» Разное » Факторинг альфа: Факторинг для малого и среднего бизнеса, заполните заявку для получения финансирования – Альфа-Банк

Факторинг альфа: Факторинг для малого и среднего бизнеса, заполните заявку для получения финансирования – Альфа-Банк

Содержание

factoring

X5 Group взаимодействует с ведущими банковскими структурами, предоставляя поставщикам возможность сотрудничества на основе факторинга.

В компании применяется EDI-факторинг — электронный юридически значимый документооборот по факторинговым операциям на мультибанковой платформе FactorPlat и платформе​ Альфа Finance​. Эти платформы создают среду для трёхстороннего взаимодействия участников факторинговых сделок: поставщиков, Х5 Group и факторов.

FactorPlat

Система EDI-факторинга FactorPlat позволяет в автоматическом режиме осуществлять сделки по подтверждению и уступке прав требования на основании пакетов электронных документов по поставкам, а EDI-формат — провести быстрое подключение и интеграцию со всеми сторонами-участницами сделок.

Решение даёт возможность полностью отказаться от бумажного документооборота между всеми участниками факторинговой сделки: поставщиком, торговой сетью и фактором, что существенно влияет на снижение стоимости и повышение скорости бизнес-процессов. Контроль и юридическое оформление каждой сделки реализованы через автоматическую обработку документов. Инструмент является максимально удобным и доступным, а также обеспечивает индивидуальный подход и специальную пониженную стоимость факторинга от банков-факторов для поставщиков Х5, работающих в FactorPlat.

Как подключиться к платформе FactorPlat

По всем вопросам подключения вы можете обращаться к специалистам EDISOFT:

Отдел продаж
Т: +7 (812) 309-35-79;
8 (800) 777-78-01
E: [email protected]

или заполнить заявку на сайте.

Если вы подключены к другому провайдеру ЭДО, то обратитесь к своему провайдеру с запросом организации роумингового соединения с площадкой FactorPlat, либо свяжитесь со специалистами EDISOFT для подключения к площадке FactorPlat.

Как подключиться к платформе Альфа Finance

По всем вопросам подключения вы можете обращаться к специалистам Альфа-банка:

Юлия Чебыкина
T: +7 (495) 783- 51-59 доб. (011) 3144​
 +7 (905) 552-37-48 
E: ​[email protected]

​

Сергей Солотинский​​
T: +7 (495) 783-51-59 доб. (010) 2512​
E: [email protected]


​При подключении к системе FactorPlat или Альфа Finance партнёру X5 Group присваивается уникальный логин и пароль для работы в системе. Логин и пароль являются конфиденциальной информацией и не подлежат передаче третьим лицам.

Контакты X5 Group:
Адрес: РФ, 109029, г. Москва, Ср. Калитниковская ул., д. 28, кор. 4
Т: +7 (495) 662-88-88
E: [email protected]

Интервью с Леонидом Култыгином, управляющим директором управления факторинга ОАО «Альфа-Банк».

Как изменился рынок факторинга за 2014 год? Какие события и тенденции вы бы выделили в качестве основных? С какими основными сложностями пришлось столкнуться в 2014 году?

– Основные сложности, с которыми пришлось столкнуться Факторам и их клиентам в 2014 году, это увеличение стоимости денежных ресурсов, дефицит ликвидности, а также снижение кредитоспособности бизнеса и, как следствие, рост просрочки и случаев мошенничества со стороны клиентов. Изменения в экономике оказали негативное влияние на динамику рынка: во второй половине года наблюдалось сокращение объема финансирования и совокупного объема факторингового портфеля. Однако, несмотря на то, что Факторы стали выплачивать меньше финансирования на рубль уступленного требования, объем уступленных требований при этом рос, что отражало повышенный спрос со стороны клиентов.

Кроме того, нестабильная макроэкономическая ситуация привела к тому, что со II квартала 2014 года участники рынка факторинга стали уделять гораздо больше внимания контролю за качеством своих активов и внутренних процессов: были введены ограничения финансирования для отдельных отраслей, компаний-импортеров.

Прошедший год также был примечателен тем, что в нем сформировалась устойчивая структура рынка в части специализации Факторов в работе с клиентскими сегментами.

– В 2014 году доля рынка, приходящаяся на сделки с крупным бизнесом, снизилась впервые за несколько лет. С чем, по вашему мнению, это было связано?

– Снижение объемов финансирования крупного бизнеса в «высокий сезон» IV квартала было связано с резким ростом стоимости денежных ресурсов. В отличие от субъектов МСБ, которые практически не имеют иных источников оборотного капитала, кроме привлечения заемных ресурсов, в том числе факторинга, крупный корпоративный бизнес обладает возможностью в краткосрочной и среднесрочной перспективе использовать собственные денежные ресурсы для осуществления текущей деятельности. Кроме того, некоторые Факторы существенно ограничили или полностью закрыли лимиты по безрегрессному факторингу, который является основным продуктом для крупного корпоративного бизнеса и в течение нескольких лет был основным драйвером роста факторинга в сегменте крупного бизнеса.

– Какие направления ужесточения методик риск-менеджмента в 2014 году вы бы выделили в качестве основных?

– Мы существенно ужесточили контроль за оценкой способности клиентов расплачиваться по регрессу и за качеством обслуживания долга со стороны дебиторов, контроль отраслевых рисков, а также подходы к верификации отгрузочных документов и квитовке платежей от дебиторов.

– Насколько сильно выросли факторинговые ставки для среднего и крупного бизнеса в 2014 году? Какова прогнозная динамика ставок на следующие 12 месяцев?

– Динамика ставок в 2014 году в целом отражала изменение ключевой ставки ЦБ РФ. Я считаю, что в случае отсутствия значительных потрясений в экономике в 2015 году возможно постепенное снижение ставок вслед за смягчением процентной политики Банка России.

– Насколько масштабным, по вашим оценкам, будет влияние ожидаемой активизации Сбербанка на рынок факторинга?

– Рынок факторинговых услуг в России является конкурентным и отчасти сформировавшимся, поэтому Сбербанку придется приложить серьезные усилия для получения его существенной доли. При работе по факторингу очень важен набор предоставляемых услуг и понимание специфики каждого клиентского сегмента. В то же время в текущих условиях определяющее значение для клиентов имеет стоимость денег, поэтому выход на рынок Сбербанка уже в среднесрочной перспективе может привести к перераспределению клиентской базы. Кроме того, число клиентов, потенциально заинтересованных в факторинговых услугах, может значительно увеличиться в результате ожидаемых действий Сбербанка по лоббированию факторинга в тех секторах экономики, где есть потенциал, но его реализация ограничена.

– Какова будет динамика доли проблемных активов по итогам 2015 года? Предприятия из каких отраслей, по вашему мнению, будут находиться в зоне наибольшего риска в 2015 году?

– Текущая судебная практика позволяет полагать, что доля проблемных активов в 2015 году будет значительно выше, чем в предыдущие годы. На фоне снижения потребления рост проблемных активов будет происходить во всех отраслях, но в первую очередь пострадает торговля товарами, спрос на которые эластичен по цене, сферы строительства и недвижимости.

В то же время я считаю, что доля проблемных активов по факторингу будет ниже, чем по кредитам, ведь высокая оборачиваемость денежных средств позволяет Факторам оперативно выявлять потенциально проблемную задолженность и изменять подходы к оценке рисков при выдаче нового финансирования.

– Как ухудшение ситуации в экономике отразится на готовности Факторов предоставлять факторинг без регресса? Как в результате изменится доля безрегрессного факторинга в обороте рынка?

– Оборот по факторинговым сделкам без регресса в 2015 году будет снижаться: Факторы будут выходить из действующих сделок и крайне осмотрительно подходить к оценке рисков при заключении новых. Объем сделок без регресса в результате может сократиться на треть, до 20% от совокупного оборота рынка факторинговых услуг.

– Какова прогнозная динамика рынка факторинга в 2015 году? Какие потенциальные точки поддержки рынка вы бы выделили?

– Мы не ожидаем роста рынка по сравнению с 2014 годом. Основной потенциал для рынка, на мой взгляд, сосредоточен в работе с крупными компаниями из отраслей со стабильным спросом, а также с их поставщиками и подрядчиками, для которых кредитование будет частично замещаться факторинговым финансированием.


Открытие Факторинг провел первую сделку на маркетплейсе КПМГ

В конце декабря 2020 года проведено первое в истории платформы динамического дисконтирования КПМГ финансирование по агентскому факторингу в рамках сделки по ранней оплате в адрес поставщиков от крупнейшей металлургической компании России – ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат». В сделке приняли участие Открытие Факторинг и Альфа-Банк.

Платформа динамического дисконта — первый b2b маркетплейс в России для поставщиков и покупателей, где покупатель или заказчик может получить скидку от поставщика в обмен на раннюю оплату товаров или услуг. Платформа разработана компанией КПМГ и уже успела завоевать лояльность участников торгов. Одним из активных пользователей платформы является ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат, который использует возможности динамического дисконта во взаимодействии с поставщиками с 2018 года.  До декабря 2020 года ММК использовал собственные денежные средства компании для взаиморасчетов с поставщиками, теперь же совместными усилиями участников проекта на платформе реализована возможность привлечения факторингового финансирования.

Финансовыми партнерами сделки стали лидеры рынка факторинга в России – Открытие Факторинг и Альфа-Банк. Финансирование поставщикам выплачено в рамках продуктового решения «Агентский факторинг», который специально разработан для крупных компаний, желающих оптимизировать процесс управления оборотным капиталом.

Елена Думенкова, коммерческий директор Открытие Факторинг (дочерняя компания банка «Открытие»):

«Внедрение инструментов по финансированию кредиторской задолженности во взаиморасчеты покупателей и поставщиков на платформе динамического дисконтирования КПМГ – это еще одна возможность предоставления поставщикам доступа к источнику финансирования. Подрядчики могут более активно принимать участие в торгах и исполнять контракты, понимая, что существует возможность получить оплату, не дожидаясь окончания контрактной отсрочки. Вместе с тем, заказчик имеет возможность выбирать из широкого пула предложений действительно оптимальные решения для своих задач и одновременно оптимизировать процесс управления оборотным капиталом. Мы рады, что КПМГ и ММК выбрали Открытие Факторинг для проведения первой подобной сделки на платформе и надеемся, что в новом году число сделок по агентскому факторингу на платформе будет расти».

Мария Никулина, начальник управления финансовых ресурсов ПАО «ММК»:

«Благодаря реализации этого проекта, сделки по оплате поставщикам ранее контрактной даты отсрочки платежа теперь могут проводиться на платформе динамического дисконтирования КПМГ не только за счет свободных денежных средств ММК, но и за счет привлечения средств банков-факторов. Использование такого инструмента делает более доступным получение раннего финансирования для поставщиков ММК, обеспечивая поддержание оптимального уровня оборотного капитала».

Роман Малюга, руководитель направления «Цифровые финансы» КПМГ: «Сегодня КПМГ на базе sharing economy в сфере корпоративных финансов и IT технологий создала уникальную цифровую Платформу, позволяющую трём сторонам в лице покупателя, поставщика и банка эффективно взаимодействовать друг с другом на принципе win-win-win. Мы благодарны нашим партнерам за сотрудничество в рамках реализации проекта, к которому мы уже сейчас видим высокий интерес со стороны рынка».

