Что будет к концу года с долларом: Что будет с долларом к лету 2021-го: падение ниже ₽70 или снова рост :: Новости :: РБК Инвестиции

Шесть недель подряд доллар в Украине только дорожает – начиная с середины августа американская валюта прибавила в цене ровно гривню. 23 сентября доллар стоил 28,25 грн/$.

Опрошенные LIGA.net финансисты выделяют несколько факторов девальвации.

Спрос на доллар вырос. Импортеры стали покупать больше валюты. Их бизнес восстанавливается после карантина, хоть пока далек от докризисных показателей, в то время как у агроэкспорта – межсезонье (прошлогодний урожай продали, продукцию этого года еще не собрали).

В результате спрос на валюту в последние недели стабильно превышает предложение.

«Перед началом делового сезона, компании закупают товары, страна накапливает запасы энергоресурсов, накапливаются резервы для внешних выплат», – поясняет руководитель отдела аналитики Forex Club Андрей Шевчишин. Есть и другие факторы: укрепление доллара на мировых рынках, замедление инвестиций и вывод дивидендов крупными нерезидентами, добавляет Шевчишин.

Рынок настроился на девальвацию. Сентябрьская девальвация – тот самый случай, когда отметка в 28 грн/$ действительно была «психологически важной» для бизнеса. Если не учитывать краткосрочную панику в первые недели карантина в марте, такого курса межбанк не видел с зимы 2019-го.

«Доллар по 28» спровоцировал на рынке ажиотаж – количество желающих купить валюту выросло.

Почему так сложилось? «Девальвационные ожидания были сформированы риторикой политиков относительно курса», – полагает глава департамента по анализу корпораций группы ICU Александр Мартыненко.

Странное поведение Нацбанка. После смены руководства НБУ рынок долго не мог понять, стоит ли ждать от команды Кирилла Шевченко серьезных изменений в валютной политике.

На словах регулятор неоднократно говорил, что не собирается отходить от принципа плавающего курса и как-либо вмешиваться в рыночные тренды. На практике Нацбанк ведет себя на рынке так, как будто его устраивает плавная девальвация гривни, отметили шесть собеседников LIGA.net на финансовом рынке.

Речь о том, что несмотря на общий тренд на девальвацию, НБУ продолжал пополнять резервы, усиливая спрос на доллар.

«Действия НБУ в течение последних двух недель стали вызывать недоумение у участников рынка: складывалось впечатление, что это не сглаживание избыточных колебаний курса, а попытка усилить девальвационное давление искусственными методами и подтолкнуть курс к росту», – говорит аналитик Concorde Capital Евгения Ахтырко.

С этим согласен СЕО Dragon Capital Томаш Фиала. «По интервенциям Нацбанка экспортерам, и банкам стало понятно, что НБУ будет помогать с выполнением заданий, которые озвучил президент и которые заложены в бюджете на этот год, – сказал Фиала выступая на конференции Европейской бизнес ассоциации. – Участники рынка поняли, что Нацбанк больше не будет позволять гривне укрепляться».

С другой стороны, НБУ уже показал, что слишком резкая девальвация его также не устраивает. С начала сентября НБУ продал на межбанке $125 млн для поддержания курса.

Финансисты не верят, что гривня может отыграть потери августа-сентября за оставшуюся часть года. Аргументы в пользу дальнейшей девальвации можно разделить на три группы.

Госбюджет и аппетиты политиков снова угрожают гривне. Финансисты отмечают два негативных для курса фактора со стороны бюджета.

Во-первых, риск того, что государство в конце года начнет наращивать объемы расходов. Теоретически пространства для этого более чем достаточно: в январе-июле дефицит госбюджета составил 50 млрд грн, план на год – 300 млрд. Это – потенциальные огромные гривневые расходы, часть денег может попасть на валютный рынок (так было в 2017 и 2018 годах).

Во-вторых, проект бюджета-2021, который предусматривает дефицит в 6% ВВП. «Участники рынка все больше склоняются к более мягкой денежной политике и эмиссии гривны, либо прямой, либо через механизмы ОВГЗ», – полагает Шевчишин из Forex Club.

Агроэкспорт притормозит девальвацию. Ситуация на валютном рынке может стабилизироваться после сбора урожая кукурузы и подсолнечника – тогда начнется поступление и продажа валюты нового сезона от агроэкспортеров, ожидают в Райффайзен Банке Аваль.

«С другой стороны, учитывая прогнозы урожайности в этом году, не стоит ждать повторения сценария предыдущего года (в конце 2019-го продажи валютной выручки существенно выросли, что вместе с инвестициями нерезидентов в ОВГЗ укрепило гривню почти до 23 грн/$. – Ред.)», – уточняют в пресс-службе банка.

Урожай зерна может быть на 10% меньшим, чем в 2019-м, отметил в разговоре с LIGA.net один из руководителей валютного блока Нацбанка. “Но мы думаем, что это падение компенсируют продажи экспортеров кукурузы», – сказал он.

Импорт останется слабым. Относительный позитив для гривни – деловая активность в ближайшее время не восстановится.

«В этом году экономическая активность остается очень слабой, – говорит Ахтырко из Concorde Capital. – Пока нет явных предпосылок, что спрос на валюту со стороны импортеров существенно усилится».

Откат курса почти нереален. Может ли гривня отыграться и вернуться в диапазон 27-28 грн/$?

«Реальных драйверов к укреплению гривни мы не видим, – отмечает Шевчишин из Forex Club. – Это должны быть существенные сдвиги в монетарной политике, например, резкое повышение учетной ставки. Либо невероятное стечение обстоятельств при которых в Украину хлынет валюта».

Консенсус-прогноз курса доллара на конец 2020 года, составленный LIGA.net на основе ожиданий семи аналитиков, – 29 грн/$. Диапазон прогнозов колеблется от 28,5 до 30 грн/$.

Курс может приблизиться к 29 грн/$ уже в октябре, не исключает аналитик Альпари Максим Пархоменко. Продолжения девальвации в следующем месяце ожидают и собеседники LIGA.net в казначействе Райффайзен Банка Аваль.

Дальше Украина, вероятно, войдет в период «доллара по 30»: в ICU прогнозируют, что 2021 год доллар закончит в диапазоне 29,5-30 грн/$.

