке, отличном от установленного законами и иными правовыми актами порядка созыва, подготовки и проведения общих собраний участников хозяйственного общества, принятия ими решений, при условии, что такие изменения не лишают его участников права на участие в общем собрании непубличного общества и на получение информации о нем;

6) о требованиях, отличных от установленных законами и иными правовыми актами требований к количественному составу, порядку формирования и проведения заседаний коллегиального органа управления общества (пункт 4 статьи 65.3) или коллегиального исполнительного органа общества;

7) о порядке осуществления преимущественного права покупки доли или части доли в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью или преимущественного права приобретения размещаемых акционерным обществом акций либо ценных бумаг, конвертируемых в его акции, а также о максимальной доле участия одного участника общества с ограниченной ответственностью в уставном капитале общества;

8) об отнесении к компетенции общего собрания акционеров вопросов, не относящихся к ней в соответствии с настоящим Кодексом или законом об акционерных обществах;

9) иные положения в случаях, предусмотренных законами о хозяйственных обществах.

Вопрос о необходимости разделения хозяйственных обществ на публичные и непубличные возник достаточно давно. Фактически такое разделение существовало и ранее, однако юридически оно не было оформлено.

Это обусловлено тем, что подавляющее число открытых акционерных обществ, несмотря на свою организационно-правовую форму, по своей сути всегда являлись непубличными компаниями. Они не осуществляли открытую подписку на ценные бумаги, и их ценные бумаги не обращались на биржах. Однако наиболее крупные акционерные общества можно было отнести к публичным обществам, поскольку на их акции осуществлялась открытая подписка и они обращались на бирже.

Тем не менее, в связи с тем, что в свое время в рамках приватизации государственного и муниципального имущества организационно правовая форма открытого акционерного общества большинству из них была по существу навязана, они были вынуждены исполнять требования законодательства по раскрытию информации, неся при этом различного рода издержки. Над многими акционерными обществами, висела угроза штрафных санкций за нарушение или ненадлежащее исполнение этих требований со стороны регулятора. И это при том, что сведения, поступающие от таких акционерных обществ в информационное поле рынка ценных бумаг, представляли небольшой интерес для его участников, тем самым засоряя его.

Принципиальное различие между публичными и непубличными обществами заключается в том, что к публичным обществам в большей степени применяется императивное регулирование, исключающее свободу усмотрения для компаний, привлекающих средства неопределенного числа инвесторов. Тогда как применительно к непубличным обществам ГК РФ с учетом изменений, внесенных Законом N 99-ФЗ, допускает диспозитивное (дозволительное) регулирование, предоставляющее возможность выбора той или иной опции.

Публичных компаний в России насчитывается немного, подавляющее большинство акционерных обществ являются непубличными. В совокупности с преобладающей в России организационно-правовой формой общества с ограниченной ответственностью (94% от общего числа коммерческих организаций*(24)) непубличные компании составляют абсолютное большинство юридических лиц в предпринимательской сфере. Применение ко всем этим субъектам диспозитивного регулирования позволяет сделать вывод о либерализации российского законодательства в сфере предпринимательской деятельности.

Статья 66.3. Публичные и непубличные общества

1. Публичным является акционерное общество, акции которого и ценные бумаги которого, конвертируемые в его акции, публично размещаются (путем открытой подписки) или публично обращаются на условиях, установленных законами о ценных бумагах. Правила о публичных обществах применяются также к акционерным обществам, устав и фирменное наименование которых содержат указание на то, что общество является публичным.

2. Общество с ограниченной ответственностью и акционерное общество, которое не отвечает признакам, указанным в пункте 1 настоящей статьи, признаются непубличными.

3. По решению участников (учредителей) непубличного общества, принятому единогласно, в устав общества могут быть включены следующие положения:

1) о передаче на рассмотрение коллегиального органа управления общества (пункт 4 статьи 65.3) или коллегиального исполнительного органа общества вопросов, отнесенных законом к компетенции общего собрания участников хозяйственного общества, за исключением вопросов:

внесения изменений в устав хозяйственного общества, утверждения устава в новой редакции;

реорганизации или ликвидации хозяйственного общества;

определения количественного состава коллегиального органа управления общества (пункт 4 статьи 65.3) и коллегиального исполнительного органа (если его формирование отнесено к компетенции общего собрания участников хозяйственного общества), избрания их членов и досрочного прекращения их полномочий;

определения количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций и прав, предоставляемых этими акциями;

увеличения уставного капитала общества с ограниченной ответственностью непропорционально долям его участников или за счет принятия третьего лица в состав участников такого общества;

утверждения не являющихся учредительными документами внутреннего регламента или иных внутренних документов (пункт 5 статьи 52) хозяйственного общества;

2) о закреплении функций коллегиального исполнительного органа общества за коллегиальным органом управления общества (пункт 4 статьи 65.3) полностью или в части либо об отказе от создания коллегиального исполнительного органа, если его функции осуществляются указанным коллегиальным органом управления;

3) о передаче единоличному исполнительному органу общества функций коллегиального исполнительного органа общества;

4) об отсутствии в обществе ревизионной комиссии или о ее создании исключительно в случаях, предусмотренных уставом общества;

5) о порядке, отличном от установленного законами и иными правовыми актами порядка принятия решений о проведении заседания общего собрания или заочного голосования участников общества, порядка подготовки и проведения заседания общего собрания или заочного голосования участников общества, а также порядка принятия решений общего собрания, при условии, что такие изменения не лишают участников общества права на участие в заседании общего собрания общества или в заочном голосовании и на получение информации о них;

6) о требованиях, отличных от установленных законами и иными правовыми актами требований к количественному составу, порядку формирования и проведения заседаний коллегиального органа управления общества (пункт 4 статьи 65.3) или коллегиального исполнительного органа общества;

7) о порядке осуществления преимущественного права покупки доли или части доли в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью или преимущественного права приобретения размещаемых акционерным обществом акций либо ценных бумаг, конвертируемых в его акции, а также о максимальной доле участия одного участника общества с ограниченной ответственностью в уставном капитале общества;

8) об отнесении к компетенции общего собрания акционеров вопросов, не относящихся к ней в соответствии с настоящим Кодексом или законом об акционерных обществах;

9) иные положения в случаях, предусмотренных законами о хозяйственных обществах.

4. В случаях, если положения, предусмотренные пунктом 3 настоящей статьи, не относятся к числу положений, подлежащих в соответствии с настоящим Кодексом или другими законами обязательному включению в устав непубличного хозяйственного общества, они могут быть предусмотрены корпоративным договором, сторонами которого являются все участники этого общества.