О компании Открытие Факторинг

100% дочерняя компания банка Открытие. Сегодня Открытие Факторинг — универсальная факторинговая компания, один из лидеров рынка факторинга в России. 2- е место по темпам роста объема финансирования по данным Эксперт РА по итогам 2019 года. 2-е место по числу активных клиентов по данным АФК по итогам 2019 года.

Участники АКК и АФК обсудили факторинг — АКК

25 февраля 2021 года Ассоциация корпоративных казначеев (АКК) и Ассоциация факторинговых компаний (АФК) провели совместную онлайн конференцию «Факторинг в кейсах: как работает и как внедряется». В мероприятии приняли участие члены и партнеры двух ассоциаций, аудитория онлайн-трансляции превысила 120 человек.

Модератором конференции выступил Антон Мусатов, председатель Правления АФК, генеральный директор ВТБ Факторинг. Он отметил ощутимый прогресс во взаимодействии членов АКК и АФК при внедрении факторинга в практику делового оборота, и предложил участникам онлайн-конференции поделиться достигнутыми результатами по факторингу, рассказать об опыте внедрения и применения этого финансового инструмента, сформулировать предложения по его дальнейшему развитию.

Предваряя дискуссию и обмен опытом, с презентацией «Факторинг в 2020 году: цифры и факты» вступил исполнительный директор АФК Дмитрий Шевченко. Он кратко представил результаты статистического исследования рынка факторинга, проведенного АФК, а также обозначил его ключевые тренды в 2020 году. В их числе: реализация крупных сделок в промышленности, стремительный рост решений Supply Chain Finance и международного бизнеса в портфеле факторов, развитие цифровых решений для уступки, учёта и финансирования дебиторской и кредиторской задолженности, а также расширение продуктовой линейки рынка.

В ходе второй сессии конференции свои опыт и кейсы представили корпорации-члены АКК. В качестве спикеров выступили Татьяна Дубовицкая, начальник управления банковских операций ПАО «Новолипецкий металлургический комбинат», Мария Никулина, начальник управления финансовых ресурсов ПАО «ММК», Сергей Рябов, руководитель программы цифровой трансформации финансовой функции ПАО «Газпром нефть» и Александр Тимофеев, заместитель директора по финансам «Россети Центр».

Выступающие отметили положительные моменты сотрудничества с факторами в 2020 году: возросшую скорость подключения поставщиков к работе по факторингу (две-три недели), помощь факторов при внедрении электронного документооборота с поставщиками, расширение возможностей управления срочностью дебиторской и, в первую очередь, кредиторской задолженности, а также операционную эффективность трехстороннего электронного документооборота по принципу «одного окна», реализуемого на собственных и сторонних платформенных решениях для факторинга. Также представители корпораций подтвердили существенный рост объемов факторинга в 2020 году на своих примерах.

В числе ключевых замечаний к факторингу как финансовому инструменту спикеры указали жесткость риск-менеджмента, что сдерживает передачу факторам дебиторской задолженности покупателей среднего кредитного качества, например, в строительном и металлоторговом секторах. В дискуссионной части сессии представители корпораций отметили важность сближения форматов ключевых документов факторинга – уведомлений об уступке и реестров уступаемых денежных требований, приветствовали совместную работу участников рынка над стандартизацией ряда процессов и типовых операций факторинга, например, подписания договоров в режиме онлайн, а также выразили заинтересованность в апробации новых технологических решений.

Сессия с участием членов АФК и партнеров АКК вместила выступления Андрея Соколова из СберФакторинг, Александра Пестова из Открытие Факторинг, Корнелиу Робу из ГПБ-факторинг и Александра Оглезнева из Альфа-Банка. Спикеры поблагодарили за «обратную связь» партнеров из АКК, кратко прокомментировали прозвучавшие инициативы по стандартизации факторингового документооборота (по общему мнению, он должен следовать за аналогичным процессом на стороне клиентов и дебиторов), по внедрению биржевых механизмов в факторинге (их реализация, по мнению факторов, целесообразна при сделках малого и среднего бизнеса) и формированию отраслевых маркетплейсов для Supply Chain Finance (отмечено, что релевантные примеры таких решений пока отсутствуют даже на родине SCF).

Завершая конференцию, Антон Мусатов отметил важность и своевременность состоявшегося диалога, в ходе которого члены АФК и АКК обменялись опытом и мнениями о факторинге как финансовом инструменте, его преимуществах и вызовах, а также выразил уверенность, что такой совместный диалог будет продолжен в будущем, уже в режиме офлайн.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Международный факторинг ✓ понятие, виды и условия финансирования 💰

Банк НФК (АО) Контакты:

Адрес: ул. Кожевническая, д. 14 115114 Москва, Телефон:(495) 787-53-37, Телефон:(495) 995-21-31, Электронная почта: [email protected]

Адрес2: ул. Рокоссовского, д. 62, БЦ «ВолгоградСИТИ», оф. 15-21 400050 г. Волгоград, Телефон:(8442) 43-44-00, Электронная почта: [email protected]

Адрес3: ул.Свободы, д. 73, офис 311 394018 Россия, г. Воронеж, Телефон:(473) 228-19-78, 228-19-79, Электронная почта: [email protected]

Адрес4: ул. Хохрякова, 10, оф. 504-505 620014 Свердловская область, г. Екатеринбург, Телефон:(343) 310-14-55, Электронная почта: [email protected]

Адрес5: ул. Рабочая, д. 2а, офис 29А (3952) 486 331 г. Иркутск, Телефон:(3952) 486 331, Электронная почта: [email protected]

Адрес6: ул. Декабристов, 85б, офис 409, 410 420034 г. Казань, Телефон:(843) 200-09-47, 200-10-35, Электронная почта: [email protected]

Адрес7: Ленинский пр., д. 30, офис 508 236006 г. Калининград, Телефон:(4012) 53-53-87, Электронная почта: [email protected]

Адрес8: ул. Красная д. 152 г. Краснодар, Телефон:(861) 226-42-52, 226-45-54, Электронная почта: [email protected]

Адрес9: ул. Алексеева, д. 49, офис 6-14. 660077 г. Красноярск, Телефон:(391) 200-28-20, Электронная почта: [email protected]

Адрес10: ул. Нижегородская, 24 603000 г. Нижний Новгород, Телефон:(831) 288-02-89, Электронная почта: [email protected]

Адрес11: ул. Ленина, 52, офис 505 630004 г. Новосибирск, Телефон:(383) 212-06-18, 212-06-19, Электронная почта: [email protected]

Адрес12: ул. Николая Островского, 59/1 614007 г. Пермь, Телефон:(342) 211-50-28, Электронная почта: [email protected]

Адрес13: ул. Красноармейская, д. 200, 8 этаж, оф. 803 344000 г. Ростов-на-Дону, Телефон:(863) 263-88-30, Электронная почта: [email protected]

Адрес14: пр.К.Маркса, д.201 «Б» (бизнес-крепость «Башня») 443080 г. Самара, Телефон:(846)993-61-62, 993-61- 64, 993-61-63, Электронная почта: [email protected]

Адрес15: ул. Восстания, 18, офисы 405-407 191014 Санкт-Петербург, Телефон:(812) 644-40-71, Электронная почта: [email protected]

Адрес16: ул.Танкистов, д.37, оф.304, 305 410019 г. Саратов, Телефон:(8452) 57-27-63, Электронная почта: [email protected]

Адрес17: ул. Крупской, д. 9, офис 727, 728, 729 450000 Республика Башкортостан, г. Уфа, Телефон:(347) 273-50-78, Электронная почта: [email protected]

Адрес18: ул. К. Маркса, д.38, офис 319 454091 г. Челябинск, Телефон:(351) 239-93-90, 239-93-91, 239-93-92, Электронная почта: [email protected]

Адрес19: ул. Республиканская, д.3, корпус 1, офис 404 150003 г. Ярославль, Телефон:(4852) 58-11-88, Электронная почта: [email protected]

Карта сайта

Условия пользования сайтом

1. Общие положения

Настоящий интернет-сайт (далее — «Сайт») принадлежит Обществу с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» (далее — ООО «НКР») и обслуживается им.

Настоящие Условия пользования включают в себя условия и положения, в соответствии с которыми посетитель Сайта (также далее по тексту «Пользователь») имеет право доступа к Сайту и его содержимому, включая (помимо прочего) рейтинги, оценки и иные материалы, инструменты, продукты, услуги, публикации и информацию (далее совместно — «Материалы»), размещаемые на Сайте.

ООО «НКР» оставляет за собой право вносить изменения в настоящие Условия пользования без согласия Пользователей после предварительного уведомления, которое может быть сделано путем публикации подобных изменений (или исправленного текста Условий пользования) на Сайте. Изменения вступают в силу с момента публикации. Использование вами Сайта после отправки уведомления о внесении изменений в условия пользования будет означать ваше согласие как Пользователя со всеми изменениями. Пользователь соглашается с тем, что уведомление о внесении изменений в настоящие Условия пользования Сайтом, размещенное на Сайте, представляет собой надлежащее и достаточное уведомление.

Настоящие Условия пользования применимы к любому контенту ООО «НКР» в социальных сетевых сервисах третьих лиц (например, на страницах ООО «НКР» в социальных сетях) со ссылкой на настоящие Условия пользования. В таких случаях понятие «Сайт» включает в себя контент ООО «НКР» во всех случаях, когда данное понятие используется в настоящих Условиях пользования.

Пользуясь Сайтом, вы подтверждаете, что ознакомились с настоящими Условиями пользования, поняли их содержание и согласились соблюдать их положения.

