Девальвация и ее последствия: Причины и последствия девальвации валюты

Причины и последствия девальвации валюты

С телеэкранов часто можно услышать слово “девальвация”. Чем в действительности она является знает не каждый. Попробуем разобраться. Из справочника по экономике следует, что девальвацией считается процесс падения курса валюты страны по отношению к курсам валют иностранных держав.

Попросту говоря за 100, к примеру, единиц денежного эквивалента вашей родной страны можно будет купить меньше иностранных денежных единиц чем до начала девальвации.

Процесс инфляции, в экономическим смысле, несколько подобен этому процессу. Ведь покупательская способность у населения снижается в обоих случаях и то же самое количество денег можно обменять на меньшее количество материальных благ.

Существенное отличие девальвации от инфляции заключается в том, что первая означает падение индивидуальной платежеспособности в отношении к иностранным валютам, а вторая – означает что меньше благ можно приобрести на собственном внутреннем рынке конкретной страны. Проще говоря в первом случае за определенную сумму национальной валюты можно приобрести меньшую, чем прежде сумму валюты иностранной. Во втором же случае, за местные денежные единицы можно купить меньше товаров на рынке отечественном.

Виды девальвации:

• Открытое обесценивание валюты подразумевает официальное уменьшение соотношений валют, регламентированное соответствующим документом, подписанным уполномоченным представителем Центрального Банка страны.
• Из денежного оборота изымаются обесцененные купюры и заменяются на другие, которые стоят гораздо меньше прежних. Соответственно дорожают услуги и товары народного потребления.
• При скрытой форме девальвации цена денежной единицы уменьшается, но замены купюр не происходит. На территории страны продолжает действовать та же система денежных знаков. Официально на рост цен внутри государства этот процесс не имеет влияния.

 Что может послужить причинами девальвации?

• Уменьшение уровня ВВП из-за уменьшения стоимости сырья. Прежний прирост ВВП поднимал экономический рост посредством увеличения цены на импортируемые материалы, сырье.
• Резкое падение покупательской способности из-за уменьшения банковского кредитования в стране. Это происходит либо из-за недоверия банков заемщикам, либо сами заемщики отказываются от кредитов и соответственно уменьшают уровень заработной платы.
• Если импорт падает, то удорожание иностранных валют происходит с целью компенсации наполнения бюджета страны, рассчитанного на другие цены.
• Нестабильность в стране экономического положения, ведущая к попыткам бизнесменов вывести капитал в виде иностранной валюты из страны. Как результат – валюта дорожает, и покупка ее ограничивается.

Положительные последствия процесса девальвации

Существенным риском девальвации как таковой, является опасность внезапного стрессового существенного падения стоимости национальных денежных знаков относительно иностранных. На сегодняшний день контроль подобных экономических процессов достаточно отработан, иногда, даже происходит намеренная девальвация, естественно ведущая к увеличению объема экспортных операций. Выгода от повышения экспортного ресурсного оборота – является позитивным последствием девальвации в стране.

К положительным последствиям процессов девальвации можно отнести повышение у населения спроса на товары отечественного изготовления. Собственный производитель увеличивает партии, выпускаемой продукции. Таким образом происходит экономическое развитие в условиях внутреннего рынка страны.

Золотовалютный государственный резерв остается в сохранности. Расход его значительно снижается.

Экспорт стимулируется необходимостью обмена экспортерами иностранных валют на обесцененные денежные знаки, благодаря чему доход экспортеров растет в ходе процессов девальвации.

Отрицательные последствия

В качестве негативных последствий стоит упомянуть риск усиления инфляционных процессов. В результате падает доверие к обесценивающейся валюте, притесняется импорт (существенно дорожает закупка заграничного сырья, материалов и продуктов). В состояние экономической депрессии впадает финансовый сектор. Увеличивается отток капитала с отечественного рынка.

Цены на готовые товары внутреннего рынка увеличиваются из-за увеличения стоимости валюты, Энергоресурсы тоже претерпевают существенное подорожание, тем самым инициируя новое подорожание продуктов отечественного производства в связи с подорожанием их транспортировки в точки продажи.

Так как доверие к денежным знакам своей страны падает, население начинает массово снимать средства с депозитов, вызывая нормальное функционирование банковской системы. Вклады в национальной валюте обесцениваются, поэтому держатели вкладов стремятся перевести деньги в иностранную валюту.

Покупательская способность становится существенно меньше, так как заработная плата, пенсии, выплаты при той же самой сумме могут обеспечить человека меньшим количеством приобретенных продуктов, материалов, услуг.

Серьезно страдают и теряют прибыль представители бизнеса, закупающие за границей все необходимое для своей деятельности. Не только мелкие бизнесмены, но и крупные заводы, предприятия, закупающие заграничное сырье.

Рекомендации при девальвации

В сложившейся ситуации в стране управленцам приходится разрабатывать, внедрять новые подходы для оптимизации течения экономических процессов. Населению предлагается урезать расходы на питание, и на все товары повседневного и долговременного спроса.

Производствам, зависящим от импорта, предлагается сократить выпуск продукции или переориентироваться на отечественные аналоги импортных материалов.Бизнесменам и физическим лицам рекомендуется сократить банковское кредитование, получение займов.

В связи с сокращением рабочих мест на предприятиях и в частном бизнесе работникам необходимо повышать уровень профессионализма для возможности сохранить за собой рабочее место.

Финансовая грамотность | Кому при девальвации жить хорошо?

Де­валь­ва­ция озна­ча­ет, что за од­ну еди­ни­цу ино­стран­ной ва­лю­ты те­перь мож­но по­лу­чить больше на­ци­о­наль­ной ва­лю­ты. В этой си­ту­а­ции хо­ро­шо тем, кто по­лу­ча­ет до­ход в ино­стран­ной ва­лю­те, а тра­тит — в де­ше­вой на­ци­о­наль­ной. На­при­мер, ино­стран­ным сту­ден­там или фир­мам, экс­пор­ти­ру­ю­щим свою про­дук­цию за ру­беж.

А вот тем, кто дол­жен тра­тить ино­стран­ную ва­лю­ту, по­лу­чая де­ше­вую на­ци­о­наль­ную, пло­хо. На­при­мер, фир­мам, им­пор­ти­ру­ю­щим что-то из-за гра­ни­цы. Или тем, кто дол­жен посы­лать день­ги да­ле­ким родствен­ни­кам.

Тем, у ко­го бы­ли дол­ги в на­ци­о­наль­ной ва­лю­те, по­вез­ло: дол­ги обес­це­ни­лись. Тем, у ко­го бы­ли сбе­ре­же­ния в на­ци­о­наль­ной ва­лю­те, не по­вез­ло: они то­же обес­це­ни­лись.

При де­валь­ва­ции в стра­не рас­тет экс­порт и па­да­ет им­порт. А если де­валь­ва­ция длит­ся несколь­ко лет, то вну­три стра­ны на­чи­на­ют со­зда­вать­ся те произ­водства, ко­то­рые этот им­порт за­ме­ща­ют. На­при­мер, в пе­ри­о­ды де­валь­ва­ции руб­ля в Рос­сии ак­тив­но раз­ви­ва­лось произ­водство бы­то­вой тех­ни­ки и ме­бе­ли, по­вто­ря­ю­щей за­ру­беж­ные об­раз­цы. По­хо­же­го эф­фек­та ро­ста им­пор­то­за­ме­ще­ния мож­но до­бить­ся и ис­кус­ствен­ным огра­ни­че­ни­ем им­пор­та. На­при­мер, в ре­зульта­те санк­ций на ввоз евро­пей­ских сы­ров в Рос­сию сы­ры по по­хо­жей тех­но­ло­гии успеш­но на­ча­ли произ­во­дить­ся в на­шей стра­не.

Посколь­ку де­валь­ва­ция при­во­дит к ро­сту цен на им­пор­ти­ру­е­мые из-за ру­бе­жа то­ва­ры, то при до­ста­точ­но большом по­треб­ле­нии та­ких то­ва­ров в стра­не рас­тет и ин­фля­ция. А вме­сте с ней, как пра­ви­ло, и про­цент­ные став­ки.

В ито­ге ока­зы­ва­ет­ся, что де­валь­ва­ция — до­воль­но удоб­ный инстру­мент эко­но­ми­че­ской по­ли­ти­ки, так как поз­во­ля­ет сти­му­ли­ро­вать произ­водство, обес­це­нить вну­трен­ние дол­ги (что бы­ва­ет необ­хо­ди­мо, если на­се­ле­ние, или пра­ви­тель­ство, или биз­нес силь­но за­кре­ди­то­ва­ны). Пробле­ма, од­на­ко со­сто­ит в том, что ча­сто пра­ви­тель­ства на­чи­на­ют «гон­ку де­валь­ва­ций», пы­та­ясь найти ис­точ­ник эко­но­ми­че­ско­го ро­ста за пре­де­ла­ми стра­ны, а не пу­тем необ­хо­ди­мых вну­трен­них ре­форм.

Внутренняя девальвация и ее макроэкономические последствия на границах ЕС — сравнение положения иберийских и балтийских стран | Пастор

1. Alexiou C. and Nellis J. G. Challenging the Rasion d’etre of Internal Devaluation in the Context of Greek Economy, Panoeconomicus, 2013, Vol. 60 (6), pp. 813-836.

2. Arghyrou M. G. and Tsoukalas, J. D. The Greek Debt Crisis: Likely Causes, Mechanics and Outcomes. Cardiff Economic Working Papers, 2010, No. E2010/3.

3. Armingeon K. and Baccaro L. Political Economy of the Sovereign Debt Crisis: The Limits of Internal Devaluation, Industrial Law Journal, 2012, Vol. 41(3), pp. 254-275.

4. Baldwin et al. Rebooting the Eurozone: Step 1 — Agreeing A Crisis Narrative. Centre for Economic Policy Research Policy Insight, 2015, No. 85.