Судебная практика по статье 66.3 ГК РФ

Отказывая в удовлетворении заявления, суды, руководствуясь положениями статей 66.3, 97 Гражданского кодекса Российской Федерации, статьи 7.1 Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее — Закон N 208-ФЗ), Федерального закона от 08.08.2001 N 129-ФЗ «О государственной регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей», Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», исходили из того, что обжалуемое заявителем решение принято банком в соответствии с требованиями законодательства, поскольку общество «Уральский бройлер» создано после 01.09.2014 и не отвечало признакам (критериям) публичного общества, а публичный статус приобретен обществом с нарушением Закона N 208-ФЗ.

Повторно исследовав и оценив по правилам статьи 71 АПК РФ представленные доказательства, руководствуясь пунктами 1, 2 статьи 66.3 Гражданского кодекса Российской Федерации (далее — Гражданский кодекс), статьями 7, 7.1, 8 Закона об акционерных обществах, частью 1 статьи 21 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», суд апелляционной инстанции, с выводами которого согласился суд округа, отменил решение суда первой инстанции и удовлетворил заявленные требования.

Отменяя судебные акты первой и апелляционной инстанций и отказывая в удовлетворении заявленных требований, суд округа руководствовался положениями статей 65.3, 66.3 Гражданского кодекса Российской Федерации и исходил из того, что истцами не представлено доказательств, подтверждающих, что оспариваемым решением исполнительному органу общества переданы полномочия, которые в силу закона отнесены к компетенции общего собрания акционеров. Судом округа учтено, что при принятии оспариваемого решения необходимый кворум соблюден, нарушений требований законодательства не установлено, в связи с чем, оснований для признания оспариваемого решения недействительным не имеется.

Исследовав и оценив по правилам статьи 71 АПК РФ представленные доказательства, руководствуясь статьями 66.3, 97 Гражданского кодекса Российской Федерации, статьями 1, 3, 4, 7.1, 7.2 Закона N 208-ФЗ, статьями 110, 115, 141 Закона N 127-ФЗ, суды отказали в удовлетворении требований о признании недействительным предписания от 20.10.2016 N Т5-22-2-5/58014 и об обязании Банк России осуществить регистрацию выпуска и отчета об итогах выпуска акций, придя к выводам, что с 01.07.2015 вновь создаваемые путем учреждения акционерные общества не могут сразу являться публичными, а вправе в дальнейшем приобрести названный статус в порядке, установленном статьи 7.1 Закона N 208-ФЗ.

Хозяйственные общества сделают публичными и непубличными — Российская газета

С 1 сентября 2014 года вступает в силу новая редакция Гражданского кодекса РФ, вносящая значительные изменения в положения о юридических лицах. В частности, одним из таких изменений является разделение всех хозяйственных обществ на два типа: публичные и непубличные.

Согласно п. 1 ст. 66.3 ГК РФ публичными будут считаться общества, акции и ценные бумаги которых публично размещаются (путем открытой подписки) или публично обращаются на условиях, установленных законами о ценных бумагах. Кроме того, правила о публичных обществах также будут применяться к акционерным обществам, устав и фирменное наименование которых содержат указание на то, что общество является публичным. Соответственно, непубличными будут признаваться те общества, которые не отвечают указанным признакам.

Практическое значение разделения хозяйственных обществ на публичные и непубличные состоит в том, что участники непубличного общества, в отличие от участников публичного, могут изменить ряд положений, регулирующих корпоративные отношения в обществе, по сравнению с тем, как это предусмотрено законом. Например, участники непубличных обществ могут изменить порядок распределения компетенции между органами управления, установить иной состав органов управления, чем предусматривается законом (например, прописать в уставе отказ от создания ревизионной комиссии). Также они вправе изменить требования к составу и порядку формирования совета директоров или коллегиального исполнительного органа общества, изменить порядок созыва, подготовки и проведения общего собрания участников, порядок преимущественного права выкупа акций или доли.

Важно понимать, что перерегистрации общества в связи с грядущими изменениями не требуется, на что прямо указано в п. 10 ст. 3 Федерального закона от 5 мая 2014 г. N 99-ФЗ, которым внесены в ГК изменения. Более того, не требуется вносить изменения в правоустанавливающие и иные документы, содержащие прежнее наименование общества.

Однако в силу п. 7 ст. 3 на общества возлагается обязанность внести изменения в учредительные документы и наименование при первом изменении учредительных документов. То есть необходимости вносить изменения в уставные документы в срочном порядке после 1 сентября 2014 года не требуется.

Законодатель, стимулируя к внесению изменений в учредительные документы, освобождает общества от уплаты государственной пошлины за действия, направленные на приведение учредительных документов в соответствие с новой редакцией ГК РФ.

Еще одним важным для акционерных обществ изменением является необходимость передачи к 1 октября 2014 года полномочий по ведению реестра акционеров специализированным организациям — так называемым регистраторам. Федеральным законом от 2 июля 2013 года N 142-ФЗ в ГК РФ был внесен п. 2 ст. 149, закрепляющий возможность ведения реестра держателей ценных бумаг только лицами, получившими соответствующую лицензию. К таким реестрам относится и реестр акционеров, для передачи функций по ведению которого был установлен специальный срок — до 1 октября 2014 года. Это означает, что акционерные общества, которые не имеют такой лицензии, обязаны к 1 октября 2014 года заключить договор на ведение реестра акционеров с регистратором — профессиональным участником рынка ценных бумаг, осуществляющим деятельность по ведению реестра и имеющим лицензию на осуществление данного вида деятельности.

Деятельность по ведению реестра акционеров является коммерческой, а, значит, обществу придется выплачивать регистратору вознаграждение. Кроме того, передача ведения реестра акционеров регистратору связана с определенными рисками для общества. Одна из проблем, с которой могут столкнуться акционерные общества в связи с передачей функций по ведению реестров акционеров регистраторам, связана с п. 4 ст. 44 Закона об акционерных обществах. Так, согласно указанной норме общество несет солидарную ответственность за убытки, причиненные акционеру в результате недобросовестного исполнения регистратором его обязанностей по ведению реестра. Это означает, что в случае причинения вреда акционеру он может предъявить иск о возмещении таких убытков как к регистратору, так и к самому обществу по своему выбору.