2. Предоставление лицензии

Настоящие Условия пользования предоставляют Пользователю персональную, отзывную, неисключительную, не подлежащую передаче лицензию на пользование Сайтом, при условии соблюдения настоящих Условий пользования. Пользователь имеет право распечатывать и скачивать Материалы, размещенные на Сайте, исключительно для личного некоммерческого использования. При наличии иных соглашений Пользователь имеет право распечатывать и скачивать Материалы с Сайта только в пределах, предусмотренных такими соглашениями, и исключительно для внутреннего использования в служебных целях. В любом случае Пользователь обязуется не затемнять, не изменять и не удалять уведомления об авторских и иных интеллектуальных правах, содержащиеся в подобных Материалах. За исключением вышеизложенного и если настоящими Условиями пользования не предусмотрено иное, Пользователь не имеет права создавать производные документы, изменять, копировать, распространять, перекомпоновывать, перегруппировывать, распределять, транслировать, передавать, воспроизводить, публиковать, лицензировать, продавать или перепродавать, дублировать, фреймить, давать внешние ссылки, скрейпить, анализировать или иным образом использовать или хранить для последующего использования с какой-либо из названных целей информацию и Материалы, полученные на Сайте или через него, без предварительного письменного согласия ООО «НКР». Кроме того, Пользователь не имеет права размещать какие-либо Материалы с Сайта на форумах, списочных серверах, электронных досках объявлений, в новостных группах, списках рассылки и на иных интернет-сайтах без получения предварительного письменного согласия от ООО «НКР». Пользователь гарантирует ООО «НКР», что не будет использовать Сайт в противоправных целях или целях противоречащих положениям настоящих Условий пользования, включая, помимо прочего:

  • нарушение работы, причинение ущерба или взлом Сайта;
  • сбор любой информации о других пользователях Сайта;
  • систематическое извлечение информации, содержащейся на Сайте с целью формирования баз данных для внутреннего или внешнего коммерческого использования.
3. Интеллектуальные права

Все Материалы, размещенные на Сайте, кроме отмеченных отдельно, защищены законодательством, включая, помимо прочего, законодательство Российской Федерации об авторских и (или) смежных правах, товарных знаках. Сайт, размещенные на нем Материалы, верстка и дизайн являются исключительной собственностью ООО «НКР». За исключением случаев, прямо указанных в настоящих Условиях пользования, ООО «НКР» настоящим не предоставляет какие-либо явные или подразумеваемые права на указанные Материалы. В частности, помимо прочего, ООО «НКР» обладает авторскими правами на Сайт как коллективное произведение и (или) компиляцию, а также на все базы данных, доступные на Сайте, и имеет право отбирать, координировать, оформлять и улучшать Материалы Сайта. Общество с ограниченной ответственной «Национальные Кредитные Рейтинги», ООО «НКР» и иные наименования, логотипы и знаки, идентифицирующие ООО «НКР» и (или) продукцию и услуги ООО «НКР» являются товарными знаками ООО «НКР». Товарные знаки третьих лиц, размещенные на Сайте, принадлежат их законным правообладателям.

4. Принятие риска

Пользователь использует интернет исключительно на свой страх и риск и в соответствии с международным законодательством и законодательством Российской Федерации. Несмотря на то, что ООО «НКР» приняло все возможные меры для создания безопасного и надежного интернет-сайта, Пользователь обязан иметь в виду, что конфиденциальность любой корреспонденции или материалов, передаваемых на Сайт или скачиваемых с него, не гарантируется. Соответственно, ООО «НКР» и его лицензиары не несут ответственности за безопасность любой информации, передаваемой в интернете, точность информации, размещенной на Сайте, и за последствия ее использования. ООО «НКР» и его лицензиары также не несут ответственности за перебои и ошибки в работе сети интернет или предоставлении услуг по размещению данных на веб-узлах. Пользователь единолично принимает на себя весь риск, связанный с использованием Сайта.

5. Безопасность

С целью обеспечения безопасности и целостности Сайта ООО «НКР» оставляет за собой право отслеживать и фиксировать деятельность пользователей на Сайте в той степени, в которой это допускается законодательством Российской Федерации. Любая информация, полученная путем такого отслеживания, может быть предоставлена в правоохранительные органы в ходе проведения следственных мероприятий, связанных с возможной преступной деятельностью, осуществляемой на Сайте. ООО «НКР» также будет соблюдать любые судебные решения, которые предусматривают запросы такой информации. Попытка или фактическое несанкционированное использование любой части Сайта может повлечь уголовную и (или) гражданско-правовую ответственность.

Используя Сайт и предоставляя ООО «НКР» адрес своей электронной почты, Пользователь соглашается получать от ООО «НКР» любую информацию, которую ООО «НКР» сочтет необходимым предоставить. Пользователь вправе в любое время отказаться от получения информации.

ООО «НКР» стремится защищать конфиденциальность представленной информации. Информация об адресах электронной почты хранится на защищенном компьютере (далее — «Сервер»), который ООО «НКР» использует для хранения данных и который доступен назначенным сторонним агентствам, поставщикам и (или) уполномоченным сотрудникам только под строгим контролем ООО «НКР» (далее — «Уполномоченный персонал»). Сервер подключен к сети Интернет через брандмауэр и не является общедоступным.

6. Возмещение ущерба

Пользователь соглашается гарантировать возмещение ущерба и не допускать возникновения убытков у ООО «НКР», его лицензиаров, поставщиков, всех их аффилированных лиц и, соответственно, всех их руководителей, членов органов управления, сотрудников, представителей и правопреемников вследствие ущерба, ответственности, издержек и иных расходов (включая оплату услуг адвокатов и иных специалистов, а также судебные издержки в разумных пределах), вытекающих из претензий третьих лиц, возникших на основании или в связи с использованием Сайта или нарушения Пользователем настоящих Условий пользования.

7. Ограничение ответственности

ООО «НКР» получает все Материалы, размещаемые на Сайте, из достоверных и надежных, по его мнению, источников. Настоящим Пользователь полностью соглашается с тем, что:

  1. 1) кредитные рейтинги и иные оценки, приведенные на Сайте, являются и будут являться исключительно изложением оценки относительных будущих кредитных рисков (кредитный риск — риск того, что компания может не выполнить свои договорные и финансовые обязательства при их наступлении, следствием чего является определенный финансовый ущерб) юридических лиц, кредитных обязательств, долговых и аналогичных долговым ценных бумаг, а не утверждением настоящего или исторического факта относительно кредитоспособности, инвестиционными или финансовыми консультациями, рекомендациями, касающимися решений о предоставлении кредитов, покупки, сохранения или продажи ценных бумаг любого рода, подтверждением точности тех или иных данных, выводов, а также попытками самостоятельно определить или подтвердить финансовое состояние какой-либо компании;
  2. 2) кредитные рейтинги и (или) иные оценки, предоставляемые посредством Сайта, не направлены на определение любого другого риска, включая, помимо прочего, риск потери ликвидности, риск, связанный с рыночной стоимостью;
  3. 3) при публикации кредитных рейтингов и (или) иных кредитных оценок на Сайте не учитываются личные задачи, финансовая ситуация или нужды Пользователей;
  4. 4) каждый кредитный рейтинг или иная оценка является одним из факторов инвестиций или решения о предоставлении кредита, принимаемого Пользователем или от имени Пользователя самостоятельно;
  5. 5) Пользователь обязуется с должной осмотрительностью проводить собственное исследование и оценку ценных бумаг или решения об инвестициях, а также каждого эмитента или поручителя, в отношении ценной бумаги или кредита, который Пользователь рассматривает на предмет покупки, удержания, продажи или предоставления. Кроме того, Пользователь соглашается с тем, что все инструменты или материалы, доступные на Сайте, не являются заменой независимой оценки и экспертизы. Пользователю всегда следует обращаться к специалистам за профессиональными консультациями в области инвестиций, налогообложения, законодательства и т. д. В настоящем параграфе термин «кредитный риск» означает риск того, что предприятие может не выполнить свои договорные и финансовые обязательства при их наступлении, следствием чего является определенный финансовый ущерб.

ООО «НКР» принимает все необходимые меры, чтобы информация, используемая при присвоении кредитных рейтингов, соответствовала высоким требованиям качества и поступала из источников, которые ООО «НКР» считает надежными, включая, в том числе, независимые сторонние источники. Однако вследствие возможности человеческой или технической ошибки, а также иных факторов, Сайт и все связанные с ним Материалы предоставляются по принципу «КАК ЕСТЬ» и «КАК ДОСТУПНО» без каких-либо гарантий. ООО «НКР» не предоставляет Пользователю или иным физическим и юридическим лицам никаких выраженных или подразумеваемых заверений или гарантий в отношении точности, результатов, своевременности, полноты, коммерческой выгоды, пригодности для каких-либо целей Сайта или Материалов.

ООО «НКР» не предоставляет никаких гарантий того, что отдельные Материалы, размещенные на Сайте, являются подходящими или доступными для использования в каком-либо конкретном государстве, а также доступ к ним на территориях, где что-либо из содержания Сайта является незаконным или запрещенным. В том случае, если Пользователь желает получить доступ к Сайту, находясь на подобной территории, Пользователь поступает так по собственной воле и несет ответственность за соблюдение соответствующего местного законодательства. ООО «НКР» имеет право частично или полностью ограничивать доступ к Сайту в отношении любого лица, географического района или юрисдикции по выбору ООО «НКР» в любое время. Настоящим вы соглашаетесь и подтверждаете, что никакая устная или письменная информация, рекомендация, предоставленная компанией ООО «НКР», одним из его сотрудников в отношении Сайта не может являться заверением или гарантией, за исключением тех случаев, когда такая информация или рекомендация включены в настоящие Условия пользования посредством письменного соглашения. Также Материалы, размещенные на сайте, могут содержать типографические ошибки или какие-либо неточности. Кроме того, возможны случаи, когда Сайт или размещенные на нем Материалы могут быть не доступны. ООО «НКР» вправе в любое время и по любой причине вносить изменения в Материалы и структуру расположения Материалов, размещенных на Сайте. Пользователь принимает на себя риск использования или принятия каких-либо решений на основе Материалов, размещенных на Сайте.

ООО «НКР» не несет ответственности перед физическими и юридическими лицами за какие-либо прямые и косвенные убытки или ущерб, возникающие или возникшие в связи с доступом к Сайту и его Материалам либо в связи с невозможностью доступа к Сайту и размещенным на нем Материалам. Кроме того, ООО «НКР» не несет ответственности за вышеуказанные убытки и ущерб даже в том случае, когда ООО «НКР» уведомили о возможности возникновения таких убытков и (или) ущерба.

ООО «НКР» не несет ответственности перед физическими и юридическими лицами за какие-либо прямые и косвенные убытки или ущерб, причиненные физическому или юридическому лицу в том числе, но не исключительно, в связи с неосторожностью ООО «НКР», а также вследствие любых непредвиденных или форс-мажорных обстоятельств, вызванных или иным образом связанных с использованием или невозможностью использования Сайта и размещенных на нем Материалов.

Пользователь обязан прилагать все разумные усилия и действия для минимизации любых потерь, убытков и ущерба (возникающих по любой причине) и никакое положение настоящих Условий пользования не может рассматриваться как отменяющее обязанность Пользователя минимизировать возможные убытки или ущерб.

Настоящим ООО «НКР» освобождается от ответственности за причинение любого рода убытков или ущерба, неисполнение обязательств вследствие форс-мажорных обстоятельств, включая, кроме того, сбои электронного, механического оборудования, коммуникаций, телефонного или интернет-соединения, компьютерные вирусы, несанкционированный доступ, кражу, ошибки операторов, суровые погодные условия, землетрясения, стихийные бедствия, забастовки и иные проблемы занятости, войны, террористические акты или государственные запреты.

8. Заключительные положения

ООО «НКР» вправе по своему усмотрению размещать ссылки на другие ресурсы сети Интернет с целью предоставления своим Пользователям доступа к смежной информации и услугам. Данные интернет-сайты могут не принадлежать ООО «НКР», а поддерживаться третьими лицами, на деятельность которых ООО «НКР» не имеет влияния. Соответственно, ООО «НКР» и его органы управления, работники не несут ответственности за содержание, правильность информации, качество предлагаемых или рекламируемых продуктов или услуг и (или) скачиваемого с подобных интернет-сайтов третьих лиц программного обеспечения. Кроме того, указанные ссылки не являются положительной оценкой третьих лиц, интернет-сайтов, продуктов или услуг, предоставляемых третьими лицами.