5. Cour-Thimann P. and Winkler B. The ECB’s Non-Standard Monetary Policy Measures — The Role of Institutional Factors and Financial Structure, ECB Working Paper Series, 2013, No. 1528.

6. Darvas Zs. Internal Adjustment of the Real Exchange Rate: Does it work? VoxEU.org, 2012, July 6.

7. De Grauwe P. The Governance of a Fragile Eurozone. The Australian Economic Review, 2012, Vol. 45 (3), pp. 255-268.

8. De la Torre A., Levy-Yeyati E. and Schmukler S. Varieties of Internal Devaluation: Peripheral Europe in the Argentine Mirror. VoxEU.org, 2010, March 6.

9. European Commission. The Economic Adjustment Programme for Portugal. European Economy Occasional Papers, 79, 2011.

10. Feldstein M. Let Greece Take a Holiday from the Eurozone. Financial Times, 2010, February 17.

11. Felipe J., Kumar U. Do Some Countries in the Eurozone Need and Internal Devaluation? A Reassessment of What Unit Labour Costs Really Mean. VoxEU.org, 2011, March 31.

12. Frankel J. A. No Single Currency Regime Is Right for All Countries or at All Times. NBER Working Paper, 1999, No. 7338.

13. Friedrich P. and Reiljan J. Estonian Economic Policy during Global Financial Crises. CESifo Forum, 2015, 4, pp. 37-44.

14. Gibson H. D., Palivos T. and Tavlas G. S. The Crisis in the Euro Area: An Analytic Overview. Journal of Macroeconomics, 2014, Vol. 39, Part B, pp. 233-239.

15. Godino A. and Molina O. Failed Remedies and Implications of the Economic Crisis in Spain. Observatoire Social Européen Research Paper, 2011, No. 6.

16. IMF. Structural Reforms and Macroeconomic Performance: Initial Considerations for the Fund. IMF Staff Report, 2015.

17. Kose M. A., Prasad E., Rogoff K. and Wei S. J. Financial Globalization and Economic Policies. IZA Discussion Paper Series, 2009, No. 4037.

18. Medaiskyté R. and Klyviené V. The Effectiveness of Internal Devaluation in Lithuania and Latvia. Ekonomika, 2012, Vol. 91 (1), pp. 59-78.

19. Neal L. and Garcia-Iglesias C. The economy of Spain in the Eurozone before and after the crisis of 2008. MPRA Paper, 2012, No. 37008.

20. OECD. Structural Reforms in Europe — Achievements and Homework. “Better Policies” Series, 2015.

21. Pedroso P. Portugal and the Global Crisis. The Impact of Austerity on the Economy, the Social Model and the Performance of the state. Friedrich Ebert Stiftung Study, 2014:

22. Purfield C. and Rosenberg Ch. B. Adjustment under Currency Peg: Estonia, Latvia and Lithuania during the Global Financial Crisis 2008-09. IMF Working Paper, 2010, No. 10/213.

23. Reis R. The Portuguese Slump and Crash and the Euro Crisis. Brookings Papers on Economic Activity, 2013, Spring.

24. Santos B. A. and Fernandes S. Internal Devaluation and Unemployment: The Case of Portugal. Jacques Delors Institute Policy Paper, 2015, No. 154.

25. Staehr K. Austerity in the Baltic States During the Global Financial Crisis. Intereconomics, 2013, Vol. 48 (5), pp. 293-302.

26. Stockhammer E. and Sotiropoulos D. P. Rebalancing the Euro Area: The Costs of Internal Devaluation. Post Keynesian Economics Study Group, Cambridge, 2012.

27. Storm S. and Naastepad C. W. M. Europe’s Hunger Game: Income Distribution, Cost Competitiveness and Crisis. Cambridge Journal of Economics, 2015, Vol. 39 (3), pp. 959-986.

Определение, значение термина Девальвация, Devaluation  forex

До сих пор, многие часто путают девальвацию с инфляцией, несмотря на характерную разницу между ними. Разбираемся, что такое девальвация.

Определение девальвации

Девальвация – понижение курса национальной валюты по отношению к курсам иностранных валют.

 

Изначально, стоимость валюты большинства стран была привязан к золоту (золотой стандарт), но во второй половине 20 века все изменилось под влиянием разных макроэкономических факторов. Сейчас курс национальных валют все чаще привязан к доллару США или евро, которые многие государства держат в резерве. Понижение курса государственной валюты к курсам иностранных валют в резерве, то есть — самым твердым валютам, это и есть девальвация.

Правительство применяет девальвацию, чтобы каким-то образом повлиять на всю экономику в целом. Например, это напрямую влияет на цены на нефть. Или, если при девальвации идет государственная поддержка производителей внутри страны, то неизбежен рост покупок товаров отечественного производства.

Важно отметить, что девальвация не означает кризисную ситуацию. Этот процесс довольно часто проводят государства разных стран, чтобы скорректировать текущий экономический курс.

 

Отличие от инфляции

Несмотря на то, что между инфляцией и девальвацией часто ставят знак равенства и тот факт, что они имеют между собой связь, это разные вещи.

 

То есть, при девальвации можно наблюдать рост курса валют в пунктах обмена, а при инфляции — рост цен на товары в магазинах.

Существует так же девальвационно-инфляционная спираль. Это процесс, который является одним из следствий девальвации. Происходит он, например, если в стране, которая активно опирается на импорт, резко поднимаются цены на него. Правительство пытается сдержать изменения в экономике путем девальвации, но происходит кризис, который вызывает инфляцию и новую девальвацию — следом.

Виды девальвации

Девальвацию принято делить на несколько основных видов:

Официальная

Сопровождается официальным признанием центрального банка страны факта обесценивания национальной валюты. Процесс происходит резко, устанавливаются новые курсы в пунктах обмена.

Скрытая

Обесценивающиеся денежные средства выводятся из обращения на протяжении продолжительного времени. Этот процесс обычно незаметен для населения. Не делается никаких официальных заявлений. Данный процесс может спровоцировать инфляцию, но он так же дает возможность внутренним производителям товаров подстроиться под меняющийся курс и начать конкуренцию с импортными производителями.

Контролируемая

Центральный банк страны принимает меры по сдерживанию обесценивания национальной валюты в пределах ограниченного промежутка времени.

Неконтролируемая

Самый распространенный вид девальвации. Обесценивание национальной валюты ничем не сдерживается и меры по минимизации ущерба от этого, не имеют действия.

Причины и последствия

Существует множество причин для девальвации. Макроэкономических факторов, которые являются основным источником влияния на начало процесса обесценивания национальной валюты, немало, потому и классификация причин является относительно условной. Тем не менее, есть ряд причин, которые нельзя не упомянуть:

 

• Снижение цен на природные активы, являющиеся импортом, например — нефть.

• Нестабильная ситуация в стране и, как следствие, отток капитала из нее.

• Внешние факторы не экономического свойства: войны, техногенные катастрофы, стихийные бедствия.

• Желание государства усилить рынок отечественных товаров, путем усиления поддержки производителей внутри страны.

 

 

Девальвация не обязательно является следствием кризиса, последствия ее проведения могут сильно разниться. Существуют как плюсы от девальвации, так и минусы.

Плюсы:

 

• Так как стоимость зарубежной валюты повышается, то и экспортный доход увеличивается. Это сопровождается новым вливанием зарубежной валюты в страну.

• Запасы золотого резерва не тратятся, а накапливаются. При девальвации, государству не нужно тратить дополнительных средств для стабилизации курса национальной валюты.

 

Минусы:

 

• Из-за девальвационно-инфляционной спирали снижается покупательная способность населения и его уровень жизни, увеличивается инфляция.

 

От самого процесса девальвации выигрывает не только бюджет страны. Сельскохозяйственные компании, туристические компании, фирмы, занимающиеся экспортом, — они тоже получают прибыль от девальвации. И, конечно же, все граждане страны, которые хранят сбережения в иностранной валюте, которым достаточно подгадать нужный момент и совершить обмен, получив приличную выгоду.

Что такое девальвация рубля простым языком: виды, причины, последствия

Российская экономика сейчас переживает не самые лучшие времена. На это есть очень много причин, каждая из которых приводит к определённым экономическим изменениям, влияющим на уровень жизни населения. Ситуацию усугубляет отсутствие стабильной валюты, способной навязать достойную конкуренцию доллару и евро. Ценность рубля постоянно снижается, в финансовом мире этот процесс называют девальвацией. В связи с тем, что этот термин является специализированным и многие трейдеры не знают его значения, в сегодняшней статье мы дадим подробный ответ на вопрос, что такое девальвация рубля простым языком.

Что такое девальвация рубля: основная информация

Девальвация – экономический термин, обозначающий процесс понижения стоимости нацвалюты. Данный финансовый инструмент иногда используется Центробанком для стабилизации курса валюты по отношению к другим валютам. Но зачастую обесценивание рубля является следствием затяжного социально-политического кризиса в стране.

Стоит отметить, что правительства стран, в которых применяется режим плавающего курса, часто используют такой финансовый инструмент, как девальвация. Больше информации об обесценивании рубля доступно на сайте tradernew.pro. Так же здесь представлено детальное описание таких понятий, как конкурс Форекс и международная валютная система.

Девальвация рубля: разновидности и причины

Специалисты выделяют четыре основных вида девальвации:

1. Скрытая – государственные органы проводят тайную политику и не сообщают населению страны о девальвации.

2. Открытая – обесценивание валюты носит официальный характер, население страны имеет возможность отслеживать результаты девальвации.

3. Естественная – причиной её возникновения является продолжительный социально-политический кризис в стране.

4. Искусственная – как правило, решение об осуществлении штучной девальвации нацвалюты совместно принимают правительственные органы и Центробанк.

Общие причины девальвации:

1. Инфляция.