Фактически акционерное общество принимает на себя дополнительную ответственность за действия третьего лица — регистратора. При этом акционеры, скорее всего, предпочтут обращаться с исками именно к обществу. Разумеется, в случае, если общество компенсирует вред, причиненный акционеру действиями регистратора, оно сможет впоследствии взыскать эту сумму с регистратора. Однако на это может уйти определенное время, кроме того, неизбежны расходы, связанные с взысканием акционером убытков (как правило, в судебном порядке), и расходов, связанных с взысканием с регистратора указанной суммы. Поэтому при выборе регистратора акционерному обществу следует быть осторожным, выбирать только такого регистратора, который зарекомендовал себя как добросовестный реестродержатель.

При заключении договора о ведении реестра стоит обратить внимание на пункты, посвященные размеру такого обратного требования. Соглашением сторон можно установить размер обратного требования (в том числе и в процентах от суммы возмещения, уплаченной акционеру), поэтому важно понимать, чего стоит ожидать в такой ситуации и насколько регистратор гарантирует надлежащее исполнение своих обязанностей по ведению реестра акционеров.

Другая проблема связана с подготовкой к проведению общего собрания акционеров. Статья 51 Закона об акционерных обществах обязанность по составлению списка лиц, имеющих право на участие в таком собрании, возлагает на реестродержателя. И в случае, если им будут нарушены императивные требования законодателя к срокам и порядку составления такого списка, негативные последствия (например, необходимость компенсировать вред, причиненный акционеру, или признание решения общего собрания недействительным) возникнут не только для регистратора, но и для общества.

Тем не менее, несмотря на недостатки, ведение реестра акционеров независимым от эмитента юридическим лицом — профессиональным участником рынка ценных бумаг — предполагает качественное и своевременное проведение операций по счетам, на которых учитываются акции. Более того, ведение реестра независимым регистратором существенно снижает риски того, что в реестр будут внесены недостоверные сведения для незаконного получения контроля над обществом.

Private vs. Public Company: в чем разница?

Частные и публичные компании: обзор

Частные компании — здесь неудивительно — являются частными. Это означает, что в большинстве случаев компания принадлежит ее учредителям, руководству или группе частных инвесторов. С другой стороны, публичная компания — это компания, которая полностью или частично продала себя публике посредством первичного публичного предложения (IPO), что означает, что акционеры имеют право претендовать на часть активов и прибыли компании.

Объяснение государственных и частных компаний

Частные компании

Распространенное заблуждение состоит в том, что частные компании малы и малоинтересны. На самом деле, есть много крупных компаний, которые также являются частными — посмотрите список крупнейших частных компаний Америки Forbes, в который входят такие известные бренды, как Mars, Cargill, Fidelity Investments, Koch Industries и Bloomberg.

Частная компания не может окунуться в публичные рынки капитала и должна полагаться на частное финансирование.

Хотя частная компания не может полагаться на продажу акций или облигаций на публичном рынке с целью привлечения денежных средств для финансирования своего роста, она все же может продать ограниченное количество акций без регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам в соответствии с Положением D. Таким образом, частные компании могут использовать акции для привлечения инвесторов. Конечно, частные компании также могут занимать деньги либо у банков, либо у венчурных капиталистов, либо полагаться на прибыль для финансирования роста.

Основным преимуществом частных компаний является то, что менеджмент не должен отвечать перед акционерами и не обязан подавать заявления о раскрытии информации в SEC.Однако частная компания не может выйти на государственные рынки капитала и поэтому должна обратиться к частному финансированию. Часто говорят, что частные компании стремятся минимизировать налоговые издержки, в то время как публичные компании стремятся увеличить прибыль для акционеров.

Открытые компании

Основным преимуществом публичных компаний является их способность выходить на финансовые рынки путем продажи акций (долей) или облигаций (долговых обязательств) для привлечения капитала (т.е. денежных средств) для расширения и других проектов.Облигации — это форма ссуды, которую публичная компания может получить от инвестора. Он должен будет выплатить этот заем с процентами, но не должен будет передавать инвестору какие-либо акции в компании. Облигации — хороший вариант для публичных компаний, стремящихся получить деньги на депрессивном фондовом рынке. Однако акции позволяют учредителям и владельцам компаний ликвидировать часть своего капитала в компании и избавляют растущие компании от бремени погашения облигаций.

Ключевые отличия

Одно из самых больших различий между двумя типами компаний заключается в том, как они работают с публичным раскрытием информации.Если это публичная американская компания, что означает, что она торгуется на фондовой бирже США, обычно требуется подавать ежеквартальные отчеты о прибылях (среди прочего) в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). Эта информация доступна акционерам и общественности. Однако частные компании не обязаны раскрывать свою финансовую информацию кому бы то ни было, поскольку они не торгуют акциями на фондовой бирже.

Ключевые выводы

• В большинстве случаев частная компания принадлежит учредителям, руководству или группе частных инвесторов.
• Публичная компания — это компания, которая продала себя полностью или частично публично посредством первичного публичного предложения.
• Основное преимущество публичных компаний — это их способность выходить на финансовые рынки путем продажи акций (долей) или облигаций (долга) для привлечения капитала (т.е. денежных средств) для расширения и других проектов.

Определение государственного предприятия — Baker Tilly

В декабре 2013 года Совет по стандартам финансового учета добавил новое определение в свой главный глоссарий, выпустив Обновление стандартов бухгалтерского учета 2013-12, Определение государственного предприятия .Определение публичной коммерческой организации (PBE) будет использоваться для определения того, какие организации могут применять альтернативы бухгалтерского учета и отчетности частных компаний в рамках общепринятых принципов бухгалтерского учета США (US GAAP) на перспективной основе.

Совместно с Советом по стандартам финансового учета (FASB) Совет частных компаний (PCC) разрабатывает альтернативы ОПБУ США для частных компаний, чтобы устранить опасения, что определенные стандарты бухгалтерского учета не актуальны для многих пользователей финансовой отчетности частных компаний и что они создают ненужная сложность и значительные затраты для составителей и аудиторов.