Все возможные споры, вытекающие из настоящих Условий пользования или связанные с ними, подлежат разрешению в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации.

Настоящие Условия пользования вступают в силу с момента начала использования Сайта Пользователем. ООО «НКР» оставляет за собой право по своему усмотрению отказать любому Пользователю в доступе к Сайту, любой части Сайта, любому Материалу, размещенному на Сайте, в любое время.

В результате вступления в силу настоящих Условий пользования или использования Сайта между Пользователем и ООО «НКР» не возникает совместного предприятия, партнерства, трудовых или агентских отношений.

Отсутствие требования о строгом соблюдении положений настоящих Условий пользования не может рассматриваться в качестве отказа от права потребовать такого исполнения в случае нарушения или неисполнения обязательства. Отказ ООО «НКР» от какого-либо права, предусмотренного настоящими Условиями пользования, не является отказом от любого другого права или положения, а также отказом от аналогичного положения в любое другое время.

Если какое-либо из положений Условий пользования признается недействительным или противоречащим законодательству Российской Федерации, соответствующее положение считается удаленным, действительность остальных положений настоящих Условий пользования при этом не затрагивается.

© 2021 ООО «НКР».

Данный документ является интеллектуальной собственностью Общества с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» и охраняется законом. Представленная информация предназначена для использования исключительно в ознакомительных целях. Не допускается распространение настоящей информации любым способом и в любой форме без предварительного согласия со стороны ООО «НКР» и ссылки на источник. Использование информации в нарушение указанных требований запрещено.

условия по тарифам и комиссиям

В статье разберем условия факторинга в Альфа-Банке. Узнаем, что влияет на размер процентной ставки и как подать онлайн-заявку с официального сайта банка. Мы расскажем о видах факторинга и преимуществах для поставщиков.


О компании

АО “Альфа-Банк” входит в число крупнейших банков страны. Он осуществляет свою деятельность с 1991 года и имеет сильные стороны во всех сегментах банковского рынка. Известный кредитор находится в списке ТОП-10 среди системно-значимых банковских организаций, а также имеет широкую разветвленную сеть и огромную клиентскую базу. Факторинговое обслуживание “Альфа-Банка” является одним из популярных видов услуг.

Также прочитайте: Расчетный счет в Альфа-Банке для ИП и ООО: как открыть онлайн + тарифы на РКО и отзывы.

Виды факторинга в Альфа-Банке

“Альфа-Банк” в качестве фактора имеет несколько предложений:

Вид факторингаОписание
С правом регрессаВ случае невыплаты покупателем долга продавец возмещает убытки фактору
Без права регрессаФактор принимает на себя риск невыплаты долга дебитором
ЭлектронныйФинансирование производится в течение нескольких часов с использованием системы Альфа-Finance (требуется подключение)
ЗакрытыйЯвляется одной из разновидностей факторинга с регрессом. Покупателя не уведомляют об участии фактора в сделке.

Электронный факторинг

Посредством использования системы Альфа-Finance банковская организация осуществляет электронный факторинг. На технологической платформе дебиторы и продавцы имеют возможность пользоваться электронным документооборотом, применять цифровую подпись. Преимущества сделки при выборе данного вида факторинга очевидны:

  1. Банк работает с крупнейшими провайдерами РФ. Среди них – Диадок, Сфера и пр.
  2. Известные торговые сети России (О’КЕЙ, METRO и пр.) являются партнерами “Альфа-Банка” по электронному обороту.
  3. Возможно финансирование продавца в сумме до 100% от размера денежного требования.
  4. Скорость перевода денег на счет поставщика – от 15 минут.
  5. Удобство обслуживания за счет электронного заключения сделки.

Условия факторинга

Факторинговые услуги в банковской компании предоставляются юридическим лицам, осуществляющим свою деятельность от 12 месяцев. Условия для заявителей следующие:

  1. Подача учредительных документов.
  2. Бухгалтерской и налоговой отчетности.
  3. Договоров с дебиторами.

Далее банк проверяет потенциального клиента и одобряет возможный лимит. Тарифы для каждого продавца устанавливаются в индивидуальном порядке. Процент от суммы поставки, которую оплачивает фактор, зависит от вида деятельности ИП/ООО, возможности привлечения поручителя, репутации поставщика.

Онлайн-заявка в Альфа-Банк

Чтобы воспользоваться факторинговыми услугами, посетите официальный сайт Альфа-Банка. Здесь находится форма заявки, которую потребуется заполнить, ответив на несколько простых вопросов. Через некоторое время с вами свяжется финансовый менеджер банка для завершения сделки.

Рассмотрим этапы факторинга в кредитном учреждении:

  1. Продавец отгружает товар согласно условиям отсрочки платежа.
  2. В банк передается заявка на финансирование, а также необходимые документы.
  3. Альфа-Банк перечисляет деньги на счет поставщика.
  4. В оговоренный договором срок покупатель погашает долг продавца перед банком.

Продолжительность отсрочки в банковской организации составляет до 90 дней.

Преимущества факторинга в банке

Прибегая к факторинговым услугам, в выигрыше остаются и продавец и покупатель.

Плюсы для продавцаПлюсы для покупателя
  • Поступление до 100% от суммы дебиторской задолженности.
  • Ускорение финансовых оборотов.
  • Получение дохода в будущем.
  • Низкие риски.
  • Отсутствуют кассовые разрывы.
  • Есть возможность планировать денежные бизнес-потоки.
  • Привлечение новых покупателей за счет лояльности в партнерстве.
  • Использование электронной подписи, подключившись к платформе Альфа-Finance.
  • Эффективное управление дебиторскими счетами.(контроль осуществляет не только ваша компания, но и персональный менеджер банка).
  • Покупка товаров с отсрочкой.
  • Возможность погашения долга частично.
  • Увеличение закупок без риска и дополнительных затрат.

Контакты компании

Адрес: 107078, г. Москва, ул. Каланчевская, д. 27.

Телефон: 8 800 100-77-33, (495) 755-58-58.

Анализ альфа-фактора | SpringerLink

  • [1]

    Андерсон Т. В. и Рубин Х. Статистический вывод в факторном анализе. Proc. третий Беркли Symp. математика. Статист. и вероятность. , 1956, 5 , 11–50.

    Google Scholar

  • [2]

    Баргманн Р. Исследование независимости и зависимости в многомерном нормальном анализе. Институт статистики, Univ. Северная Каролина, мимеографическая серия № 186, 1957.

  • [3]

    Caffrey, J.Алгоритм 66. INVRS. Связь ACM , 1961, 4 , 322.

    Google Scholar

  • [4]

    Кронбах, Л. Дж. Коэффициент альфа и внутренняя структура тестов. Психометрика , 1951, 16 , 297–334.

    Google Scholar

  • [5]

    Кронбах, Л. Дж., Раджаратнам, Н., и Глезер, Г. К. Теория обобщаемости: либерализация теории надежности. Brit. J. statist. Psychol. , 1963, 16 , 137–163.

    Google Scholar

  • [6]

    Кронбах, Л. Дж. И Хартманн, В. Примечание об отрицательной надежности. Educ. психол. Measmt , 1954, 14 , 342–346.

    Google Scholar

  • [7]

    Дикман, К. и Кайзер, Х. Ф. Программа для обращения матрицы Грамиана. Educ. психол. Measmt , 1961, 21 , 721–727.

    Google Scholar

  • [8]

    Гуттман, Л. Основа для анализа надежности повторного тестирования. Психометрика , 1945, 10 , 255–282.

    Google Scholar

  • [9]

    Гуттман Л. «Наилучшие возможные» систематические оценки сообществ. Психометрика , 1956, 21 , 273–286.

    Google Scholar

  • [10]

    Гутман, Л.Насколько общины могут понизить ранг? Психометрика , 1958, 23 , 297–308.

    Google Scholar

  • [11]

    Харрис, К. В. Некоторые отношения Рао-Гуттмана. Психометрика , 1962, 27 , 247–263.

    Google Scholar

  • [12]

    Хольцингер, К. Дж. И Харман, Х. Факторный анализ . Чикаго: Univ. Чикаго Пресс, 1941.

    Google Scholar

  • [13]

    Хотеллинг, Х. Анализ комплекса статистических переменных на главные компоненты. J. Educ. Psychol. , 1933, 24 , 417–441, 498–520.

    Google Scholar

  • [14]

    Хойт, К. Надежность теста оценивается с помощью дисперсионного анализа. Психометрика , 1941, 6 , 153–160.

    Google Scholar

  • [15]

    Джексон, Р.В. и Фергюсон, Г. А. Исследования надежности тестов. Бюллетень № 12, кафедра образования. Res., Univ. Торонто, 1941.

  • [16]

    Кайзер, Х. Ф. Варимакс-метод факторного анализа. Неопубликованная докторская диссертация, Univ. Calif., 1956.

  • [17]

    Кайзер, Х. Ф. Варимакс-критерий для аналитического вращения в факторном анализе. Психометрика , 1958, 23 , 187–200.

    Google Scholar

  • [18]

    Кайзер, Х.F. Применение электронно-вычислительных машин в факторном анализе. Educ. психол. Measmt , 1960, 20 , 141–151.

    Google Scholar

  • [19]

    Кайзер, Х. Ф. Комментарии по общностям и количеству факторов. Неопубликованная рукопись, 1960.

  • [20]

    Кудер Г. Ф. и Ричардсон М. В. Теория оценки надежности тестов. Психометрика , 1937, 2 , 151–160.

    Google Scholar

  • [21]

    Лоули, Д. Н. Оценка факторных нагрузок методом максимального правдоподобия. Proc. Рой. Soc. Эдинбург , 1940, 60 , 64–82.

    Google Scholar

  • [22]

    Лорд, Ф. М. Некоторые отношения между основными компонентами анализа шкалы Гуттмана и другой психометрической теорией. Психометрика , 1958, 23 , 291–296.

    Google Scholar

  • [23]

    Рао, К. Р. Оценка и тесты значимости в факторном анализе. Психометрика , 1955, 20 , 93–111.

    Google Scholar

  • [24]

    Терстон Л. Л. Многофакторный анализ . Чикаго: Univ. Чикаго Пресс, 1947.

    Google Scholar

  • [25]

    Трайон, Р.C. Надежность и валидность в области поведения: переформулировка и историческая критика. Psychol. Бык. , 1957, 54 , 229–249.

    Google Scholar

    • Альфа-определение

    Что такое альфа?

    Альфа (α) — это термин, используемый при инвестировании для описания способности инвестиционной стратегии превзойти рынок или его «преимущества». Таким образом, альфа также часто упоминается как «избыточная доходность» или «ненормальная норма доходности», что относится к идее, что рынки эффективны, и поэтому нет способа систематически получать доходность, превышающую общий рынок в целом.Альфа часто используется вместе с бета (греческая буква β), которая измеряет общую волатильность или риск широкого рынка, известную как систематический рыночный риск.

    Альфа используется в финансах как мера производительности, указывающая, когда стратегия, трейдер или управляющий портфелем сумели превзойти рыночную доходность за определенный период. Альфа, часто рассматриваемая как активная доходность инвестиций, оценивает эффективность инвестиций по сравнению с рыночным индексом или эталонным показателем, который, как считается, отражает движение рынка в целом.