2. Дефицит платёжного баланса.

Причины обесценивания российского рубля:

• Падение стоимости нефти

• Применение экономических санкций со стороны ЕС и США

• Социально-политические проблемы в стране

Последствия девальвации нацвалюты

Теперь поговорим о последствиях девальвации нацвалюты. Начнём с положительных:

• Увеличение спроса на товары местного производства

• Уменьшение расходов «золотых» запасов

• Увеличение экспортного объёма

Отрицательные последствия девальвации:

• В стране наблюдается ускоренный рост цен

• Снижение уровня доверия населения к нацвалюте

• На импорт накладываются жёсткие ограничения

• Стремительное обесценивание вкладов физических лиц

• Сокращение количества рабочих мест на предприятиях и снижение ЗП

• Снижение пенсионных выплат и предусмотренных законом пособий

Категории лиц, способные получить выгоду от девальвации нацвалюты:

• Руководители специализированных государственных органов

• Экспортёры

• Отечественные производители

• Клиенты банков, держащие свои активы в иностранной валюте

Что такое девальвация рубля простым языком? Чтобы получить ответ на этот вопрос, прямо сейчас перейдите на сайт tradernew.pro. Кроме того, здесь доступно большое количество полезных публикаций, на связанные с валютным трейдингом темы.

Подведение итогов

Что такое девальвация рубля? Это естественный или искусственный процесс обесценивания национальной валюты. Зачастую возникает в результате инфляции, дефицита платёжного баланса или затяжного политического кризиса в стране. Стоит отметить, что некоторые категории лиц могут получать выгоду от обесценивания рубля.

Новости банка — Главные вопросы о девальвации доллара, новости 2019 года

Что необходимо знать, чтобы не паниковать и спасти свои накопления?

Ждать краха доллара — традиционная русская забава. Даже периодически случающийся обвал рубля не отнимает оптимизма у тех, кто надеется однажды дождаться обвала и американской валюты. Поэтому к новой волне разговоров о девальвации доллара многие умные люди отнеслись скептически. А зря. На этот раз все по-другому, и возможная девальвация — это реальность. Причем первый шаг к ней может быть сделан уже 31 июля на заседании ФРС США. Правда, само слово «девальвация» имеет свои национальные особенности. Насколько обоснованны новые прогнозы, как низко может упасть американская валюта и чем нам грозит ее ослабление? Банки.ру собрал ответы на самые животрепещущие вопросы.

Кто распускает слухи о девальвации?

Первым начал Дональд Трамп, как только пришел к власти. Если раньше президенты не вмешивались в курс национальной валюты, то с 2017 года из Белого дома все чаще стали доноситься заявления о том, что политика сильного доллара изжила себя.

«Разговоры о девальвации доллара идут от неоднократно озвученных желаний Трампа ослабить доллар США, с тем чтобы поддержать американских экспортеров», — говорит директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский Стандарт» Максим Тимошенко. Многократные призывы снизить ставки, обращенные к ФРС, а также обвинения других стран в намеренном ослаблении своих валют создают опасный фон, считает управляющий партнер Exante Алексей Кириенко.

О необходимости ослабить доллар можно не только услышать в заявлениях Белого дома, но и прочитать в микроблоге президента в Twitter. «Дональд Трамп неоднократно говорил о том, что Европейский центробанк проводит политику нулевых процентных ставок для ослабления курса евро, — поясняет ведущий аналитик QBF Олег Богданов. — Трамп обвинял в сознательном занижении курса национальных валют Китай и Японию, даже Россия фигурировала в списке манипуляторов на валютном рынке».

Однако в последние месяцы вербальные интервенции Белого дома в пользу ослабления американской валюты стали значительно более жесткими, отмечает главный аналитик «БКС Премьер» Антон Покатович.

«Кроме того, аналитики Bank of America заявили в июне, что Трамп может принять решение о девальвации доллара в ближайшем будущем, — говорит директор казначейства банка «Восточный» Константин Кочергин. — По их мнению, курс доллара завышен на 13%».

Почему на этот раз все серьезно?

Во-первых, изменилась причина ожидаемой девальвации. Раньше о ней говорили в контексте мировой дедолларизации, обращает внимание Антон Покатович. Во-вторых, это больше не домыслы: администрация президента США открыто демонстрирует готовность к решительным действиям.

Беспрецедентное давление, которое Трамп оказывал на ФРС, несмотря на ее независимый статус, и на ее председателя, называя его «главным врагом американской экономики», не прошло даром. «В конце 2018 года политика ФРС предусматривала два-три повышения ставки на 2019 год», — говорит персональный брокер ИФК «Солид» Евгений Маришин. Но буквально за один месяц и риторика, и планы ФРС кардинально изменились.

«В декабре 2018 года финансисты всего мира стали свидетелями неожиданного и резкого разворота монетарной политики США, — поясняет управляющий директор ИК «Алго Капитал» Михаил Ханов. — Если четыре предыдущих года и Бен Бернанке, и сменившая его на посту председателя ФРС Джанет Йеллен шли курсом сжатия ликвидности и постепенного повышения ставок, то буквально за один месяц Джером Пауэлл изменил позицию на ровно противоположную. Он заявил, что текущая ставка близка к справедливой и возможно не только прекращение ее повышения, но даже ее снижение и остановка сокращения баланса ФРС, которое шло до декабря темпами 50 миллиардов долларов ежемесячно».

На текущий момент рынок ожидает двух снижений ставки до конца года, говорит Евгений Маришин. Первое из них ожидается уже в среду, 31 июля, — на 25 базисных пунктов. И вероятно, снижением ставки дело не ограничится, ведь пока добиться желаемого Трампу не удалось. «Критика Трампа в отношении действий ФРС пока никак не отразилась на стоимости доллара, наоборот, индекс доллара по отношению к корзине основных валют с начала года вырос на 2,2%», — говорит Максим Тимошенко. Но действительно ли Америке нужно девальвировать свою валюту?

Зачем это нужно США?

«В настоящий же момент девальвация доллара может стать мощным инструментом стимуляции роста американской экономики», — говорит Антон Покатович. Дело в том, что курс доллара к евро находится на максимуме за два года.

Самое заметное последствие сильного доллара — это сильно отрицательный чистый экспорт.

«Сильный доллар позволяет американским потребителям покупать товары за рубежом дешевле, — уточняет управляющий филиала Фора-Банка в Санкт-Петербурге Алина Бажулина. — С другой стороны, сильный доллар делает американские экспортные товары слишком дорогими, а потому менее конкурентоспособными на мировом рынке. Для роста экспорта необходимо ослабление доллара, чтобы покупателям было выгодно выбирать именно американские товары». Другими словами, более слабый доллар поможет американским экспортерам, а также ускорит возвращение американского бизнеса в Штаты.

И это очень важно для Трампа. «Одно из предвыборных обещаний президента США — новые рабочие места, — отмечает Алина Бажулина. — То есть программа Трампа предполагала, что количественный рост рабочих мест в национальной экономике более важен, чем рост покупательской способности всех потребителей». Поэтому нынешние проблемы совершенно недопустимы на фоне фактически начавшейся кампании по выдвижению Трампа на второй президентский срок, считает Михаил Ханов.

Когда начнется девальвация и сколько она продлится?

«На предстоящем заседании 31 июля уже практически со 100-процентной вероятностью ФРС понизит ставку на 25 базисных пунктов», — говорит Евгений Маришин из ИФК «Солид». К концу года ставка может снизиться на 75 б. п. от текущего значения, предполагает Константин Кочергин.

«Однако для масштабного снижения курса доллара, например к евро до уровней 1,2 — 1,25, постепенного снижения ставок ФРС может оказаться недостаточно, так как другие мировые центробанки, включая сам ЕЦБ, также будут бороться за свой экспорт с помощью ослабления своих валют через смягчение монетарной политики, — поясняет Антон Покатович. — Для полноценной девальвации доллара ФРС должна не только агрессивно снизить ставки, но и вернуться к программе количественного смягчения, значительно расширив объемы долларовой ликвидности. Более быстрым путем могут стать валютные интервенции США, однако мы не ожидаем использования данного инструмента в перспективе ближайших четырех — восьми месяцев».

Для интервенций Штаты могут воспользоваться специальным стабилизационным фондом, поясняет Евгений Маришин. «По заявлению министра финансов США Мнучина, стабилизационный фонд, в котором находится 94,6 миллиарда долларов, до сих пор неприкосновенен, — объясняет эксперт. — Этот фонд был создан для вмешательства на валютный рынок в неспокойные периоды. По мнению Минфина США, причин менять политику по отношению к доллару все еще нет. Либо это действительно так, и слова Трампа лишь очередные словесные угрозы, либо заявления о стабилизационном фонде — лишь для отвода глаз. Время покажет».

Однако мнение министра финансов может измениться уже в начале будущего года. «Вероятно, рецессия в США может начаться в 2020 — 2023 годах, — говорит Алексей Кириенко. — Рост национального ВВП окажется отрицательным. США опустят ставку до 0 — 0,25% и запустят очередную программу количественного смягчения (QE4)».

Как долго власти будут ослаблять доллар? Оценки экспертов разнятся — от нескольких месяцев до нескольких лет. Причем первый вариант более вероятен.

«Длительное ослабление национальной валюты сложно организовать искусственно, особенно для очень крупной экономики, — говорит директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин. — Для этого потребуется либо формирование валютных резервов, а в случае с США это резервы из евро, юаней, иен, мексиканских песо и так далее, либо долгая и целенаправленная работа властей над разрушением собственной экономики и разгоном инфляции, чтобы инвесторы потеряли интерес к доллару. В остальных случаях последствия разовых интервенций на валютном рынке очень быстро будут ликвидированы рынком».

Насколько сильной окажется девальвация?