Определение PBE

PBE определяется как организация, отвечающая любому из следующих критериев:

• Требуется Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) для подачи или предоставления финансовой отчетности, либо представляет или представляет финансовую отчетность. отчеты (включая добровольных лиц) в SEC (включая другие организации, чьи финансовые отчеты или финансовая информация должны быть включены или включены в регистрацию)
• Требуется Законом о фондовых биржах 1934 года для подачи или предоставления финансовой отчетности регулирующему органу. Агентство, отличное от SEC
• Требуется для подачи или предоставления финансовой отчетности иностранному или национальному регулирующему органу для продажи ценных бумаг или для целей выпуска ценных бумаг, на которые не распространяются договорные ограничения на передачу (т. е. ценные бумаги не подлежат на предварительное одобрение руководства на перепродажу)
• Выпущен или является заемщиком по облигационным займам для ценных бумаг, которые торгуются, котируются или котируются на бирже или внебиржевом рынке
• На его ценные бумаги не распространяются договорные ограничения на передачу, и по закону, контракту или нормативным актам требуется подготовить финансовую отчетность по ОПБУ США, включая сноски, которая должна быть общедоступной на периодическая основа.Для применения этого критерия должны быть соблюдены оба эти условия.

Организации, отвечающие определению PBE, не будут иметь права выбирать альтернативы бухгалтерского учета и отчетности в US GAAP, выпущенные PCC и FASB. Кроме того, некоммерческие организации и программы вознаграждений работникам не могут выбирать изменения PCC, если это специально не разрешено для каждого стандарта. Кроме того, частные компании, не имеющие права применять модификации PCC, будут определяться на основе стандарта за стандартом по таким факторам, как потребности пользователей и ресурсы организации.

Определение PBE не влияет на существующие определения публичной и непубличной организации. Поскольку определение PBE будет использоваться в будущих руководствах по финансовому учету и отчетности, ASU не имеет даты вступления в силу.

Дополнительные разъяснения FASB, влияющие на PBE

Организация может соответствовать определению PBE только потому, что ее финансовая отчетность или финансовая информация включена в документацию SEC другой организации, например, непубличный объект инвестиций по методу долевого участия. Однако предприятия, отвечающие этому определению, могут использовать альтернативы PCC в своей отдельной финансовой отчетности.

Частная компания, объединяющая публичную компанию, не считается публичной коммерческой организацией и может применять альтернативы финансового учета и отчетности для частных компаний в своей собственной финансовой отчетности.

Заемщик по кондуктивным облигациям несет ответственность за оплату обслуживания долга по долговым ценным бумагам, выпущенным государством или местным правительством от его имени, и считается PBE, когда его долговые ценные бумаги обращаются на открытом рынке. FASB указал, что заемщики по облигационным займам косвенно получают доступ к рынкам государственного долга, и поэтому пользователи его финансовой отчетности часто имеют такие же потребности в информации, что и инвесторы в корпоративные долговые ценные бумаги публичных компаний.FASB признает, что некоторые должники по облигационным займам частных компаний сталкиваются с такими же ограничениями ресурсов, как и многие другие частные компании, и выразил готовность рассмотреть отложенные даты вступления в силу.

Отчеты о состоянии и доходах (отчеты о звонках), требуемые правилами федерального финансового учреждения, не считаются финансовой отчетностью US GAAP для целей критерия e) выше, поскольку отчеты о звонках не требуют соблюдения всех требований сносок в соответствии с US GAAP.

Как описано выше, даже если организация не является PBE, она не обязательно имеет право применять альтернативы бухгалтерского учета и отчетности, доступные частным компаниям.Финансовые учреждения, которые в остальном не соответствуют ни одному из критериев публичного бизнеса, не считаются PBE. Однако FASB может запретить этим финансовым учреждениям применять альтернативы бухгалтерского учета и отчетности для каждого стандарта, если различия влияют на предоставление соответствующей информации пользователям финансовой отчетности.

Практическое руководство

Составителям финансовой отчетности необходимо внимательно изучить определение PBE, чтобы определить, имеют ли они право использовать альтернативы частной компании.Кроме того, частным компаниям необходимо встретиться с пользователями своей финансовой отчетности, чтобы определить, допустимо ли применять альтернативы частной компании в их финансовой отчетности.

Чтобы получить дополнительную информацию по этой теме или узнать, как специалисты Baker Tilly могут помочь, свяжитесь с нашей командой.

Частная и публичная компания — основные различия между двумя

Что такое частная и публичная компания?

Основное различие между частной и публичной компанией состоит в том, что акции публичной компании торгуются на фондовой бирже Фондовый рынок Фондовый рынок относится к публичным рынкам, которые существуют для выпуска, покупки и продажи акций, которые торгуются на фондовой бирже или чрезмерно торгуются. счетчик.Акции, также известные как обыкновенные акции, представляют собой долевую собственность в компании, а акции частной компании — нет. Следует понимать еще несколько важных отличий, которые будут описаны ниже в этой статье.

Различия между частной и публичной компанией

Основными категориями различий являются торговля акциями, собственность Акционеры Акционерный капитал Акционерный капитал (также известный как Акционерный капитал) — это счет на балансе компании, который состоит из акционерного капитала. плюс (типы инвесторов), требования к отчетности, доступ к капиталу и соображения оценки.

Доступ к капиталу и ликвидности

Возможность доступа к публичным рынкам для привлечения новых денег, а также выгода от ликвидности (возможность легко продавать акции) являются самым большим преимуществом для публичных компаний. Когда бизнес проходит через первичное публичное предложение (IPO). Первичное публичное предложение (IPO) Первичное публичное предложение (IPO) — это первая продажа акций, выпущенных компанией для широкой публики. До IPO компания считается частной компанией, обычно с небольшим количеством инвесторов (учредителей, друзей, родственников и бизнес-инвесторов, таких как венчурные капиталисты или бизнес-ангелы).Узнайте, что такое IPO, с помощью профессионалов инвестиционного банкинга Описание вакансии инвестиционного банкинга В этом описании вакансии инвестиционного банка изложены основные навыки, образование и опыт работы, необходимые для того, чтобы стать аналитиком или партнером IB, и для него становится намного проще привлечь дополнительные средства. Средства можно использовать для роста, слияний и поглощений или других корпоративных целей.

После того, как компания внесена в листинг, инвесторы могут легко входить в акции и выходить из них, покупая и продавая акции, которые торгуются на фондовой бирже.

Требования к отчетности

Требования к публичному раскрытию информации — еще одно главное различие между двумя типами бизнеса и главный недостаток открытости.

Как компания, зарегистрированная на бирже в США (т. Е. Торгует акциями на бирже в США), вы должны подавать квартальные финансовые отчеты (10-Q) и годовые отчеты (10-k10-K Форма 10-K является подробный годовой отчет, который необходимо подавать в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC).Документ содержит исчерпывающую сводку результатов деятельности компании за год. Он более подробный, чем годовой отчет, который направляется акционерам) и несколько других документов, раскрывающих информацию.

Подробнее о требованиях к раскрытию информации для публичных компаний можно узнать здесь.

