Пример расчета метод сопоставимой рентабельности – Метод сопоставимой рентабельности

Метод сопоставимой рентабельности

Энциклопедия МИП » Налоговое право » Налоговый контроль » Метод сопоставимой рентабельности

Метод сопоставимой рентабельности заключается в сопоставлении операционной рентабельности, сложившейся у лица, с рыночным интервалом операционной рентабельности в сопоставимых сделках.


Понятие метода сопоставимой рентабельности

Метод сопоставимой рентабельности заключается в процедурах сопоставления операционной рентабельности лица, участвующего в анализируемой сделке, с рыночным интервалом сопоставимых сделок, действующим в определенный временной период.

Основные показатели и данные операционной рентабельности заключаются в следующих значениях: рентабельность продаж, затрат, коммерческих и управленческих расходов, а также существующих активов.

Показатели рентабельности могут быть выражены и в иных значениях, каждое из которых отражает существующую взаимосвязь между непосредственными функциями организации или предприятия, между используемыми текущими активами, присутствующими рисками и соответствующим уровнем вознаграждения, то есть прибыли.

Использование метода сопоставимой рентабельности становится максимально актуальным и особо востребованным в тех ситуациях, когда требуемой информации о сопоставимости как финансовых, так и коммерческих условий сделок, недостаточно, либо она полностью ответствует, по каким-либо причинам. То есть метод сопоставимой рентабельности может быть применен в случае невозможности использования иного доступного метода, например, последующей реализации и т.д.

 

Цели применения метода сопоставимой рентабельности

Основной целью применения метода сопоставимой рентабельности является проведение анализа и сопоставимости существующих финансовых и коммерческих условий в тех или иных сделках.

Данный метод помогает сделать максимально точные выводы о последующей прибыли и расходах по сделке, о ее процентной выгоде и т.д.

В методе сопоставимой рентабельности учитываются два вида рентабельности – текущая рентабельность по сопоставимым сделкам и рыночная, установленная на определенный временной период. Интервал от полученного минимального значения до наиболее максимальной отметки и называется рентабельностью.

Результатом применения данного метода всегда будет являться выявление процентного соотношения стоимости по анализируемым сделкам и рыночных цен.

В том случае, когда рентабельность по контролируемой сделке находится в пределах вычисленного интервала рентабельности для налогообложения, признает соответствие данной цены рыночной стоимости.

В тех ситуациях, когда показатели рентабельности меньше минимального значения выявленного ранее интервала, для целей налогообложения принимается минимальное значение данного интервала. Если установленные показатели рентабельности превышают максимальное значение интервала, при налогообложении принимается данное максимальное значение.

 

Показатели операционной рентабельности

Показатели и данные операционной рентабельности представляют собой перечень определенных данных, так или иначе характеризующих общую рентабельность. Понятие операционной рентабельности неразрывно связано с методом сопоставимой рентабельности.

При установлении уровня рентабельности могут быть задействованы следующие ее показатели: рентабельность продаж и затрат, рентабельность коммерческих и управленческих растрат и рентабельность активов.

Помимо этого, в расчет могут быть приняты и иные показатели рентабельности, в том случае, если они помогают найти связь между возложенными на предприятие функциями, существующими активами и дополнительными рисками, а также установленным уровнем вознаграждения.

Рентабельность продаже представляет собой отношение прибыли по произведенным продажам к существующей выручке, при этом налоги на добавленную стоимость не должны учитываться.

Рентабельность активов выражается в отношении прибыли от продаж к текущему состоянию рыночных цен на активы, которые используются в данной анализируемой сделке напрямую, либо косвенно.

Показатели и данные операционной рентабельности коммерческих и управленческих расходов выражаются в отношении валовой прибыли к различным расходам, которые связаны с исполнением условий сделки – поставкой товаров, оказанием определенных услуг, выполнением работ и т.д.