Сразу успокоим. То, что западные аналитики называют девальвацией, не имеет отношения к тому ужасу, что творился с российским рублем. «Речь не идет о девальвации в привычном для нас, переживших кризис 1998 года, смысле слова, — уверяет руководитель управления инвестиционного консультирования General Invest Татьяна Симонова. — И речь не идет о девальвации, подобной девальвации рубля в 2008 — начале 2009 года, когда российская валюта за шесть месяцев потеряла почти 30% стоимости». Скорее, учитывая наши реалии, на русском языке было бы уместнее использовать слово «ослабление». Насколько слабым станет доллар?

Оценки расходятся. Например, МВФ считает, что доллар переоценен на 6 — 12%, а Bank of America, напомним, полагает, что курс доллара завышен на 13%. «Трамп, активно призывая к девальвации, называет конкретные цифры: 15 — 20%, что означает для пары евро-доллар уход с текущего курса 1,11 — 1,12 в область 1,3 — 1,35», — говорит Михаил Ханов.

С такими оценками соглашаются многие эксперты. «В недавней истории были примеры и укрепления, и ослабления доллара на 10 — 15% за 12 месяцев по индексу DXY», — говорит Владимир Брагин, называя такое ослабление вполне рыночным. Алина Бажулина напоминает, что в результате валютных интервенций в 1970 — 1990 годах доллар потерял 13%.

Правда, есть риск, что этим дело не ограничится. Девальвация может достигать 20%, предполагает Антон Покатович. Самое важное — понять, по какому сценарию она будет проходить, поясняет Олег Богданов. Падение валюты, вызванное масштабными программами количественного смягчения, может быть смягчено рынком. Другое дело — масштабные интервенции. Оценить их объем, время проведения и направление очень сложно.

Средств Стабилизационного фонда для корректировки курса явно недостаточно. «Совсем недавно появились спекуляции на тему монеты в 1 триллион долларов, — говорит Олег Богданов. — Казначейство США может выпустить платиновую (по американским законам только платиновые монеты не имеют ограничений по номиналу) монету номиналом 1 триллион долларов, заложить ее в ФРС и таким образом получить средства для девальвации доллара. Пока все это выглядит очень нереально».

Более реалистичный вариант, учитывая, что торговые партнеры США не будут бездействовать и примут ответные меры по снижению ставок, — это то, что до конца 2019 года доллар ограничится уровнем 1,14 — 1,18 к евро, считает Михаил Ханов.

Как это повлияет на экономику других стран?

Спешим успокоить читателей: «Доллар останется основной резервной валютой мира, равно как и финансовые инструменты, номинированные в долларах, останутся наиболее ликвидными», — говорит Антон Покатович.

Тем не менее можно говорить о двух негативных последствиях ослабления доллара.

Во-первых, масштабное снижение курса американской валюты негативно скажется на экономиках стран — партнеров США и побудит их центробанки также ослаблять свои валюты. По сути, это будет означать начало валютных войн, негативные последствия которых почувствуют на себе не только развивающиеся рынки, включая Китай и Россию, но и экономики развитых стран, например ЕС и Японии.

Во-вторых, «смягчение денежно-кредитной политики США и снижение ставок ФРС будет означать признание начала экономической рецессии, о которой уже давно все говорят», отмечает Евгений Маришин. «К сожалению, в этом случае проиграют все, особенно экономики развивающих стран, в частности Россия со своей валютой», — продолжает эксперт.

«Исторически слабеющий доллар — это хорошая новость для мировой экономики и для России в частности, — поясняет ситуацию Алексей Кириенко. — Его ослабление поддерживает мировой экономический рост и, как следствие, вызывает рост продаж и цен на нефть и другие сырьевые товары. Однако, говоря о позитивном влиянии, мы рассматриваем период последних 30 лет, когда доллар снижался плавно. Девальвация 1970-х стала шоком для мировых финансовых рынков и выбила почву из-под ног многих развивающихся экономик. В случае резкого изменения курса рубль и другие валюты развивающихся стран могут получить значительно больший удар, чем американский доллар».

«Любая конкурентная девальвация естественно чревата усилением политической напряженности, в то время как продолжительно низкие процентные ставки несут риск формирования пузырей на рынке активов, что заканчивается финансовыми потрясениями», — говорит главный стратег «Универ Капитала» Дмитрий Александров. Правда, есть надежда, что продолжительным период низких ставок не будет. «Главное свойство глобальных финансовых рынков — это адаптация к новым реалиям после периода турбулентности и поиска точки баланса», — отмечает финансовый директор Росгосстрах Банка Анна Гольдина.

Если курс доллара пойдет вниз, будет ли это означать, что курс рубля пойдет вверх? Необязательно.

Чем павший доллар грозит России и российскому рублю?

«Курс рубля получит значительный стимул к укреплению, — говорит Константин Кочергин. — Тем не менее для России как для экспортно ориентированной экономики это не совсем выгодно». Поэтому наш Центробанк будет следить за тем, чтобы слишком сильное укрепление национальной валюты не навредило российскому бюджету. В противном случае ЦБ будет проводить валютные интервенции. «Сомневаюсь, что наш мегарегулятор позволит курсу рубля выйти за рамки диапазона 61 — 68», — полагает Михаил Ханов.

Тут важно будет сказать, что курсу рубля в настоящее время угрожает не доллар, а состояние российской экономики. Рубль в последние месяцы заметно укрепляется, но причина — в росте нефтяных цен, в спросе на ОФЗ и в ослаблении санкционного давления с весны этого года. И есть весьма существенный риск, что в недалеком будущем курс рубля развернется и пойдет резко вниз. Независимо от того, куда пойдет доллар.

«Скорее, не доллар повлияет на рубль, а сам рубль повлияет на себя, — говорит Евгений Маришин. — И внутреннее положение дел в стране, которое на текущий момент далеко не позитивное. Тут два важных момента. В первую очередь, это долговая нагрузка россиян, которая выросла в 1,5 раза за пять лет. ЦБ уже отчетливо видит надвигающуюся угрозу в секторе потребительского кредитования, называя это «пузырем». С ростом закредитованности населения и снижением реальных доходов слово «пузырь» здесь более чем уместно. По оценкам экспертов, пик придется на середину-конец 2020 года. Второй важный момент заключается в том, что мировой экономике в 2020 году предстоит пережить системный кризис из-за тарифных войн и резкого замедления глобальной торговли. Для России это выльется в падение спроса на сырьевые товары, сокращение экспортных доходов и в конечном итоге в новую, масштабную девальвацию рубля».

Как спасать свои деньги?

«Если вы долгосрочный инвестор, то ничего делать не нужно, — считает Евгений Маришин. — Ваш союзник — это время. Любые спады и периоды нестабильности нужно использовать для наращивания позиций в портфеле». Классический совет дает Владимир Брагин: «Широкая диверсификация, в том числе по валютам, чтобы не было избыточного риска на одну позицию, класс активов или валюту».

«Если же вы из тех, кто ежегодно ищет наиболее выгодные вложения, то в вашем случае нужно обратить внимание на защитные активы, — советует Маришин. — Это государственные, муниципальные и корпоративные облигации с хорошим рейтингом и вложения в устойчивые активы, такие как, например, золото. Если взглянуть на карту мировых кризисов начиная с 1800-х годов, становится очевидно, что именно золото является наиболее привлекательным и устойчивым инструментом для ухода от рисков, при этом оно обеспечивает хорошую доходность».

Однако помимо вечных ценностей, то есть золота, есть смысл приглядеться и к совершенно новым активам. «Для небольшой части портфеля стоит также рассмотреть инвестиции в биткоин — этот инструмент не подвержен инфляции из-за ограниченной эмиссии и постепенно входит в традиционную финансовую систему», — рекомендует Алексей Кириенко. Кроме того, криптовалюты в текущий момент слабо зависят от колебаний в глобальной экономике, добавляет директор по развитию продуктов компании Zichain Данил Яковлев. «Стоит ожидать, что как только риски девальвации доллара станут высокими, многие инвесторы задумаются о покупке криптовалют — а это напрямую приведет к росту курса и биткоина, и других альткоинов», — считает эксперт.

А какой валюте отдать предпочтение? «Свои личные инвестиции еще в первом квартале я перепрофилировал таким образом, что валютная часть долгосрочного портфеля (вклады, финансовые инструменты и наличные) практически полностью номинирована в евро, — рассказывает Михаил Ханов. — Естественно, не существует универсальных и постоянно работающих инвестиционных рекомендаций. Но точно такие же советы я даю своим знакомым и клиентам. Инвестиционные инструменты с фиксированной доходностью, то есть бонды, предпочтительнее покупать номинированные в евро. Наличные доллары тоже лучше конвертировать в эту валюту на срок один-два года как минимум». Алексей Кириенко в качестве тихих гаваней рекомендует также японскую иену и швейцарский франк.

Ну и конечно, нужно следить за новостями политики. «В случае обострения санкционной риторики надо переводить деньги из банков в стеклянные банки. Со времен краха СССР этот метод еще ни разу не подводил», — советует доцент кафедры фондовых рынков и финансового инжиниринга факультета финансов и банковского дела РАНХиГС Сергей Хестанов.

Лирический антигерой: турецкая валюта устремилась в пропасть | Статьи

Курс турецкой лиры снова обрушился. На этой неделе, несмотря на усилия турецкого ЦБ и правительства удержать доллар на отметке в 6,85 лиры, он пробил уровень в 7 лир, достигнув очередного исторического максимума. Попытка удержать лиру от дальнейшего обвала стоит властям республик всё больше. За несколько месяцев они потратили около половины своих валютных резервов и общий их объем является смехотворным для такой большой экономики. Валютный кризис в Турции грозит как минимум масштабной девальвацией, эффект от которой затронет всех соседей страны, включая и Россию.