Оценка частной и публичной компании

Рыночные аналитики и инвесторы гораздо легче оценивают публично торгуемые компании, чем их частные партнеры. Основная причина заключается в объеме информации, которая легкодоступна благодаря требованиям к отчетности (обсуждаемым выше), а также к отчетам об исследованиях фондового рынка и охвату аналитиками, занимающимися исследованиями фондового рынка.

Оба типа компаний могут быть оценены с использованием одних и тех же трех методов: анализ сопоставимой компании; сопоставимый анализ компании. Это руководство показывает пошаговые инструкции по построению сопоставимого анализа компании («Комплексы») и включает бесплатный шаблон и множество примеров. транзакций, Анализ прецедентных транзакций Анализ прецедентных транзакций — это метод оценки компании, при котором прошлые сделки M&A используются для оценки сопоставимого бизнеса сегодня. и анализ дисконтированного денежного потока (DCF) Формула дисконтированного денежного потока DCF В этой статье формула DCF разбивается на простые термины с примерами и видео расчета.Научитесь определять стоимость бизнеса ..

Финансовое моделирование с помощью анализа DCF — предпочтительный метод оценки обоих типов бизнеса. Однако для частной компании это будет практически невозможно без доступа к внутренней информации компании.

Дополнительные ресурсы

CFI является официальным поставщиком сертификации аналитика финансового моделирования и оценки. Станьте сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Сертификат CFI по анализу финансового моделирования и оценки (FMVA) ® поможет вам получить уверенность, необходимая для вашей финансовой карьеры.Запишитесь сегодня! Помимо формального обучения финансовых аналитиков, CFI предлагает широкий спектр бесплатных ресурсов, в том числе следующие:

• Частная компания Частная компания Частная компания — это компания, акции которой принадлежат физическим или юридическим лицам и которая не предлагает акции. интересы инвесторов в форме акций, обращающихся на публичной фондовой бирже.
• Оценка частной компании Оценка частной компании3 методы оценки частной компании — узнайте, как оценить бизнес, даже если он частный и с ограниченной информацией.В этом руководстве представлены примеры, в том числе сопоставимый анализ компании, анализ дисконтированных денежных потоков и первый чикагский метод. Узнайте, как профессионалы оценивают бизнес
• Анализ финансовой отчетностиАнализ финансовой отчетностиКак проводить анализ финансовой отчетности. Это руководство научит вас выполнять анализ финансового отчета отчета о прибылях и убытках,
• Руководство по финансовому моделированию Бесплатное руководство по финансовому моделированию Это руководство по финансовому моделированию содержит советы и передовые практики Excel в отношении предположений, драйверов, прогнозирования, связывания трех отчетов, анализа DCF и т. Д.

  Открытая компания vs.Частная компания

  Термины «публичная компания» и «частная компания» могут сбивать с толку. Упростить:

  Что такое публичная компания?

  Публичная компания (иногда называемая публичной компанией) — это обычно корпорация, выпускающая акции (акционерная корпорация). В публичной компании акции доступны общественности. Акции торгуются на открытом рынке через фондовую биржу. Компания также считается публичной, если она раскрывает общественности коммерческую и финансовую информацию.

  Комиссия по ценным бумагам и биржам США регулирует продажу государственных ценных бумаг (акций, облигаций и других финансовых активов) для защиты населения. Он также играет роль в поддержании справедливых, упорядоченных и эффективных рынков и в содействии расширению экономики.

  Что такое частная компания?

  Частная компания — это корпорация, акции которой не торгуются на открытом рынке, а принадлежат внутри компании нескольким физическим лицам. Многие частные компании являются закрытыми, а это означает, что только несколько человек владеют акциями.Но некоторые очень крупные корпорации остались частными. Cargill (производитель продуктов питания) — крупнейшая частная компания в США. Вот некоторые другие известные примеры частных компаний в США:

  • Chik-Fil-A
  • Mars Inc. (кондитерская компания; думаю, Mars Bars)
  • State Farm (и различные другие страховые компании)
  • Dell (компьютеры)
  • Супермаркеты Publix (на юго-востоке)

  Частные компании не обязаны подавать информацию в SEC в большинстве случаев.Но им, возможно, придется раскрыть информацию, если они слились с публичной компанией или были приобретены ею, им, возможно, придется раскрыть информацию для инвесторов. В других случаях публичная компания, которая становится частной, может по-прежнему иметь записи в SEC.

  Государственные компании и частные компании

  И частные компании, и государственные корпорации должны иметь совет директоров, ежегодное собрание, вести записи собраний и вести список акционеров и их холдингов.Но между тем, как работают публичные и частные компании, есть большие различия.

  Частные компании могут быть освобождены от регистрации своих предложений акций в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), если они не продают акции населению, если они продают только ограниченное количество акций и соответствуют другим требованиям.

  Частные компании могут быть корпорациями, LLC или товариществами, но если вы хотите сделать свою частную компанию публичной, вам почти наверняка понадобится корпорация.Во многих штатах есть ограничения на владение ООО, поэтому очень сложно сделать ООО публичным.

  Поскольку публичные компании продают свои акции населению, на эти компании распространяются многие нормативные акты и требования к отчетности для защиты инвесторов, в том числе постановления Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Годовые отчеты должны публиковаться, а финансовые отчеты — ежеквартально. Холдинговые компании, которые создаются для владения и контроля других компаний, почти всегда являются публичными компаниями.

  Публичные компании также по определению находятся под пристальным вниманием общественности. То есть их деятельность и стоимость акций анализируются, а деятельность руководителей и членов совета директоров тщательно исследуется. На ежегодных собраниях может присутствовать пресса, и на них может присутствовать любой, у кого есть только одна акция.

  Частные компании пользуются определенной анонимностью. Доска может быть небольшой и хорошо знакомой друг другу. Иногда в совет входят все акционеры. Решения можно принимать относительно быстро, и правление может быстро адаптироваться к меняющимся условиям.

  Стоимость каждой акции публичной компании известна, поэтому акции легче покупать и продавать. Стоимость акций частной компании не так проста, и акционеру частной компании может быть сложно продать акции. В целом, публичным компаниям легче определить стоимость компании.

  Большим преимуществом публичной компании является то, что инвестиции в акционерный капитал делятся между собой большим количеством людей. То есть акционеров много, а не несколько.Долги корпорации должны быть оплачены, но акционерам не нужно платить в случае банкротства.