 

Особенности использования показателей рентабельности

Использование показателей рентабельности имеет свои определенные особенности и нюансы. Они могут быть использованы в следующих случаях:

  • при повторной продаже тех или иных товаров, которые ранее были приобретены у лиц, являющихся взаимозависимыми с лицом, осуществляющим перепродажу. Но перепродажа должна быть осуществлена лицам, которые не являются взаимозависимыми с ним;
  • при последующей продаже определенных товаров, которые ранее были приобретены у лиц, являющихся взаимозависимыми с лицом, которое осуществляет данную перепродажу. Лица, которым перепродают товар, при этом должны быть взаимозависимыми с нынешним продавцом.

Использование показателей рентабельности коммерческих и управленческих расходов, как правило, происходит в том случае, если продавец несет относительно небольшие экономические риски во время непосредственного приобретения и последующей перепродажи принадлежащих ему товаров. При этом период существования данных рисков должен быть небольшим.

Показатель рентабельности затрат используется в том случае, если предметом сделки является выполнение определенных работ, оказание услуг, либо производство товаров.

Рентабельность активов, в свою очередь, может быть использована во время производства товаров, например, если сделка совершается с лицами, осуществляющими капиталоемкую деятельность.

 

Требования к стороне анализируемой сделки

Анализируемая сделка представляет собой одну сделку, либо совокупность сделок, происходящих между взаимозависимыми сторонами. При этом к каждой из сторон предъявляются определенные требования, предусмотренные налоговым законодательством РФ. Метод сопоставимой рентабельности может быть применен к одной из сторон анализируемой сделки в том случае, если данная сторона:

  • осуществляет непосредственный функции, при этом ее вклад в общую полученную прибыль по проведенным ранее сделкам, представляет число, меньшее, чем размер вклада второй стороны данной анализируемой сделки;
  • в процессе своей деятельности одна сторона принимает на свою сторону меньшие коммерческие и финансовые риски, чем другая сторона данных правоотношений;
  • не располагает собственными объектами нематериальных активов, совокупность которых может оказывать достаточно существенное влияние на общий уровень рентабельности.

В тех ситуациях, когда одна сторона данной анализируемой сделки не отвечает предъявленным к ней требованиям, то для дальнейшей процедуры сопоставления цен анализируемой сделки с рыночными, будет выбрана та сторона, данные которой наиболее максимально подходят к вышеперечисленным требованиям.

При этом состав требований может меняться, в зависимости от общей характеристики каждой из сторон, а также от определенных дополнительных обстоятельств и текущих нюансов.

 

Рентабельность по контролируемой сделке

Рентабельность по контролируемой сделке сопоставляется с существующим рыночным интервалом рентабельности для проверки, соответствуют ли цены анализируемой сделки существующей рыночной стоимости, либо они выходят за допустимые границы значений.

Интервал рыночной стоимости при этом представляет собой определенный график и выборку значений – от минимального до максимального.

Именно в эту выборку и должна попасть полученная цена анализируемой сделки между взаимозависимыми лицами.

В тех ситуациях, когда рентабельность сделки находится в пределах допустимых значений, налоговым органом устанавливает, что цена сделки полностью соответствует существующей рыночной стоимости.

Если же полученная сумма превышает допустимые максимальные пределы – налогообложение будет осуществляться с учетом максимального значения интервала рентабельности.

В тех случаях, когда полученные результаты представляют собой число, ниже допустимой границы, в расчет будет принято минимальное значение существующего интервала.

advokat-malov.ru

Статья 105.12. Метод сопоставимой рентабельности

Статья 105.12. Метод сопоставимой рентабельности

1. Метод сопоставимой рентабельности заключается в сопоставлении операционной рентабельности, сложившейся у лица, являющегося стороной анализируемой сделки, с рыночным интервалом операционной рентабельности в сопоставимых сделках, определенным в порядке, предусмотренном статьей 105.8 настоящего Кодекса.

2. Метод сопоставимой рентабельности может использоваться, в частности, в случае отсутствия или недостаточности информации, на основании которой можно обоснованно сделать вывод о наличии необходимой степени сопоставимости коммерческих и (или) финансовых условий сопоставляемых сделок и использовать методы, указанные в подпунктах 2 и 3 пункта 1 статьи 105.7 настоящего Кодекса.