Если Вы заметили орфографическую ошибку, выделите её мышью и нажмите Ctrl+Enter.

Курс доллара к концу мая 2021: почему доллар падает

На прошлой неделе украинская гривна укрепилась на 0,5% до 27,43 гривны за доллар. Среди причин финансисты называют:

• отсутствие интервенций НБУ;
• уплату квартальных налогов, из-за чего предложение валюты возросло.

К теме Украина вводит е-гривну: НБУ анонсировал старт проекта

Что будет влиять на доллар на этой неделе

Налоги

Юрий Шоломицкий, руководитель Центра макроэкономического моделирования KSE, называет возмещение НДС одним из основных факторов, которые будут влиять на курс на этой неделе. Из-за этого в середине недели будет определенная волатильность.

Аналитики ICU считают, что уплата налогов к возмещению НДС укрепит гривну.

На этой неделе пройдут платежи в бюджет по ежемесячным налогами, что тоже потребует продажи валюты экспортерами, чтобы оплатить налоги до получения возмещения НДС, которое традиционно пройдет в последние дни месяца,
– комментируют аналитики ICU.

Однако как только завершится период уплаты налогов, гривна ослабнет, считают аналитики ОТП Банка.

Аукцион по ОВГЗ

Вторым фактором эксперты называют аукцион по ОВГЗ. В частности, по словам аналитиков ICU, «без погашений ОВГЗ нерезиденты могут продавать больше валюты перед аукционом». А это еще один фактор для крепкой гривны.

Как аукцион ОВГЗ влияет на гривну

Теперь, когда угроза миновала, инвесторы медленно восстанавливают доверие к украинским активам и это может быть причиной для укрепления национальной валюты. На прошлой неделе Минфин привлек более 14 миллиардов гривен. Следующий аукцион по ОВГЗ Министерство финансов проведет во вторник, 25 мая.

Интервенции Нацбанка

Еще одним важным фактором, который будет влиять на гривну на этой неделе, будут интервенции НБУ. Аналитики ICU отметили, что невмешательство НБУ сейчас дает гривны пространство для укрепления. 

В общем НБУ уже семь недель не проводил интервенций на валютном рынке, и с преимуществом предложения валюты от экспортеров и нерезидентов, гривна усилилась за неделю на 0,5%,
​– пояснили специалисты.

Медленное обесценение доллара

На курс гривны относительно доллара будут влиять и внешние факторы. В частности, Юрий Шоломицкий выделяет медленное обесценение доллара на внешних рынках. За последнюю неделю индекс доллара упал на 0,29%, по данным Investing.com.

Курс гривны остается постоянным по отношению к евро, соответственно, недавнее укрепление к доллару происходит в определенной степени и в результате изменения курса евро-доллар,
​– объясняет Юрий Шоломицкий.

Каким будет курс до 28 мая

Эксперты сошлись на прогнозе, что гривна на этой неделе незначительно укрепится.

• Юрий Шоломицкий прогнозирует, что курс доллара по отношению к гривне будет держаться диапазона 27,35 ​– 27,55 гривны.
• Аналитики ICU ожидают, что гривна еще больше усилится, но останется в пределах коридора 27 ​– 27,50 гривны.
• Аналитики ОТП Банка ожидают коррекции курса на уровнях 27,45 ​– 27,55 с последующим возвращением к уровням 27,40 ​– 27,50 гривны.

доллар станет таким же дешевым, как до августа 2020? — Блог Гродно s13

Фото: myfin.by

Во второй половине мая валютный рынок Беларуси показал новые минимумы по доллару и евро, а белорусский рубль укрепляется к валютной корзине на протяжении семи недель подряд. Что будет с курсами инвалют на последней неделе мая? Об этом специально для Myfin.by рассказал старший аналитик компании «Альпари Евразия» Вадим Иосуб.

– Основным событием прошедшей недели на внешних валютных рынках было снижение доллара как к европейской валюте, так и российскому рублю. Пара евро/доллар выросла с 1,2140 до 1,2220, или на 0,6%.

Российский рубль снова укрепился к доллару. Доллар в России подешевел с 74,0 до 73,6 российского рубля, или на 0,6%. При этом евро практически не изменился и остался вблизи 89,9 российского рубля.

В результате к белорусскому рублю доллар заметно подешевел, а евро и российский рубль незначительно подорожали. Доллар за неделю снизился на 0,54%. Евро вырос на 0,1%. А российский рубль подорожал на 0,02%.

Снизившийся доллар утянул стоимость валютной корзины вниз – она подешевела на 0,13%. Это уже седьмая неделя подряд укрепления белорусского рубля к валютной корзине. К слову, в начале прошлой недели евро успел обновить минимум с начала года, а к концу недели минимум обновили доллар и валютная корзина. Доллар вернулся к значениям конца августа прошлого года.

На этой неделе доллар может снизиться до 2,49 белорусского рубля.

Евро может незначительно подрасти до 3,07 белорусского рубля.

А российский рубль вероятнее всего останется вблизи 3,41 белорусского рубля за 100 российских.

Почему укрепляется рубль?

– Снижение курса доллара идет практически с начала апреля. Ситуация по апрелю уже прояснилась –основными продавцами валюты были предприятия, которым надо было платить налоги за первый квартал. Продолжается укрепление белорусского рубля, что говорит об однозначном доминировании на рынке чистой продажи валюты. Кто именно эти продавцы, мы узнаем в начале июня. Но сейчас мы можем предположить, что чистая продажа валюты идет за счет предприятий.

Ситуация на рынке сложилась в пользу экспортеров: речь идет о росте цен на калийные удобрения и нефтепродукты. Если говорить о внешней торговле товарами и услугами, то рост экспорта по сравнению с прошлым годом опережает рост импорта. Соответственно, у экспортеров стало больше валютной выручки и они могут себе позволить продавать ее на валютном рынке в больших объемах.

Когда рухнет доллар США?

Обвал доллара — это когда стоимость доллара США резко падает. В этом случае любой, кто владеет активами, выраженными в долларах, продаст их любой ценой. Это включает иностранные правительства, которым принадлежат казначейские обязательства США. Это также влияет на трейдеров валютных фьючерсов. И последнее, но не менее важное: это ударит по отдельным инвесторам.