Многие годы Турция считалась образцовым примером для развивающихся стран вообще. Темпы роста экономики редко опускались ниже 5%, и реформы, предпринятые в 2000-е годы, обеспечили небывалый рост благосостояния в этой стране. По ВВП на душу турки далеко ушли от своих ближневосточных соседей и смогли опередить даже некоторые европейские страны, что еще лет 30–40 назад трудно было и вообразить.

Однако это стремительное развитие имело свою цену. Большинство успешных развивающихся стран поднимаются за счет экспорта и, как правило, имеют солидный торговый профицит. Наиболее характерный пример — государства Восточной Азии. Стабильное превышение экспорта над импортом создает необходимый финансовый ресурс, часть которого реинвестируется в собственную экономику. Напротив, Турция многие годы жила с сильным платежным дефицитом. Скажем, в 2016 году он составил $33 млрд, а в 2017-м — 47 млрд. Это очень много — номинальный ВВП на тот момент располагался в районе $850 млрд. Таким образом, платежный дефицит составлял более 5%. Для сравнения США, где дефицит невероятно драматизировался в политике и стал одной из причин развязывания торговой войны с Китаем, он едва ли достигал 3%.

Фото: REUTERS/Murad Sezer

Одновременно Турция имела невероятно низкую норму сбережений (еще один внутренний источник для капиталовложений). В 2000-е годы она составляла 16–17%, а в 2010-е опустилась до 13–14%. Это очень мало даже для развитой страны, которая ввозит капитал и имеет развитый кредитный рынок. Скажем, в среднем по еврозоне этот показатель равен 22%, а, скажем, в Швеции — 27%. В развивающихся странах данные показатели почти всегда заметно выше: в Китае норма сбережений достигает 50%, в России равна 28%, в Таиланде — 32%. С таким низким уровнем сбережений ключевым источником инвестиций для Турции являются иностранные вложения и кредиты, причем взаймы банки и компании республики, как правило, берут в иностранной валюте.

Такое сочетание условий все последние десятилетия создавало сильнейшее давление на лиру. После денежной реформы 2005 года курс составлял $1,34 за лиру. К 2016 году доллар вырос до трех лир, после чего ослабление лиры только ускорялось. Параллельно разгонялась инфляция, достигнувшая 12%. Кризис грянул в 2018 году, когда внешний долг страны достиг 450 млрд, из которых почти 200 млрд нужно было погасить в течение года. Несмотря на отчаянные усилия государственных финансистов, им пришлось девальвировать лиру, но даже это не спасло страну от кредитного сжатия, коллапса рынка недвижимости и резкого замедления экономического роста — с 7,5 до 2,8% в 2018 году и до 0,9% в 2019-м.

Полного экономического краха два года назад удалось избежать. Однако все нерешенные с тех пор проблемы были просто положены в долгий ящик. Норма сбережений осталась низкой, счет текущих операций по-прежнему располагался в глубоко отрицательной зоне. Вдобавок ко всему резко (до 3% ВВП, что для Турции многовато) увеличился еще и бюджетный дефицит в рамках предпринятых мер по поддержке экономики. Всё это никак не могло обеспечить макроэкономическую стабильность, необходимую для равновесия валютного курса и национальной экономики в целом.

Фото: ТАСС/Epa/TOLGA BOZOGLU

Возможно, в других обстоятельствах новый кризис удалось бы отложить на несколько лет. Но тут случилась глобальная эпидемия и всеобщий карантин, который ударил так или иначе по всем секторам экономики. Но сильнее других пострадал туризм, являющийся для республики жизненно важной отраслью, приносящей в год около $35 млрд или свыше 5% ВВП. Более того, с точки зрения валютной выручки эта отрасль еще важнее, поскольку эти деньги необходимы для закрытия хотя бы части дыры в счете текущих операций. Начиная с марта иностранный туристический поток в Турцию устремился к нулю и, судя по всему, весь туристический сезон в этом году пропадет. А это значит, что экономика страны недосчитается львиной доли из этих $35 млрд.

Ничего удивительного, что коронавирус успешно обвалил лиру еще весной. Попытка удержать национальную валюту под потолком в 6,85 лиры за доллар успехом не увенчалась — в мае была пробита отметка в 7 лир. Всего с начала года лира подешевела почти на 20%. В июне ее падение удалось притормозить, но в середине июля на слухах о второй волне эпидемии она продолжила свободное падение, сейчас достигнув уровня 7,3 лиры за доллар.

Турецкий ЦБ всё это время опустошал карманы, пытаясь поддержать национальную валюту. Только весной на эти цели ушло свыше $40 млрд, а всего с начала года было потрачено около 60 млрд. Продажей валюты занимается не только государство, но и банки, находящиеся под контролем правительства. В последние несколько недель они продавали в среднем по миллиарду долларов в день. Общие валютные резервы ЦБ Турции всё еще значительны, хотя и они сокращаются (с начала года на $17 млрд, до 89 млрд). Однако если взять только чистые резервы — то есть за вычетом валюты взятой взаймы или полученной по своп-линиям — они будут находиться в отрицательной зоне. По оценке Financial Times, чистые резервы Турции на этой неделе составили минус $32 млрд.

Штаб-квартира Центрального банка Турецкой Республики в Анкаре

Фото: ТАСС/EPA/STR

Разумеется, так дела не могут делаться бесконечно. Несмотря на жесткие ограничения со стороны регуляторов на «короткие» продажи лиры, давление на валюту будет усиливаться и дальше, тем более что источников притока иностранных дензнаков в страну на горизонте пока не видно. Аналитики допускают, что деньги у Турции кончатся уже к концу лета. В этом случае у Анкары не остается никакого другого выхода, кроме полноценной девальвации — на десятки процентов или даже в разы, — которая неизбежно приведет к резкому обвалу спроса и ускорению спада в экономике.

Который и без того ожидается немалым. По нынешним прогнозам, ВВП может сократиться на 5%, но многие из них делались еще до летнего обвала лиры. Турция рассчитывает на быстрое восстановление экономики в 2021 году, однако учитывая развитие событий в мире, закладываться на это не стоит — оптимистические прогнозы о стремительном посткризисном росте сейчас повсеместно меняются на более мрачные. Ощутимый выигрыш Турция пока получила только благодаря резкому падению цен на нефть, но одно только снижение стоимости продукции ТЭК неспособно компенсировать катастрофическое падение в других отраслях.

Резкая девальвация лиры и острый экономический кризис в Турции почувствуют и ее соседи, причем не все последствия для них будут такими уж негативными. Если смотреть на перспективы России, то очевидно, что отечественные туристы будут рады дешевой лире, которая сделает их традиционный отдых на курортах Антальи более доступным. Непростая экономическая ситуация сделает Анкару наверняка более сговорчивой и в вопросах энергетической политики — той отрасли, где России и Турции удается поддерживать вполне успешный диалог.

Фото: ТАСС/Валерий Матыцин

В то же время российские экспортеры могут немало потерять при девальвации лиры. В первую очередь это касается поставщиков зерна. В последнее время Турция стала одним из крупнейших покупателей российской пшеницы — только в первой половине аграрного сезона она ввезла 5,3 млн т зерновых. Падение курса может побудить Анкару сократить зарубежные закупки, которые станут слишком дорогими. С другой стороны, российское зерно входит в число наиболее дешевых в регионе, так что снижение спроса отнюдь не гарантировано.

Радоваться чужим неприятностям все-таки не стоит. Кризис в Турции может спровоцировать эффект домино на всех развивающихся рынках, вокруг которых сейчас складывается неопределенная ситуация. Достаточно вспомнить, как в 1997 году крах таиландского бата запустил масштабный восточноазиатский финансовый кризис, который спустя год докатился и до Москвы, выразившись в дефолте 17 августа 1998 года.