  	Частная компания	Открытое акционерное общество
  Регистрация размещения ценных бумаг	Регистрация не требуется	Требуется регистрация
  Вид деятельности	Может быть любого типа	Почти всегда должна быть корпорация
  Собственность	Небольшая группа людей; закрытый	Многие собственники / инвесторы
  Типы собственников	Разные, в зависимости от вида деятельности	Акционеры
  Требование к отчетности	Обычно нет	Требуются регулярные отчеты

  Public vs.Частные компании — Сравнение

  От частного к государственному и от государственного к частному

  Going Private

  Частная компания может принять решение стать публичной компанией, но публичной компании не так просто стать частной. «Переход к частной собственности», как это называется, требует, чтобы акции были выкуплены и компания прошла процесс отмены регистрации своих долевых ценных бумаг. Существуют определенные виды транзакций, которые могут привести к закрытию компании.

  Выход на фондовый рынок

  Многие компании начинаются как частные компании.Бизнес начинается с малого, часто как семейный бизнес, и члены семьи и несколько доверенных консультантов образуют совет директоров и акционеров. По мере роста компании ей все больше нужны средства для расширения. В определенный момент компания может решить привлечь эти средства из источников акционерного капитала (акций), а не брать на себя дополнительные долги. Именно тогда частная компания решит стать публичной.

  Со временем, по мере роста компаний, им требуется больше денег для расширения рынков; разрабатывать, производить и продавать новые продукты, нанимать больше сотрудников и добавлять в свои капитальные структуры новые здания.Это расширение обычно требует новых инвестиций, поэтому компания «становится публичной».

  Публикация предполагает сложный процесс предложения акций для продажи широкой публике, в результате чего создается публичная компания. Возможно, вы слышали термин «IPO». Это сокращение от первичного публичного размещения акций. Процесс IPO может занять много лет и больших денег. Этот процесс также может отвлечь совет директоров и руководителей от ведения бизнеса.

  Альтернатива публичным предложениям: частное размещение

  Небольшим предприятиям часто нужны инвесторы, но они не хотят тратить время и деньги на публичное размещение.Существует более простой и быстрый вариант, называемый частным размещением, который позволяет продавать ценные бумаги без регистрации.

  Эти продажи называются предложениями, освобожденными от уплаты налога, поскольку они освобождаются от регистрации. В этой статье SEC описываются различные типы освобожденных от уплаты налогов предложений, каждое со своими особыми требованиями.

  В соответствии с Положением D SEC компания может предлагать акции, например, инвесторам, которые соответствуют определенным требованиям для получения аккредитации. Другими словами, инвесторы должны быть осведомленными и иметь минимальную чистую прибыль или собственный капитал.

  Комиссия по ценным бумагам и биржам должна быть уведомлена о предложении частного размещения, поэтому все еще требуются некоторые документы. В этом процессе вам понадобится помощь поверенного по ценным бумагам.

  Определение статуса компании: государственная против частной — Руководство по исследованию компании

  Определение статуса компании — самая важная часть проведения исследования компании. Государственные и частные компании значительно различаются по доступности информации о своей деятельности, поэтому вы должны иметь общее представление об их различиях.

  а. Публичные компании

  Публичные компании продают акции широкой публике на одной из основных фондовых бирж. Любой, кто покупает акции компании, владеет частью этой компании. В результате SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам) требует, чтобы публичные компании раскрывали финансовую и другую информацию своим владельцам, чтобы инвесторы могли сами определять, являются ли ценные бумаги их компании хорошей инвестицией. Это делает исследование публичных компаний намного проще, чем частных.

  г. Частные / закрытые компании

  Частные или закрытые предприятия — это предприятия, акции или активы которых не принадлежат государству. Хотя частные предприятия, как правило, являются небольшими, семейными или совместно принадлежащими небольшой группе людей, они также могут быть крупными или полностью принадлежащими дочерними предприятиями крупных публичных компаний. Следует иметь в виду, что большинство предприятий в США являются частными. Поскольку частные компании не продают акции населению, по закону они не обязаны сообщать финансовую информацию в SEC.В результате сложнее получить подробную информацию о деятельности частной компании.

  г. Дочерние общества

  Дочерняя компания — это отдельная фирма, контролируемая материнской компанией. Дочерняя компания называется «полностью принадлежащей», если 100% ее акций принадлежит ее материнской компании. Крупные публичные транснациональные компании часто владеют десятками небольших частных дочерних компаний, финансовая информация по которым подается от имени материнской компании.В результате при поиске информации о компании чрезвычайно важно знать, является ли частная фирма дочерней компанией государственной корпорации.

  Например:
  Travelscape, Inc., ведущий продавец гостиничных номеров, является 100-процентной дочерней компанией Expedia, Inc., которая является 100-процентной дочерней компанией IAC, государственного медиа-конгломерата, которому принадлежат Angi, HomeAdvisor и Ежедневный зверь.

  частных компаний США — исследование компаний: справочник ресурсов

  Служба новостей Bain. Взрослые учат японских бегунов стартовать . [между ок. 1915 и ок. 1920] Коллекция Джорджа Грэнтэма Бэйна. Отдел эстампов и фотографий Библиотеки Конгресса.

  Есть много трудностей при исследовании частных компаний, определяемых здесь как компании, не торгующие на фондовых биржах. Следовательно, исследование частных компаний часто требует значительного творчества и терпения.

  В отличие от публичных компаний, частные компании не обязаны подавать документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), поэтому тип информации и глубина информации, которую можно найти в этих документах, не обязательно будут доступны для частных компаний.Однако есть два исключения, которые можно использовать в ограниченных случаях. Во-первых, если компания, которую вы исследуете, слилась или была приобретена публичной компанией, вполне возможно, что публичная компания может предоставить инвесторам информацию о сделке через документы SEC. Во-вторых, если компания когда-то была публичной, но становится частной, предыдущие документы SEC все равно будут доступны и могут быть полезны в течение ограниченного времени.

  После исчерпания некоторых из основных каталогов, которые можно найти в разделе Основная информация , источники и стратегии, предложенные ниже, могут раскрыть дополнительную информацию.Имейте в виду, что для многих компаний, вероятно, будет сложно найти информацию, помимо названия и местоположения.