Когда произойдет крах, эти стороны потребуют активы, номинированные не в долларах. Обвал доллара означает, что все пытаются продать свои долларовые активы, и никто не хочет их покупать.Это снизит стоимость доллара почти до нуля. Это сделало бы гиперинфляцию похожей на день в парке.

Два условия, которые могут привести к коллапсу

Прежде чем доллар может рухнуть, должны быть выполнены два условия. В основе этого должна быть лежащая в основе слабость доллара США, и должна быть жизнеспособная альтернатива. Другими словами, должна быть причина, по которой люди бегут от доллара, и им должно быть куда-то идти. В противном случае доллар останется мировой валютой.Большинство международных контрактов требуют оплаты в долларах, что также повышает стабильность.

Основная слабость

Доллар не демонстрирует основной слабости. В период с января 2008 по 2020 год доллар укрепился на 30%, с 89,2 до 115. Курс доллара вырос до 126,4 23 марта 2020 года.

Почему? Экономика США по-прежнему считается самой сильной в мире. Инвесторы верят, что правительство США поддержит их валюту. Сила доллара основана на его использовании в качестве мировой резервной валюты.Доллар стал резервной валютой в 1971 году, когда президент Ричард Никсон отказался от золотого стандарта.

В качестве мировой валюты доллар используется для половины всех трансграничных транзакций. Это требует, чтобы центральные банки держали доллар в своих резервах для оплаты этих операций. В результате 61% этих валютных резервов находится в долларах.

Жизнеспособная валюта, альтернатива

Не существует жизнеспособной альтернативы валюты, которую мог бы купить каждый. Следующая по популярности валюта после доллара — евро.Но он составляет всего 21% резервов центрального банка.

Китай и другие утверждают, что необходимо создать новую валюту и использовать ее в качестве мировой валюты. Китай хотел бы, чтобы это была его валюта — юань. Это ускорит экономический рост Китая. Китай не предпринял достаточных шагов для того, чтобы его валюта стала широко продаваться. Это всего 2% валютных резервов центрального банка.

Маловероятно, что биткойн сможет заменить доллар в качестве новой мировой валюты.

Стоимость Биткойна очень нестабильна, потому что нет центрального банка, который бы им управлял.Это также стало предпочтительной монетой для черной экономики. Это делает его уязвимым для взлома неизвестными силами.

Экономическое событие, которое может вызвать коллапс

Обвал не мог произойти без триггерного события, подрывающего доверие к доллару.

В целом зарубежные страны владеют долгом США на сумму более 6 триллионов долларов. Двумя крупнейшими из них являются Китай и Япония. Если они сбросят свои запасы казначейских облигаций, они могут вызвать панику, ведущую к краху.Китаю принадлежит казначейство США на сумму около 1 триллиона долларов. Китай привязывает юань к доллару. Благодаря этому цены на ее экспорт в Соединенные Штаты остаются относительно низкими.

Япония, в свою очередь, владеет казначейскими облигациями на сумму более 1,2 триллиона долларов. Он также хочет удерживать иену на низком уровне, чтобы стимулировать экспорт в США. Япония выходит из 15-летнего дефляционного цикла. Землетрясение 2011 года и ядерная катастрофа не помогли.

Действительно ли Китай или Япония сбросят свои доллары? Только если они увидят, что их активы слишком быстро падают в цене.

Экономики Японии и Китая зависят от потребителей в США. Они знают, что если они продадут свои доллары, их действия еще больше снизят стоимость доллара. Таким образом, их продукция, по-прежнему оцениваемая в юанях и иенах, будет стоить в США относительно дороже. Пострадает их экономика. Прямо сейчас в их интересах сохранить свои долларовые резервы.

Китай и Япония осознают свою уязвимость. Они продают больше в другие азиатские страны, которые постепенно становятся богаче.Но Соединенные Штаты по-прежнему остаются лучшим рынком в мире.

Когда рухнет доллар?

Маловероятно, что доллар США вообще рухнет. Страны, которые в силах сделать это, например Китай, Япония и другие держатели иностранных долларов, не хотят, чтобы это произошло. Это не в их интересах. Зачем обанкротить своего лучшего клиента? Вместо этого доллар в конечном итоге возобновит постепенное снижение по мере того, как эти страны найдут другие рынки.

Последствия краха доллара

Внезапный обвал доллара вызовет глобальный экономический кризис. Инвесторы бросились бы к другим валютам, таким как евро, или другим активам, таким как золото и товары. Спрос на казначейские облигации резко упадет, а процентные ставки вырастут. Цены на импорт в США взлетят до небес, что вызовет инфляцию.

Экспорт из США был бы очень дешевым. Это дало бы экономике кратковременный импульс. Но в долгосрочной перспективе инфляция, высокие процентные ставки и волатильность задушат возможный рост бизнеса.Безработица обострится, вернув Соединенные Штаты в рецессию или даже депрессию.

Как защитить себя

Защитите себя от обвала доллара, сначала защитив себя от постепенного падения доллара.

Поддерживайте диверсификацию своих активов за счет иностранных паевых инвестиционных фондов, золота и других товаров.

Обвал доллара вызовет глобальные экономические потрясения. Чтобы реагировать на такую ​​неопределенность, вы должны быть мобильными.Держите свои активы в ликвидности, чтобы вы могли перемещать их по мере необходимости. Убедитесь, что ваши профессиональные навыки можно передать другим людям. Обновите свой паспорт, если дела так долго пойдут плохо, что вам нужно срочно переехать в другую страну. Это всего лишь несколько способов защитить себя и пережить крах доллара.

По словам экономиста Стивена Роуча, к концу 2021 года США столкнутся с обвалом доллара и вероятностью двукратного спада рецессии будет более 50%.