3. Для целей настоящей статьи могут использоваться следующие показатели операционной рентабельности, определяемые в соответствии с пунктом 1 статьи 105.8 настоящего Кодекса:

1) рентабельность продаж;

2) рентабельность затрат;

3) рентабельность коммерческих и управленческих расходов;

4) рентабельность активов;

5) иной показатель рентабельности, отражающий взаимосвязь между осуществляемыми функциями, используемыми активами и принимаемыми экономическими (коммерческими) рисками и уровнем вознаграждения.

4. При выборе конкретного показателя рентабельности учитываются вид деятельности, осуществляемый лицом, являющимся стороной анализируемой сделки, осуществляемые им функции, используемые активы и принимаемые экономические (коммерческие) риски, полнота, достоверность и сопоставимость данных, используемых для расчета соответствующей рентабельности, а также экономическая обоснованность такого показателя.

5. Для целей применения настоящей статьи показатели рентабельности используются с учетом следующих особенностей:

1) рентабельность продаж используется при последующей перепродаже товаров, приобретенных у лиц, являющихся взаимозависимыми с лицом, осуществляющим перепродажу, лицам, которые не являются взаимозависимыми с ним, а также при последующей перепродаже товаров, приобретенных у лиц, не являющихся взаимозависимыми с лицом, осуществляющим перепродажу, лицам, которые являются взаимозависимыми с ним;

2) валовая рентабельность коммерческих и управленческих расходов используется в случаях, указанных в подпункте 1 настоящего пункта, если лицо, осуществляющее перепродажу, несет незначительные экономические (коммерческие) риски при приобретении и последующей перепродаже товаров в непродолжительный период и при этом существует прямая взаимосвязь между величиной валовой прибыли от продаж лица, осуществляющего перепродажу, и величиной осуществленных им коммерческих и управленческих расходов;

3) рентабельность затрат используется при выполнении работ, оказании услуг, а также при производстве товаров;

4) рентабельность активов используется при производстве товаров (в частности, если анализируемые сделки совершаются лицами, которые осуществляют капиталоемкую деятельность).

6. При использовании метода сопоставимой рентабельности с рыночным интервалом рентабельности сопоставляется рентабельность той стороны анализируемой сделки, которая отвечает следующим требованиям:

1) сторона анализируемой сделки осуществляет функции, вклад которых в полученную прибыль по сделкам, последовательно совершенным с одним и тем же товаром, меньше, чем вклад другой стороны анализируемой сделки;

2) сторона анализируемой сделки принимает меньшие экономические (коммерческие) риски, чем другая сторона анализируемой сделки;

3) сторона анализируемой сделки не владеет объектами нематериальных активов, оказывающими существенное влияние на уровень рентабельности.

7. В случае, если сторона анализируемой сделки не отвечает требованиям, предусмотренным подпунктами 1 – 3 пункта 6 настоящей статьи, для сопоставления с рыночным интервалом рентабельности выбирается та сторона анализируемой сделки, которая в наибольшей степени отвечает указанным требованиям.

8. В случае, если рентабельность по контролируемой сделке находится в пределах интервала рентабельности, определенного в порядке, предусмотренном статьей 105.8 настоящего Кодекса, для целей налогообложения признается, что цена, примененная в этой сделке, соответствует рыночным ценам.

9. В случае, если рентабельность по контролируемой сделке меньше минимального значения интервала рентабельности, определенного в порядке, предусмотренном статьей 105.8 настоящего Кодекса, для целей налогообложения учитывается минимальное значение интервала рентабельности.

Если рентабельность превышает максимальное значение интервала рентабельности, определенного в порядке, предусмотренном статьей 105.8 настоящего Кодекса, для целей налогообложения учитывается максимальное значение интервала рентабельности.

На основании учитываемого в соответствии с настоящим пунктом минимального или максимального значения интервала рентабельности осуществляется корректировка прибыли (дохода, выручки) по контролируемой сделке в целях налогообложения.

10. Применение для целей налогообложения минимального или максимального значения интервала рентабельности в соответствии с пунктом 9 настоящей статьи производится при условии, что это не приводит к уменьшению суммы налога, подлежащего уплате в бюджетную систему Российской Федерации.