Девальвация и переоценка валюты — ФЕДЕРАЛЬНЫЙ РЕЗЕРВНЫЙ БАНК НЬЮ-ЙОРКА

При системе фиксированного обменного курса девальвация и ревальвация — это официальные изменения стоимости валюты страны по отношению к другим валютам. При системе плавающего обменного курса рыночные силы вызывают изменения в стоимости валюты, известные как обесценивание или повышение курса валюты. В системе фиксированного обменного курса и девальвация, и переоценка могут проводиться политиками, обычно мотивированными давлением рынка. Устав Международного валютного фонда (МВФ) предписывает политикам избегать «манипулирования обменными курсами … для получения несправедливого конкурентного преимущества перед другими членами». На Бреттон-Вудской конференции в июле 1944 года международные лидеры стремились обеспечить стабильную послевоенную международную экономическую среду путем создания системы фиксированного обменного курса. Соединенные Штаты сыграли ведущую роль в новом соглашении, при этом стоимость других валют была зафиксирована по отношению к доллару, а стоимость доллара была зафиксирована в золоте — 35 долларов за унцию.В соответствии с Бреттон-Вудским соглашением власти Соединенных Штатов предприняли действия по сдерживанию роста долларовых резервов иностранных центральных банков, чтобы снизить давление с целью конвертации официальных долларовых резервов в золото. В период с середины до конца 1960-х годов Соединенные Штаты пережили период роста инфляции. Поскольку валюты не могли колебаться, чтобы отразить изменение относительных макроэкономических условий между США и другими странами, система фиксированных обменных курсов оказалась под давлением. В 1973 году Соединенные Штаты официально отказались от золотого стандарта. Многие другие промышленно развитые страны также перешли от системы фиксированных обменных курсов к системе плавающих. С 1973 года обменные курсы большинства промышленно развитых стран были плавающими или колебались в зависимости от спроса и предложения различных валют на международных рынках. Увеличение стоимости валюты известно как повышение, а снижение — как обесценивание. Однако некоторые страны и некоторые группы стран продолжают использовать фиксированные обменные курсы для достижения экономических целей, таких как стабильность цен. При системе фиксированного обменного курса только решение правительства страны или денежно-кредитного органа может изменить официальную стоимость валюты. Правительства иногда принимают такие меры, часто в ответ на необычное давление рынка. Девальвация , преднамеренная корректировка официального обменного курса в сторону понижения, снижает стоимость валюты; Напротив, переоценка — это повышение стоимости валюты. Например, предположим, что правительство установило 10 единиц своей валюты равными одному доллару.Для девальвации он может объявить, что отныне 20 его денежных единиц будут равны одному доллару. Это сделало бы ее валюта вдвое дешевле для американцев, а доллар США — вдвое дороже в стране, которая обесценивается. Для ревальвации правительство может изменить курс с 10 единиц до одного доллара на пять единиц за один доллар; это сделало бы валюту вдвое дороже для американцев, а доллар вдвое дешевле дома. При каких обстоятельствах страна может обесцениться? Когда правительство обесценивает свою валюту, это часто происходит потому, что взаимодействие рыночных сил и политических решений сделало фиксированный обменный курс валюты неприемлемым.Чтобы поддерживать фиксированный обменный курс, страна должна иметь достаточные валютные резервы, часто в долларах, и быть готовой тратить их, чтобы покупать все предложения своей валюты по установленному обменному курсу. Когда страна не может или не желает этого делать, она должна девальвировать свою валюту до уровня, который она может и желает поддерживать за счет своих валютных резервов. Ключевым эффектом девальвации является то, что она удешевляет национальную валюту по сравнению с другими валютами.Есть два следствия девальвации. Во-первых, девальвация делает экспорт страны относительно менее дорогим для иностранцев. Во-вторых, девальвация делает иностранные товары относительно более дорогими для внутренних потребителей, что препятствует импорту. Это может способствовать увеличению экспорта страны и сокращению импорта и, следовательно, может помочь сократить дефицит текущего счета. Существуют и другие вопросы политики, которые могут привести к изменению фиксированного обменного курса страны. Например, вместо того, чтобы проводить непопулярную политику бюджетных расходов, правительство может попытаться использовать девальвацию для увеличения совокупного спроса в экономике в целях борьбы с безработицей.Переоценка, которая делает валюту более дорогой, может быть предпринята в попытке уменьшить профицит счета текущих операций, когда экспорт превышает импорт, или чтобы попытаться сдержать инфляционное давление. Эффекты девальвации Существенная опасность заключается в том, что за счет повышения цен на импортные товары и стимулирования роста спроса на отечественные товары девальвация может усугубить инфляцию. Если это произойдет, правительству, возможно, придется поднять процентные ставки, чтобы контролировать инфляцию, но за счет замедления экономического роста. Еще один риск девальвации — психологический. Поскольку девальвация рассматривается как признак экономической слабости, кредитоспособность нации может оказаться под угрозой. Таким образом, девальвация может подорвать доверие инвесторов к экономике страны и нанести ущерб способности страны привлекать иностранные инвестиции. Еще одно возможное последствие — серия последовательных девальваций. Например, торговые партнеры могут обеспокоиться тем, что девальвация может негативно повлиять на их собственные экспортные отрасли.Соседние страны могут девальвировать свои валюты, чтобы компенсировать последствия девальвации своего торгового партнера. Такая политика «разори своего соседа», как правило, обостряет экономические трудности, создавая нестабильность на более широких финансовых рынках. С 1930-х годов были созданы различные международные организации, такие как Международный валютный фонд (МВФ), чтобы помочь странам координировать свою торговую и валютную политику и тем самым избежать последовательных раундов девальвации и возмездия.Пересмотр статьи IV Устава МВФ в 1976 г. побуждает политиков избегать «манипулирования обменными курсами … с целью получения несправедливого конкурентного преимущества перед другими членами». В этом пересмотре МВФ также провозгласил право каждой страны-члена свободно выбирать систему обменных курсов.

Определение девальвации

Что такое девальвация?

Девальвация — это преднамеренное понижение стоимости денег страны по отношению к другой валюте, группе валют или валютному стандарту.Этот инструмент денежно-кредитной политики используют страны с фиксированным или полуфиксированным обменным курсом. Его часто путают с обесцениванием, и он противоположен переоценке, которая относится к корректировке обменного курса валюты.

Ключевые выводы

• Девальвация — это преднамеренная корректировка стоимости валюты страны в сторону понижения.
• Правительство, выпускающее валюту, решает девальвировать валюту.
• Девальвация валюты снижает стоимость экспорта страны и может помочь сократить торговый дефицит.

Понимание девальвации

Правительство страны может принять решение о девальвации своей валюты. В отличие от амортизации, это не результат негосударственной деятельности.

Одна из причин, по которой страна может девальвировать свою валюту, — это борьба с торговым дисбалансом. Девальвация снижает стоимость экспорта страны, делая ее более конкурентоспособной на мировом рынке, что, в свою очередь, увеличивает стоимость импорта. Если импорт будет более дорогим, отечественные потребители с меньшей вероятностью будут его покупать, что еще больше укрепит отечественный бизнес.Поскольку экспорт увеличивается, а импорт уменьшается, обычно наблюдается лучший платежный баланс, поскольку торговый дефицит сокращается. Короче говоря, страна, которая обесценивает свою валюту, может сократить свой дефицит, потому что существует больший спрос на более дешевый экспорт.

Девальвация и валютные войны

В 2010 году министр финансов Бразилии Гвидо Мантега предупредил мир о потенциале валютных войн. Он использовал этот термин для описания продолжающегося конфликта между такими странами, как Китай и США, по поводу оценки юаня.

Хотя некоторые страны не принуждают свои валюты к девальвации, их денежно-кредитная и фискальная политика имеет такой же эффект, и они остаются конкурентоспособными на мировом рынке торговли. Денежно-кредитная и фискальная политика, имеющая эффект девальвации валюты, также стимулирует инвестиции, привлекая иностранных инвесторов к (более дешевым) активам, таким как фондовый рынок.

5 августа 2019 года Народный банк Китая впервые за более чем десятилетие установил дневную справочную ставку юаня ниже 7 за доллар.Это предложение должно было вступить в силу 1 сентября 2019 года в ответ на новые 10% -ные пошлины на китайский импорт на сумму 300 миллиардов долларов, введенные администрацией Трампа. Индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA) потерял 2,9% в худший на тот момент день 2019 года.

В ответ администрация Трампа заклеймила Китай как валютный манипулятор. Это был всего лишь последний залп в торговой войне США и Китая, но уж точно не первый раз, когда Китай девальвировал свою валюту.

Обратная сторона девальвации

Хотя девальвация валюты может быть привлекательным вариантом, она может иметь негативные последствия. Повышение цен на импорт защищает отечественную промышленность, но без давления конкуренции они могут стать менее эффективными.

Более высокий экспорт по сравнению с импортом может также увеличить совокупный спрос, что может привести к более высокому валовому внутреннему продукту (ВВП) и инфляции. Инфляция может произойти из-за удорожания импорта.Совокупный спрос вызывает инфляцию спроса, и производители могут иметь меньше стимулов для сокращения затрат, потому что экспорт дешевле, что со временем увеличивает стоимость продуктов и услуг.

Примеры из реального мира

Китай обвиняют в том, что он проводит тихую девальвацию валюты и пытается стать более доминирующей силой на торговом рынке. Некоторые обвиняли Китай в том, что он тайно обесценил свою валюту, чтобы он мог переоценить валюту после президентских выборов 2016 года, и, похоже, сотрудничает с Соединенными Штатами.Однако после вступления в должность президент США Дональд Трамп пригрозил ввести тарифы на более дешевые китайские товары отчасти в ответ на позицию страны в отношении ее валюты. Некоторые опасались, что это может привести к торговой войне, в результате чего Китай сможет рассмотреть более агрессивные альтернативы, если Соединенные Штаты последуют за этим.

Президент Трамп наложил ограничения на китайские товары, включая тарифы на их импорт на сумму более 360 миллиардов долларов. Однако, согласно The New York Times , пандемия COVID-19, которая сильно ударила в 2020 году, вызвала обратный эффект этой стратегии.Глобальные цепочки поставок не вернулись в Соединенные Штаты, и сильные производственные позиции Китая укрепились, поскольку потребители во всем мире были заблокированы, оставались дома и прибегали к покупке товаров китайского производства через сайты электронной торговли.

Египет сталкивается с постоянным давлением со стороны незаконной рыночной торговли долларом США, которая началась после нехватки иностранной валюты, которая нанесла ущерб внутреннему бизнесу и препятствовала инвестициям в экономику. Центральный банк девальвировал египетский фунт в марте 2016 года на 14% по сравнению с США.С. доллар для смягчения активности подпольного рынка.

Согласно статье Брукингса, Международный валютный фонд потребовал девальвации фунта, прежде чем он позволит Египту получить заем в размере 12 миллиардов долларов в течение трех лет. Египетский фондовый рынок положительно отреагировал на девальвацию. Однако нелегальный рынок отреагировал снижением обменного курса доллара США по отношению к египетскому фунту, что вынудило центральный банк принять дальнейшие меры.

3 причины, по которым страны девальвируют свою валюту

В связи с потенциальным началом торговой войны между Китаем и США, разговоры о том, что китайцы используют девальвацию валюты в качестве стратегии, не работают.Однако волатильность и связанные с этим риски могут не оправдать его на этот раз, поскольку Китай недавно предпринял усилия по стабилизации и глобализации юаня.

В прошлом китайцы отрицали это, но вторую по величине экономику в мире снова и снова обвиняли в девальвации своей валюты в интересах собственной экономики, особенно Дональдом Трампом. Ирония заключается в том, что на протяжении многих лет правительство Соединенных Штатов оказывало давление на китайцев с целью девальвации юаня, утверждая, что это дает им несправедливое преимущество в международной торговле и удерживает их цены на капитал и рабочую силу на искусственно низком уровне.

С тех пор, как мировые валюты отказались от золотого стандарта и позволили своим обменным курсам свободно колебаться друг относительно друга, произошло много событий девальвации валюты, которые нанесли ущерб не только гражданам страны, но и по всему миру. Если последствия могут быть настолько масштабными, почему страны девальвируют свою валюту?

Ключевые выводы

• Девальвация валюты предполагает принятие мер по стратегическому снижению покупательной способности национальной валюты.
• Страны могут применять такую ​​стратегию для получения конкурентных преимуществ в мировой торговле и снижения бремени суверенного долга.
• Девальвация, однако, может иметь непредвиденные последствия, которые обречены на провал.

Девальвация валюты

Это может показаться нелогичным, но сильная валюта не обязательно отвечает интересам страны. Слабая внутренняя валюта делает экспорт страны более конкурентоспособным на мировых рынках и одновременно удорожает импорт.Более высокие объемы экспорта стимулируют экономический рост, в то время как дорогой импорт также имеет аналогичный эффект, поскольку потребители выбирают местные альтернативы импортным товарам. Это улучшение условий торговли обычно приводит к снижению дефицита текущего счета (или большему профициту счета текущих операций), более высокой занятости и более быстрому росту ВВП. Стимулирующая денежно-кредитная политика, которая обычно приводит к ослаблению валюты, также оказывает положительное влияние на национальные рынки капитала и жилья, что, в свою очередь, способствует росту внутреннего потребления за счет эффекта богатства.

Стоит отметить, что стратегическая девальвация валюты не всегда работает и, более того, может привести к «валютной войне» между странами. Конкурентная девальвация — это особый сценарий, в котором одна страна сопоставляет резкую девальвацию национальной валюты с девальвацией другой валюты. Другими словами, одна нация сопровождается девальвацией валюты другой. Это происходит чаще, когда обе валюты управляются режимами обменных курсов, а не устанавливаются рыночными плавающими обменными курсами.Даже если валютная война не разразится, стране следует опасаться негативных последствий девальвации валюты. Девальвация валюты может снизить производительность, поскольку импорт основного оборудования и машин может стать слишком дорогим. Девальвация также значительно снижает покупательную способность граждан страны за рубежом.

Ниже мы рассмотрим три основные причины, по которым страна будет проводить политику девальвации:

1. Увеличить экспорт

На мировом рынке товары из одной страны должны конкурировать с товарами из всех других стран.Производители автомобилей в Америке должны конкурировать с производителями автомобилей в Европе и Японии. Если стоимость евро снизится по отношению к доллару, цена автомобилей, продаваемых европейскими производителями в Америке, в долларах будет фактически дешевле, чем они были раньше. С другой стороны, более ценная валюта делает экспорт относительно более дорогим для покупки на внешних рынках.

Другими словами, экспортеры становятся более конкурентоспособными на мировом рынке. Экспорт поощряется, а импорт не поощряется.Однако следует проявлять осторожность по двум причинам. Во-первых, по мере роста спроса на экспортируемые товары страны во всем мире цена начнет расти, нормализуя первоначальный эффект девальвации. Во-вторых, по мере того, как другие страны видят этот эффект в действии, они будут заинтересованы в том, чтобы девальвировать свои собственные валюты в натуральном выражении в так называемой «гонке ко дну». Это может привести к валютным войнам за око и привести к неконтролируемой инфляции.

2. Сократить торговый дефицит

Экспорт увеличится, а импорт сократится из-за удешевления экспорта и удорожания импорта.Это способствует улучшению платежного баланса по мере увеличения экспорта и уменьшения импорта, сокращая торговый дефицит. Устойчивый дефицит сегодня не редкость, поскольку Соединенные Штаты и многие другие страны год за годом демонстрируют стойкие диспропорции. Однако экономическая теория утверждает, что текущий дефицит неприемлем в долгосрочной перспективе и может привести к опасному уровню долга, который может нанести вред экономике. Девальвация национальной валюты может помочь исправить платежный баланс и сократить этот дефицит.

Однако у этого обоснования есть потенциальная обратная сторона. Девальвация также увеличивает долговую нагрузку по кредитам, деноминированным в иностранной валюте, если они оцениваются в национальной валюте. Это большая проблема для таких развивающихся стран, как Индия или Аргентина, у которых много долгов в долларах и евро. Эти внешние долги становится труднее обслуживать, что снижает доверие населения к своей национальной валюте.

3. Снижение бремени суверенного долга

Правительство может быть стимулировано к поощрению слабой валютной политики, если у него есть большой объем государственного государственного долга, который необходимо обслуживать на регулярной основе.Если платежи по долгу фиксированы, более слабая валюта со временем делает эти платежи более дешевыми.

Возьмем, к примеру, правительство, которое должно ежемесячно выплачивать 1 миллион долларов в виде процентов по непогашенным долгам. Но если тот же самый 1 миллион условных платежей станет менее ценным, будет легче покрыть эти проценты. В нашем примере, если национальная валюта девальвирована до половины своей первоначальной стоимости, платеж по долгу в 1 миллион долларов будет стоить только 500 000 долларов.

Опять же, эту тактику следует использовать с осторожностью.Поскольку у большинства стран мира есть непогашенная задолженность в той или иной форме, может начаться гонка до дна валютной войны. Эта тактика также потерпит неудачу, если данная страна владеет большим количеством иностранных облигаций, поскольку она сделает эти процентных платежа относительно более дорогостоящими.

Итог

Девальвация валюты может использоваться странами для достижения экономической политики. Наличие более слабой валюты по сравнению с остальным миром может помочь увеличить экспорт, сократить торговый дефицит и снизить стоимость процентных платежей по непогашенным государственным долгам.Тем не менее, девальвация имеет некоторые негативные последствия. Они создают неопределенность на мировых рынках, которая может вызвать падение рынков активов или спровоцировать рецессию. У стран может возникнуть соблазн вступить в валютную войну «око за око», обесценивая свою собственную валюту взад и вперед в гонке ко дну. Это может быть очень опасным и порочным кругом, который принесет гораздо больше вреда, чем пользы.

Однако девальвация валюты не всегда приносит ожидаемые выгоды. Пример тому — Бразилия. Бразильский реал существенно упал с 2011 года, но резкая девальвация валюты не смогла компенсировать другие проблемы, такие как падение цен на сырую нефть и сырьевые товары, а также разрастающийся коррупционный скандал.В результате бразильская экономика переживала вялый рост.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Торговые курсы
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Связаться с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Торговые курсы
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Связаться с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Обзор, плюсы и минусы, примеры

Что такое девальвация?

Девальвация — это корректировка стоимости денег страны в сторону понижения по отношению к иностранной валюте или стандарту. Многие страны, которые работают с фиксированным обменным курсом, склонны использовать девальвацию в качестве денежно-кредитной политики. Денежно-кредитная политика. Денежно-кредитная политика — это экономическая политика, которая управляет размером и темпами роста денежной массы в экономике. Это мощный инструмент для контроля спроса и предложения.

Резюме

• Девальвация валюты означает корректировку в сторону понижения стоимости денег страны по отношению к иностранной валюте или стандарту.
• Страны используют девальвацию для увеличения экспорта из-за снижения стоимости валюты, которую воспринимают страны, импортирующие товары, сокращения торгового дефицита и снижения стоимости процентных платежей по государственному долгу.
• Негативные последствия девальвации включают усиление неопределенности на мировых рынках и создание напряженности между другими конкурирующими странами.

Почему происходит девальвация (плюсы)

Девальвация происходит по следующим причинам:

1. для увеличения экспорта
2. для сокращения торгового дефицита
3. для снижения стоимости долга страны

Причина, по которой страны обесценивают свою валюту, связана с торговым дисбалансом.Используя девальвацию, они могут снизить стоимость экспорта страны, что в конечном итоге сделает их более конкурентоспособными в глобальном масштабе. Кроме того, импорт увеличивается в стоимости, в результате чего отечественные потребители менее склонны покупать более дорогие товары у иностранных предприятий и вместо этого покупают товары на внутреннем рынке по более низкой цене.

Увеличение внутренних расходов тогда стимулировало бы денежное обращение в собственной экономике. Поскольку экспорт начинает расти из-за более низких цен, а импорт уменьшается из-за предполагаемого более высоких цен со стороны внутренних потребителей, это в конечном итоге снижает торговый дефицит.Следовательно, девальвация национальной валюты может сократить дефицит за счет высокого спроса на менее дорогостоящий экспорт и более дорогостоящий импорт.

Кроме того, правительства могут поощрять девальвацию, если у них есть большая сумма государственного государственного долга, которая мешает экономике. Уменьшая стоимость валюты, она со временем удешевит выплаты по долгам.

Например, если правительству необходимо ежемесячно выплачивать 2 миллиона долларов в виде процентов по текущему долгу Текущий долг На балансе текущий долг — это долги, подлежащие выплате в течение одного года (12 месяцев) или менее.Он указан как текущее обязательство, и в случае девальвации его валюты номинальные процентные платежи снижаются. Например, если валюта девальвирована наполовину, выплата процентов в реальных долларах составит всего 1 миллион долларов.

Такая тактика не будет работать с облигациями, выпущенными в другой валюте, поскольку девальвация национальной валюты в конечном итоге приведет к увеличению затрат на погашение внешнего долга.

Минусы девальвации

Девальвация может привести к увеличению цен на продукты и услуги с течением времени.Рост импортных цен заставляет потребителей покупать товары в отечественных отраслях. Однако величина повышения цен зависит от конкуренции предложения и совокупного спроса.

Увеличение экспорта из-за девальвации валюты увеличит совокупный спрос, что приведет к увеличению валового внутреннего продукта (ВВП) Валового внутреннего продукта (ВВП) Валового внутреннего продукта (ВВП) является стандартным показателем экономического здоровья страны и индикатором ее состояния. его уровень жизни.Кроме того, ВВП можно использовать для сравнения уровней производительности в разных странах. и инфляция. Инфляция учитывается, потому что поставщики сталкиваются с более высокими импортными ценами, что заставляет производителей увеличивать себестоимость и, соответственно, рыночную цену.