Чэнь Сяомэй / South China Morning Post / Getty Images

• Доллар США может рухнуть к концу 2021 года, и экономика может ожидать более 50% вероятности двойной рецессии, сказал CNBC в среду экономист Стивен Роуч.
• В США наблюдался кратковременный рост экономического производства, а затем его падение в восьми из последних 11 восстановительных циклов деловой активности, сказал Роуч.
• Невозможно игнорировать мрачные данные за второй квартал, сказал он, отметив, что «дефицит текущего счета в Соединенных Штатах, который является самым широким показателем нашего международного дисбаланса с остальным миром, претерпел рекордное ухудшение. . »
• Роуч в последний раз предсказывал обвал индекса доллара в июне, когда он торговался на отметке 96.Он сказал тогда, что в ближайшие год или два он упадет на 35% по отношению к другим основным валютам.
• Посетите домашнюю страницу Business Insider, чтобы узнать больше.

«На первый взгляд безумная идея» о том, что доллар США рухнет по отношению к другим основным валютам в постпандемической глобальной экономике, уже не такая уж безумная, как сказал в среду «Trading Nation» CNBC экономист Стивен Роуч.

Роуч, бывший председатель Morgan Stanley Asia, также сказал, что он видит более чем 50% вероятность двойной рецессии в Соединенных Штатах.

Он основал этот прогноз на исторических данных, заявив, что в восьми из последних 11 восстановлений экономического цикла объем производства кратковременно увеличивался, а затем снижался.

«Это определенно то, что случается чаще, чем нет», — сказал он.

Roach в последний раз предсказал обвал доллара в июне, заявив, что он упадет на 35% по отношению к другим основным валютам в течение следующих двух лет. В то время индекс доллара торговался на отметке 96. В четверг индекс торговался на отметке 94.41.

В среду он сказал, что ожидает обвала к концу 2021 года, но не сказал, насколько сильно.

Подробнее: Легендарный инвестор Марк Мебиус рассказал нам о своем процессе поиска самых интересных сделок на обширных рынках по всему миру в условиях кризиса COVID-19 — и поделился своими 5 лучшими выборами акций прямо сейчас

» Мы получили данные, которые подтвердили динамику как сбережений, так и текущих счетов гораздо более драматично, чем я ожидал », — сказал он.

Объясняя свой прогноз, Роуч указал на ужасные данные за второй квартал.

«Дефицит счета текущих операций в Соединенных Штатах, который является самым широким показателем нашего международного дисбаланса с остальным миром, претерпел рекордное ухудшение во втором квартале», — сказал он.

«Так называемая чистая норма национальных сбережений, которая представляет собой сумму сбережений физических лиц, предприятий и государственного сектора, также зафиксировала рекордное снижение во втором квартале, вернувшись в отрицательную зону впервые с мировой финансовый кризис.»

Подробнее: Эксперт с Уолл-стрит объясняет, почему это 6 лучших акций для второй волны коронавируса в дополнение к FAANMG.

Сохраняющаяся уязвимость и последствия первоначального спада — два движущих фактора «зловещее будущее доллара, — сказал он. к этому освященному веками приспособлению.»

Кроме того, по словам Роуча, новые инфекции COVID-19 и более высокий уровень смертности должны быть частью оценки риска афтершока.

«По мере того, как мы приближаемся к сезону гриппа, когда новые уровни инфицирования снова начинают расти, а смертность неприемлемо высока, риск афтершока — это не то, что можно сбрасывать со счетов», — сказал он. «Так что это сложная комбинация. И я думаю, что история показывает, что сейчас не время, в отличие от того, что делают пенистые рынки, делать ставку на то, что все по-другому.»

Подробнее: Легендарный трейдер Рэнди Маккей превратил 2000 долларов в 70 000 долларов всего за 7 месяцев. Вот 8 торговых правил, которые способствовали его многолетней прибыли в миллион долларов.

Доллар США будет укрепляться в течение 2021 года по 5 основным причинам, сообщает Bank of America

Юсеф Масуд / SOPA Images / LightRocket / Getty Images

• Банк Америки во вторник повысил прогноз по укреплению доллара США по отношению к евро.
• После ослабления на протяжении большей части 2020 года несколько факторов будут поддерживать доллар в результате продолжающегося восстановления экономики.
• Ниже приведены пять причин, по которым BofA ожидает укрепления доллара США в 2021 году — от безрискового позиционирования до стимулирования.
• Подпишитесь на нашу ежедневную рассылку новостей «10 вещей до открытия звонка» .

Неопределенность, связанная с курсом доллара США в 2021 году, исчезает, и, возможно, «быки» наконец-то проведут свой день под солнцем, заявил во вторник Bank of America.

Стратеги во главе с Афанасиосом Вамвакидисом повысили свой прогноз по американской валюте во вторник, ожидая, что к концу года она вырастет до 1,15 доллара за евро. Этот прогноз сравнивается с консенсусом Уолл-стрит в отношении обменного курса 1,25.

Более высокий курс евро к доллару означает более слабый доллар, поскольку за один евро можно купить больше валюты США. Валютная пара уже торгуется на уровне 1,20, прогнозируемого банком на первый квартал, по сравнению с примерно 1,23 в начале года.Команда уже ожидала роста доллара в конце года, но теперь видит несколько причин, по которым такое укрепление может наступить раньше.

Ниже приведены пять причин, по которым Bank of America ожидает укрепления доллара в 2021 году.

Подробнее: Руководитель отдела исследований в области управления благосостоянием делит покупки в 6 секторах фондового рынка, поскольку страна вновь открывается и экономика переживает «лучший год роста ВВП с 2000 года»

Разрыв между ФРС и ЕЦБ

После Предприняв несколько действий по закачке долларов в испытывающую трудности экономику США, Федеральная резервная система приближается к завершению своей сверхлегкой политической позиции.Некоторые официальные лица начали говорить о сокращении покупок активов центральным банком. ФРС быстро отвергла опасения по поводу преждевременного ужесточения, но неоднозначная информация предполагает, что нормализация политики может произойти в начале следующего года, заявили стратеги.

На другом берегу Атлантики совсем другая история. Европейский центральный банк в последние недели стал более активно выступать против укрепления евро. Стратегический обзор того, как банк может достичь целевого показателя инфляции, вероятно, откроет новые инструменты для добавления евро в экономику.

«Суть в том, что ЕЦБ будет двигаться в направлении дальнейшего смягчения, в то время как ФРС будет стремиться к нормализации политики», — заявила команда.