Метод сопоставимой рентабельности не является приоритетным для применения. Его применение допускается в случае, если применение метода сопоставимых рыночных цен невозможно либо если его применение не позволяет обоснованно сделать вывод о соответствии или несоответствии цен, примененных в сделках, рыночным ценам для целей налогообложения (п. 3 ст. 105.7 Налогового кодекса РФ).

Однако, Налоговым кодексом РФ прямо предусмотрено, что методы, указанные в пп. 2 – пп. 5 п. 1 ст. 105.7 Налогового кодекса РФ (а именно метод цены последующей реализации; затратный метод; метод сопоставимой рентабельности; метод распределения прибыли), могут использоваться при определении для целей налогообложения доходов (прибыли, выручки) по группе однородных сделок, сторонами которых являются взаимозависимые лица (п. 5 ст. 105.7 Налогового кодекса РФ).

О порядке применения метода сопоставимых рыночных цен при определении доходов (прибыли) для целей налогообложения по группе однородных сделок Минфин РФ дал разъяснения в письме от 27 марта 2013 г. № 03-01-18/9692.

Пунктом 5 ст. 105.7 Налогового кодекса РФ установлено, что однородными сделками для целей Глав 14.2 – 14.6 Налогового кодекса РФ признаются сделки, предметом которых могут являться идентичные (однородные) товары (работы, услуги) и которые совершены в сопоставимых коммерческих и (или) финансовых условиях.

Понятие идентичных товаров (работ, услуг) приведено в п. 6 ст. 38 Налогового кодекса РФ, однородных товаров – в п. 7 ст. 38 Налогового кодекса РФ. Определение сопоставимости коммерческих и (или) финансовых условий сделок производится с учетом положений ст. 105.5 Налогового кодекса РФ. Налоговым кодексом РФ не установлены особенности применения термина «группа однородных сделок».

При использовании метода сопоставимой рентабельности рассчитывается интервал рентабельности в порядке, предусмотренном ст. 105.8 Налогового кодекса РФ. При этом в соответствии с п. 4 ст. 105.12 Налогового кодекса РФ при выборе конкретного показателя рентабельности учитываются вид деятельности, осуществляемый лицом, являющимся стороной анализируемой сделки, осуществляемые им функции, используемые активы и принимаемые экономические (коммерческие) риски, полнота, достоверность и сопоставимость данных, используемых для расчета соответствующей рентабельности, а также экономическая обоснованность такого показателя.

Исходя из совокупности норм Налогового кодекса РФ, по мнению Минфина РФ, при включении сделок в «группу однородных сделок» необходимо, чтобы по анализируемым сделкам совпадали:

осуществляемые налогоплательщиком функции;

используемый метод ценообразования;

выбранный показатель рентабельности для анализируемой деятельности, осуществляемой налогоплательщиком;

фактические показатели рентабельности сопоставимых лиц (организаций), определенные на основании данных бухгалтерской (финансовой) отчетности (с учетом видов экономической деятельности, предусмотренных Общероссийским классификатором видов экономической деятельности, а также международными и иными классификаторами), или сделок, совершенных налогоплательщиком с независимыми лицами.

При этом Минфин РФ обратил внимание, что при объединении сделок в группы по вышеуказанным параметрам налогоплательщик вправе самостоятельно определить перечень сделок, входящих в такую группу, руководствуясь при этом принципом полноты и достоверности сопоставимых параметров (письмо Минфина России от 27 марта 2013 г. № 03-01-18/9692).

Метод сопоставимой рентабельности заключается в сопоставлении операционной рентабельности, сложившейся у лица, являющегося стороной анализируемой сделки, с рыночным интервалом операционной рентабельности в сопоставимых сделках, определенным в порядке, предусмотренном ст. 105.8 Налогового кодекса РФ.

Метод сопоставимой рентабельности в целом идентичен затратному методу, за исключением того, что:

1) по результатам сопоставления рентабельности корректируется (если необходимо) не цена сделки, а прибыль (доход, выручка) от нее;

2) для расчета используются любые из следующих показателей рыночной рентабельности, определяемые в соответствии с п. 1 ст. 108. Налогового кодекса РФ:

А) рентабельность продаж.

Рентабельность продаж определяется как отношение прибыли от продаж к выручке от продаж, исчисленной без учета акцизов и налога на добавленную стоимость.