    Превышение доходности инвестиций по сравнению с доходностью контрольного индекса является альфой инвестиций. Альфа может быть положительной или отрицательной и является результатом активного инвестирования. Бета-версия, с другой стороны, может быть заработана путем пассивного индексного инвестирования.

    Ключевые выводы

    • Альфа означает избыточную прибыль от инвестиций, превышающую ориентировочную.
    • Активные управляющие портфелями стремятся создать альфу в диверсифицированных портфелях, причем диверсификация направлена ​​на устранение несистематических рисков.
    • Поскольку альфа представляет собой результативность портфеля по сравнению с эталоном, часто считается, что она представляет ценность, которую управляющий портфелем добавляет или вычитает из доходности фонда.
    • Альфа Дженсена учитывает модель ценообразования капитальных активов (CAPM) и включает в свои расчеты компонент с поправкой на риск.

    Понимание Alpha

    Альфа — один из пяти популярных коэффициентов риска технических инвестиций. Остальные — это бета, стандартное отклонение, R-квадрат и коэффициент Шарпа.Все эти статистические измерения используются в современной теории портфеля (MPT). Все эти индикаторы призваны помочь инвесторам определить соотношение риска и доходности инвестиций.

    Активные управляющие портфелем стремятся обеспечить альфу в диверсифицированных портфелях, причем диверсификация направлена ​​на устранение несистематических рисков. Поскольку альфа представляет собой производительность портфеля по сравнению с эталоном, часто считается, что она представляет ценность, которую менеджер портфеля добавляет или вычитает из доходности фонда.

    Другими словами, альфа — это доходность инвестиций, которая не является результатом общего движения на более крупном рынке. Таким образом, нулевое значение альфа будет означать, что портфель или фонд идеально соответствует эталонному индексу и что управляющий не добавил или не потерял никакой дополнительной стоимости по сравнению с широким рынком.

    Концепция альфа стала более популярной с появлением интеллектуальных бета-индексных фондов, привязанных к таким индексам, как индекс Standard & Poor’s 500 и общий рыночный индекс Wilshire 5000.Эти фонды пытаются повысить эффективность портфеля, отслеживающего целевую подгруппу рынка.

    Несмотря на значительную желательность альфы для портфеля, многим индексным тестам удается обойти менеджеров активов в подавляющем большинстве случаев. Частично из-за растущего недоверия к традиционным финансовым консультациям, вызванного этой тенденцией, все больше и больше инвесторов переходят на недорогих пассивных онлайн-консультантов (часто называемых роботами-консультантами), которые исключительно или почти исключительно инвестируют капитал клиентов в индекс — отслеживание фондов, поскольку, если они не могут превзойти рынок, они могут присоединиться к нему.

    Более того, поскольку большинство «традиционных» финансовых консультантов взимают комиссию, когда кто-то управляет портфелем и получает нулевую альфу, это фактически представляет собой небольшой чистый убыток для инвестора. Например, предположим, что Джим, финансовый консультант, взимает 1% от стоимости портфеля за свои услуги и что в течение 12-месячного периода Джиму удалось получить альфа 0,75 для портфеля одного из своих клиентов, Фрэнка. Хотя Джим действительно помог доходности портфеля Фрэнка, комиссия, которую взимает Джим, превышает полученную им альфу, поэтому портфель Фрэнка понес чистые убытки.Для инвесторов этот пример подчеркивает важность рассмотрения комиссий в сочетании с доходностью и альфой.

    Гипотеза эффективного рынка (EMH) постулирует, что рыночные цены включают в себя всю доступную информацию в любое время, и поэтому ценные бумаги всегда правильно оцениваются (рынок эффективен). Следовательно, согласно EMH, нет способа систематически идентифицировать и использовать преимущества неправильных цен на рынке, потому что их не существует.

    Если выявляются неправильные цены, они быстро устраняются, и поэтому устойчивые модели рыночных аномалий, которыми можно воспользоваться, как правило, немногочисленны и редки.

    Эмпирические данные, сравнивающие историческую доходность активных паевых инвестиционных фондов с их пассивными контрольными показателями, показывают, что менее 10% всех активных фондов могут заработать положительную альфа в течение 10 с лишним лет, и этот процент падает после взимания налогов и сборов. во внимание. Другими словами, сложно найти альфу, особенно после налогов и сборов.

    Поскольку риск бета-тестирования может быть изолирован путем диверсификации и хеджирования различных рисков (что связано с различными транзакционными издержками), некоторые предположили, что альфа-версия на самом деле не существует, а просто представляет собой компенсацию за принятие некоторого нехеджированного риска, который не был реализован. идентифицированы или были упущены из виду.

    Поиск инвестиций Альфа

    Альфа обычно используется для ранжирования активных паевых инвестиционных фондов, а также всех других типов инвестиций. Он часто представляется в виде одного числа (например, +3,0 или -5,0) и обычно относится к проценту, измеряющему эффективность портфеля или фонда по сравнению с указанным эталонным индексом (т.е. на 3% лучше или на 5% хуже).

    Более глубокий анализ альфы может также включать «альфу Дженсена». Альфа Дженсена принимает во внимание рыночную теорию модели ценообразования капитальных активов (CAPM) и включает в свои расчеты компонент с поправкой на риск.Бета (или коэффициент бета) используется в CAPM, который рассчитывает ожидаемую доходность актива на основе его собственной конкретной беты и ожидаемой рыночной доходности. Альфа и бета используются инвестиционными менеджерами вместе для расчета, сравнения и анализа прибыли.

    Вся инвестиционная вселенная предлагает инвесторам широкий спектр ценных бумаг, инвестиционных продуктов и консультационных услуг. Различные рыночные циклы также влияют на альфа инвестиций по разным классам активов.Вот почему показатели риска и доходности важно рассматривать в сочетании с альфой.

    Примеры

    Это проиллюстрировано в следующих двух исторических примерах для ETF с фиксированным доходом и ETF на акции:

    ETF с конвертируемыми облигациями iShares (ICVT) — это инвестиция с фиксированным доходом с низким риском. Он отслеживает настроенный индекс, который называется Bloomberg Barclays U.S. Convertible Cash Pay Bond> Индекс на 250 миллионов долларов. ICVT имеет относительно низкое среднегодовое отклонение, равное 4.72%. С начала года, по состоянию на 15 ноября 2017 г., его доходность составила 13,17%. Доходность американского агрегированного индекса Bloomberg Barclays за тот же период составила 3,06%. Таким образом, альфа для ICVT составила 10,11% по сравнению с агрегированным индексом Bloomberg Barclays U.S.Aggregate Index и для относительно низкого риска со стандартным отклонением 4,72%.

    Однако, поскольку совокупный индекс облигаций не является надлежащим эталоном для ICVT (это должен быть конвертируемый индекс Bloomberg Barclay), эта альфа может быть не такой большой, как первоначально предполагалось; и фактически, они могут быть неправильно отнесены, поскольку конвертируемые облигации имеют гораздо более рискованный профиль, чем обычные облигации.

    WisdomTree U.S. Quality Dividend Growth Fund (DGRW) — это инвестиция в акции с более высоким рыночным риском, которая направлена ​​на инвестиции в акции роста дивидендов. Его активы отслеживают индивидуальный индекс под названием WisdomTree U.S. Quality Dividend Growth Index. Трехлетнее стандартное отклонение в годовом исчислении составило 10,58%, что выше, чем у ICVT.

    Годовая доходность DGRW на 15 ноября 2017 года составляла 18,24%, что также было выше, чем у S&P 500 (14,67%), так что альфа-коэффициент составлял 3.57% по сравнению с S&P 500. Но опять же, S&P 500 может быть неправильным эталоном для этого ETF, поскольку акции роста, выплачивающие дивиденды, представляют собой очень специфическую подгруппу общего фондового рынка и могут даже не включать 500 самых ценных акций Америки.

    Приведенный выше пример иллюстрирует успех двух управляющих фондами в создании альфы. Однако данные показывают, что темпы достижения активных менеджеров альфа в фондах и портфелях во всем инвестиционном мире не всегда столь успешны.Статистика показывает, что за последние десять лет 83% активных фондов в США не соответствуют выбранным ими критериям. Эксперты связывают эту тенденцию со многими причинами, в том числе:

    • Растущий опыт финансовых консультантов
    • Достижения в области финансовых технологий и программного обеспечения, которыми располагают консультанты
    • Расширение возможностей для потенциальных инвесторов выйти на рынок в связи с ростом Интернета
    • Уменьшение доли инвесторов, берущих на себя риск в своих портфелях, и
    • Растущее количество денег, инвестируемых в погоню за альфой

    Альфа-версия

    Хотя альфа-версия была названа «святым Граалем» инвестирования и, как таковая, привлекает много внимания как инвесторов, так и консультантов, есть несколько важных моментов, которые следует учитывать при использовании альфа-канала.

    1. Базовый расчет альфа вычитает общую доходность инвестиций из сопоставимого эталона в соответствующей категории активов. Этот альфа-расчет в основном используется только для сопоставимой контрольной категории активов, как указано в примерах выше. Следовательно, он не измеряет превосходство фондового ETF по сравнению с эталонным фиксированным доходом. Эту альфа также лучше всего использовать при сравнении эффективности инвестиций в аналогичные активы. Таким образом, альфа фондового ETF, DGRW, относительно несравнима с альфой ETF с фиксированным доходом, ICVT.
    2. Некоторые ссылки на альфа могут относиться к более продвинутой технике. Альфа Дженсена принимает во внимание теорию CAPM и меры с поправкой на риск, используя безрисковую ставку и бета.

    При использовании сгенерированного альфа-вычисления важно понимать, какие вычисления выполняются. Альфа может быть рассчитана с использованием различных эталонных индексов в рамках класса активов. В некоторых случаях может не быть подходящего ранее существовавшего индекса, и в этом случае консультанты могут использовать алгоритмы и другие модели для имитации индекса для целей сравнительного расчета альфа.

    Альфа также может относиться к аномальной норме доходности по ценной бумаге или портфелю, превышающей то, что можно было бы спрогнозировать с помощью модели равновесия, такой как CAPM. В этом случае модель CAPM может быть нацелена на оценку прибыли для инвесторов в различных точках границы эффективности. Анализ CAPM может оценить, что портфель должен приносить 10% на основе профиля риска портфеля. Если портфель на самом деле приносит 15%, альфа портфеля будет 5,0 или + 5% по сравнению с прогнозом модели CAPM.

    Факторинг и форфейтинг | АЛЬФА БАНК

    Двигайтесь легко и безопасно в своем бизнесе

    Ускорьте развитие своей компании , воспользовавшись преимуществами и эффективностью услуг факторинга и форфейтинга, которые предлагает вам Alpha Bank Group.

    ABC Factors, 100% дочерняя компания Alpha Bank Group, предлагает вам широкий спектр услуг внутреннего и международного факторинга, а также форфейтинга как на первичном, так и на вторичном рынках.

    Используя услуги ABC Factors для управления и сбора дебиторской задолженности , вы ускоряете развитие своей компании, и в то же время можете воспользоваться дополнительной ликвидностью, возникающей в результате погашения торговой дебиторской задолженности .