Кроме того, девальвация также может увеличить неопределенность на рынке. Неопределенность на рынке может негативно повлиять на спрос и предложение из-за отсутствия доверия потребителей, что со временем вызовет потенциальную рецессию.Более того, девальвация может спровоцировать торговые войны. Торговые войны. Торговая война — это экономический конфликт между странами. Это приводит к тому, что обе страны навязывают друг другу политику торгового протекционизма в форме торговых барьеров. Эти барьеры могут быть наложены различными способами, включая, помимо прочего, тарифы, импортные квоты, внутренние субсидии, девальвацию валюты и эмбарго.

Примеры девальвации

В прошлом Китай упоминался как практикующий девальвации, чтобы увеличить свой ВВП и стать доминирующей силой на мировой торговой арене.В 2016 году они, как сообщается, девальвировали свою валюту, чтобы ревальвировать ее после президентских выборов в США в 2016 году. Однако президент Дональд Трамп ввел тарифы на китайские товары в ответ на их план по увеличению стоимости их валюты по сравнению со стоимостью валюты США.

Бразильский реал в прошлом резко обесценивался, и с 2011 года его стоимость резко упала. В результате он столкнулся со многими другими проблемами, такими как падение цен на сырую нефть и сырьевые товары, а также коррупцию.

Другой пример — март 2016 года, когда центральный банк Египта снизил стоимость египетского фунта на 14% по отношению к доллару США, чтобы снизить любую потенциальную активность черного рынка. Однако черный рынок в Египте отреагировал снижением обменного курса между долларом США и египетским фунтом.

Дополнительные ресурсы

CFI является официальным поставщиком страницы программы «Коммерческий банковский и кредитный аналитик» (CBCA) ™ — сертификация CBCAGet CFI CBCA ™ и получение статуса коммерческого банковского и кредитного аналитика.Зарегистрируйтесь и продвигайтесь по карьерной лестнице с помощью наших программ и курсов сертификации. программа сертификации, призванная превратить любого в финансового аналитика мирового уровня.

Чтобы помочь вам стать финансовым аналитиком мирового уровня и максимально раскрыть свой карьерный потенциал, вам будут очень полезны следующие дополнительные ресурсы:

• Долларизация Долларизация Долларизация — это процесс, с помощью которого страна решает использовать две валюты — в местной валюте и, как правило, более сильная и устоявшаяся
• Фиксированная vs.Привязанные обменные курсы Фиксированные и привязанные валютные курсы Обменные курсы иностранных валют измеряют силу одной валюты по отношению к другой. Сила валюты зависит от ряда факторов, таких как уровень инфляции, преобладающие процентные ставки в стране происхождения или стабильность правительства, и это лишь некоторые из них.
• Паритет покупательной способности Паритет покупательной способности Концепция паритета покупательной способности (ППС) — это инструмент, используемый для многосторонних сравнений между национальным доходом и уровнем жизни обменного курса валюты страны.Он измеряет силу валюты, взвешенную по объему торговли с другими странами.

Последствия девальвации

Принятие режима фиксированного обменного курса не означают, что обменный курс никогда не будет изменен. Изменения в официальные или паритетные обменные курсы обычно используются часто. Здесь мы рассматриваем вопрос о том, как выпуск, занятость, цены и на платежный баланс влияет, когда страны корректируют уровень, на котором они устанавливают свои обменные курсы.

Девальвация официального обменного курса действует как тариф — он сдвигает мировой спрос на товары и услуги с зарубежные и на отечественную продукцию. Увеличение официального паритетная стоимость валюты — повышение или переоценка — имеет обратный эффект.

Давайте еще раз посмотрим на условия равновесия рынка товаров и активов малая открытая экономика:

1. Д & nbsp = (A + δ + Φ _BT + DSB) / (с + м) — μ / (с + м) г + M * / (s + m) Y * — σ / (s + m) Q

2.р* = — (1 / θ) (M / P + Φ _M ) — τ + (ε / θ) Y

где Y и Y * обозначают внутреннюю и внешнюю продукцию, а доход и занятость, Φ _BT представляет собой экзогенный потрясения торгового баланса, DSB — баланс обслуживания долга, Q — реальный обменный курс, определяемый как относительная цена внутренний объем производства в остальном мире, r * & nbsp — это внутренний реальный процентная ставка, которая определяется условиями мирового рынка, с внутренняя предельная склонность к сбережению, m и m * — внутренняя и внешняя предельная склонность к импорту, M — номинальная денежная масса, P — внутренняя цена уровень, Φ _M представляет собой фактор экзогенного сдвига в спрос на реальные денежные остатки, а τ — ожидаемая ставка внутренней инфляции.

Девальвация официального обменного курса при условиях менее полная занятость снижает Q в уравнении 1, делает внутренние товары дешевле на мировых рынках. Баланс текущего счета увеличивается, увеличение совокупного спроса и смещение IS вправо. Учитывая фиксированный обменный курс и меньшая, чем полная занятость, равновесие малой открытой экономики определяется пересечением кривой IS и линии ZZ. сдвиг кривой IS вправо в результате девальвации номинальной обменный курс и соответствующее снижение Q приводит к увеличение производства и занятости. По мере того, как выходная мощность возрастает в уравнении 2 на Учитывая мировую реальную процентную ставку, количество требуемых денег увеличивается что привело к продаже активов за границу резидентами страны и увеличению официальные резервные запасы, поскольку власти покупают иностранную валюту необходимо, чтобы обменный курс не вернулся к прежнему уровню уровень. Это показано на рисунке 1. Кривая LM смещается, чтобы пройти через новый перекресток IS-ZZ , который здесь работает с полной занятостью уровень выпуска.

Эти корректировки денежной массы и валютных резервов можно увидеть подробнее легко, если мы перепишем актив Уравнение 2 в форме

3. M = P [Φ _M — θ (г * + τ) + Ε Y]

что помещает M в левую часть.

Воспользовавшись тем, что

4. H = Мм H = мм (R + Dsc)

где H — запас базовых или высокомощных денег, мм — денежный множитель, R — запас иностранной валюты. резервов, а Dsc — это компонент внутреннего источника запасов базовые деньги, уравнение 3 можно записать

5.р = (P / мм) [Φ _M — θ (г * + τ) + Ε Y] — Dsc

Рост доходов, вызванный девальвацией, приводит к увеличению в спросе на базовые деньги, выраженном выражением в квадратных скобок [..]. При заданном уровне Dsc это приводит к увеличение объема официальных валютных резервов.

Девальвация в условиях неполной занятости, таким образом, приводит к увеличение производства и занятости, а также однократное увеличение запасов валютные резервы.Это увеличение валютных резервов будет его можно было бы избежать, если бы центральный банк соответствующим образом повысил Dsc на покупка облигаций на открытом рынке.

Иногда утверждают, что девальвация необходима для ликвидировать дефициты платежного баланса. Баланс платежный дефицит — это постоянный отток иностранной валюты резервы, на что указывает отрицательная скорость изменения R через время. Для возникновения такого дефицита Dsc должен расти на быстрее с течением времени, чем термины в квадратных скобках в уравнении 5. Девальвация увеличит запас резервов, но не обязательно увеличивайте скорость роста или уменьшайте скорость со временем уменьшатся в этом резервном запасе. Таким образом, это не будет обязательно вылечить дефицит платежного баланса. Дефицит платежного баланса можно легко вылечить без изменения обменного курса, просто уменьшив скорость, с которой Dsc растет с течением времени. Кроме того, однократное увеличение в запасе запасов может быть достигнуто за счет разового сокращения в Dsc без изменения официального курса обмена внутренних на иностранная валюта. Поскольку девальвация не нужна для улучшения баланса платежей, какова была бы его цель?

Одна из возможных причин девальвации валюты: для увеличения производства и занятости в условиях рецессии. Проблема в, однако, когда все другие страны сохраняют свои фиксированные обменные курсы, это строгая политика разорения соседа — любой прирост внутреннего производства за счет увеличения сальдо текущего счета происходит за счет занятости и выход в остальной мир.

Оказывается, помимо фискальной политики девальвация (или повышение курса) паритета обменного курса — единственный способ, которым страна может изменить уровень цен в режиме фиксированного обменного курса при полной занятости условия. Поскольку девальвация сдвигается вправо, уровень цен поднимается, чтобы сместить его обратно до пересечения с кривой ZZ на выходе и доход Y _F . Денежная масса должна быть увеличена либо на покупка внутренних облигаций на открытом рынке или накопление официальных валютные резервы центрального банка для поддержания позиции Кривая LM проходит через то же пересечение.Точно так же оценка валюта страны снизит уровень внутренних цен. Манипулирование денежной массой невозможно при обмене ставка не меняется, потому что власти вынуждены предоставить местным жителям желаемые денежные авуары в чтобы не допустить отклонения обменного курса от паритета. Но изменение уровня цен вследствие девальвации в равной степени могут быть достигнуты за счет увеличения денежной массы и позволяя обменному курсу плавать. Действительно, та же денежная масса изменение будет связано с данным движением на бирже оценить, является ли корректировка денежной массы экзогенной (и обменный курс регулируется эндогенно) или корректировка обменного курса является экзогенным (а денежная масса регулируется эндогенно).Сдвиги в IS и LM кривые идентичны в двух случаях.

Когда страны меняют свои официальные обменные курсы, они обычно сдвигают их на несколько процентных пунктов. Поскольку признание внутренняя валюта, скажем, на 10 процентов снизит равновесную внутреннюю цену уровня на тот же процент, казалось бы, официальный обменный курс движения — довольно грубый инструмент для манипулирования внутренней ценой уровень.