  Где искать и как

  • Когда дело доходит до исследования частных компаний, в первую очередь следует искать веб-страницу компании, если она у них есть. Никогда не недооценивайте информацию, которую компании публикуют на своих собственных веб-сайтах. Даже если некоторые компании используют свои веб-страницы в качестве прославленных каталогов, брошюр или рекламных объявлений , как они представляют эту информацию, все равно может быть полезной.Часто для частных компаний их веб-страницы могут быть тем, что предоставляет наибольшую информацию.
  • Поиск в Интернете может быть полезным, и вы можете найти некоторую информацию, но будьте осторожны, потому что каждый может разместить что угодно, а информация может быть очень устаревшей и часто просто неверной. Возможно, вы сможете узнать, с кем компания ведет бизнес, над проектами, над которыми они работают, и т. Д. Используйте расширенную функцию в веб-браузере, например Google, которая позволяет вам узнать, какие компании ссылаются на компанию, которую вы исследуете.
  • Государственное агентство, ответственное за регистрацию компаний в штате, часто имеет онлайн-поиск, который может предоставить информацию, но он будет ограниченным. Следует запомнить несколько вещей. Во-первых, чаще всего эта функция находится в ведении государственного секретаря (отдел корпораций), но в некоторых случаях, например в Нью-Джерси, это может быть налоговое агентство. В-третьих, эта информация, независимо от штата, будет очень ограниченной. Объем доступной информации будет варьироваться от штата к штату.Некоторые штаты предоставляют .pdf-файлы заявок за последние несколько лет, некоторые — просто базовую информацию о цитировании, другие требуют плату даже за поиск.
  • Другой вариант — поиск в полнотекстовых базах данных новостей, которые включают местные источники новостей и отраслевую литературу. Небольшая частная компания может не обсуждаться в более крупных национальных газетах, но эти предприятия, скорее всего, будут освещаться в местных газетах, поскольку они имеют значение для местной экономики. И наоборот, если бизнес находится в конкретной отрасли, у которой есть национальные отраслевые публикации, отрасль будет заинтересована в всех компаниях отрасли, независимо от размера.Источники см. В разделе Поиск новостей .

  От редакции: Нужен ли SOX частному бизнесу? — Рецензируемые научные статьи

  Enron. WorldCom. Устав коммуникаций. В конце 1990-х каждый из них был крупным публичным бизнесом, и финансовая отчетность каждого предприятия включала этические нарушения. Enron находится в состоянии банкротства, и WorldCom больше не существует как юридическое лицо. Перспектива получения значительной акционерной стоимости для этих компаний давно угасла.Акционеры потеряли миллионы долларов из-за бесхозяйственности и нечестности в компаниях. В результате доверие общества к бизнесу в целом было подорвано.

  Конгресс принял меры для восстановления общественного доверия к бизнесу, приняв Закон Сарбейнса-Оксли 2002 года (SOX), названный в честь Пола Сарбейнса и Майкла Оксли, двух соавторов Закона. Целью закона является «[для] защиты инвесторов путем повышения точности и надежности корпоративной информации, раскрываемой в соответствии с законами о ценных бумагах, а также для других целей.”

  Фото: Лорен Дж.

  Согласно решению Конгресса, SOX состоит из 68 разделов на 66 страницах мелкого шрифта. Закон предписывает поведение аудитора, аналитика, корпоративных сотрудников и должностных лиц, а также устанавливает правила, которым необходимо следовать, и надзорный совет для мониторинга финансовой отчетности. Закон завершается набором драконовских наказаний для тех, кто нарушает его положения, включая тюремное заключение и штрафы до 25 миллионов долларов.

  Если бы стандарты, предписанные SOX, действовали до этических упущений Enron, WorldCom и Charter Communications, юристы, бухгалтеры и менеджмент, якобы обслуживающие акционеров этих фирм, с меньшей вероятностью участвовали бы в их проступках, потому что они столкнулись бы с суровыми штрафами, предписанными SOX.Кроме того, SOX предписывает более строгий и формальный корпоративный контроль над финансами компании, который предотвратил бы проступки. Эти вопросы будут обсуждаться позже в этой статье.

  Хорошая новость относительно SOX заключается в том, что его положения применяются только к предприятиям, которые должны быть зарегистрированы в Комиссии по ценным бумагам и биржам.

  Плохая новость, по крайней мере, по мнению автора, заключается в том, что SOX устанавливает набор стандартов, с которыми будут сравниваться все предприятия в судебных разбирательствах, связанных с вопросами, рассматриваемыми SOX.Однако эта новость не так плоха, как может показаться. SOX предлагает надежные рецепты для всех компаний, публично торгуемых или нет. Более того, большинству непубличных компаний было бы разумно добровольно выполнять многие из требований, предъявляемых к публично торгуемым компаниям. Поступая таким образом, компании обеспечат себе и своим должностным лицам защиту от судебных разбирательств акционеров двумя способами:

  • Компании, которые следуют стандартам SOX, с меньшей вероятностью столкнутся с трудностями в областях, охватываемых SOX, поскольку их процедуры помогут им предвидеть и избегать их. проблемы, покрываемые SOX.
  • Компании, которые действительно испытывают трудности, несмотря на то, что они приняли стандарты SOX, могут указать на свои процедуры как на добросовестные попытки как заранее распознать проблемы, так и избежать их сокрытия.

  Какие стандарты устанавливает SOX?

  SOX имеет множество разделов, в которых рассматриваются вопросы, не относящиеся непосредственно к частным предприятиям. Эти заголовки не будут рассматриваться в этой статье. SOX также содержит два раздела, заголовки III и IV, которые имеют непосредственное отношение ко всем организациям.В следующих разделах рассматриваются важные стандарты из Титулов III и IV.

  Комитет по аудиту: SOX учредил комитет по аудиту для государственных компаний. Члены комитета по аудиту не должны иметь консультативных отношений с компанией (кроме работы в ее совете директоров). SOX требует, чтобы хотя бы один член комитета по аудиту был финансовым экспертом (кем-то, кто знаком с общепринятыми принципами бухгалтерского учета).

  Комитет по аудиту, созданный SOX, выполняет как минимум две функции:

  • Для выбора аудитора фирмы и надзора за аудитом фирмы. Комитет по аудиту несет полную ответственность за финансовую отчетность компании и за прошедшую аудит финансовую отчетность фирмы.
  • Служить контактным лицом для тех, кто желает предоставить информацию о нарушениях в бухгалтерском учете, контроле бухгалтерского учета или аудита фирмы. SOX требует, чтобы такая информация могла быть предоставлена ​​анонимно, и что информаторы, сообщающие правдивую информацию, не могут быть наказаны за предоставление такой информации.

  Наличие точной и полной финансовой информации может быть только преимуществом для акционеров фирмы.Непубличным компаниям должно быть легко создать комитет по аудиту в составе совета директоров, даже если эти непубличные компании получают проверенные или составленные финансовые отчеты.

  Должностное лицо, ответственное за годовой отчет: SOX требует, чтобы должностное лицо, подписывающее годовой отчет компании, ознакомилось с ним. Это должностное лицо должно удостовериться, что годовой отчет не содержит ложных заявлений и что он представляет все существенные (существенные) факты, касающиеся фирмы.

  SOX также требует, чтобы должностное лицо, подписывающее отчет, либо удостоверило, что фирма имеет адекватную систему внутреннего контроля, либо раскрыло недостатки в системе внутреннего контроля фирмы. Он или она также должны раскрывать любое мошенничество (даже если оно несущественное), в котором участвует руководство или другие сотрудники, которые играют «важную роль во внутреннем контроле эмитента».

  Стандарты, требуемые SOX для публичных компаний, — это стандарты, которые должен соблюдать каждый акционер непубличной фирмы.Эти стандарты обеспечивают минимальную финансовую защиту, которая должна быть у инвестора: финансовая отчетность, проверенная компетентным должностным лицом, и средства внутреннего контроля, обеспечивающие целостность финансовой отчетности.

  Аудированный отчет о внутреннем контроле: SOX требует, чтобы фирма предоставила отчет о внутреннем контроле. В этом отчете должно быть указано, что руководство несет ответственность за адекватную структуру внутреннего контроля и должна дополнительно оцениваться эффективность такого внутреннего контроля.

  Аудиторы фирмы должны предоставить подтверждение в отношении отчета фирмы о ее внутреннем контроле, указав, что аудитор изучил отчет о внутреннем контроле, и указав, считает ли аудитор его точным и адекватным по объему.

  Этот раздел SOX просто подчеркивает важность внутреннего контроля и предоставляет отдельный отчет и аттестацию по этому внутреннему контролю. Хотя непубличной фирме может не потребоваться нести дополнительные расходы на аттестационный отчет о своем внутреннем контроле, внутренний контроль должен быть тщательно изучен аудитором, чтобы убедиться в его эффективности.

  Обязанности внешних юристов фирмы: SOX требует, чтобы внешние юристы компании сообщали о любых доказательствах «… нарушения фидуциарных обязательств или аналогичного нарушения компанией или любым ее агентом главному юрисконсульту или главному исполнительному директору компании. компании, и, если это лицо не отреагирует должным образом на нарушение, комитету по аудиту совета директоров ».

  Это требование SOX гарантирует, что у внешнего юриста есть место и обязанность сообщать о нарушениях фидуциарных обязанностей внутри фирмы.Для этого требуется, чтобы адвокат участвовал в решении этических нарушений, а не скрывал их. Однако обратите внимание, что обязанность внешнего юриста заключается в том, чтобы проинформировать фирму о нарушении, хотя внешний юрист сохраняет юридическую привилегию.

  Забалансовые операции: Согласно стандартам SOX, финансовая отчетность фирмы должна раскрывать существенные забалансовые операции. Частично причина падения Enron была связана с ее забалансовыми операциями, многие из которых приносили пользу сотрудникам фирмы в ущерб другим инвесторам.Забалансовые операции Enron, как минимум, были бы полностью раскрыты в соответствии со стандартами SOX, и вполне вероятно, что простое их раскрытие сделало бы их непривлекательными для тех, кто предлагает такие операции.

  Кодекс этики для старших финансовых сотрудников: SOX требует, чтобы фирма установила письменный кодекс этики для своих старших финансовых сотрудников, который разумно продвигает:

  • «честное и этичное поведение, включая этическое урегулирование фактических или очевидных конфликтов. интереса между личными и профессиональными отношениями »;
  • «полное, достоверное, точное, своевременное и понятное раскрытие информации в периодических отчетах»; и
  • «соответствие применимым государственным нормам и правилам.»

  Акционеры имеют полное право ожидать, что должностные лица фирмы действуют в интересах компании. Это и их фидуциарная обязанность, и их обязанность как агентов-акционеров. Эти два мандата SOX помогают обеспечить надлежащее поведение финансового сотрудника государственных компаний. Более того, акционеры непубличных фирм также должны придерживаться этих стандартов.

  Что должна делать непубличная фирма в свете SOX?

  Целью финансовой отчетности является предоставление точной и прозрачной финансовой отчетности акционерам фирмы и другим заинтересованным лицам.Независимо от того, предоставляется ли эта финансовая отчетность публично торгуемой фирмой или фирмой, акции которой не котируются на бирже, информационные потребности инвесторов одинаковы.

  SOX предоставляет несколько полезных рецептов для частных фирм. Он также обеспечивает правовой стандарт надлежащего ведения финансовой деятельности фирмы в 21 веке. Кроме того, SOX систематизирует советы здравого смысла, которые можно найти в каждом учебнике по бухгалтерскому учету за первый год.

  Среди важных положений SOX, которые должны принять все фирмы, следующие:

  1. Фирма должна установить письменный кодекс этики для своих старших финансовых сотрудников, гарантирующий, что они выполняют работу, которую от них разумно ожидают, и продвигая фирму впереди. своих личных финансовых интересов при выполнении этой работы.
  2. Фирма должна установить, принять и задокументировать систему внутреннего контроля, которая гарантирует пользователю финансовой отчетности и фирме в целом, что фирма находится в хорошем состоянии.
  3. Фирма должна создать комитет по аудиту Совета директоров, который будет выполнять функции финансовой отчетности. В задачи этого комитета по аудиту входит обязанность получать жалобы на финансовую несостоятельность.
  4. Лицо, подписывающее финансовый отчет фирмы, должно проверить этот отчет и подтвердить его точность, отсутствие существенных искажений и наличие внутреннего контроля для обеспечения его точности.
  5. Корпоративные поверенные должны иметь возможность сообщать о нарушениях этики со стороны фирмы и гарантировать, что в отношении таких нарушений приняты меры. Адвокаты должны быть проинформированы о том, что фирма ожидает их усердия в этой области.
  6. Фирма должна сообщать о любых существенных забалансовых финансовых операциях. Непубличные фирмы часто участвуют в сделках со связанными сторонами, которые могут иметь вид внебалансовых операций. Такие операции со связанными сторонами могут приносить пользу связанной стороне и невыгодно другим акционерам.SOX напоминает нам, что эти транзакции должны быть полностью раскрыты. Во многих случаях полное раскрытие информации приводит к аннулированию этих транзакций.

  Эти разумные рекомендации SOX предоставляют фирмам объективные стандарты корпоративного финансового поведения.