    Факторинговые услуги

    • Финансирование путем дисконтирования торговой дебиторской задолженности поставщику
    • Покрытие кредитного риска дебиторов
    • Взыскание дебиторской задолженности
    • Управление и бухгалтерский контроль дебиторской задолженности
    • Кредитная оценка покупателей

    Более того, ABC FACTORS предлагает широкий спектр производных услуг, таких как обратный факторинг и форфейтинг , а также услуги международного факторинга (импорт и экспорт факторинга) в качестве члена FCI, и в то же время он предлагает покрытие торговых кредитов более чем в 70 странах .

    Направлен на:

    Предприятия, которые могут пользоваться услугами факторинга , обычно имеют следующие характеристики:

    • Продают в кредит
    • У них есть постоянная и достаточно распространенная клиентура.
    • Они демонстрируют постоянный и / или увеличивающийся оборот.

    Преимущества

    Используя современные услуги факторинга и форфейтинга, вы можете ощутить сравнительные преимущества, которые помогут в развитии вашей компании, например:

    • немедленная ликвидность , в зависимости от продаж вашей компании, что помогает вашему финансовому планированию
    • повышение переговорной позиции и конкурентоспособности поставщика за счет повышения ликвидности
    • снижение операционных затрат за счет контроля и взыскания дебиторской задолженности ABC Factors
    • содействие экспортно-импортной деятельности
    • персонализированная поддержка , управление и взыскание торговой дебиторской задолженности в соответствии с кредитной политикой и коммерческой практикой каждого поставщика.

    Сравнение вариантов факторного анализа с использованием шкалы ориентации на дом / занятость

    Nurs Res. Авторская рукопись; доступно в PMC 2013 2 августа.

    Опубликован в окончательной редакции как:

    Nurs Res. Март-апрель 1993 г ​​.; 42 (2): 122–124.

    PMCID: PMC3732178

    NIHMSID: NIHMS441141

    , PhD, RN, доцент

    JoAnne M. Youngblut

    Frances Payne Bolton School of Nursing, Case Western Reserve University, Cleveland, OH

    JoAnne M.Янгблут, Школа медсестер Фрэнсис Пейн Болтон, Университет Кейс Вестерн Резерв, Кливленд, Огайо;

    См. Другие статьи в PMC, в которых цитируется опубликованная статья.

    Факторный анализ — это широко используемый метод для оценки силы взаимосвязи отдельных элементов шкалы со скрытой концепцией, оценки содержания или конструктивной достоверности инструмента, определения вероятных структур, лежащих в основе набора переменных, и объединения набора переменных. в одну общую оценку.Используя эту технику, аналитик должен принять решение о типе извлечения и ротации для запроса, а также о количестве факторов, которые необходимо сохранить. Целью данной статьи является сравнение результатов, полученных с помощью каждого из методов ротации и извлечения в традиционном факторном анализе и с помощью LISREL (Joreskog & Sorbom, 1988), и изучение того, как эти результаты влияют на решения, принимаемые в отношении структуры и элемента. состав гаммы.

    Решение о том, какой тип извлечения использовать, может быть основано на теоретических ожиданиях относительно типа ошибки, которая присутствует в полученных оценках.Классическая модель предполагает, что все ошибки случайны, тогда как неоклассика признает как случайную, так и систематическую составляющую (Ferketich & Muller, 1990). Выбор классической модели требует извлечения основных компонентов (ПК); в то время как факторинг по главным осям (PAF), факторизация изображений (IF), альфа-факторинг (AF), обобщенный метод наименьших квадратов (GLS) и невзвешенный метод наименьших квадратов (ULS) являются репрезентативными для неоклассической модели.

    Метод извлечения также отражает предположения аналитика о полученных факторах (Наннэлли, 1978).Основные компоненты извлекают из выборки «реальные» факторы, связанные с оптимизацией имеющихся данных. Поскольку эти факторы являются «реальными», а не гипотетическими, некоторые источники называют их компонентами или составляющими факторами, а не факторами (Kim & Mueller, 1978; Nunnally, 1978). Метод максимального правдоподобия (ML) извлекает «реальные» факторы в совокупности, используя матрицу корреляции выборки для прогнозирования матрицы совокупности. Напротив, выделения PAF, IF и AF стремятся выявить гипотетические факторы, которые оцениваются на основе наблюдаемых данных, но не полностью определяются этими данными.

    Каждый из этих методов извлечения различается математически, основываясь на манипуляциях с анализируемой корреляционной матрицей. Методы PC и PAF различаются из-за значения, размещенного на диагонали корреляционной матрицы. Основные компоненты помещают «1» в каждое из диагональных пятен, тогда как PAF помещает в квадрат множественные корреляции на главной диагонали. Методы IF, AF, GLS и ULS управляют недиагональными элементами перед извлечением. ML корректирует матрицу корреляции после каждой итерации, так что больший вес придается корреляциям с меньшей уникальной дисперсией (Kim & Mueller, 1978).Кроме того, каждый последующий фактор проверяется на значимость перед извлечением (Наннэлли, 1978). Таким образом, незначительные факторы не извлекаются, а интерпретация упрощается.

    Второе решение, которое необходимо принять, — вращать ли извлеченные факторы. Наннэлли (1978) рекомендует аналитику чередовать факторы, чтобы упростить интерпретацию факторной структуры. Однако при выборе экстракции ПК вращение может быть теоретически неприемлемым (Ferketich & Muller, 1990).Если требуется вращение, аналитик должен решить, должны ли факторы быть ортогональными (некоррелированными) или наклонными (коррелированными).

    Третье решение факторного анализа — это количество факторов, которые необходимо извлечь. Существует множество практических правил, которые аналитик может использовать для принятия решения, или количество факторов может определяться на основе структуры, которую аналитик ожидает теоретически. Часто количество факторов, извлеченных при первом факторном анализе, определяется либо аналитиком теоретически, либо компьютером эмпирически.При последующем факторном анализе аналитик изменяет количество факторов, основываясь либо на значениях или образцах собственных значений, либо на четкости факторных нагрузок. Например, если несколько переменных сильно влияют на два фактора, аналитик может уменьшить или увеличить количество факторов на один, чтобы увидеть, являются ли нагрузки более чистыми.

    Необходимо принять множество других технических решений, чтобы компьютер мог выполнить эту процедуру. Настройки по умолчанию обычно записываются в компьютерную программу; однако при необходимости аналитик может игнорировать большинство из них.Например, в процедуре SPSS FACTOR количество итераций, критерий сходимости для извлечения и вращения, а также минимальное собственное значение можно контролировать с помощью подкоманды / CRITERIA. В процедуре SAS FACTOR подкоманды MAXITER, CONVERGE и MINEIGEN соответственно.

    Несмотря на множество доступных опций и степень гибкости, традиционный факторный анализ не позволяет аналитику определять точную факторную структуру переменных. Аналитик может указать только количество факторов, которые необходимо извлечь, но не то, какие переменные должны влиять на какие факторы.Анализ модели факторных нагрузок позволяет косвенно проверить ожидаемую модель. К сожалению, часто встречаются проблемы, влияющие на интерпретацию факторного анализа. Переменные, которые должны загружаться вместе, т. Е. Представлять конкретную концепцию, не загружаются вместе. Когда это происходит, аналитик может изменить количество извлекаемых факторов и надеяться на лучшее. Часто аналитик выполняет несколько факторных анализов, манипулируя количеством извлеченных факторов и, возможно, отбрасывая элементы, которые не загружаются сильно.Когда возможны несколько различных базовых структур, аналитику остается трудное решение выбрать «лучшее» или «правильное» решение, часто взвешивая положительные и отрицательные стороны каждого из них.

    Подтверждающий факторный анализ (CFA) с помощью таких программ, как LISREL (Joreskog & Sorbom, 1988) или EQS (Bentler, 1989), обеспечивает необходимый контроль над анализом, чтобы напрямую проверить теоретические ожидания аналитика относительно базовой структуры шкалы. (Лонг, 1983).С помощью CFA аналитик определяет, какие переменные относятся к каким скрытым концепциям или факторам. Затем программа вычисляет параметры на основе гипотетической модели и предоставляет меры соответствия, которые помогают аналитику увидеть, адекватно ли гипотетическая модель представляет отношения между переменными.

    Столкнувшись со всеми возможностями традиционного факторного анализа, Феркетих и Мюллер (1990) предлагают аналитику попробовать несколько извлечений и ротаций. Они считают, что, если шкала выдерживает несколько методов, можно быть более уверенным в структуре отношений между переменными.Наннэлли (1978) также утверждает, что результаты, полученные с помощью различных методов экстракции, часто очень похожи.

    Инструмент

    Шкала ориентации дома / занятости (HEO) (Youngblut, Loveland-Cherry, & Horan, 1990) была частью набора инструментов, созданных матерями ( N = 110) в большом продольном исследовании реакция родителей на преждевременное рождение ребенка. Первоначальная шкала содержала 10 пунктов, которые матери оценивали по 8-балльной шкале Лайкерта в диапазоне от 1 (полностью согласен) до 8 (категорически не согласен).Для остальных шести пунктов шкалы привязки слов не предусмотрены. Коэффициент альфа для шкалы из 10 пунктов был 0,76.

    Первоначальная шкала была разработана для измерения двух взаимосвязанных, но различных концепций: ориентации матери на работу и ее ориентации на то, чтобы оставаться дома с детьми. Ожидалось, что эти две концепции не лежат на противоположных концах одного и того же континуума, а, скорее, каждая представляет собой отдельный континуум, варьирующийся от низкого до высокого. Таким образом, для 10-балльной шкалы были предложены два фактора (субшкалы) по 5 пунктов в каждом.

    Процедуры анализа

    Каждый из методов извлечения использовался по очереди, чтобы увидеть, предоставляют ли различные методы извлечения и вращения различную информацию о структуре шкалы, относительной силе взаимосвязи между элементами и лежащей в основе концепцией, и стабильность загрузки предметов. В процедуре были указаны два фактора, поскольку это было априорным ожиданием. Во всех методах экстракции использовалось вращение Varimax. Вторую экстракцию ПК проводили с наклонным вращением (облимин).Поскольку результаты, полученные с косым вращением и вращением с варимаксом при ПК-экстракции, были идентичны, другие экстракции с косым вращением не выполнялись. Nunnally (1978) предполагает, что нагрузки <0,40 являются небольшими и требуют осторожности при интерпретации. Таким образом, предметы считались сильно нагруженными по определенному фактору, если нагрузка была ≥ 40. Считалось, что предметы нагружали оба фактора, если абсолютная разница между нагрузками была меньше 0,20. Пункты, которые не достигли критерия 0,40, считались не включенными ни по одному из факторов.Наконец, было запрошено однофакторное решение с экстракцией ПК для дальнейшей оценки силы каждого элемента (см.).