Таким образом, рентабельность продаж определяется в следующем порядке:

рентабельность продаж

=

прибыль от продаж

:

выручка от продаж, исчисленная без учета акцизов и НДС

Б) рентабельность затрат.

Рентабельность затрат определяется как отношение прибыли от продаж к сумме себестоимости проданных товаров (работ, услуг), коммерческих и управленческих расходов, связанных с продажей товаров (работ, услуг).

Таким образом, рентабельность затрат определяется в следующем порядке:

рентабельность затрат

=

прибыль от продаж

:

себестоимость проданных товаров (работ, услуг) + коммерческие и управленческие расходы, связанные с продажей товаров (работ, услуг)

В) рентабельность коммерческих и управленческих расходов.

Рентабельность коммерческих и управленческих расходов определяется как отношение валовой прибыли к коммерческим и управленческим расходам, связанным с продажей товаров (работ, услуг).

Таким образом, рентабельность коммерческих и управленческих расходов определяется в следующем порядке:

рентабельность коммерческих и управленческих расходов

=

валовая прибыль

:

коммерческие и управленческие расходы, связанные с продажей товаров (работ, услуг)

Г) рентабельность активов.

Рентабельность активов определяется как отношение прибыли от продаж к текущей рыночной стоимости активов (внеоборотных и оборотных), прямо или косвенно используемых в анализируемой сделке.

В отсутствие необходимой информации о текущей рыночной стоимости активов рентабельность активов может определяться на основании данных бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Рентабельность активов определяется в следующем порядке:

рентабельность активов

=

прибыль от продаж

:

текущая рыночная стоимость активов (внеоборотных и оборотных), прямо или косвенно используемых в анализируемой сделке

Д) иной показатель рентабельности.

При применении метода сопоставимой рентабельности Налоговым кодексом РФ предусматривается возможность использования иного показателя операционной рентабельности при условии, что такой показатель отражает взаимосвязь между осуществляемыми функциями, используемыми активами и принимаемыми экономическими (коммерческими) рисками и уровнем вознаграждения (пп. 5 п. 3 ст. 105.12 Налогового кодекса РФ) (Разъяснения Минфина РФ «По вопросам применения раздела V.1 Налогового кодекса РФ»).

xn--80aefurcfeajeho7k.xn--p1ai

НК РФ Статья 105.12. Метод сопоставимой рентабельности

  1. Метод сопоставимой рентабельности заключается в сопоставлении операционной рентабельности, сложившейся у лица, являющегося стороной анализируемой сделки, с рыночным интервалом операционной рентабельности в сопоставимых сделках, определенным в порядке, предусмотренном статьей 105.8 настоящего Кодекса.
  2. Метод сопоставимой рентабельности может использоваться, в частности, в случае отсутствия или недостаточности информации, на основании которой можно обоснованно сделать вывод о наличии необходимой степени сопоставимости коммерческих и (или) финансовых условий сопоставляемых сделок и использовать методы, указанные в подпунктах 2 и 3 пункта 1 статьи 105.7 настоящего Кодекса.
  3. Для целей настоящей статьи могут использоваться следующие показатели операционной рентабельности, определяемые в соответствии с пунктом 1 статьи 105.8 настоящего Кодекса:
    1. рентабельность продаж
    2. рентабельность затрат
    3. рентабельность коммерческих и управленческих расходов
    4. рентабельность активов
    5. иной показатель рентабельности, отражающий взаимосвязь между осуществляемыми функциями, используемыми активами и принимаемыми экономическими (коммерческими) рисками и уровнем вознаграждения
  4. При выборе конкретного показателя рентабельности учитываются вид деятельности, осуществляемый лицом, являющимся стороной анализируемой сделки, осуществляемые им функции, используемые активы и принимаемые экономические (коммерческие) риски, полнота, достоверность и сопоставимость данных, используемых для расчета соответствующей рентабельности, а также экономическая обоснованность такого показателя.
  5. Для целей применения настоящей статьи показатели рентабельности используются с учетом следующих особенностей:
    1. рентабельность продаж используется при последующей перепродаже товаров, приобретенных у лиц, являющихся взаимозависимыми с лицом, осуществляющим перепродажу, лицам, которые не являются взаимозависимыми с ним, а также при последующей перепродаже товаров, приобретенных у лиц, не являющихся взаимозависимыми с лицом, осуществляющим перепродажу, лицам, которые являются взаимозависимыми с ним
    2. валовая рентабельность коммерческих и управленческих расходов используется в случаях, указанных в подпункте 1 настоящего пункта, если лицо, осуществляющее перепродажу, несет незначительные экономические (коммерческие) риски при приобретении и последующей перепродаже товаров в непродолжительный период и при этом существует прямая взаимосвязь между величиной валовой прибыли от продаж лица, осуществляющего перепродажу, и величиной осуществленных им коммерческих и управленческих расходов
    3. рентабельность затрат используется при выполнении работ, оказании услуг, а также при производстве товаров
    4. рентабельность активов используется при производстве товаров (в частности, если анализируемые сделки совершаются лицами, которые осуществляют капиталоемкую деятельность)
  6. При использовании метода сопоставимой рентабельности с рыночным интервалом рентабельности сопоставляется рентабельность той стороны анализируемой сделки, которая отвечает следующим требованиям:
    1. сторона анализируемой сделки осуществляет функции, вклад которых в полученную прибыль по сделкам, последовательно совершенным с одним и тем же товаром, меньше, чем вклад другой стороны анализируемой сделки
    2. сторона анализируемой сделки принимает меньшие экономические (коммерческие) риски, чем другая сторона анализируемой сделки
    3. сторона анализируемой сделки не владеет объектами нематериальных активов, оказывающими существенное влияние на уровень рентабельности
  7. В случае, если сторона анализируемой сделки не отвечает требованиям, предусмотренным подпунктами 1 — 3 пункта 6 настоящей статьи, для сопоставления с рыночным интервалом рентабельности выбирается та сторона анализируемой сделки, которая в наибольшей степени отвечает указанным требованиям.
  8. В случае, если рентабельность по контролируемой сделке находится в пределах интервала рентабельности, определенного в порядке, предусмотренном статьей 105.8 настоящего Кодекса, для целей налогообложения признается, что цена, примененная в этой сделке, соответствует рыночным ценам.
  9. В случае, если рентабельность по контролируемой сделке меньше минимального значения интервала рентабельности, определенного в порядке, предусмотренном статьей 105.8 настоящего Кодекса, для целей налогообложения учитывается минимальное значение интервала рентабельности.

    Если рентабельность превышает максимальное значение интервала рентабельности, определенного в порядке, предусмотренном статьей 105.8 настоящего Кодекса, для целей налогообложения учитывается максимальное значение интервала рентабельности.

    На основании учитываемого в соответствии с настоящим пунктом минимального или максимального значения интервала рентабельности осуществляется корректировка прибыли (дохода, выручки) по контролируемой сделке в целях налогообложения.

  10. Применение для целей налогообложения минимального или максимального значения интервала рентабельности в соответствии с пунктом 9 настоящей статьи производится при условии, что это не приводит к уменьшению суммы налога, подлежащего уплате в бюджетную систему Российской Федерации, или увеличению суммы убытка, определяемого в соответствии с главой 25 настоящего Кодекса.
    (в ред. Федерального закона от 08.06.2015 N 150-ФЗ)

По материалам: consultant.ru

Комментарии:

< Предыдущая   Следующая >

buhuchet-info.ru

1. Статические методы расчета рентабельности инвестиций.

а) Расчет сопоставления затрат. Устанавливает затраты двух или нескольких вариантов инвестиций. Выбирается та альтернатива, которая в сравнении показывает наибольшую экономию затрат. Включенные в расчет издержки являются среднегодовыми значениями. Считается, что эти значения репрезентативны для всего срока эксплуатации инвестиционного объекта. Главной областью применения расчета сопоставления затрат являются инвестиции основных фондов.

б) Расчет сопоставления прибыли. Если в результате инвестиции изменяется также доход, следует применять расчет сопоставления прибыли. Критерием для оценки инвестиций является среднегодовая прибыль как разница между дополнительными расходами и издержками. Областью применения этого метода являются экстенсивные инвестиции. Информационность расчетов сопоставления издержек и прибыли может быть повышена через дополнительные расчеты рентабельности и амортизации.

в) Расчет рентабельности. При расчете рентабельности среднегодовая прибыль или экономия затрат приводятся в соотношение со средним замороженным капиталом. Результатом является статистическая рентабельность, начисление средних процентов. Инвестиция выгодна, когда инвестор превысил заданное начисление минимальных процентов. Выходной величиной могут быть также релативированные прибыли РОИ. Они соотносятся с соответственным средним замороженным капиталом инвестиционного объекта, который необходим для достижения прибыли. Следует предпочесть альтернативу с наибольшей рентабельностью.

г) Расчет амортизации. С помощью расчета амортизации определяется период времени для возвращения капиталовложений. Результатом расчета является время амортизации. Оно образуется как коэффициент капиталовложения и среднего «кэш-флоу». Кратчайшее время амортизации — это критерий выгодности.

2. Динамические методы расчета рентабельности инвестиций.

По сравнению со статистическими динамические методы имеют два преимущества;

— рассмотрение средних данных заменяется индивидуальным учетом платежей в отдельные годы в течение всего срока эксплуатации;

— посредством применения процентов учитывается временное различие в поступлении платежей. Определенная сумма денег, поступившая сегодня, значит больше, чем та же сумма, которая поступит только через пять лет.

а) Метод оценки стоимости капитала. При методе оценки стоимости капитала все вызванные инвестицией расходы и доходы дисконтируются посредством калькуляционной процентной ставки ко времени принятия решения.

Благодаря этому узнают наличную стоимость (стоимость капитала) инвестиции, которая является также масштабом сравнения, наилучшим вариантом с наибольшей полезной стоимостью капитала. Если стоимость капитала негативна, то инвестиция неэффективна. На нее начисляются проценты с процентной ставкой, которая меньше чем калькуляционная процентная ставка.

б) Метод аннуитета является модифицированной формой метода определения стоимости капитала. Стоимость капитала инвестиций здесь с учетом начисления процентов равномерно распределяется по всем периодам. Полученные таким образом стоимости (аннуитеты) показывают, какая годовая нагрузка или годовая прибыль возникают в результате инвестиций.

в) Метод внутренней процентной ставки представление (обращение) метода определения стоимости капитала. Здесь не задается процент, которым облагается капиталовложение, а определяется сама дисконтируемая процентная ставка не меньше, чем калькуляционная процентная ставка.

г) Динамичный расчет амортизации. В противоположность статистическому расчету амортизации он учитывает процент.

Простейшая форма финансового моделирования — это использование таблиц для представления определенного комплекса соотношений, проведения анализа или манипуляций с ними. Полноценная финансовая модель, которая обычно разрабатывается внутри компании, отражает множество таких факторов, как процедура ведения бухучета в компании; график начисления износа, расчет налогов, график обслуживания долга, кредитные договоры и ограничения, политика управления товарно-материальными запасами. Во многих случаях данные, предположения и формы можно приспособить к конкретной специфике так, что финансовый аналитик может заметить особенности данной компании. С помощью такой модели исследователь может рассчитать, какими будут результаты деятельности в случае, если сбудутся ожидания компании. Простота использования компьютерных моделей позволяет аналитику исследовать несколько комплексов предположений и оценить возможные их исходы.

Основная разница между методами прогнозирования, рассмотренными в этой главе, и использованием электронных таблиц и компьютерных моделей заключена в степени автоматизации процесса. Денежный бюджет, составленный вручную, по сути своей является моделью характеристики денежных потоков компании. При подготовке такого бюджета аналитик должен учитывать политику компании по отношению к различным методам бухучета, составлению налоговой декларации и прочим деталям правил ведения производственной деятельности.

На рис. 6 в схематической форме представлен общий обзор основных соотношений в полноценной модели.

Программные продукты (компьютерные программы) по финансовому моделированию, представленные на мировом рынке, постоянно совершенствуются.

Рис. 6. Финансовое моделирование: схема взаимосвязи между исходной и конечной информацией

studfiles.net

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.