Повышение стимулов

Администрация Байдена продолжает продвигаться к принятию своего предложения по стимулированию экономики на сумму 1,9 триллиона долларов без поддержки республиканцев в попытке ускорить восстановление экономики США. Хотя такой большой пакет налоговых льгот действительно несколько ослабляет доллар, он также увеличивает риск более ранней нормализации политики ФРС, считают стратеги.В целом, эта мера должна поддержать силу доллара, добавили они.

Фискальная политика в Европейском Союзе, однако, «не столь благоприятна, и если что-то может быть ужесточено слишком рано», говорится в сообщении группы.

Более быстрый рост

Ожидается, что в 2021 году глобальная экономика восстановится, поскольку повсеместная вакцинация положит конец пандемии коронавируса. Тем не менее, стратеги Bank of America ожидают, что рост США будет легко опережать рост ЕС.

Команда прогнозирует рост на 6% в 2021 и 4 гг.5% в следующем году, что превышает консенсус-прогноз в 4,1% и 3,5% соответственно. По оценкам стратегов, рост ЕС в этом году достигнет 2,9%, а в 2021 году — 3,4%.

Инфляция в США, согласно прогнозам, аналогичным образом выйдет за пределы роста цен в ЕС.

Отделение США от экономики ЕС должно поддержать доллар, поскольку резервные мощности США исчезают, а ставки рыночных цен на ранней стадии нормализации ФРС, заявили в команде.

Подробнее: Короткий продавец Карсон Блок говорит, что революция дневной торговли, поразившая GameStop и другие акции, меняет игровое поле для таких инвесторов, как он.Вот как его фирма изобретает себя заново — и против чего он сегодня делает ставку.

Шорты по доллару

Доллар может стать следующим активом, который столкнется с массовым сокращением продаж после феномена GameStop в январе, сообщил Bank of America. Рынок продолжает продавать доллар, несмотря на недавнее ралли валюты.

Если прогнозы команды верны и экономика США опережает ЕС, продажа евро-доллара, вероятно, приведет к сокращению длинных позиций и укреплению доллара, считают стратеги.

Возвращение в безопасную гавань

Группа риска, которая подняла акции в течение года с начала года, не будет длиться вечно, и разворот может подтолкнуть больше инвесторов к наличным позициям, заявила команда. Bank of America ожидает, что размещение рисковых активов достигнет пика в первом квартале, прежде чем поддержка политики достигнет своего предела в следующем квартале. Они добавили, что в этом году прогнозируется 10-процентная коррекция рынка, которая поколеблет аппетит инвесторов к акциям.

Начало года с рекордно высокими активами «не оставляет много возможностей для дальнейшего роста», — заявили в банке.Относительно медленные темпы глобальной вакцинации означают, что для полного выхода из кризиса COVID-19 могут потребоваться годы. По мнению Bank of America, реализация долгого пути к восстановлению должна поддержать доллар в краткосрочной перспективе.

«Более сложный прогноз по рисковым активам в этом году также предполагает менее ясную валютную картину и потенциальные риски для доллара США», — заявили стратеги.

Подробнее: UBS говорит, что биткойн — это пузырь и слишком волатильный, чтобы диверсифицировать портфель, в отличие от золота — вот почему банк говорит, что он может оказаться «бесполезным»

Почему U.Южный доллар продолжает расти, вопреки консенсус-прогнозу 2021 года

Доллар США не получил записку.

Ослабление доллара США благодаря триллионам долларов в виде фискальных стимулов, сдержанная Федеральная резервная система, взявшая на себя обязательство допустить рост экономики и инфляции, рост государственного долга, двойного государственного бюджета и дефицита международной торговли — вот что было призывом к консенсусу в 2021 г.

Вместо этого валюта США выросла по сравнению с основными конкурентами к концу первого квартала, а евро EURUSD, + 0,01% упала до минимума с начала года в четверг, торгуясь около $ 1,1775. Индекс доллара США ICE DXY, + 0,09%, мера валюты против шести основных конкурентов, выросла до более чем четырехмесячного максимума в 92,92 в четверг и отскочила на 3,2% в этом году после падения на 6,7% в 2020 году.

Неожиданная устойчивость доллара сказывается на других активах.Более слабый доллар рассматривался как благо для акций США и, тем более, для международных акций. Ожидалось также, что более слабый доллар поможет поднять настроение развивающимся рынкам. Также ожидалось, что это станет попутным ветром для быстро растущих сырьевых товаров.

Так почему же вместо этого растет доллар? По словам аналитиков, первое место в списке занимает борьба Европы с внедрением вакцины против COVID-19. Рост числа инфекций и новые и расширенные ограничения бизнеса в нескольких европейских странах негативно сказываются на ожиданиях экономического роста в еврозоне, что приводит к ослаблению прежде крепкого евро.

«Резкое расхождение ожиданий экономического роста в Европе и США является наследием плохого управления по эту сторону Атлантики и оставит шрамы в рыночных ценах», — сказал Кит Джукес, лондонский макро-стратег-аналитик Société Générale. .

«Согласно консенсус-прогнозам, рост ВВП еврозоны в 2021 году будет на 1,5% медленнее, чем в США, при относительном ухудшении на 3% с сентября прошлого года и на 2,2% с конца 2020 года. Этот разрыв должен прекратить увеличиваться, по крайней мере. , прежде чем снова станет безопасно продавать доллар », — написал Джакс.

Между тем, стабильные экономические показатели США могут означать расхождение в денежно-кредитной политике, поскольку ФРС собирается начать ужесточение денежно-кредитной политики относительно быстрее, чем Европейский центральный банк. Это может привести к ускорению темпов укрепления доллара в этом году, написали аналитики Джон Шин, Бен Рэндол и Атанасиос Вамвакидис из BofA Global Research во вторник.

По словам аналитиков, резкий откат мировых акций и других активов, рассматриваемых как рискованные, скорее всего, усилит доллар, учитывая традиционную роль валюты в качестве убежища в периоды нестабильности на финансовых рынках.

«Активный глобальный аппетит к риску, растущие ожидания восстановления мировой экономики и самоуспокоенность ФРС представляют наибольшие риски для нашего конструктивного взгляда на доллар США», — заявили они. «ФРС была намного более эффективной в своих коммуникациях, чем ЕЦБ, удерживая доллар на низком уровне, несмотря на гораздо худшие экономические перспективы еврозоны».

Между тем, отношение доллара к мировым рынкам и другим развитым рыночным валютам изменилось, — сказал Оливер Аллен, рыночный экономист Capital Economics.

На протяжении большей части пандемии существовала относительно прочная взаимосвязь, при которой более слабый доллар приводил к более сильным мировым акциям (см. Диаграмму выше). Это произошло, когда центральные банки в развитых странах снизили процентные ставки до уровня, который они считали эффективным нижним пределом, и пообещали удерживать их на этом уровне в течение некоторого времени, что означало, что относительные изменения ожиданий по процентным ставкам были довольно небольшими, объяснил Аллен.В результате аппетит инвесторов к риску, который, как правило, означал более слабый доллар, стал основным драйвером обменных курсов на развитых рынках.

Отношения начали разваливаться в начале этого года, однако, когда доллар немного отступил, несмотря на то, что мировые фондовые рынки продолжали расти, отметил Аллен. Хотя аппетит к риску, вероятно, продолжал влиять на валюты развитых рынков, его подавил рост доходности облигаций США, который был более резким, чем где-либо, сказал он.

Capital Economics ожидает, что доллар укрепится по отношению к иене и евро, потому что доходность облигаций в Японии и еврозоне имеет меньше всего возможностей для роста.

«Политики, похоже, менее склонны соглашаться с более высокой долгосрочной доходностью, и, особенно в случае еврозоны, мы думаем, что восстановление экономики может потерпеть неудачу», — сказал Аллен.

Обвал доллара только начинается

После первоначального скачка вверх доллар неуклонно падает с тех пор, как пандемия Covid-19 охватила США.С. в марте прошлого года. Он упал примерно на 10–12% по сравнению с основными торговыми партнерами Америки, упав до самого низкого уровня с начала 2018 года, измеряемого несколькими широкими долларовыми индексами. Это еще не все.

Основываясь на крайне непопулярном прогнозе, который я сделал в июне, о 35% -ном снижении стоимости доллара к концу 2021 года, мы находимся только в третьем иннинге бейсбольной игры с девятью иннингами. Если этот прогноз сбудется, он станет важным восклицательным знаком в первый год пребывания у власти 46-го президента Америки Джо Байдена.

Слабее

Доллар торгуется на самом низком уровне относительно основных валют с начала 2018 года

Источник: Bloomberg

Я утверждал, что доллар упадет, по трем основным причинам: 1) резкое увеличение дефицита текущего счета США, 2) рост евро и 3) Федеральная резервная система, которая мало что сделает в ответ на любую слабость. в долларах.По каждому из этих пунктов я более уверен в колл-опционе на слабый доллар сегодня, чем шесть месяцев назад. Рассмотрим следующее:

Текущий счет. Как и ожидалось, дефицит текущего счета (самый широкий показатель торговли, поскольку он включает инвестиционный доход) еще больше ухудшился, увеличившись на 1,2 процентных пункта до 3,3% валового внутреннего продукта во втором квартале 2020 года и еще на 0,1 процентного пункта. до 3,4% в третьем квартале.Сдвиг во втором квартале стал крупнейшей эрозией за всю историю наблюдений, и на текущем уровне дефицит является самым большим с конца 2008 года.

Наращивание торгового дефицита

Самый широкий показатель торговли США находится в наихудшем состоянии за более чем десятилетие

Источник: Бюро экономического анализа США

На работе наблюдается ухудшение внутренних сбережений, вызванное резким увеличением дефицита федерального бюджета в связи с коронавирусом.Когда стране не хватает сбережений, и она хочет инвестировать и расти, она должна импортировать излишки сбережений из-за границы, чтобы квадрат круга, создавая дефицит текущего счета, чтобы привлечь иностранный капитал.

Больше из

Неудивительно, что личности остались в силе. Норма чистых внутренних сбережений (сбережения предприятий, физических лиц и государственного сектора с поправкой на амортизацию, вместе взятые) упала ниже нуля во втором и третьем кварталах впервые за десятилетие.Снижение чистой внутренней ставки на 3,8 процентных пункта до отрицательных 0,9% во втором квартале с положительных 2,9% в первом квартале также стало крупнейшим квартальным снижением за всю историю наблюдений.

Падение внутренних сбережений во втором квартале было в значительной степени результатом действия Закона о заботах на сумму 2,2 триллиона долларов, который был направлен на предоставление налоговых льгот во время изоляции, связанной с коронавирусом. Учитывая, что пандемия и ее последствия все еще очевидны, ожидается еще 2,8 триллиона долларов налоговых льгот — 900 миллиардов долларов уже подписаны в декабре 2020 года и еще 1 доллар.9 трлн, предложенных Байденом.

Суммарные пакеты помощи от Covid составляют 5 триллионов долларов, или 24% ВВП 2020 года. Хотя это и не является стимулом в обычном смысле этого слова, это финансовое вливание с большим отрывом бьет все современные рекорды. В результате норма внутренних сбережений должна еще больше упасть ниже нуля, что поставит и без того значительный дефицит текущего счета под еще более сильное понижательное давление. Хотя международный дисбаланс, возможно, не побьет предыдущий рекорд минус 6,3% в конце 2005 года, как я утверждал в июне, он, скорее всего, приблизится.

Евро. Противодействие моему отрицательному колл-колл по доллару было связано с TINA — альтернативы нет. В последующем комментарии я опроверг это утверждение, пытаясь представить положительные аргументы в пользу китайского юаня и евро, а также отдавая дань уважения драгоценным металлам и даже криптовалютам.

Хотя китайский юань укрепился примерно на 4% с июня прошлого года и должен продолжать укрепляться, поскольку Китай возглавляет восстановление мировой экономики после коронавируса, евро мало изменился за тот же период (после повышения примерно на 7% с февраля по май).Как прирожденный евроскептик, мне всегда было трудно сказать что-то ужасно конструктивное о общей валюте. Это потому, что валютный союз имел критический недостаток: единая валюта и центральный банк, но не единая фискальная политика.

Неожиданность произошла в июле, когда канцлер Германии Ангела Меркель и президент Франции Эмануэль Макрон достигли договоренности о пакете помощи, который предусматривал пан-региональную финансовую поддержку в виде 750-миллиардного евро (908 миллиардов долларов) европейского фонда Next Generation с полномочиями по выпуску государственных облигаций .Это добавляет недостающую фискальную часть к валютному союзу, вполне возможно, обеспечивая «гамильтонов момент» для самой недооцененной основной валюты мира.

евро рост

Общая валюта еврозоны укрепилась с начала 2020 года

Источник: Bloomberg

Между тем, цены на золото росли в течение нескольких месяцев в июне и июле, но затем откатили этот рост по сравнению с остатком года.С криптовалютами все было по-другому. Я мало знал, что ждет Биткойн, который вырос в четыре раза с июня, или в два с половиной раза по сравнению с всплеском в конце 2017 года, который в то время изображался как один из величайших спекулятивных пузырей в истории. .

Федеральная резервная система. Когда дефицит текущего счета находится под давлением, обычно можно рассчитывать на то, что центральный банк придет на помощь, ужесточив денежно-кредитную политику. Совершенно очевидно, что это не относится к сегодняшнему ФРС.Приняв новый режим таргетирования «средней инфляции» в августе, ФРС дала мощный сигнал о том, что он будет действовать позже, а не раньше, чтобы противодействовать любому скачку темпов инфляции.

Так называемая современная денежная теория не может помочь доллару. Да, долг и дефицит могут не иметь последствий в условиях низкой инфляции и низких процентных ставок — вряд ли блестящий теоретический прорыв — но сбережения или их отсутствие по-прежнему имеют значение. Поскольку США все больше полагаются на иностранный капитал, чтобы компенсировать растущий дефицит внутренних сбережений, и с неограниченными мерами количественного смягчения ФРС, создающими огромное нависание избыточной ликвидности, аргументы в пользу дальнейшего резкого ослабления доллара выглядят более убедительными, чем когда-либо .

Все еще бушующая пандемия и экономика на грани двойной рецессии не оставляет администрации Байдена иного выбора, кроме как сделать выбор в пользу еще одного раунда массивных налоговых послаблений. Такой исход будет иметь последствия для любой экономики. Для Америки с короткими сбережениями это означает более слабые долларов.

Эта колонка не обязательно отражает мнение редакционной коллегии или Bloomberg LP и ее владельцев.

Чтобы связаться с автором этой истории:
Стивен Роуч в Стивене[email protected]

Чтобы связаться с редактором, ответственным за эту статью:
Роберт Берджесс по адресу [email protected]

Прежде чем оказаться здесь, он находится на терминале Bloomberg.

Не переоценивайте падение доллара в 2021 году

Многие наблюдатели склоняются к крайне мрачным прогнозам для доллара на 2021 год. Эта точка зрения иногда ассоциируется с растущим аппетитом к риску, концом цикла сильного доллара или двойным крахом дефицита.

Учитывая кажущуюся случайную природу обменных курсов, прогнозирование курса доллара на 2021 год может быть актом высокомерия.

Тем не менее, доллар действительно может упасть в этом году, но слишком негативный рассказ неоправдан. Многие аргументы в пользу будущего спада не работают.

Во-первых, доллар уже резко падает. Индекс доллара (DXY) в 2020 году снизился на 13% с мартовских максимумов и примерно на 7% за год.

• DXY — это прокси для долларовой торговли по сравнению с основными валютными парами.Три четверти этой суммы приходится на евро или валюты, связанные с евро. Но на эти валюты приходится примерно четверть торговли США. Мартовский пик доллара был искажен паникой на финансовых рынках.
• Более половины торговли США приходится на развивающиеся рынки. На Китай и Мексику приходится половина этого количества, а на другие азиатские страны добавляется еще пятая или более.
• Взвешенные индексы Федеральной резервной системы демонстрируют менее резкие движения, чем DXY — доллар упал примерно на 2,5% в 2020 году (примерно на 5.На 5% ниже, чем в странах с развитой экономикой, и на 0,5%, в отношении развивающихся рынков).

Во-вторых, по мере того, как экономика восстанавливается после Covid-19 и вводится вакцина, аппетит к риску будет сильно отдавать предпочтение недолларовым валютам.

Этот правдоподобный вид необходимо смягчить. Финансовая поддержка и потенциал роста Америки выше, чем у Европы или Японии. Более быстрый рост в США часто поддерживает доллар. Распространение вакцины может быть непростым. Экономические рубцы могут сдержать восстановление. Даже в среде, связанной с риском, будут возникать приступы нестабильности и неприятие риска.

В-третьих, относительно более легкие денежно-кредитные условия в США могут спровоцировать продажу доллара.

Изменяющаяся разница в процентных ставках и относительная денежно-кредитная политика являются ключевыми факторами обменного курса. Однако все центральные банки с развитой экономикой снизили процентные ставки до нуля или до эффективной нижней границы и проводят количественное смягчение. Дифференциалы скоростей сжаты. Эта реальность вряд ли изменится в ближайшее время, поскольку центральные банки останутся в ожидании.

Но даже при условии значительного снижения курса доллара Европа и Япония будут беспокоиться о дефляции и потерях экспорта.Европейский центральный банк и Банк Японии повернутся к дальнейшему соглашению.

В-четвертых, цикл сильного доллара заканчивается.

На графике ниже показаны три периода основных движений доллара. В конце 1970-х доллар упал на фоне утраты доверия к экономической политике США из-за резкого роста инфляции. В начале 1980-х доллар резко вырос после того, как Пол Волкер ужесточил денежно-кредитную политику, чтобы обуздать инфляцию; этому движению способствовали экспансионистская фискальная политика и восстановление доллара после минимумов конца 1970-х годов.До и после глобального финансового кризиса доллар упал, поскольку США добивались валютного урегулирования раньше и более агрессивно, чем Европа и другие страны.

На графике также показаны долларовые циклы продолжительностью не более десяти лет. Действительно, реальный торговый доллар, взвешенный по отношению к доллару, рос в течение последних восьми лет и сейчас находится на сильной стороне. Но доллар далек от пиков, связанных с большими прошлыми колебаниями. Он все еще намного ниже пика эпохи Plaza Accord 1985 года и пика 2002 года после того, как евро упал после его инаугурации, и намного выше минимумов после великой рецессии.

В-пятых, двойной дефицит США обрушит доллар.

С появлением гидроразрыва, дефицит текущего счета США в течение последнего десятилетия оставался на уровне около 2% от валового внутреннего продукта в год, хотя пандемия Covid-19 только усилит его. Чтобы преодолеть кризис, США столкнутся с большим бюджетным дефицитом.

Но в Америке самые глубокие и наиболее ликвидные рынки капитала в мире. Он выпускает ведущий безопасный актив в мире — казначейские облигации США. Процентные ставки находятся на самом низком уровне, и ФРС продолжит покупать большую часть выпущенных долговых обязательств США.Если спрос снизится, небольшое увеличение доходности вернет приток.

Двойной дефицит может стать проблемой в будущем. Но пока что Америка вполне может их профинансировать.

В-шестых, валюты развивающихся стран могут резко вырасти из-за высокого аппетита к риску.

Перспективы валют развивающихся рынков указывают на умеренное повышение.

Юань — хороший кандидат для дальнейшего повышения. Профицит счета текущих операций Китая резко увеличивается на фоне более низких цен на нефть, резкого сокращения оттока туристов, а также сильных средств индивидуальной защиты и экспорта товаров для работы на дому.Счет операций с капиталом поддерживался притоком, обусловленным относительно высокой доходностью государственных облигаций, а также включением акций и облигаций в юанях в индексы глобальных развивающихся рынков. Но власти могут опасаться дальнейших крупных прибылей и осторожно допускать отток капитала.

Мексиканское песо, скорее всего, по-прежнему будет поддерживаться относительно высокими процентными ставками и консервативной макроэкономической позицией страны. Азиатские валюты могут испытывать повышательное давление, но будут стремиться его ограничить.

В сумме взвешенный индекс доллара может снизиться в 2021 году, но серьезное обесценивание или обвал маловероятны.Конечно, никогда не игнорируйте случайное блуждание.

Марк Собел — председатель OMFIF в США.

Доллар рухнет?

Обрушится ли доллар?

Мы снова достигли той точки цикла, когда доллар начал снижаться. В результате предсказатели гибели вышли из каркаса. И это действительно неудивительно. Заголовки много говорят о нисходящем движении доллара в последние месяцы, поскольку с марта 2020 года по настоящее время он определенно упал в цене.Но хотя доллар упал со своего недавнего пика, он все еще выше уровней, которые мы видели большую часть 2019 года (который, помните, был хорошим годом). Итак, стоит ли нам беспокоиться о риске его обрушения?

Доллар вырос во время пандемии

Реальная история здесь не в недавнем падении доллара. Напротив, это резкий скачок стоимости доллара, когда пандемия поразила весь мир в марте. Почему? Все хотели долларов, когда начинали расти риски, поэтому их стоимость выросла.Спад с тех пор связан с тем, что в остальном мире ситуация выглядит менее рискованной, и не имеет ничего общего с тем, что США выглядят нестабильно. Во всяком случае, доллар в 2020 году показывает, насколько он все еще занимает доминирующее положение.

Последние 10 лет

Если мы подумаем о стоимости доллара за последние 10 лет, картина будет примерно такой же. В течение этого периода доллар оставался на самом высоком уровне, за исключением последних двух месяцев пандемии.Фактически, доллар неуклонно становился более ценным, поскольку экономика США продолжала опережать большинство остальных стран мира. В то время мы и раньше видели всплески и развороты, и это только последний раунд.

Прошлые 20 лет

Это не означает, что доллар всегда растет. За последние 20 лет доллар пошел примерно с того места, где он находится сейчас, затем значительно упал, а затем снова поднялся с несколькими значительными скачками на этом пути.

Многое произошло за эти два десятилетия, включая финансовый кризис, пандемию и множество более мелких кризисов.Доллар по-разному отреагировал на новости, значительно изменив свою стоимость. Заголовки и колебания курса доллара реальны. В этом есть смысл, поскольку доллар (как и любая валюта) является финансовым активом. Таким образом, его стоимость будет меняться в зависимости от экономических условий. Мы видим то же самое в акциях, облигациях и других валютах по тем же причинам.

Доллар как Amazon

Если вы думаете о валютах как об акциях, вы можете думать о долларе как об амазонке валютного мира.Как и акции Amazon, иногда они стоят больше, а иногда и меньше. Неустойчивость стоимости валюты не означает, что валюта рухнет, не больше, чем падение цены акций Amazon означает уход компании.

На самом деле сравнение с Amazon подходит не только по цене акций. Amazon занимает доминирующее положение на своем рынке с большой долей рынка, существенными обязательствами со стороны покупателей и установленным набором услуг и инфраструктуры, которые затрудняют свержение с трона.Walmart, еще один гигант, годами пытается — и теряет позиции. Трудно поколебать доминирующего игрока, и требуется согласованная атака с помощью продукта, который, по крайней мере, не хуже, в течение многих лет. Если Amazon в конце концов уступит свое господство, то пройдут годы, и все это увидят.

Итак, подумайте о долларе как об Amazon, с сильным и влиятельным присутствием на своем рынке, большой долей рынка, существенными обязательствами со стороны пользователей и установленным набором услуг и инфраструктуры, от которого трудно отказаться.В этом сравнении Walmart — это Китай, который в течение многих лет очень много работал, чтобы сменить лидера, но с ограниченным успехом. И сравнение продолжается в том смысле, что, если Китаю в конечном итоге удастся заменить доллар, это пройдут через годы — и мы увидим, что это произойдет намного раньше времени.

Из-за этой реальности стимул отказаться от доллара еще меньше. Недавно меня спросили, откажутся ли саудовцы от доллара на нефтяных рынках в ближайшее время, поскольку это может ослабить влияние доллара на мировую экономику.Если оставить в стороне тот факт, что Саудовская Аравия по-прежнему зависит от США в вопросах военной безопасности (о чем она очень хорошо осведомлена), нефть — это очень глобальный рынок, торгующийся по всему миру, и все выражается в долларах. Для отказа саудовцев от доллара потребуется совершенно новая глобальная торговая архитектура. Опять же, это могло случиться. Но мы бы увидели его приближение, и это было бы ни дешево, ни легко. И снова Amazon выигрывает от инерции.