    Таблица 1

    Сравнение факторных нагрузок

    Основные компоненты 9049im 9049 Varimax 9049 F1 9049 0495 B 9049 F2
    Элемент Основные компоненты Максимальное правдоподобие Главная ось Альфа Изображение Невзвешенные Компоненты наименьших квадратов
    # Факторы 2 2 2 2 2 2 2 2 1
    Varimax Varimax Varimax Varimax Oblimin Varimax
    Пункт 1 F1 F1 F1 F1
    Шт. 2 F1 F1 F1 F1 F1 F1 F1 F1 F1
    Поз. 3 F1 B B B F1 F1
    Поз.4 F1 N N F1 N N N 9048 F1 F1 F1 F1 F1 F1 F1 F1 F1
    Поз. F2 F2 F2 F1
    Поз. 7 B F2 F2 B F2 F2 F2 F1
    Деталь 8 N N N N N N N N N 904 B F1 B B B F1 F1
    Поз.10 F2 N N N N

    Сравнение методов

    Только ПК поддерживал извлечение двух составляющих факторов.Остальные шесть методов поддерживали только один фактор. Для ПК один элемент не загрузился правильно ни по одному фактору, а один элемент не загрузился сильно ни по одному из факторов. Для AF два элемента загружались не сильно, а один загружался нечетко. Для остальных пяти методов (PAF, ML, IF, ULS, GLS) было два элемента, которые не загружались правильно, и три элемента, которые не загружались сильно. Обнаружение того, что половина элементов шкалы не загружается сильно и четко по фактору, предполагает, что аналитик может рассмотреть однофакторное решение.

    Факторный анализ может использоваться для выявления психометрически слабых элементов, то есть тех, которые не сильно загружаются в однофакторном решении. Пункты 4, 8 и 10 не показали хороших результатов при многих извлечениях. Эти же три элемента не были сильно загружены в однофакторном решении.

    LISREL VII (Joreskog & Sorbom, 1988) использовался для проверки предложенной теоретической структуры HEO. Результаты теста LISREL представлены в. Хотя хи-квадрат имеет значение, индекс согласия составляет.89 очень близок к рекомендуемому критерию 0,90 для хорошего соответствия модели данным (Boyd, Frey & Aaronson, 1988). Однако проверка параметров вызывает некоторые вопросы об адекватности теоретической модели. Во-первых, остатки для пяти показателей высоки (> 0,60), и все они значительны ( p, <0,01). Таким образом, фактор, к которому привязан показатель, не учитывает большую часть дисперсии этих показателей. Во-вторых, три показателя не сильно привязаны к теоретическому фактору.Поскольку параметры на стрелках между фактором и показателем аналогичны факторным нагрузкам, критерии, установленные для оценки силы нагрузки в факторном анализе, можно использовать для оценки связи между фактором и показателем (Long, 1983). Таким образом, пункты 4, 8 и 10 не загружаются сильно. Наконец, сила корреляции ( r = 0,82) между двумя скрытыми факторами указывает на то, что эти две концепции избыточны. Возможно, в этом случае больше подойдет однофакторное решение.

    Структура факторов тестирования с LISREI.

    Выводы

    Модели нагрузок были удивительно похожими для разных типов извлечения и вращения, доступных в традиционном факторном анализе. Предметы, которые были сильны при одном извлечении, имели тенденцию быть сильными для разных методов. То же самое и с более слабыми предметами. Кроме того, подтверждающий факторный анализ подтвердил результаты традиционного факторного анализа. Хотя это может быть уникальным для используемой шкалы, вполне вероятно, что эти сходства указывают на то, что шкала HEO имеет сильную факторную структуру (Nunnally, 1978).

    Факторный анализ часто используется для получения информации о составе шкалы. Чтобы решить, какие предметы оставить, а какие выбросить из определенной шкалы, исследователь обычно объединяет информацию, полученную в результате факторного анализа и анализа надежности. Это исследование показывает, что решение исследователя может быть облегчено путем сравнения характеристик предмета по результатам нескольких факторных анализов с различными извлечениями. Кроме того, CFA с такими программами, как LISREL или EQS, может дополнительно подтвердить идеи исследователя о составе шкалы и факторной структуре.

    Благодарности

    Разработка шкалы, используемой в этой статье, была частично поддержана докторской стипендией Национальной исследовательской службы, NCNR, # F31-NR06152. Автор благодарит Кэрол Дж. Лавленд-Черри, PhD, RN, и Mary Horan, PhD, RN, за предоставление доступа к набору данных, и Sandra Ferketich, PhD, FAAN, за ее комментарии к предыдущему проекту.

    Каталожные номера

    • Bentler PM. Руководство по программе EQS Structural Equations. Лос-Анджелес: статистическое программное обеспечение BMDP; 1989 г.[Google Scholar]
    • Бойд С.Дж., Фрей М.А., Ааронсон Л.С. Модели уравнения StructuraI и сестринские исследования: Часть I. Медсестринские исследования. 1988. 37: 249–252. [PubMed] [Google Scholar]
    • Феркетич С., Мюллер М. Еще раз о факторном анализе. Медсестринское исследование. 1990; 39: 59–61. [PubMed] [Google Scholar]
    • Йореског К.Г., Сорбом Д. ЛИСРЕЛЬ VII. Мурсвилл, Индиана: Научное программное обеспечение; 1988. [Google Scholar]
    • Kim JO, Mueller CW. Факторный анализ: статистические методы и практические вопросы.Беверли-Хиллз: Шалфей; 1978. [Google Scholar]
    • Long JS. Подтверждающий факторный анализ. Беверли-Хиллз: Шалфей; 1983. [Google Scholar]
    • Nunnally JC. Психометрическая теория. Нью-Йорк: Макгроу-Хилл; 1978. [Google Scholar]
    • Янгблют Дж. М., Лавленд-Черри С. Дж., Хоран М. Факторы, связанные с статусом занятости матери после преждевременного рождения ребенка. {2} + 64 $$$.{2} + 64 = \ left (x — 4 \ right) \ left (x — 2 \ right) \ left (x + 2 \ right) \ left (x + 4 \ right) $$$.

      Альфа-фактор | Исследование ценности

      Альфа, как вы, возможно, знаете, это первая буква греческого алфавита. Но когда аналитики и инвесторы используют его в контексте современной теории портфелей, греческий язык у них далеко не в голове. Они хотят знать, насколько хорошо работает их фонд.

      Alpha сообщает вам, получил ли фонд доход, оправдывающий принятые на себя риски.Это достигается путем сравнения фактического дохода с «предсказанным» бета-версией. Скажем, можно ожидать, что фонд заработает 15 процентов в год (на основе его бета-версии), но на самом деле он приносит вам 18 процентов. Тогда альфа фонда равна трем (18-15 = 3). Другими словами, альфа — это мера риска выбора (также известного как остаточный риск) паевого инвестиционного фонда по отношению к рынку. Положительная альфа — это дополнительная прибыль, присуждаемая инвестору за принятие риска вместо принятия рыночной прибыли.

      Alpha можно рассматривать как меру эффективности управляющего фондом. Он указывает на то, что фонд заработал сверх (или меньше) того, что он ожидал. Таким образом, это добавленная стоимость (или вычитаемая) в результате инвестиционных решений управляющего фондом. Пассивный фонд имеет альфа 0. Вот почему индексные фонды всегда имеют или должны иметь, если они точно отслеживают свой контрольный индекс, альфа 0. Альфа активного фонда является мерой того, какой вклад деятельность управляющего фондом внесла в деятельность фонда. возвращается.

      Alpha — это результативность портфеля с поправкой на риск или «добавленная стоимость» менеджера. Математически альфа — это возрастающая разница между фактическими результатами менеджера и его ожидаемыми результатами с учетом уровня риска. Положительная альфа указывает на то, что портфель принес доход выше ожидаемого уровня, а отрицательная альфа означает, что портфель неэффективен с учетом предполагаемого уровня риска. Таким образом, два управляющих фонда могут превзойти один и тот же эталонный показатель, но только один может превзойти его с поправкой на риск.У этого есть альфа.

      Alpha — один из пяти коэффициентов технического риска, используемых в современной теории портфеля. Остальные четыре — это бета, R-квадрат, стандартное отклонение и коэффициент Шарпа. Все эти статистические измерения помогают инвесторам определить соотношение риска и прибыли паевого инвестиционного фонда.

      BII в глубину

      % PDF-1.5 % 1 0 объект > / Метаданные 2 0 R / OCProperties> / OCG [3 0 R] >> / Контуры 4 0 R / PageLayout / SinglePage / Страницы 5 0 R / StructTreeRoot 6 0 R / Тип / Каталог >> эндобдж 7 0 объект > эндобдж 2 0 obj > ручей 2018-08-24T12: 22: 45 + 01: 002018-08-24T11: 54: 08 + 01: 002018-08-24T12: 22: 45 + 01: 00Acrobat PDFMaker 17 для PowerPointuuid: cf141d77-7a8a-4403-aecb- f4906ef74b01uuid: 6086521c-f5f0-48a2-bd7a-abc3e0c6ce57application / pdf

    • BII In Depth
    • Lapczynski, Susan
      • Библиотека Adobe PDF 15.0ЧерныйRock конечный поток эндобдж 3 0 obj > >> >> эндобдж 4 0 obj > эндобдж 5 0 obj > эндобдж 6 0 obj > эндобдж 8 0 объект >> эндобдж 9 0 объект >> эндобдж 10 0 obj > эндобдж 11 0 объект > эндобдж 12 0 объект > эндобдж 13 0 объект > эндобдж 14 0 объект > эндобдж 15 0 объект > эндобдж 16 0 объект > эндобдж 17 0 объект > эндобдж 18 0 объект > эндобдж 19 0 объект > эндобдж 20 0 объект > эндобдж 21 0 объект > эндобдж 22 0 объект > эндобдж 23 0 объект > эндобдж 24 0 объект > эндобдж 25 0 объект > эндобдж 26 0 объект > эндобдж 27 0 объект > эндобдж 28 0 объект > эндобдж 29 0 объект > эндобдж 30 0 объект > эндобдж 31 0 объект > эндобдж 32 0 объект >> эндобдж 33 0 объект > эндобдж 34 0 объект >> эндобдж 35 0 объект > / ExtGState> / Шрифт> / Свойства> / XObject> >> / Повернуть 0 / StructParents 0 / Вкладки / S / Тип / Страница >> эндобдж 36 0 объект > / ExtGState> / Шрифт> / Свойства> / XObject> >> / Повернуть 0 / StructParents 1 / Вкладки / S / Тип / Страница >> эндобдж 37 0 объект > / ExtGState> / Шрифт> / XObject> >> / Повернуть 0 / StructParents 2 / Вкладки / S / Тип / Страница >> эндобдж 38 0 объект > / ExtGState> / Шрифт> / XObject> >> / Повернуть 0 / StructParents 3 / Вкладки / S / Тип / Страница >> эндобдж 39 0 объект > / ExtGState> / Шрифт> / XObject> >> / Повернуть 0 / StructParents 4 / Вкладки / S / Тип / Страница >> эндобдж 40 0 объект > / ExtGState> / Шрифт> / XObject> >> / Повернуть 0 / StructParents 5 / Вкладки / S / Тип / Страница >> эндобдж 41 0 объект > / ExtGState> / Шрифт> / XObject> >> / Повернуть 0 / StructParents 6 / Вкладки / S / Тип / Страница >> эндобдж 42 0 объект > / ExtGState> / Шрифт> / XObject> >> / Повернуть 0 / StructParents 7 / Вкладки / S / Тип / Страница >> эндобдж 43 0 объект > / ExtGState> / Шрифт> / XObject> >> / Повернуть 0 / StructParents 8 / Вкладки / S / Тип / Страница >> эндобдж 44 0 объект > / ExtGState> / Шрифт> / XObject> >> / Повернуть 0 / StructParents 9 / Вкладки / S / Тип / Страница >> эндобдж 45 0 объект > / ExtGState> / Шрифт> / XObject> >> / Повернуть 0 / StructParents 10 / Вкладки / S / Тип / Страница >> эндобдж 46 0 объект > / ExtGState> / Шрифт> / XObject> >> / Повернуть 0 / StructParents 12 / Вкладки / S / Тип / Страница >> эндобдж 47 0 объект > / ExtGState> / Шрифт> / XObject> >> / Повернуть 0 / StructParents 13 / Вкладки / S / Тип / Страница >> эндобдж 48 0 объект > / Шрифт> >> / Повернуть 0 / StructParents 14 / Вкладки / S / Тип / Страница >> эндобдж 49 0 объект > / Шрифт> >> / Повернуть 0 / StructParents 15 / Вкладки / S / Тип / Страница >> эндобдж 50 0 объект > / ExtGState> / Шрифт> / Свойства> >> / Повернуть 0 / StructParents 16 / Вкладки / S / Тип / Страница >> эндобдж 51 0 объект > эндобдж 52 0 объект > эндобдж 53 0 объект > эндобдж 54 0 объект > эндобдж 55 0 объект > эндобдж 56 0 объект > эндобдж 57 0 объект > эндобдж 58 0 объект > эндобдж 59 0 объект > эндобдж 60 0 объект > эндобдж 61 0 объект > эндобдж 62 0 объект > эндобдж 63 0 объект > эндобдж 64 0 объект > эндобдж 65 0 объект > эндобдж 66 0 объект > эндобдж 67 0 объект > эндобдж 68 0 объект > эндобдж 69 0 объект > эндобдж 70 0 объект > эндобдж 71 0 объект > эндобдж 72 0 объект > эндобдж 73 0 объект > эндобдж 74 0 объект > эндобдж 75 0 объект > эндобдж 76 0 объект > эндобдж 77 0 объект > эндобдж 78 0 объект > эндобдж 79 0 объект > эндобдж 80 0 объект > эндобдж 81 0 объект > эндобдж 82 0 объект > эндобдж 83 0 объект > эндобдж 84 0 объект > эндобдж 85 0 объект > эндобдж 86 0 объект > эндобдж 87 0 объект > эндобдж 88 0 объект > эндобдж 89 0 объект > эндобдж 90 0 объект > эндобдж 91 0 объект > эндобдж 92 0 объект > эндобдж 93 0 объект > эндобдж 94 0 объект > эндобдж 95 0 объект > эндобдж 96 0 объект > эндобдж 97 0 объект > эндобдж 98 0 объект > эндобдж 99 0 объект > эндобдж 100 0 объект > эндобдж 101 0 объект > эндобдж 102 0 объект > эндобдж 103 0 объект > эндобдж 104 0 объект > эндобдж 105 0 объект > эндобдж 106 0 объект > эндобдж 107 0 объект > эндобдж 108 0 объект > эндобдж 109 0 объект > эндобдж 110 0 объект > эндобдж 111 0 объект > эндобдж 112 0 объект > эндобдж 113 0 объект > эндобдж 114 0 объект > эндобдж 115 0 объект > эндобдж 116 0 объект > эндобдж 117 0 объект > эндобдж 118 0 объект > эндобдж 119 0 объект > эндобдж 120 0 объект > эндобдж 121 0 объект > эндобдж 122 0 объект > эндобдж 123 0 объект > эндобдж 124 0 объект > эндобдж 125 0 объект > эндобдж 126 0 объект > эндобдж 127 0 объект > эндобдж 128 0 объект > эндобдж 129 0 объект > эндобдж 130 0 объект > эндобдж 131 0 объект > эндобдж 132 0 объект > эндобдж 133 0 объект > эндобдж 134 0 объект > эндобдж 135 0 объект > эндобдж 136 0 объект > эндобдж 137 0 объект > эндобдж 138 0 объект > эндобдж 139 0 объект > эндобдж 140 0 объект > эндобдж 141 0 объект > эндобдж 142 0 объект > эндобдж 143 0 объект > эндобдж 144 0 объект > эндобдж 145 0 объект > эндобдж 146 0 объект > эндобдж 147 0 объект > эндобдж 148 0 объект > эндобдж 149 0 объект > эндобдж 150 0 объект > эндобдж 151 0 объект > эндобдж 152 0 объект > эндобдж 153 0 объект > эндобдж 154 0 объект > эндобдж 155 0 объект > эндобдж 156 0 объект > эндобдж 157 0 объект > эндобдж 158 0 объект > эндобдж 159 0 объект > эндобдж 160 0 объект > эндобдж 161 0 объект > эндобдж 162 0 объект > эндобдж 163 0 объект > эндобдж 164 0 объект > эндобдж 165 0 объект > эндобдж 166 0 объект > эндобдж 167 0 объект > эндобдж 168 0 объект > эндобдж 169 0 объект > эндобдж 170 0 объект > эндобдж 171 0 объект > эндобдж 172 0 объект > эндобдж 173 0 объект > эндобдж 174 0 объект > эндобдж 175 0 объект > эндобдж 176 0 объект > эндобдж 177 0 объект > эндобдж 178 0 объект > эндобдж 179 0 объект > эндобдж 180 0 объект > эндобдж 181 0 объект > эндобдж 182 0 объект > эндобдж 183 0 объект > эндобдж 184 0 объект > эндобдж 185 0 объект > эндобдж 186 0 объект > эндобдж 187 0 объект > эндобдж 188 0 объект > эндобдж 189 0 объект > эндобдж 190 0 объект > эндобдж 191 0 объект > эндобдж 192 0 объект > эндобдж 193 0 объект > эндобдж 194 0 объект > эндобдж 195 0 объект > эндобдж 196 0 объект > эндобдж 197 0 объект > эндобдж 198 0 объект > эндобдж 199 0 объект > эндобдж 200 0 объект > эндобдж 201 0 объект > эндобдж 202 0 объект > эндобдж 203 0 объект > эндобдж 204 0 объект > эндобдж 205 0 объект > эндобдж 206 0 объект > эндобдж 207 0 объект > эндобдж 208 0 объект > эндобдж 209 0 объект > эндобдж 210 0 объект > эндобдж 211 0 объект > эндобдж 212 0 объект > эндобдж 213 0 объект > эндобдж 214 0 объект > эндобдж 215 0 объект > эндобдж 216 0 объект > эндобдж 217 0 объект > эндобдж 218 0 объект > эндобдж 219 0 объект > эндобдж 220 0 объект > эндобдж 221 0 объект > эндобдж 222 0 объект > эндобдж 223 0 объект > эндобдж 224 0 объект > эндобдж 225 0 объект > эндобдж 226 0 объект > эндобдж 227 0 объект > эндобдж 228 0 объект > эндобдж 229 0 объект > эндобдж 230 0 объект > эндобдж 231 0 объект > эндобдж 232 0 объект > эндобдж 233 0 объект > эндобдж 234 0 объект > эндобдж 235 0 объект > эндобдж 236 0 объект > эндобдж 237 0 объект > эндобдж 238 0 объект > эндобдж 239 0 объект > эндобдж 240 0 объект > эндобдж 241 0 объект > эндобдж 242 0 объект > эндобдж 243 0 объект > эндобдж 244 0 объект > эндобдж 245 0 объект > эндобдж 246 0 объект > эндобдж 247 0 объект > эндобдж 248 0 объект > эндобдж 249 0 объект > эндобдж 250 0 объект > эндобдж 251 0 объект > эндобдж 252 0 объект > эндобдж 253 0 объект > эндобдж 254 0 объект > эндобдж 255 0 объект > эндобдж 256 0 объект > эндобдж 257 0 объект > эндобдж 258 0 объект > эндобдж 259 0 объект > эндобдж 260 0 объект > эндобдж 261 0 объект > эндобдж 262 0 объект > эндобдж 263 0 объект > эндобдж 264 0 объект > эндобдж 265 0 объект > эндобдж 266 0 объект > эндобдж 267 0 объект > эндобдж 268 0 объект > эндобдж 269 ​​0 объект > эндобдж 270 0 объект > эндобдж 271 0 объект > эндобдж 272 0 объект > эндобдж 273 0 объект > эндобдж 274 0 объект > эндобдж 275 0 объект > эндобдж 276 0 объект > эндобдж 277 0 объект > эндобдж 278 0 объект > эндобдж 279 0 объект > эндобдж 280 0 объект > эндобдж 281 0 объект > эндобдж 282 0 объект > эндобдж 283 0 объект > эндобдж 284 0 объект > эндобдж 285 0 объект > эндобдж 286 0 объект > эндобдж 287 0 объект > эндобдж 288 0 объект > эндобдж 289 0 объект > эндобдж 290 0 объект > эндобдж 291 0 объект > эндобдж 292 0 объект > эндобдж 293 0 объект > эндобдж 294 0 объект > эндобдж 295 0 объект > эндобдж 296 0 объект > эндобдж 297 0 объект > эндобдж 298 0 объект > эндобдж 299 0 объект > эндобдж 300 0 объект > эндобдж 301 0 объект > эндобдж 302 0 объект > эндобдж 303 0 объект > эндобдж 304 0 объект > эндобдж 305 0 объект > эндобдж 306 0 объект > эндобдж 307 0 объект > эндобдж 308 0 объект > эндобдж 309 0 объект > эндобдж 310 0 объект > эндобдж 311 0 объект > эндобдж 312 0 объект > эндобдж 313 0 объект > эндобдж 314 0 объект > эндобдж 315 0 объект > эндобдж 316 0 объект > эндобдж 317 0 объект > эндобдж 318 0 объект > эндобдж 319 0 объект > эндобдж 320 0 объект > эндобдж 321 0 объект > эндобдж 322 0 объект > эндобдж 323 0 объект > эндобдж 324 0 объект > эндобдж 325 0 объект > эндобдж 326 0 объект > эндобдж 327 0 объект > эндобдж 328 0 объект > эндобдж 329 0 объект > эндобдж 330 0 объект > эндобдж 331 0 объект > эндобдж 332 0 объект > эндобдж 333 0 объект > эндобдж 334 0 объект > эндобдж 335 0 объект > эндобдж 336 0 объект > эндобдж 337 0 объект > эндобдж 338 0 объект > эндобдж 339 0 объект > эндобдж 340 0 объект > эндобдж 341 0 объект > эндобдж 342 0 объект > эндобдж 343 0 объект >> эндобдж 344 0 объект > эндобдж 345 0 объект >> эндобдж 346 0 объект > ручей q конечный поток эндобдж 347 0 объект > ручей H | WnF} Ẉwy /

      .

    You May Also Like

    Ооо отчуждение доли – 21. /

    Список торговых площадок россии – АЭТП — Список площадок

    Заработок на картах – 4 способа + полезные советы

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *